原油期货论坛

波动率指数最大最大的规律，看了你就明白波动率变化了
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精华

全局置顶

 2019-7-11   通荷  10785  16

波动率指数最大最大的规律就是均值回归！！但是股票没有这个规律！期权论坛波动率指数qvix的均值是多少呢？ ...

昨天 15:58

墨子

破1万了，牛逼回复
昨天 15:36

通荷

今天平值期权合约波动率只有11%了，时间价值跌的恐怖。回复
昨天 15:34

qiongyou

今天20%了怎么解释？回复
前天 12:42

非我

楼主厉害，赞一个！回复
3 天前

wuhuasun

23%算是比较准确的了。多年交易期权来看。回复
2019-7-16

EL222231

通荷发表于 2019-7-15 18:45 不大，波动率指数大于隐含波动率。好的谢谢回复
2019-7-16

rimrockcn

30 才好回复
2019-7-15

通荷

EL222231 发表于 2019-7-15 17:38 23算是正常吗还是偏大不大，波动率指数大于隐含波动率。回复
2019-7-15

EL222231

23算是正常吗还是偏大回复
2019-7-14

夏虾米

楼主用心良苦了回复

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外汇交易中的贪、嗔、痴、慢、疑

 2019-6-18   忧伤的独角兽  382  0

2019/6/18 16:59 By:Elsa 修心者，定要克服：贪、嗔、痴、慢、疑。佛日：放下了，你就得到了！“止 ...

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怎样缓解交易给我们带来的痛苦

 2019-6-18   忧伤的独角兽  299  0

2019-6-1815:09 By：Elsa 个人交易者为暴利所惑，进入投机交易市场，并给予短、平、快的获利期望。当交 ...

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交易上，闭门造车，未必不好

 2019-6-18   忧伤的独角兽  293  0

2019-6-18 15:43 By：Elsa 从有所小成，我一直深深的感叹交易的孤独感，也深信一句：成功的交易者，内心 ...

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要在交易上面做好，只有这一条路

 2019-6-18   忧伤的独角兽  217  0

2019-6-18 14:32 By：Elsa 前些日子看武侠小说，对各家武学的精髓有少许思考，交易犹如练武，每个人都有 ...

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最近黄金走势
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 2019-6-18   忧伤的独角兽  185  0

黄金这种周一跳空并持续下跌行情，如果发生回调，在下午至晚间7点就会有所回调性上涨，现在还未有上涨迹像 ...

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期货配资，资金安全，5000可操作原油，
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 2019-6-18   期市如意  416  0

出入金5分钟内，需要或了解的朋友可咨询我13082756540

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上期能源调整原油期货保证金比例和停板幅度

 2018-11-27   az33  1232  1

上海国际能源交易中心发布通知称，自11月28日收盘结算时起，原油期货合约的交易保证金比例由7%调整为10%，1 ...

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国际油价连跌七周供求关系逆转

 2018-11-27   az33  845  0

（来源：证券日报）　　国际油价连跌七周供求关系逆转国内成品油零售价将再次迎来下调　　上周，受 ...

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五大原因促使国际油价暴跌

 2018-11-26   az33  1072  2

（来源：中国基金报）　　全球基准布伦特原油暴跌6.1%至每桶58.80美元的一年低点，本月下跌22%，使得在近 ...

2018-11-26

az33

　　G20峰会或成油价拐点　　决定是否限产的欧佩克会议定于12月6日在维也纳召开，但就在此之前，在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会，反倒可能提前决定2019年的油价走势。　　沙特王储萨勒曼和俄罗斯总统普京领导世界两大石油出口国，过去两年一直在共同管理石油市场，他们计划在本周进入阿根廷首都。同样重要的是美国总统特朗普，他在他的推特外交中，反对欧佩克推高油价。不少能源分析师都预计，特朗普、萨勒曼和普京将可能在20国集团峰会上讨论油价的议题。　　据外媒报道，沙特和俄罗斯能源部长计划与他们的首长一起前往布宜诺斯艾利斯。他们可能的出现，加强了沙特阿拉伯和俄罗斯将提前达成协议的印象。　　据了解，这不是两个能源超级大国第一次使用G20来决定石油政策。在2016年9月初的中国杭州峰会上，普京与萨勒曼一起讨论如何重振油价。在私人会晤后数小时，沙特和俄罗斯的石油部长出席了联合新闻发布会。几天后，他们宣布石油输出国组织和一些非欧佩克国家将削减产量。随后一年内，油价开始逐步回暖。　　不过，由于美国要求沙特对油价采取限价，三方参与要比两大巨头决策更复杂。市场分析认为，沙特可能仍然同意削减供应，但减产的最终规模可能会更低，或者可能有必要在没有正式协议的情况下，单方面降低产量以避免挑衅美国。回复
2018-11-26

