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精华JohnD 5 小时前 谢谢分享 -
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爱权说1121丨50ETF跌破3.00点，熊市价差组合再创佳绩
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市场分歧加大，看平仍是主流。期权日报（2019年11月21日）
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既然谈到看对的基础，我曾观察过国内的一些派别，在看对的依据上大概分为3派，而且它包含着一个鄙视链。
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如果我看空，我就往上找安全边际，在上面收权利金；
如果我看盘整，我就在两边找安全边际，然后两边收取权利金，上下的安全边际不一定要一样长。
另外我也提供一下我个人多年来的卖方布局的标准，前面我们讲得是一个抽象的示意图，现在我讲一下我的准则。
最后，我再和大家讲一下我过去一个完整月份的每日赚钱情况，让大家知道时间价值的威力。
现在给大家介绍一下我是怎么做的。
标的的价格有点小，分别是7248和7257，慢慢累积以后，7257跌到7220，所以浮盈有所回吐，但是7220隔天又大涨到7306，浮盈又多了十倍出来。
各位可以看到，图中的红线就是标的商品的价格，一直在往后边跑，库存获利也就随之上升。
后面继续做卖方，且越卖越多，大家可以看到下面图形中的线是水平的，只要标的商品的价格在这个范围内，我就可以固定盈利190001元，这就是获利有限。
在离结算日还有13天的时候，我又开始buy-call，即买入看涨期权。这一天比较经典，市场高开低走，是下跌的，而我做多，理论上来说对我不利，但我的浮盈反而增加了。
到距结算日剩8天的时候标的商品的价格开始下跌，从7611跌到了7465，跌了100多，浮盈直接从44万变成25.8万，盈利回吐。于是我在据结算日剩6天的时候开始买保险，我们也可以看到下图曲线的中间部分鼓了起来。
到最后，随着危机的解除，我这个买的保险部位就开始逐渐减少，线也就变得越来越平。
到最后的时候，大家可以看一下，全部做卖方，我放空一档股票，平均成本就在30块左右，最后市价只剩0.1、0.2、0.3、0.4。这就是买方归零，全部放弃。
好，今天的分享就到这里，还有很多策略没讲，但是我们从这几个范例中也可以很明显的看出，其实买方具有大部位资金效果安全链等等对你有利的情况。
今天上证50ETF期权合约总成交量316.7万张，较上一交易日增加了23.42%；权利金总成交额11.86亿元，较上一交易日增加了15.26%。成交量和成交额都有一定幅度的增加。
今天的总持仓量为467.3万张，比上一交易日增加了0.50%，增加幅度很小，无特别市场意义。
从仓差数据来看，11月份认购合约有些减仓，而认沽合约出现了大幅度的减仓，达到了9万多张。12月份的认沽、认购合约持续增仓，其中认购合约的增仓量比较大，认沽很少。
结合今天的仓差和净买卖量数据，我们会发现11月份的认购合约以卖出平仓为主，但量不算大，11月份的认沽合约卖出平仓和买入平仓的量大体持平，且量都不小。12月份的认购合约和认沽合约都以卖出开仓为主。
今天50ETF低开之后维持横盘小幅震荡，最终以小跌收盘。日内的隐含波动率低开之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率指数基本持平。
将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天认购合约的隐含波动率在平开之后逐渐震荡走高，最终以小涨收盘；认沽合约的隐含波动率则是低开之后之后逐渐震荡走低，虽然尾盘上翘，但最终仍以小跌收盘。两者的涨跌基本能够互相抵消，因而今天的波动率指数全天都维持着小幅震荡。
看日间的波动率变化，今天的波动率指数相对于前一交易日微涨，但涨幅太小，可以理解为处于走平的状态。
看日间的认购、认沽波动率差，会发现11月份合约波动差维持正值且进一步扩大，12月份合约波动差又从负值变成了正值。其主要原因是今天认购合约的隐含波动率上升，而认沽合约的隐含波动率却没有上涨。
看今天的波动率期限结构形态与昨天相比基本维持不变，各个月份的波动差仍维持正值。除了存续期比较短的11月合约，波动率的差值都比较小。
11月份合约和12月份合约继续维持认购合约的时间价值要高于相同存续期和行权价的认沽合约，时间价值差相比于前一天基本维持不变。
从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。其中存续期最长的6月份合约低于历史波动率最小值了。6月份合约的低波动是个非常值得关注的情况，一旦波动率开始上涨，处于低位的远期合约可能会爆发出比较大的力量。
