50ETF期权数据（成交持仓请以交易所数据为准）>>
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而此前智慧农业在连续暴涨240%之后，曾于17日跌停。昨天涨停，今天跌停的戏码再度上演。除此之外，7连板的钛白粉大牛轰然跌停，有色龙头宏创控股盘中几度跌停，截至收盘，下跌9.37%。摘帽行情不再？曾15天暴涨240% 智慧农业从10月27日启动，15个交易日斩获12个涨停板。股价也从1元多到如今逼近5元，半个月左右时间，最大涨幅超过了240%。
股价迅猛上涨背后，基本面上源于上市公司的摘帽。正在编制的“十四五”农业农村发展规划或也是其股价大涨的一个原因。
智慧农业，原名江淮动力，是一家专业研制动力装备的企业。2014年9月，公司完成对上农信60%股权收购，进军农业信息化拉开帷幕，并于2015年6月完成更名。
（11月23日龙虎榜） 在这波拉伸中，屡屡出现的东方财富拉萨团结第一、第二营业部等席位不停进出来回倒手，今天买，明天卖。招商证券上海杜丹江路营业部、中国中金财富证券无锡清扬路营业部也是如此。
（11月19日龙虎榜）7连板大牛轰然跌停新生代游资大佬被埋 连续收获7连板的金浦钛业，成为本轮周期股行情的短线标杆。然而24日，金浦钛业一字跌停，被73万手大单牢牢钉死跌停板。
11月11日至19日，金浦钛业股价连续7个交易日涨停，区间涨幅高达94.38%。
从交易所公布的龙虎榜可以看出，游资也是金浦钛业股价暴涨背后的主要推手。自11月11日收获首个涨停板至今，金浦钛业9次登上龙虎榜。
除此之外，还有多只短线热门股，在今天的盘中也纷纷跌停。4连板的有色龙头宏创控股今日盘中跌停；10个交易日接近翻番的泉阳泉今日开盘一小时后一字跌停，全天换手高达12.78%；7天6板的二线白酒青青稞酒盘中一度触及跌停，截至收盘下跌9.11%。
隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧四图，蓝色、黄色、绿色分别为12/3/6月期权隐波曲线与日内走势，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日3月期权隐波曲线，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。 
其实单从今天期权市场的表现看，短期多头情势已成，只要不是中阴线大泼冷水或新负面逻辑出来，期权交易者的态度明显是偏涨的。最容易发现的一点即是远月合成贴水接近集体升水，盘面上即是标的跌了，认沽期权却也跌的现象。细致一些会发现，3月和6月合约，认购隐波基本没降，50期权升至虚购还比昨天升了，虚值认沽期权大幅降波（上图红框3月期权的认沽端曲线明显比昨天下降了一大截，认购维持）。 在月初的时候，因为看到科技股抱团股集体歇菜的现象开始出现我有写过一篇有关期权贴水结构修复的文章。出于今年期权远月贴水由机构买抱团股+远月空头保护赚相对收益的动作造成，我认为贴水结构将在风格转换的趋势下全面修复并转化为常规升水结构。 下图是50期权下季合成贴水2019年以来走势图，可以发现今年这个行情涨+贴水存在的开始时间是4月份，正是抱团题材比蓝筹行情剪刀差走扩的年内起点。中途只有7月初暴涨时刻短暂转为升水过，而此前基本是长期升水。
细致的看图上右侧红框标注，目前和上一次修复到接近合成平水时标的价格还不一样，标的新高刚创+周期趋势已成的背景意味着3月和6月的合成价格还有很大概率往上走。 所以如果认为低估蓝筹后边会相对抱团题材继续走强，不管行情是急涨或慢涨，甚至走横，只要想卖沽博涨，远月的卖沽总的应还能占到贴水转升水的便宜。如果还想博急涨，卖远月沽+买近月虚购是个不错的选择。 好了，希望下个交易日顺利！ 
分时成交明细显示，昨日14点18分有253手该合约在0.0260价位上成交，而上一笔成交价为0.2383，低于上一笔成交价89%。合约规则显示，沪深300ETF期权每手合约10000份，按照每份成交价格0.0260计算，该笔成交较前一笔亏损或超过53万元。随后在14点21分成交价又回到了0.2390。