az33

　　业内专家称油价大跌有五大原因：　　第一是技术性因素：技术层面因素主要来自交易量萎缩。上周五刚好是美国感恩节后第一天，成交量清淡放大了价格下跌。交易商表示，周五的下跌至少可部分归因于，感恩节后商品市场收盘区间交易量的减少。较低的交易活动可能加剧资产的走势，而且原油已经陷入恶性下行趋势，这只会促使价格快速下行。　　第二是原油杠杆交易放大跌势：交易员表示，上周五的下跌，另一个因素来自对冲基金石油投机的活动。进行杠杆式投注油价的客户，在油价暴跌时出现亏损，就会被经纪人要求支付额外的资金，以满足最低保证金要求，从而产生追加保证金通知。追加保证金可能导致强制抛售，放大上行和下行动作。　　规模达到10亿美元的安杜兰商品对冲基金，因为油价逆转趋势，在10月份下跌了20%，该基金今年的跌幅达到了12%。11月油价的大跌，还会让许多看好油价复苏的杠杆基金付出惨重代价。　　第三是市场可能供过于求：美国对伊朗制裁边际放宽，供给紧张态势短期缓解；另一方面，美国成为世界第一大产油国，原油库存连涨多周。美国能源情报署表示，今年早些时候，美国石油产量突破每日1100万桶。此外，欧佩克产量处于2016年以来的最高水平，主要生产国俄罗斯和沙特阿拉伯的产量也创下历史新高。　　此外，中国对石油副产品汽油的需求降至13个月以来的最低水平，据路透社报道，贸易争端正在伤害世界第二大经济体及最大能源进口国对石油的需求。这些因素都引发人们担心供应超过了目前市场的需求。　　第四是特朗普支持油价下跌，而沙特阿拉伯没法推高油价：美国总统特朗普一直在倡导降低油价，并在上周发布推文，敦促原油价格走低，并感谢沙特油价最近的下跌，他希望保持较低的燃油价格并保持对沙特出口武器。　　最后是美元上涨：美元上涨不利于以美元定价的石油价格复苏。美元在升值通道时，相当于用其定价的资产也一同升值，对使用其他货币的买家意味着价格更贵。今年以来，美元指数一直处于上行通道，从9月下旬的低点到目前，美元指数已上涨了2.52%，回到2017年中的水平。回复

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国际投机头寸涌入INE原油，中长期看涨情绪转好但警惕近期风险
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 2018-11-23   az33  1197  5

（来源：汇通网）周四（11月22日）中国INE原油连续四日收阴，并触及了440元一线附近，短时间而言依然呈现 ...

2018-11-23

az33

美国库存数据暗示油价并未进入超跌区间，焦点仍需关注OPEC会议近期一个比较热门的话题就是美国原油库存是否还会增加，随着EIA原油库存的公布，美国的原油库存实现了9连涨，这使得油价出现了较大回落。不过目前来看，当前的油价似乎并没有跌破支撑区间，从图上可以看出，美国的原油库存似乎正在接近2017年11月的水平，事实上近期的油价几乎是与当时持平的，这就是为什么市场正在静待12月6日OPEC减产协议的原因。因为一旦OPEC决定减产，那么原油库存上行的曲线可能会开始转向，从而重新回归于5年平均水平下方。目前市场认为可以逆转这一曲线涨势的办法就是减产140万桶/日上方。但是考虑到美国对于沙特产量施压，预计这一目标达成的可能性不大，这可能会限制油价的涨幅。回复
2018-11-23

az33

近期市场看涨情绪明显回升，短期目标依旧维持在480元附近从INE原油可交割的原油现货价格来看，短时间均维持在65美元附近，略高于布伦特原油当前的报价，因亚洲需求仍相对活跃。具体报价来看，目前阿曼原油的跌幅也相对较小，这也从侧面反映了亚洲市市场的做多情绪有所回升，短时间将限制INE原油出现更大的跌幅。此外，随着时间的推移，市场的看多情绪明显回升，尤其是近期新增持仓看多情绪明显好于11月中旬时的水平，意味着市场对于近期供过于求的状况已经有所消化。不过从近期来看，持仓均价要到SC1904合约才出现明显的上涨，并持稳于480元短期目标上方。远期曲线来看，总体走势依然变化不大，因此目前油价已经有企稳的迹象，这从今日油价也可以看出，INE原油的结算价仅略低于昨日的结算价。短期而言，上方的关键压力位依然是480元左右，在触及这一点位之前，467元也是一个较强的压力。回复
2018-11-23

az33

芝加哥商业交易所上调保证金或导致国际投机头寸涌入INE原油有消息称，美国芝加哥商业交易所（CME）上调 2019 年 1 月 NYMEX WTI原油期货保证金2.8%，至 3650 美元/手合约，此前为 3550 美元/手合约。上调 NYMEX 12 月汽油期货保证金2.4%，至 4300 美元/手合约，之前为 4200 美元/手合约。上调 NYMEX 12 月 Henry 终端天然气期货保证金 21.3%，至 5700 美元/手合约，之前为 4700 美元/手合约。一般而言，上调保证金是为了控制市场过大的波动，同时使得部分仓单离场。由于当前市场情绪偏向于看空，随着跌幅有所收窄，预计一部分空单将会获利离场，从而推动油价有所反弹。不过由于这是美国市场上调保证金，这可能会推动国际投机头寸涌入INE原油期货。事实上INE原油交易量创自上市以来最为活跃，很大程度可能是国际头寸的推动，因此近期需密切关注INE原油持仓状况的变化。回复
2018-11-23

