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42 秒前 来自 ＋关注
1-5月份商品和金融期权市场保持大幅增长趋势，其中，股票股指期权市场总成交量累计达到4.24亿张，同比增长 76.6%，累计成交额3116亿元，同比增长105%，5月末总持仓量达到435多万张，同比增长44.6%。商品期权市场总成 ... 展开 1-5月份商品和金融期权市场保持大幅增长趋势，其中，股票股指期权市场总成交量累计达到4.24亿张，同比增长 76.6%，累计成交额3116亿元，同比增长105%，5月末总持仓量达到435多万张，同比增长44.6%。商品期权市场总成交量0.29亿张，同比增长161%，累计成交额334亿元，同比增长156%，5月末总持仓量达到174.4万张，同比增长154% 收起
2017-3-27 来自 ＋关注
作为全球最出色的期权交易员和分析家，麦克米伦写作的这本书是期权交易策略大全，包含最新的期权交易工具与各种策略方法。对于态度严肃的交易人与投资人来说，这是一部必读的好书。书中涵盖数百种经过时间与市场考验 ... 展开 作为全球最出色的期权交易员和分析家，麦克米伦写作的这本书是期权交易策略大全，包含最新的期权交易工具与各种策略方法。对于态度严肃的交易人与投资人来说，这是一部必读的好书。书中涵盖数百种经过时间与市场考验的交易技巧，让你承受最低的风险，实现既定的投资目标。除此之外，本书还提供了许多例子，引导你真正了解“何者可行”、“何者不可行”，以及“为什么”。 本书是麦克米伦最著名的代表作，也是准期权交易员的主要教程，仅在美国就售出了25万册。 像麦克米伦这样30多年始终活跃在交易场内，并且在理论追求方面孜孜不倦，既精于期权策略，又在几乎所有的交易市场上纵横捭闽的佼佼者，即使在美国也是不多的。 回复显示下载地址 收起
3 小时前 来自 ＋关注
作者： 量化陶吧 本日行情概况 1. 50ETF期权：今日标的收盘于2.879，较前一个交易日上涨0.52%；波动指数由前一个交易日的17.61下降至17.41；期权持仓量上涨8.83%至251.77万张，而成交量大 ... 展开 作者： 量化陶吧 本日行情概况 1. 50ETF期权：今日标的收盘于2.879，较前一个交易日上涨0.52%；波动指数由前一个交易日的17.61下降至17.41；期权持仓量上涨8.83%至251.77万张，而成交量大幅下降29.31%至136.89万张。 2. 华泰柏瑞300ETF期权：今日标的收盘于3.979，较前一个交易日上涨0.28%；波动指数由前一个交易日的18.77下降至18.41；期权持仓量上涨7.70%至188.43万张，而成交量大幅下降40.58%至114.97万张。 3. 嘉实300ETF期权：今日标的收盘于4.043，较前一个交易日上涨0.32%；波动指数由前一个交易日的19.00下降至18.42；期权持仓量上涨8.36%至34.26万张，而成交量大幅下降47.01%至15.48万张。 4. 沪深300股指期权：今日标的收盘于3983.568，较前一个交易日上涨0.31%；波动指数由前一个交易日的19.51下降至19.00；期权持仓量上涨7.23%至9.23万张，而成交量大幅下降45.64%至3.73万张。 5. 陶金期权指数50ETF 78分，300ETF 81分，显示情绪乐观。 陶金指数50ETF 陶金指数300ETF 波动率 收起
2020-1-1 来自 ＋关注