一般来说，这种乌龙指的出现往往是交易员因为疏忽或者技术故障等原因，导致其在交易中弄错了买卖方向、数量、价格，或者放错了小数点的位置。在个别合约或个别时段若存在市场流动性较差的情况，也容易出现乌龙指现象。近几年，市场中证券ETF出现异常大幅波动，确实有一部分是因为程序化交易出现了问题。现在许多大机构都开始运用程序进行折溢价套利交易，由于国内的程序化交易时间并不长，程序代码偶尔出现错误也时有发生。实际上，基金、A股、期权、新三板乃至权证市场，都曾经发生过著名的乌龙指事件。“这次情况看起来更像是价格输入失误，但也不完全排除参数配错并开启系统交易，造成了程序定价错误并连续发单的情况。”一家投资机构期权业务负责人向期货日报记者介绍，在他看来，这次成交量并不突出，整体影响不大。据了解，今年股指期货市场乌龙指事件已经发生过2次。其中，今年7月16日13点29分，股指期货IH2012合约出现乌龙指，有176手在接近跌停价成交，随后下一笔交易恢复正常价格。规则显示，IH合约一个点等于300元，该笔乌龙指偏离上下成交201.6点，176笔最大浮亏可能超过1064万元。2月10日上午9点50分，中证500股指期货IC2006合约出现了一根长长的上影线，先后以5639.6点、5173.4点的价格分别成交了149手、65手，若以当时正常成交价计算，这两笔成交合计亏损约1502万元。“规避价格输入失误导致乌龙指方法其实有很多，例如从技术角度看，制定价格带，限制可报价范围就是一种有效的方式。”上述投资机构期权业务负责人介绍，中金所于今年在仿真交易平台沪深300股指期权合约上推出了“价格保护带”机制，作为防范交易指令错误导致市场价格大幅波动风险的一项价格稳定机制，根据市场实时行情确定参考价，超出保护带范围的限价指令将被系统自动拒绝。价格保护带制度是对价格限制制度的一种完善。不再是对市场进行简单的涨跌停板限制，而是更尊重市场规律和波动，对投资者也是增加保护性。据了解，价格保护带制度与熔断制度、涨跌停板制度都是交易所实行价格限制的制度。交易所可以对某一上市品种实行一种或者多种价格限制制度，并根据市场风险状况设定和调整熔断幅度，价格保护带范围和涨跌停板幅度。“目前价格保护带制度在国外市场类似设置其实也并不多。国外市场在T+0回转交易背景下，很多还是采用熔断机制来防范风险。”有行业人士提到，在大盘指数瞬间涨跌幅超过一定数值时，熔断机制发挥作用，市场交易交易就会“被暂停”，一定程度上就会降低乌龙指事件对市场造成的危害。在他看来，从投资者的角度看，预防乌龙指的发生还是要完善风控体系、加强风控力度，例如通过增加审核程序(通过人为判断和系统条件判断等)最大限度规避人为错误、交易系统进行实盘测试、有效识别量化投资固有风险等。 
流入100.51亿，再次大幅流入。其中流入上海市场66.82亿，流入深圳市场33.69亿，流入主板的资金明显更多。上证指数
周一成交量明显放大，指数也继续沿着五日线上涨，MACD红柱子继续加长，短线比较强势。但也接近前期箱体震荡的高点，3400-3450区间的压力位还是挺大的，只有突破了3458之后，才能够看高一线。300ETF&50ETF行情一览周一两市继续上行，沪指收涨1.09%，创业板收涨0.72%，北向资金净流入100亿。大金融及茅台齐涨，带动50ETF收涨1.62%，300ETF收涨1.16%。从波动率来看，标的大涨，隐波反弹，沪市50ETF波指大涨至19.35%，300ETF波指大涨至19.02%。沪市50ETF12月认购认沽隐波齐涨，平值处隐波价差较前一日收窄，波动率微笑两端回升，实值认购期权时间价值再次转正，期权市场看涨情绪较前一日升温。
继续关注50ETF前高压力及银保板块走势。一、权利方策略：今日合约选择参考：合约选择：合约有虚值，平值，实值之分50ETF期权（510050）买方合约选择参考： 看上涨做多：看大涨11月购3400，看小涨11月购3300看下跌做空：看大跌11月沽3400，看小跌11月沽3500。300ETF期权（510300）买方合约选择参考：看上涨做多：看大涨11月购4900，看小涨11月购4800。看下跌做空：看大跌11月沽4900，看小跌11月沽5000基本上偏实值一些，是实值一，实值二，相对的波动差价大一些。声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。学习期权必看内容，下方请猛戳！