az33

期货合约和成交情况一览目前的主力合约是SC1901合约，日内增持2232手。从近期数据看，SC1812合约交易量已经明显的收窄，因临近交割，因此相当一部分是待交割的仓单，投资者需注意及时离场。目前SC1903合约的交易活跃度以及成交量明显超过SC1902合约，如果当前趋势持续的话，则意味着市场尚未调整到位，因为近月合约成交量不足，说明市场仍对当前油价触底持怀疑态度，短期内油价还需作进一步的调整，然后才会出现震荡上行的走势。今日INE原油的加权平均价是444.6元/桶，较之前一交易日下跌1.7元。回复
2018-11-23

az33

交易综述上海原油价格下跌。主力合约SC1901，以443.1元/桶收盘，下跌8.9元，跌幅为1.97%。全部合约成交529456手，持仓量增加2954手至64476手。主力合约成交515750手，持仓量增加2232手至40752手。回复

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原油大跌谁下了天量卖单

 2018-11-22   az33  1281  3

（来源：中国证券报）　　近日，全球股市表现不佳，市场对全球经济放缓的担忧再起，国际油价暴跌。反映到 ...

2018-11-22

az33

　　冲击波下不立危墙　　原油是商品之王，它与通胀的发展脉络以及世界经济景气息息相关。　　多位分析人士指出，要警惕原油暴跌对大宗商品带来的宏观影响，在原油如此疲弱的表现带动下，大宗商品短期很可能向下波动。昨日国内大宗商品市场的跟跌表现就可见一斑。　　在隔夜原油大跌影响下，昨日国内A股物流及交通运输板块领涨市场，航空股逆势走高。截至昨日收盘，华夏航空涨2.07%、南方航空涨1.69%、东方航空涨1.14%、吉祥航空涨1.12%、中国国航涨1.62%。　　业内人士分析，原油价格大跌对交通运输行业来说无疑是利好，尤其是航空公司。因为原油价格下跌对它们来说意味着成本的下降。对航空公司来说，航油成本约占航空公司营业成本30%，航空煤油作为石油的产成品，采购价格直接与国际油价相关。　　随着此轮油价大跌，和原油涨跌有着密切关系的相关主题基金也出现大幅回调。一位手握南方原油A基金的投资者表示，11月以来收益亏损15.7%。　　原油价格会否就此一蹶不振？国泰君安证券分析师肖洁、孙羲昱认为，高油价及全球经济放缓可能性将降低原油需求，但供给边际变化仍是主要矛盾。　　地缘政治风险未来将导致合计128万桶/天的产量下滑。OPEC目前闲置产能预计有110万桶/天的产量上升空间。非OPEC以外产量可能快速增长的地区主要包括加拿大、巴西和美国。其中美国和加拿大面临管道瓶颈的问题，假设2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50万桶/天以上时，则2019年三季度前原油市场的供需关系将改善。该机构认为。　　展望后市，国泰君安证券分析师肖洁、孙羲昱预计，布伦特原油价格在年底前将重新回到75-80美元/桶区间。OPEC达成新一轮减产协议背景下，2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50万桶/天以上时，预计布伦特原油价格在2019年三季度前将保持在75美元/桶以上。在OPEC没有达成减产或者不增产的协议背景下，预计最悲观情形下2019年三季度前布伦特原油价格可能跌至55-60美元/桶，即美国页岩油企业的盈亏平衡线附近。回复
2018-11-22

az33

　　原油缘何越来越熊　　今年10月之后，由于市场对原油供应过剩产生担忧，原油价格一路走低，并在11月13日出现过一次暴跌。原油期货已经正式扎进了熊市。而20日再度遭遇暴跌令原油雪上加霜，在熊市区域越陷越深。金联创原油分析师韩正己分析。　　韩正己表示，市场担心经济放缓将会拖累原油需求表现，由于抛售潮卷土重来，全球股市暴跌不已，避险情绪升温，加重了市场的悲观情绪，在此背景下，原油价格崩跌至一年来低位。　　OPEC减产计划似乎也开始出现动摇。日前，特朗普在一份声明中表达了对沙特的支持，称其是坚定不移的伙伴，加重了油市看空氛围。　　令市场人士担心的是，在下个月的会议上，俄罗斯可能不愿配合OPEC及其减产计划。此前，沙特提议自己减产50万桶/日，OPEC+整体减产100-140万桶/日，俄罗斯方面并没有很积极响应。俄罗斯能源部长诺瓦克却表示希望作出平衡的决定，且当前尚未能给出具体的条件，进一步打压油价。　　相关数据显示，美国原油产量今年飙升近25%，达到创纪录的1170万桶/日。市场人士指出，供应增加忧虑以及美元上涨也令油价雪上加霜。　　方正中期期货分析师隋晓影指出，特朗普表示希望与沙特紧密合作将油价维持在合理水平，尽管OPEC有意在12月会议上减产，但美国仍希望维持较低油价。IEA也表达主要产油国减产可能对市场产生消极影响。整体来看，在经历前期几轮大幅下跌后，市场心态极为脆弱，全球股市再度大跌引发油市投资者心理崩塌，短期油价惯性向下，WTI及Brent原油分别关注50美元/桶及60美元/桶附近支撑。回复
2018-11-22