2019年尽管收益跑输大盘，回过头审视一下自己是否错过了牛市，得说2018年末对2019年大势的判断是错误的，那么有11个点收益总是好的。年末将部份买购换成保险策略，目的是尽量降低时间价值的损失，对我来说这样做的好 ... 展开 2019年尽管收益跑输大盘，回过头审视一下自己是否错过了牛市，得说2018年末对2019年大势的判断是错误的，那么有11个点收益总是好的。年末将部份买购换成保险策略，目的是尽量降低时间价值的损失，对我来说这样做的好处是：1，按个股跟合约一对一当量，一年减少150*12/30000=6%的时间损失；2，出现大幅下跌时，比裸买购操作性好；3，赎回换成股票有打新的收益，当然也不确定。这样做相对买购的不利的是：1，上涨时上移合约加杠杆的灵活性变差；2，出现波指短期涨高资金不易很快转入期权做卖的操作。3,同2差不多可能失掉出现的货基折价套或逆回购高利率。总有利弊得失，过去一般是五六年来一轮牛市，希望这次能不一样，2019年底按D仓位95%。 收起
5 天前 来自 ＋关注
1. 股票价格对数收益率的分布 由伊藤引理，股票价格S和时间t的函数G服从以下过程： 令G=lnS 于是 从而 其中μ和σ为常数，G=lnS 是一个广义的维纳过程，从0到T时刻 于是， ... 展开 1. 股票价格对数收益率的分布 由伊藤引理，股票价格S和时间t的函数G服从以下过程： 令G=lnS 于是 从而 其中μ和σ为常数，G=lnS 是一个广义的维纳过程，从0到T时刻 于是， 因此，股票价格的对数收益率服从正态分布。 2. 偏度Skewness 在现实世界中，正态分布往往只是一个理想状态，真实分布的特征需要其他指标来辅助。偏度刻画的是一个分布的尾部不对称性，一般用样本的三阶中心距来定义。 当样本服从正态分布的时候，偏度为零，如图1所示： 当样本服从尖峰肥尾分布的时候，偏度也为零，但和正态分布不同：中间部分更高，左右两个尾巴更厚，如图2所示： 当分布的高峰向右偏移，长尾向左延伸时，分布为左偏，偏度为负，如图3所示： 当分布的高峰向左偏移，长尾向右侧延伸时，分布为右偏，偏度为正，如图4所示： 1987年后（美国黑色星期一），投资者开始意识到了市场中存在的尾部风险，CBOE制定了偏度指数来刻画市场对未来30天极端风险的预期。类似于VIX指数，偏度指数也是根据虚值期权计算，它的值围绕100上下波动，当偏度指数为100时，标普500指数的对数收益率服从正态分布，尾部风险比较小；当偏度指数越高时，负偏程度就越大，分布左侧的尾巴就会更厚，黑天鹅出现的概率越高，投资者为了避险，对低行权价的认沽期权需求越高，导致这些期权的隐含波动率越来越高；当偏度指数越低时，正偏程度就越大。在美国，偏度指数一般在100到150之间。 3. 波动率曲线 波动率曲线刻画了期权的隐含波动率随着行权价格的变化情况，它的形态和股票价格对数收益率的分布相对应。 当股票价格的对数收益率服从正态分布的时候，意味着给定期限的对数收益率的标准差为常数，这满足了BS模型的假设条件，因此通过BS公式计算出来的隐含波动率曲线是一条水平线，如图5所示： 当股票价格对数收益率的分布呈现尖峰肥尾的时候，波动率曲线的两侧较高，中间较低，像一条微笑的曲线，股票价格小涨和小跌的概率较大，暴涨和暴跌的概率也较大，这时候左右两侧深度虚值的期权隐含波动率都比较高，如图6所示： 当股票价格对数收益率的分布呈现负偏的时候（如图3），波动率曲线的左侧（downside）较高，股票价格小涨和中涨的概率较大，暴跌的概率也较大，这时候低行权价的虚值认沽期权隐含波动率较高，如图7所示： 当股票价格对数收益率的分布呈现正偏的时候（如图4），波动率曲线的右侧（upside）较高，股票价格小跌和中跌的概率较大，暴涨的概率也较大，这时候高行权价的虚值认购期权隐含波动率较高，如图8所示： 4.Skew 股票价格对数收益率分布的偏度（Skewness）决定了整条波动率微笑曲线的形状，但在期权交易中，交易员未必会交易整条波动率微笑曲线，他们关注更多的是波动率微笑曲线上出现的局部定价偏差，这种定价偏差可以用Skew来衡量，它比较直观，可以直接从波动率微笑曲线上得到，目前常见的计算方法有： 如图9所示，相同虚值程度的认沽期权隐含波动率要高于认购期权的，对应的Skew为正值。 