接上回，上周五尾盘买了1000张3500购彩票，合计动用资金约10万元，今天开盘茅台、兴业银行、五粮液大涨。
该彩票终于赚钱啦~~
最高冲到接近翻倍。可是，我开盘怕了，跑早了。。不敢让子弹飞了
才赚了三万多，烦死了~~期权合约快到期时，平值期权的Gamma值非常大，如果标的波动一分钱，期权合约就要波动100元/张，如500元/张的期权合约，很容易涨跌100～200元/张，胆大者可以参与末日轮交易，往往会有巨大的收益。2017年12月行权日，50ETF沽12月2847A合约收盘时大涨42倍，从最低3元/张到最高501元/张，涨幅为167倍，如图6-1所示。末日轮交易有以下几个要点。
图6-1 2017年12月27日50ETF沽12月2847A合约走势（1）标的在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时，最好收在某一行权价附近，以上下不超过0.01元为最佳，如2.8元最好，这样选择平值合约比较便宜，时间价值较小，成本最低，平值认购、认沽合约都可以为100元/张。
（2）预期波动较大，而不是较小，至少能超过一分钱，波动越大越好，否则就用卖跨了。最好有一个大体的方向判断，必须盯着两个方向的合约，随时可能转向。（3）由于可能有一天亏完本金的风险，投入的资金不要太大，一万元左右就行。由于流动性问题，不可能卖在最高价，还会有多次熔断，成交时间很少。图6-1所示的合约在末日下午有13次熔断，一次熔断时间为3分钟，有39分钟不能交易。（4）可以不止损，但一定要注意止盈，因为是最后到期日，所以在下午遇到流动性风险时，如果不止盈，你就只能是纸上富贵一回，并不能全部平仓到手。
（5）对标的趋势有倾向性的判断就做单边，觉得不稳妥就买跨。2017年12月合约最后是认沽大涨，应当做认沽，做买跨也行。如果发现做单边不对，就不要补仓！要赶快看另一个方向的机会！不要在这个方向上消耗时间。不要选择过于虚值的合约。（6）心态要好，末日轮不用太多资金参与，不要患得患失，得之我幸，不得我命，不要影响大局观，慌了阵脚。（7）如果开盘时标的不在某行权价附近，但在运行一段时间后到了某行权价附近，就可以再次开买入跨式。 
上图右侧红色箭头对应的是7月暴涨开头的50ETF价格和期权隐波位置，隐波从20%附近暴涨至最高的35%+，现在的隐波正好也在20%左右，标的也正好是刚突破。上图左侧红框是2019年2.25日大金融暴涨日前后的隐波反应，差不多也是10个波动率以上的变动幅度。 理性的想，目前指数的整体估值比6月底高了不少，加上市场参与者刚经历1轮暴涨下隐波暴涨的“欢乐”与“痛苦”，这个位置再来1次类似7月初大金融股疯狂补涨的走势概率小很多。但对期权交易者特别是卖方交易者来说，风险的规避当是首要，所以参见几个月前市场的表现与趋势的存在，切忌在趋势未明显转弱前增加负Vega，同时坚决规避卖购。 其实卖虚购在7月份的暴涨行情中输得可比上面展示的隐波涨幅更多，核心的原因即是全民赌涨时刻虚购被不计成本的暴买，导致其超贵。看下图：
红框为7月大涨前后，下月期权Delta0.25的认购隐波-Delta0.5的认购隐波差走势（右轴），可以发现这个隐波差从差约1个变为最大差接近5个波动率。即卖虚购者那个时候硬抗输的隐波除了整体上升的隐波外，还额外输了4个波动率，惨的一比。 真到了那一刻一定是卖方要坚守和加仓的时机，因为统计图给出了会回归的结论。但是如果你因为侥幸心理留了点卖虚购，大额的浮亏明显会限制你加仓的能力。所以，此时此刻，为了小概率风险，也为了卖方好机遇时候有大量子弹开枪，请一定规避卖购，特别是卖自以为会很虚的虚购。 反过来，卖方要防守的其实是买方的暴利机遇，虽然小概率，但是目前远月贴水还留了一点没完全收复，且隐波不算非常高。有想法的可以试试卖虚沽+买虚购组合，万一虚购疯有大利，将收付权利金调平后，行情中规中矩也能做到到期时行情在虚沽上方运行不输钱。 好了，希望下个交易日顺利！ 