az33

　　23亿美元卖单砸盘　　周二，空头再次在原油市场吹响集结号。据报道，NYMEX交易所WTI原油主力期货合约在北京时间22:56时一分钟内成交量为10725手，交易合约总价值近6亿美元；随后，该合约在北京时间23:04-23:08五分钟内再成交30522手，交易合约总价值近17亿美元。短短六分钟成交超4万手，价值达23亿美元。　　在巨量卖单压力之下，WTI1月原油期货下跌6.80%，收报53.46美元/桶，创2017年10月来的最低%；布伦特1月原油期货大跌6.80%，收报62.41美元/桶，创2017年12月以来的最低。　　在原油大跌的带动之下，美国燃油期货大跌5.31%，国内商品期货夜盘多数品种出现跟跌走势，至昨日白天，相关品种依旧维持弱势。其中，上期原油主力合约昨日下跌3.76%，甲醇期货跌4.37%，沥青期货跌2.86%，棕榈油期货下跌0.76%，PTA期货跌幅2.92%。　　金融交易员对石油市场的乐观情绪也逐渐消散。据报道，过去七周，投资组合经理卖出了相当于5.53亿桶原油和燃料的原油，为五年以来同期最大降幅。目前，各基金的净多头头寸仅为5.47亿桶，不到9月底11亿桶的近期峰值的一半。回复

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原油交易提醒：多头濒临绝望，油价崩盘危机愈演愈烈

 2018-11-22   az33  987  4

（来源：汇通网）周三（11月21日），亚盘盘中，油价窄幅反弹。油价周二重挫近7%，再创一年新低，结束了连 ...

2018-11-22

az33

油市进入动荡时期原油市场正进入一个前所未有的不确定时期。在这种不确定性中，期货交易员已对原油市场保持警惕，认为美国页岩油产量的增长以及经济前景的恶化将进一步给油价带来下行风险。基金经理在过去七周内卖出了相当于5.53亿桶原油和燃料，这是自2013年以来最高的。回复
2018-11-22

az33

俄罗斯的态度尤为关键OPEC在12月6日在维也纳举行会议时，正在考虑减产约140万桶/日。法国巴黎银行预计，该组织将在会议上同意削减供应。关于减产在这一问题上，俄罗斯的态度尤为关键。如果沙特不能联合俄罗斯进行减产，减产的效果将大打折扣。然而，国际能源机构(IEA)警告OPEC及其盟国关于减少供应所带来的“负面影响”，许多分析人士担心原油价格上涨可能会侵蚀消费。目前来看，俄罗斯不希望采取减产措施,，该国对油价当前水平表示满意，这使得OPEC有可能自己承担全部减产140万桶的风险。事实上，没有人愿意通过减产来失去市场份额。 https://upload.fx678.com/upload/ht/20181121/sy_2018112109133391.jpg 回复
2018-11-22

az33

EIA原油库存料连续第九周增加美国EIA原油库存数据将在周三23:30公布，若EIA原油库存再度增加，将录得连续第九周增长；API数据公布后，据彭博最新调查显示，预计EIA原油库存增长286.1万桶；此外，料汽油库存下降44.4万桶，精炼油库存减少266.5万桶。而在API数据公布前，《华尔街日报》调查的分析师平均预计，原油库存料增长190万桶；预计汽油库存下降40万桶，精炼油库存减少230万桶。近期美国EIA原油已连续第八周上涨，库存量增加了近5000万桶，预计晚间公布的库存数据将再度录得增加，届时油价恐进一步走低。德国商业银行分析师Eugen Weinberg此前指出，美国原油库存仍大幅增加的事实表明，油市已经处于供应过剩的状态。周三凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至11月16日当周API原油库存意外减少154.5万桶，预期增加209.9万桶。数据公布后，跌幅略有收窄。知名金融博客零对冲表示，周二油价重挫，OPEC计划减产的消息并不足以令油价止跌。API公布数据显示，原油库存意外录得减少154.5万桶，结束连续增加对市场带来的利空，这也使油价跌势稍缓。回复
2018-11-22

az33

美国钻井数据提前出炉本周因美国感恩节假期影响，美国11月23日当周钻井数据将提前至北京时间周四凌晨2:00公布（通常情况为北京时间周六凌晨2:00公布）值得注意，上周美国原油钻井数量增加至888台，刷新2015年3月以来的最高水平，钻井数的增加暗示了美油产量很可能会再度增长。 https://upload.fx678.com/upload/ht/20181121/sy_2018112109131445.jpg 最新数据显示，今年美国石油产量飙升近25％，达到创纪录的1170万桶/日。回复

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EIA原油库存增幅超预期，美布两油收窄涨幅

 2018-11-22   az33  1110  3

汇通网讯——北京时间周三11月21日23:30，美国能源信息署公布的数据显示，美国截至11月16日当周EIA除却战略 ...