5.Risk Reversal 在大多数情况下，Skew为正值（如图10所示，时间区间为2016年1-11月），即相同虚值程度的认沽期权隐含波动率要比认购期权的高，当波动率微笑曲线的形态发生异常变化时，就可以捕捉相应的交易机会，如图11所示： 对于同一到期日的期权，当OTM的认沽期权隐含波动率低于OTM的认购期权一定幅度时，就可以买入认沽期权，卖出认购期权，并买入标的物进行Delta中性对冲，从而锁定这两个合约对应的波动率定价偏差。 如图12所示，波动率微笑曲线的纵坐标是隐含波动率，横坐标是行权价格，我们分别选取行权价为2.35的认购期权9月合约和行权价为2.2的认沽期权9月合约，它们都为虚值合约，Delta值分别为0.1851和-0.118（实际交易中很难正好选取到相同虚值程度的期权，只能近似接近），隐含波动率分别为19.2%和16.03%，虚值认购合约的隐含波动率高于虚值认沽期权，Skew值为负，此时可以买入一张虚值认沽合约（沽9月2.2）并卖出一张虚值认购合约（购9月2.35），并买入相应数量的标的合约（50ETF）对冲至Delta中性。 如图13所示，一周后的9月12日，虚值认购合约的隐含波动率下降到了17.18%，虚值认沽合约的隐含波动率上升到了16.37%，两者比较接近了，于是可以双向平仓，获取Risk Reversal组合（风险逆转组合）隐含波动率回归的收益。如下表所示，组合盈亏为75（按开仓一个单位来测算）。 Risk Reversal组合是用虚值合约构建，杠杆相对比较大，资金利用效率高，以上面的组合为例，卖出一份虚值认购合约时付保证金3754元，收期权费188元，买入一份虚值认沽合约付期权费87元，买入3000份50ETF现货占用资金6840元，期初，合计投入资金10493元，期末盈利75元，扣除交易手续费15元后剩余60元，单笔收益达0.57%，年化收益接近30%。 按照这个逻辑，接下来我们用2016年的数据来回测Risk Reversal策略： 开仓信号：Skew值小于-0.15； 平仓信号：达到止盈条件（100）或者合约到期再平仓。 备注： 1．测试区间：2016年初至12月1日的当月合约收盘价数据； 2. 期权保证金在券商标准的基础上再上浮20%； 3. 期权手续费按每张5元收取（卖开免）。 单笔收益曲线如图14所示，我们分别列出了每笔交易从开仓到平仓的收益情况，实线部分为真实交易阶段的收益情况，虚线部分为模拟期权合约持有到期的收益情况。一共成交了20笔交易，平均持仓周期为一周左右。净值曲线如图15所示，截止12月1日，组合净值为1.1149，最大回撤1.3% 考虑到50ETF期权有四个到期日，存在四条波动率微笑曲线，Skew各不相同，从这个角度上来看可以选择Skew偏差最大的进行交易。 但由于Risk Reversal策略赚取更多的是Vega收益：Vega收益=Vega×波动率价差 如图16所示，Vega随着期权剩余期限的增加而增加，因此从收益的角度来看，未必是Skew偏差最大的获利会最大，有时候远月合约虽然Skew偏差较小，但收益会更大，不过这也需要考虑不同合约月盘口流动性的情况，以获取尽可能多的Edge。 收起
11 小时前 来自 ＋关注 每天交易20张期权
做多无敌赚，爽，我1043的价格卖出了认购，527的价格买入了2850的认沽，30张，做短线套利。 展开 做多无敌赚，爽，我1043的价格卖出了认购，527的价格买入了2850的认沽，30张，做短线套利。 收起
11 小时前 来自 ＋关注