图为白糖期权隐含波动率走势
图为棉花期权隐含波动率走势
上表是白糖与棉花期权的波动率特征比较，其中从六个角度比较了两个期权品种的波动率特性。分析可知，白糖具有聚集性、长记忆性、跳跃性和均值回复性，但是没有非对称性。这表示白糖期货在大波动之后还会有大波动，现在的波动率会长期影响后续的波动率，突发消息会引起波动率发生转变，出现跳跃式上升，波动率总会回到长期均值附近。
图为白糖和棉花期权的10年波动率曲线
流入24.43亿。上证指数
指数继续小碎步上涨，成交量和周四持平，总体还是维持震荡偏强的走势。这时候指数要大涨也比较难，如果全面大涨又会迎来打压。特别是在债务危机若隐若现的时期，股市更加不能走疯，否则还会制造更大的泡沫，到时候危机一旦爆发出来，就会更麻烦。这两年指数维持在一个中等偏低的水平做箱体震荡，例如3000-3500，或者3200-3700的箱体区间都没有问题，唯独不能继续疯狂制造资产泡沫，否则会加重债务危机风险。300ETF&50ETF行情一览周五两市继续上行，沪指收涨0.44%，创业板收涨0.83%，北向资金净流入24亿。银保板块小幅回调，带动50ETF微涨0.14%，300ETF收涨0.30%。从波动率来看，标的震荡，隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至17.83%，300ETF波指收跌至17.75%。沪市50ETF12月认购隐波大跌，认沽隐波微跌，平值处隐波价差较前一日扩大，波动率微笑两端回落。50ETF五连阳后，期权市场看涨情绪较前一日回落，但仍偏乐观。
观点不变，预计标的仍将维持震荡，关注标的前高压力及银保板块走势。一、权利方策略：今日合约选择参考：合约选择：合约有虚值，平值，实值之分50ETF期权（510050）买方合约选择参考： 看上涨做多：看大涨11月购3400，看小涨11月购3300看下跌做空：看大跌11月沽3400，看小跌11月沽3500。300ETF期权（510300）买方合约选择参考：看上涨做多：看大涨11月购4900，看小涨11月购4800。看下跌做空：看大跌11月沽4900，看小跌11月沽5000基本上偏实值一些，是实值一，实值二，相对的波动差价大一些。声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。学习期权必看内容，下方请猛戳！
图为PTA/原油的比价和HV30的对应情况其次看“驱动类”因素。以布伦特原油的波动率变化和PTA库存变化作为指标，可以看到布伦特原油的HV30变化值和PTA的HV30变化值有较强的正相关，PTA库存变化对PTA的HV30相对不明显，同时存在一定滞后性，库存明显走低一段时间后，PTA的HV30才有所走高。
图为PTA库存、布伦特原油HV30和PTAHV30的对应情况PTA期权的IV和HV30走势基本一致，从未来估值、“驱动类”指标看，IV大概率维持在低位区间从年初至今的PTA期权运行情况来看，PTA隐含波动率IV和HV走势基本一致，IV在春节前维持19%附近波动，春节后短暂跳升至33%，之后快速收敛。在4月OPEC+减产取消后，PTA期权的IV随原油波动率上升至最高50%，而后保持下降趋势，特别是在6—7月，PTA的IV长期维持在19%附近振荡，和股票ETF跳升并保持宽幅振荡的IV形成鲜明对比。从供需端而言，近期虹港150万吨、台化兴业120万吨、福海创450万吨PTA装置相继恢复，月底还有扬子和三房巷等装置重启，虽然9月初有220万吨装置检修以及其他装置潜在轮检，但10月开始市场即面临新凤鸣220万吨、福建百宏250万吨等新装置投放。在目前聚酯负荷基本满开，需求进一步提升空间有限的情况下，年内PTA库存大概率保持缓涨格局，对应PTA估值难有抬升。
图为PTA2101合约日线从成本端而言，尽管近期OPEC消息人士表示7月OPEC实际减产率在95%—97%，且EIA数据显示美国近期页岩油产量继续下滑，油价偏暖运行，但目前各国成品油消费同比改善有限，且后期也面临美国炼厂检修、美国大选等不确定性因素，因此年内出现大幅波动的可能性也较低。 