2018-11-22

az33

OPEC会议前沙特遭遇美国威胁，减产进退两难恐难实现预定目标另一个令油市不安的因素是特朗普对于油价的干涉。特朗普不止一次强调不希望油价上涨，并认为当前油价有进一步下行的空间。而就在OPEC会议即将召开之际，特朗普再次表示感谢沙特在降低油价上的努力，希望油价更低，这加剧了市场对于此次达成减产协议的担忧情绪。因美国仍握有施压沙特的重要筹码。近日特朗普以沙特记者哈苏吉被害为由威胁取消与沙特的防务合同。事实上，一旦美国决意取消防务合作，那么就意味着美国将会真正对沙特实施制裁，这对于沙特显然是不利的。而特朗普提出的筹码也是直截了当，那就是希望沙特维持产能以保证低油价。基于此，市场认为沙特很难完全置美国的威胁而不顾，因此沙特可能很难真正贯彻减产的目标，而缺少沙特和俄罗斯的主导作用，预计减产140万桶/日也是一个难以达成的目标。回复
2018-11-22

az33

美股大跌带动油价大幅回落，市场看空情绪加剧近期美联储鸽派的观点令市场对于全球经济放缓的担忧有所加剧。受此影响，周二美股三大股指均一度跌逾2%。道指跌2.53%或逾600点，纳指跌2.11%，标普500跌2.15%，其中道指回吐了2018年以来的全部涨幅。受到美股下跌的带动，国际油价一度跌逾7%，因市场对于原油需求前景的担忧情绪有所蔓延。事实上，原油市场正进入一个前所未有的不确定时期。在这种不确定性中，期货交易员已对原油市场保持警惕，认为美国页岩油产量的增长以及经济前景的恶化将进一步给油价带来下行风险。数据显示，基金经理在过去七周内卖出了相当于5.53亿桶原油和燃料，这是自2013年以来最高水平。回复
2018-11-22

az33

API原油库存意外减少北京时间周三(11月21日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至11月16日当周API原油库存意外减少154.5万桶，预期增加209.9万桶；汽油库存增加70.6万桶,预期增加14.3万桶；精炼油库存减少183.2万桶，预期减少257.6万桶，数据公布后，美布两油转跌为涨，隔夜涨幅均一度到达2%。知名金融博客零对冲表示，周二油价重挫，OPEC计划减产的消息并不足以令油价止跌；API公布数据显示，原油库存意外录得减少154.5万桶，结束8周连续增加对市场带来的利空，这也使油价跌势稍缓。尽管OPEC表示将会考虑减产140万桶/日以缓解当前油价的跌势，但是这似乎没有能够逆转市场看跌油价的情绪，因俄罗斯在减产问题上和OPEC显得步调不一。此前俄罗斯能源部长诺瓦克曾表示将不会急于减产，而是会根据市场的供需变化合理的调整自己的产量，这和OPEC近期所阐述的将会迅速减产以提振油价的观点显然是不一致的。同时早在10月，诺瓦克也曾表示，俄罗斯将会逐步的提高产量，此前因加入OPEC的减产协议已经导致部分公司产能扩张的计划受到中断，因此俄罗斯将会进一步提高产量以抢占更多的市场份额。市场人士预测，在12月6日OPEC会议到来之前，预计油价的走势很难发生方向性的转变，因油市仍存在大量不确定性的因素。因此只有在12月6日会议上各产油国就减产的问题达成一个结果，市场才会做出方向选择。回复

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原油价格超跌反弹，但低迷前景预示这只是多头回光返照

 2018-11-22   az33  814  2

汇通网讯——11月21日，国际原油价格反弹约1美元，在前一交易日大跌7%后收复部分失地，受美国商业原油库存 ...

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证监会批准大连商品交易所开展乙二醇期货交易

 2018-11-16   moren  765  0

证监会近日批准大连商品交易所开展乙二醇期货交易，合约正式挂牌交易时间为2018年12月10日。　　乙二醇是 ...

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原油中期宽幅运行

 2018-11-7   az33  959  3

（来源：期货日报）　　10月整体油价振荡下行，虽然国庆假日期间受伊朗制裁影响油价大幅上涨，但随着美国 ...

2018-11-7

az33

　　当前影响原油走势的主要矛盾仍取决于伊朗出口短缺与OPEC增产之间的平衡。10月OPEC主产国同时增产，其较大的增产量覆盖了伊朗被动减产造成的供给缺口，短中期内原油供给相对充裕。但各产油国并不希望油价出现大幅下跌，在必要时刻OPEC有可能随之调整政策以保证自身的财政收入，因此油价大幅下跌空间有限。同时，11月美国及欧洲精炼厂进入检修尾声，准备迎接冬季取暖油用油高峰，炼厂开工率将逐步提升，短中期原油需求将逐步回暖，提振油价。但今年全球市场环境复杂，风险因素犹存，这将限制原油的反弹空间，因此原油中期料呈现宽幅振荡走势。回复
2018-11-7

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　　冬季用油旺季来临　　美国精炼厂往往在每年10月进行检修，此时设备利用率也会大幅下降，从近期公布的数据来看，开工率处于今年低位。随着检修期逐步结束，同时冬季取暖用油高峰期临近，开工率将逐步回升，原油需求也将有所回暖。上周美国公布的数据显示近78万桶/日的CDU装置复产，后续有望继续改善。　　从主要产油国的财政收入来看，各产油国并不希望油价大幅走低。例如油价达到70美元才能使沙特财政收支平衡。沙特日前也表示并不希望过度修正市场供应而导致库存大幅累积。由此，我们认为，随着冬季取暖用油高峰过去之后，OPEC届时将对产量策略作出相应调整，这意味着有望再次实施减产。同时也表明，全球油价的控制权仍掌握在握有对伊制裁和限产协议筹码的美国及OPEC国家手中。因此，我们也仍需警惕，在美国中期选举压力减弱后，产油国是否会为提振油价而出现政策反复。回复
2018-11-7