全球新冠肺炎累计确诊人数已经超过619万，治愈人数277万，治愈比例有所扩大；现有确诊接近305万；新增确诊从日均约8万例扩大至每日10-12.8万例左右。 疫情风险仍在，但经济压力下，多数国家开始不同程度的 ... 展开 全球新冠肺炎累计确诊人数已经超过619万，治愈人数277万，治愈比例有所扩大；现有确诊接近305万；新增确诊从日均约8万例扩大至每日10-12.8万例左右。 疫情风险仍在，但经济压力下，多数国家开始不同程度的重启与复工复产。复工数据和复工预期鼓舞了股市。 5月后半个月，VIX恐慌指数从30+震荡落入20+区域。但进入6月后，复工后疫情的不稳定性和中美贸易关系紧张、美国国内暴乱等问题有可能带动VIX指数反弹。 ETF期权当月隐含波动率在40日历史波动率和60日历史波动率之间震荡。如果内需坚挺，国内或走出独立行情。 收起
12 小时前 来自 ＋关注 权利的选择
ETF及股指期权，2020年6月1日，上证50指数涨2.27%，收于2870.3558。沪深300 ... 展开 ETF及股指期权，2020年6月1日，上证50指数涨2.27%，收于2870.3558。沪深300指数涨2.70%，收于3971.3402。50ETF涨2.21%，收于2.8640。沪市300ETF涨2.64%，收于3.9680。深市300ETF涨2.88%，收于4.0300。 中国5月财新制造业PMI报50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，前值为49.4。美国持续蔓延抗议活动可能打击美国经济经济复苏进程。截至目前，全美至少40个城市发布了宵禁令，首都华盛顿和至少15个州已出动国民警卫队。美股走弱，中期需要密切关注美股走向，美股若出现二次暴跌，恐拖累全球资产包括A股走势。央行6月1日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面转松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行46.8bp报1.6290%，7天期下行19.2bp报1.9590%，14天期下行20.1bp报1.7240%。人民币兑美元中间价调升1个基点，报7.1315。近期需要关注人民币走势，若人民币继续贬值，市场恐仍将继续下行。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率 收起
PVC：PVC期货短暂横盘整理后，重心再度积极拉升，上破6200关ࡣ ... 展开 PVC：PVC期货短暂横盘整理后，重心再度积极拉升，上破6200关口压力位，并进一步攀升，最高触及6280，创近两个月新高。PVC现货市场气氛明显回暖，各地主流价格跟涨，低价货源进一步减少。6月份，装置检修计划仍偏多，PVC供应端压力暂时不大。西北主产区企业库存处于低位，预售订单尚可，存在挺价意向，出厂报价跟随上调，部分报价存在调涨预期。下游部分制品厂行业表现较前期改善，但开工提升不明显，且多维持刚需采购。贸易商部分封盘不报，下游市场追涨热情不高，PVC现货实际交投缺乏放量。市场到货依旧不多，华东及华南地区社会库存继续回落，下降至32.31万吨，且近期去库存速度有所加快。当前PVC社会库存略高于去年同期水平，但库存压力已明显缓解，从侧面反应供需状态的好转。此外，原料电石供应仍偏紧，需求旺盛支撑下，部分采购价格仍有上调，成本端稳中走高。综合而言，PVC市场供需矛盾不突出且预期向好，主力合约站稳6200关口后，短期谨慎看涨。 收起
12 小时前 来自 ＋关注