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　　供应相对充裕　　近日，美国方面公布了豁免国家为中国、印度、韩国、土耳其等亚洲国家，并且表示此次豁免限期为180天。如果在半年到期后，这些国家和地区未来没有削减至零，那么豁免资格将失效。由此表明川普也担忧OPEC并没有能力迅速补足伊朗被制裁所造成的大幅缺口，因此给予8国豁免权暂缓制裁的力度，给OPEC国家增产提供一定的缓冲空间。　　目前，伊朗原油的出口国家主要为中国、印度和土耳其。其中，10月，中国进口伊朗原油达到70万桶/日，印度进口伊朗原油为33.8万桶/日，较2018年9月下降约30万桶/日，而韩国自7月以来，已经停止了进口伊朗原油。现美国豁免中、印、韩等国，则中国、印度有望保持当前对伊朗的原油进口水平，而根据韩国2017—2018进口伊朗原油平均量，韩国有望恢复伊朗原油进口至10万桶/日量级。这意味着伊朗被制裁造成的原油供应短缺，未来6个月料仅为50+万桶/日水平，而OPEC国家的增产也在逐步进行，沙特等国目前的增产量完全能覆盖此缺口，因此中短期内国际原油整体供应量将相对充裕。回复

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奕齐金融研究院分析师金圣老师

 2018-11-6   yiqi123456  893  0

奕齐金融研究中心资深分析家，毕业于澳大利亚塔斯马尼亚大学，金融学硕士，拥有独到的国际投资分析眼光，通 ...

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原油周评：油价刷新近7月新低，需求疲软滋生供给过剩担忧

 2018-11-5   az33  1227  7

汇通网讯——尽管美国制裁伊朗日期临近，但是本周油价依然呈现出持续下跌的走势，并跌破多个重要支撑点位， ...

2018-11-5

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技术分析周线上来看，美原油连续四周收阴，同时跌破多个重要支撑位，短时间下行的走势仍将持续。目前下方最直接的支撑是62.58美元，这个位置是2014年至2017年高位，跌破的可能性很大，一旦跌破将会测试整数关口60美元，这个位置下方是中长期的多空分水岭58.8美元，任何时候只要跌破了那么美原油将会出现进一步的回落。 https://upload.fx678.com/upload/ht/20181103/sy_2018110310064768.png 回复
2018-11-5

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美国非农数据两眼，加拿大数据相形见绌加元承压周五（11月2日）非农数据显示，美国10月新增非农就业岗位25万，远好于预期值的增加20万。虽然9月份该数据由13.4万下修至11.8万，但8月份该数据从27万上修至28.6万。美国10月就业增长大幅反弹，显示就业市场进一步收紧。同时公布的美国10月平均时薪年率符合预期的3.1%，且大幅高于前值2.8%；失业率持平前值和预期值的3.7%。薪资录得9年半来最大年度增幅，可能促使美联储在12月再度加息。 10月非农报告还显示，有更多的人加入劳动大军，失业率仍稳定在3.7%的49年低点，显示就业市场信心十足；就业市场持续走强，可能缓解因楼市数据疲弱和企业支出停滞而对经济健康状况的担忧。由于国际原油以美元计价，因非农数据亮眼带动美元走强也一定程度上施压油价。就在美国非农数据公布同时，加拿大数据也如期而至。但多家机构表示，加拿大10月的数据无法推进加拿大央行12月作出加息的决定。道明证券认为，加拿大就业数据丧失增长动能，尽管加拿大就业人数在11月份增加了1.1万，符合他们的预期，但是工资增长疲软，就业参与率跌至金融危机后新低，这都降低了市场对于加拿大经济前景的展望，因而施压加元。加拿大的数据和美国的就业数据形成鲜明的对比，由于加元和原油走势高度的联动作用，因此加拿大数据不佳也一定程度上带动油价回落。 https://upload.fx678.com/upload/ht/20181103/sy_2018110310051058.png 回复
2018-11-5

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大量空单进场施压油价从市场持仓变化看，近期油价下跌的走势似乎已经在投资者中有所发酵，原油净多头头寸出现了大幅的减少。对冲基金和其他货币基金经理也在持续削减他们的看涨押注，这种情绪传导至市场中导致了多头头寸的进一步抛售。数据显示，目前原油多空持仓比例已经下降至4：1，远低于7月份近26:1的持仓水平。与此同时，期货曲线也呈现出悲观基调，就在一个月前，WTI原油近月合约的价格高于远月合约的价格，显示出市场短期需求旺盛，吸引了大笔资金流入，推动了油价走高。但是随着近期油价开始下跌，大批的多单离场，近月合约的价格再次低于远月合约价格，这一定程度上也显示出市场对于供应过剩的担忧。回复
2018-11-5

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阿曼原油结束溢价状态，亚洲原油需求拉动作用下降由于阿曼原油期货合约很好的反映了亚洲市场的需求状况，因此阿曼原油期货合约和迪拜原油期货合约的价差变化可以视作是亚洲市场需求变化的晴雨表。此前由于亚洲需求高企，同时国际油价持续刷新数年高位，阿曼原油对迪拜原油出现了明显的溢价。不过随着近期持续性的回落走势，迪拜原油的价格开始逐步的反超阿曼原油，这意味着亚洲需求开始有一些疲软的迹象。由于亚洲的需求增长对于全球原油需求增长起主要推动作用，这意味着全球原油需求正在进一步的放缓，这可能会使得油价继续承压。世界最大的原油交易商维多尔集团也下调了今明两年的需求预期。维多尔表示，目前全球原油的需求仅仅只增加了130万桶/日，而不是市场上所认为的170万桶/日，此外2019年需求预应当与2018年持平，低于市场预期的150万桶/日。维多尔首席执行官拉塞尔哈迪表示，原油市场在短期内不会那么紧张，明年油价的合理价格可能接近每桶70美元或65美元，而不是某些人所谈论的85美元至90美元区域。 https://upload.fx678.com/upload/ht/20181031/sy_2018103120505962.png 回复
2018-11-5

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全球原油需求疲软抵消美国制裁伊朗影响由于今年美元的不断走强以及新兴市场的货币走软，同时特朗普挑起的全球范围内的贸易摩擦损害了市场的经济前景，这些都成为了制约需求上涨的关键因素。美国的原油库存已经实现连续六周上涨，尽管汽油库存和精炼油库存降幅超预期一定上缓解了因原油库存增加所带来的利空因素，但是市场人士指出，美国汽油和精炼油库存下降很大程度上是因为美国炼油厂商当前处于季节性休整期，短时间汽油和精炼油增量有限，但是随着冬季需求高峰来临，两者的需求却没有放缓，因而导致上述情况发生，但是原油库存持续增加已经足以说明市场需求已经开始放缓。此外，根据船舶追踪数据显示伊朗10月装船量下降不明显，大致在180万桶/日附近，产量缩减不足100万桶/日，远低于市场此前所预估的150万桶/日。这意味着美国制裁伊朗所导致的产量缺口或远低于市场所预估的水平，随着全球原油产量持续增加以及原油需求有所放缓，这或导致原油供应过剩的状况发生。而随着近期美国表示将暂时豁免八个国家不受伊朗相关制裁约束后，投资者担忧供应过剩担忧情绪进一步发酵。美国国务卿蓬佩奥近日在一次记者会上宣布了上述决定，豁免决定将允许一些主要买家在针对伊朗的经济制裁下周一开始生效后，继续进口该国石油。蓬佩奥没有透露是哪些国家获得豁免，但表示，欧盟不会被豁免。知情人士表示，印度、伊拉克和韩国都在豁免名单上。Tradition Energy的市场研究部主管Gene McGillian表示，伊朗原油从市场上消失而导致供应收紧的所有担忧似乎都已消退。另外，对全球需求下降的担忧也扶助市场继续寻找底部。回复
2018-11-5

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其他产油国产量也持续回升除了世界顶级的三大产油国之外，其他产油国的原油产量也出现了明显的上升。最新数据显示，利比亚的原油产量已经达到了125万桶/日，目前稳定维持在100万桶/日上方，达成了今年中期所承诺的目标。非洲第二大产油国安哥拉近期发布的预算目标称，安哥拉预计2019年原油产量为157万桶/日。而非洲另一大产油国尼日利亚近期也表示正在大力开发海上油田，有望使尼原油产量增加约10%。从OPEC公布的数据来看，除了伊朗和委内瑞拉差产量出现下降外，其他国家的原油产量均处于扩张的趋势，进一步缓解了产量供应不足的担忧，因而使得油价承压。回复
2018-11-5

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三大顶级产油国产量续刷新高周六（11月3日）公布的原油钻井数据显示，截至11月2日当周美国的原油钻井总数减少1口至874口，结束了此前三周连涨的态势，因美国原油库存持续增加，但是总体上维持在近年来的高位水平，意味着美国的原油产量仍处于扩张的过程中。 EIA最新公布的数据显示，美国8月份原油产量增加41.6万桶/日至1134.6万桶/日，刷新产量高点。与此同时，沙特迫于记者被害案的舆论压力和美国的制裁威胁，也开始大幅的提高原油产量，目前沙特的原油产量已经达到了1070万桶/日，市场预估10月份OPEC原油产量将增加39万桶/日至3331万桶/日，为2016年12月以来最高水平。而俄罗斯工业部消息称，俄罗斯10月原油产量将升至1141万桶/日，续刷数十年的新高，这意味着仅美国、俄罗斯、沙特的原油产量就已经达到了1亿桶/日，极大的缓解了因美国制裁伊朗所带来的紧张情绪。回复