期权朋友们早上好。昨天来了个标志性阳线，各板块指数红红火火，场外资金快步入场，特别是中小票最受欢迎，上证，中小板，创业板涨幅明显大于50板块，原有的多头增加信心，原有的空头 ... 展开 期权朋友们早上好。昨天来了个标志性阳线，各板块指数红红火火，场外资金快步入场，特别是中小票最受欢迎，上证，中小板，创业板涨幅明显大于50板块，原有的多头增加信心，原有的空头也加入多头队伍。 最近我一直持有多头观点，就是因为周线级别出现信号了，昨天的阳线蛮有力道，力道越大说明上涨的动能就越大，根据阳线的力道或k线的语言判断，我倾向于加速。从技术上分析，昨天出现新的1+3，就确立4月25日是近阶段的低点，假设回调更会给多头补仓的机会。 昨天我谈到观点问题的，一旦有观点要支持你一到五天左右的时间，不要左右换观点，否则你就没有了观点，4月26日那天早盘分析，我用9转13鼎序列和1+3说明是市场底部，就是基于1+3模型和序列的共振得出来。如下图: 今年下半年80%的精力放到一个方向上，就是合成多头策略！看空不做空，只做波动率与方向共振的空单。(昨天这句话受到很多人反对，朋友们做期权时间长了你就会明白这个道理，什么是大道至简！很多人倾向于滑头，只要你有这种观念，我认为长期下来你是赚不到钱的，你忠于市场，市场也会反馈你，你与市场捉迷藏，同样市场也会反馈你……) 通过加权的波动率分析，波动率崩塌了。说明降波还会延续，假设这个地方一旦出现共振现象，又是小散发财的机会，从目前波动率k线分析，破位了，我不知道真破位还是假破位，至少你用合成的单子就会对冲掉降波带来时间价值的损耗。（个人观点，仅供参考，如有跟随，盈亏自负） 收起
昨天 18:31 来自 ＋关注
Q：成熟市场机构投资者配置场内期权的资产规模有多大？ A：2018年Greenwich Associates调研报告显示，机构投资者配置场内期权的资产规模约占其资产管理总规模的16%。其中，资产管理机构配置场内期权的规模 ... 展开 Q：成熟市场机构投资者配置场内期权的资产规模有多大？ A：2018年Greenwich Associates调研报告显示，机构投资者配置场内期权的资产规模约占其资产管理总规模的16%。其中，资产管理机构配置场内期权的规模占比较大，约为其管理资产总规模的33%，养老基金和捐赠基金这一比例仅为7%。尽管7%的比例相对较低，但使用期权可以明显改善基金的风险收益结构，长期来看将起到积极的影响。 *本系列中涉及期权的概念和论述均指场内期权 收起
昨天 17:48 来自 ＋关注
5月29日上证50ETF现货报收于2.802元，上涨0.04%，上证50ETF期权总成交面额304.270亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额5.824亿元；合约总成交1172379张,较上一交易日减少40.22%，总持仓2259143张，较上一交易日增 ... 展开 5月29日上证50ETF现货报收于2.802元，上涨0.04%，上证50ETF期权总成交面额304.270亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额5.824亿元；合约总成交1172379张,较上一交易日减少40.22%，总持仓2259143张，较上一交易日增加3.92%。认沽认购比为1.17(上一交易日认沽认购比1.09)。 沪深300ETF现货报收于3.866元，上涨0.42%，沪深300ETF期权总成交面额440.911亿元，期现成交比为0.32，权利金成交金额9.024亿元；合约总成交1158690张,较上一交易日减少36.08%，总持仓1693936张，较上一交易日增加5.06%。认沽认购比为1.19(上一交易日认沽认购比1.16)。注：（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价; （2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量; （3）当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名; （4）行权日，到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。免责声明：以上信息仅反映期权市场交易运行情况，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，上海证券交易所不承担任何责任。 收起
昨天 16:19 来自 ＋关注 《小马白话期权》作者
今天的盘面真给力啊，周末的幺蛾子并没有出现，那么利空出尽就是利好，各个标的纷纷大涨，主要成分股大涨，茅台突破1400元！实现了一股 茅台一瓶酒。 买入认购和今天早晨追入认购的投资者获取了较高的收益 ... 展开 今天的盘面真给力啊，周末的幺蛾子并没有出现，那么利空出尽就是利好，各个标的纷纷大涨，主要成分股大涨，茅台突破1400元！实现了一股 茅台一瓶酒。 买入认购和今天早晨追入认购的投资者获取了较高的收益。 当然，卖出认沽更加稳妥，几乎没有回撤和回落。 但是我们在对标的和期权的价格进行对比的时候，发现了这样的问题。 上海 300ETF与股指的数值，上涨的比例基本一样。 但是我们看到他们对应通行权价的认购期权，涨幅有较大差别。 从图中可以看出，ETF期权的4000购涨幅为145%，股指期权的4000购涨幅为198%。足足多了50多个点。两者的波动率基本一样，没有特别明显的变化。 这可能主要是这三个原因： 股指期权的到期日早5天（3个交易日），当然现在距离到期日还早，这个因素影响不大。 股指期权的持仓量更小，标的稍微波动，期权的变化更大。 最后一个才是最主要的，股指期权在定价时参考的不是股票指数（000300）而是对应月份的股指期货，6月份合约对应的就是IF2006. 今天IF2006的贴水比昨天缩小，到尾盘只有32.5点，我们看看最近几天的贴水情况。 前几天股指最大贴水接近50点，上周五收盘贴水46点，今天开盘，只是贴水了26点。 做过股指期货的人都知道，贴水缩小就是股指期货上白白送给多头的，所以，参考期指当月合约的股指期权，自然也获取了一份额外收益。 这样看起来，好像股指期权有了更多一个维度的损益： 方向维度 波动率维度 时间维度 升贴水（折溢价）维度 挺有意思的。 权利仓好东西，不是稳赚不赔，平时小成本，亏了也值得，不亏怎么赚，天天想稳赚，做不好权利仓，体系没问题，机会来了把握到了，回报是恐怖的，思路和别的完全不同。 而且特别轻松，剥离了无效的东西，最简化去交易，消息信息和别人观点，都不需要了，专注市场的变化，4小时努力足够了，而且确保可以把握所有趋势和大涨跌，做好了，卖方特别轻松，努力了，权利仓没有确定的路，全靠自己探索，做好了，回报惊人。 （上段话来自 朱老师）说的太有道理了。 今天好奇怪，历史波动率5/20都在上，但是隐波却在下。 （来源：引弓射雕） 其实观察投资者行为就知道，大家吃馒头习惯了，好久不习惯翻倍行情了，今天稍微赚点就跑路，或者抄底买认沽的人比较多。 收起
昨天 16:17 来自 ＋关注 期权扫地僧、软件高手
周末特没普兑现此前的推特“预告”，计划取消某港优惠待遇、制裁相关官员等措施未能超出市场预估，破罐子破摔后的市场开始走出预期兑现后修复逻辑，AH两地今日联袂大涨。至收盘300和50指数分别大涨2.55%、2.15%。一 ... 展开 周末特没普兑现此前的推特“预告”，计划取消某港优惠待遇、制裁相关官员等措施未能超出市场预估，破罐子破摔后的市场开始走出预期兑现后修复逻辑，AH两地今日联袂大涨。至收盘300和50指数分别大涨2.55%、2.15%。一方面估值低，核心是中美博弈开始明牌后市场担忧似乎反而弱化，此次短期博弈“项目”冲击后市场有望迎来更明确的稳定共识，且震荡偏多的看，主观感觉后边特没普得来新招数才能深度动摇市场了。期权市场又体现人精多的特征，早盘隐波快速下泄，随后日内在行情高位连续冲高下开始走出和行情正相关的A股独有赌多逻辑，尾盘有所回落。