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OPEC减产再度陷入两难困境原油价格或持续回调

 2018-11-1   az33  974  3

（和讯网潘翔孙家南）　　原油价格或持续回调

2018-11-1

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　　C 小结　　CFTC最新数据显示，10月23月当周，对冲基金的WTI原油期货和期权净多头仓位大幅减少15%，至206295手；多头仓位减少9.8%，空头仓位激增13%。　　当前WTI原油与Brent原油均转为了近月贴水结构，前期亚洲实货市场的偏紧状况也有所缓和，基本面似乎并没有此前预期的那么紧张，但11月之后，欧美炼厂从检修中复工，叠加伊朗问题尚未明朗，油价仍会处于高位振荡，原油市场将在伊朗出口下降预期、沙特增产预期以及需求转弱预期三者之间摇摆，波动率或仍处高位。 http://www.qhdb.com.cn/UploadFiles/ArtImg/20181031/20181031204917_4.jpg 　　图为OPEC减产执行率 http://www.qhdb.com.cn/UploadFiles/ArtImg/20181031/20181031204933_5.jpg 　　图为Brent-Wti价差回复
2018-11-1

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　　B 困境之二：内部如何平衡伊朗供应下降　　对于伊朗供应下降的幅度，目前存在高度不确定性。11月4日是美国对伊朗实施第二轮制裁的关键时点，但仍存诸多变数：其一是美国是否会在最后关头发放豁免，目前市场普遍预期发放豁免概率不大。其二是中国与印度的态度，印度近两个月已经明显削减原油进口，但11月仍有1100万桶的进口计划；中国方面，昆仑银行已经关闭了国内与伊朗之间贸易的资金划转通道，未来与伊朗进行石油贸易的难度大大增加，预计中国的进口量可能会有所下降，但不会如美国所愿削减至零。　　目前，根据Clipperdata和Kpler两家的船期数据来看，9月伊朗原油出口量大致在180万桶/日左右，10月数据尚未出炉。值得注意的是，这一出口量数据是根据装船量以及浮仓数量估计的，其中也包含了去大连的保税仓储的油轮，这也就意味着伊朗买家的实际采购量要低于出口量，真实的进口量不得而知，保守估计年底前伊朗原油出口量仍有至少50万—80万桶/日的下降空间。 http://www.qhdb.com.cn/UploadFiles/ArtImg/20181031/20181031204839_2.jpg 图为沙特产量预估（单位：千桶/日）　　对于沙特的增产预期，要从能力和意愿两个方面评估。从沙特的表态来看，其在增产问题上的态度更加鹰派，较此前保守增产的态度有很大的转向，但沙特年底前增产到1100万桶/日以上有相当大的难度。目前沙特与科威特共同管理的中立区油田产能只有50万桶/日，沙特国内仍有2亿桶的原油库存，这也就意味着，沙特可以通过去库存的方式来进一步增加出口。数据显示，沙特7月的出口量在720万桶/日附近，如果伊朗原油出口量下降80万桶/日，沙特完全弥补其出口需要增加至800万桶/日，其中50万桶/日的出口靠中立区油田复产，剩下30万桶/日由国内库存来补足，通过这样的方式来维持OPEC总体供应的稳定性。 http://www.qhdb.com.cn/UploadFiles/ArtImg/20181031/20181031204857_3.jpg　　图为三大机构预测对比回复
2018-11-1

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　　A 困境之一：外部如何应对需求转弱　　首先看OPEC的外部矛盾。从Call on OPEC（OPEC需求量）这一变量考虑，三大机构对2018年四季度到2019年四季度之间的预测差异平均在100万—150万桶/日，按照三大机构10月月报的平衡表去估算，明年的OPEC需求量会在3200万桶/日以下，是明显低于今年的，且今年四季度OPEC的需求量平均为3270万桶/日。但到了明年一季度，由于需求的季节性回落将导致OPEC需求量降到3150万桶/日，这对OPEC的生产节奏提出了很高的要求，意味着届时OPEC的确要考虑减产问题了，否则库存累计情况可能会再度出现。　　值得注意的是，最近原油市场普遍开始担心需求问题，除了美股回调引发的担忧情绪之外，最近三大机构也在月报中持续下调今年原油需求增速幅度（尤其是二季度需求），其中IEA将二季度的需求增幅数据从100万桶/日下调至50万桶/日，EIA将这一数据从150万桶/日下调至80万桶/日，OPEC调整幅度不大。三大机构的需求预测大都是模型预测（根据经济增速、汽车保有量、天气、季节性等因素分析）加不断修正的机制，从而使得最终预测与实际数据（JODI以及各国官方数据，一般之后一到两个月公布）靠拢，由此可见，OPEC需求预测模型的修正机制存在一定问题，全球原油需求数据未来存在大幅向下修正的可能性。　　此外，从近期公布的几个国家三季度原油实际消费数据来看，总体令人失望。从发达地区来看，除了美国消费尚可之外，欧洲、日本消费延续二季度负增长，韩国消费由正转负；从发展中地区来看，中国、印度消费增速回落（部分由于天气以及季节性原因），巴西消费摆脱二季度低迷重回正值，但增速依然缓慢，中东地区消费负增长。　　总体来看，全球经济增长放缓、新兴市场动荡叠加高油价、本币贬值等因素开始逐步抑制终端消费，美国市场虽向好但独木难支，预计未来全球消费增速进一步放缓将是大概率事件。因此，对OPEC来说，今年四季度有必要将产量维持在高位，但到了明年一季度，需求也将回落，这意味着需求的回落与伊朗产量出口的下滑存在对冲的可能，沙特需要在增产策略上慎之又慎，甚至不排除要进一步减产。回复