分别来看，50ETF期权6月平值隐波快跌至16.5%-，其中认购收12.5%+、认沽收19.5%+，合成贴水小幅收敛；300期权这边隐波同样快速下跌，000300期权6月隐波收18.5%-，159919ETF期权6月隐波收17.5%+，510300ETF期权6月隐波收17.5%-。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为6/7/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。短期有关中美博弈的干扰“项目”兑现，博弈招数似乎尽显短期缺乏新担忧事件逻辑意味着后期300和50期权市场估计得走自身逻辑，我个人觉得短期隐波难涨了。当然，如果因为“放水养鱼”导致A股超常规快涨，赌涨导致隐波升高也不是不可能，在期权市场越来越人精化背景下目前感觉概率不大，除非新韭菜进来狂赌。目前期权合成依然是贴水结构，更奇异的是远月贴水明显较近月继续走扩的情况反映的显然是机构or长期多头持仓者的防守逻辑还存在，所以在这个结构修复之前都不能蛮横预期新韭菜会来狂赌，再来几个阳线修复贴水结构再谈赌多情绪更合理。综上，短期或有机会维持一段时间的低隐波了，本轮降波的低点15%-有较大概率被重置，建议头寸以偏卖少买的原则为好。顺势愿赌多者，贴水结构下选择不少，卖沽or合成多头or期货都可以选；非要无视估值与短期趋势赌空者则面临难题，贴水结构下最优选择或是认沽熊市价差，执行上可以卖平沽买实股留出点负Vega正Tehta。好了，希望下个交易日顺利！ 收起
昨天 15:39 来自 ＋关注
01实操 今天，盈利1%，大盘高开很多出乎意料，原本计划高开不多直接卖沽，结果沽都是低开40%以上，集合竞价没有抢到几张，如果集合竞价没有抢到，后面基本要差100元成交很吃亏， ... 展开 01实操 今天，盈利1%，大盘高开很多出乎意料，原本计划高开不多直接卖沽，结果沽都是低开40%以上，集合竞价没有抢到几张，如果集合竞价没有抢到，后面基本要差100元成交很吃亏，全天小仓位做多，主要是大盘高开太多了打乱了计划。其实今天是重仓做多的机会，买方那头都涨了2倍，还好没卖购，300ETF全天就下过一次分时，是非常标准的单边行情了。 02马后炮 单边行情红绿K线发挥很好，早盘进的话可以一张盈利300元，可惜赚了100就跑了。 03总结 大降波时期，越早开单越好，最好集合竞价开，拿到收盘。 免责声明：本推送信息纯属个人行为，不含盈利目的，仅用于交流和学习目的，不代表作者观点，其中内容不构成对读者的投资建议，也并非作为买卖任何金融工具以及标的物的邀请或者保证，读者不应该单纯依靠本消息而取代个人独立判断。 收起
昨天 12:57 来自 ＋关注
汇金网 讯: 欧元、日元贴近市价大额期权周一到期； 据DTCC数据，纽约时段到期的最接近市价的大宗期权信息如下: 欧元兑美元: 1.1100 (17亿欧元) ... 展开 汇金网 讯: 欧元、日元贴近市价大额期权周一到期； 据DTCC数据，纽约时段到期的最接近市价的大宗期权信息如下: 欧元兑美元: 1.1100 (17亿欧元) 美元兑日元: 107.40 (5.25亿美元)、 107.80 (8.2亿美元)、 108.05 (8.81亿美元)、 108.10 (4.5亿美元)、 108.25 (3.75亿美元)、 108.30 (6.8亿美元)。 收起
昨天 12:33 来自 ＋关注
持有认购期权待涨！要珍惜认购筹码！
昨天 09:43 来自 ＋关注 每天交易20张期权
摘要 【天气炒作模式下 豆粕期权多策略交易为宜】统计近些年夏季天气炒作行情发现，一波炒作能带来美豆80—150美分/蒲式耳的涨幅，对应国内大豆300— 600元/吨的上涨。因此，如何在夏季天气炒作期间更好地 ... 展开 摘要 【天气炒作模式下 豆粕期权多策略交易为宜】统计近些年夏季天气炒作行情发现，一波炒作能带来美豆80—150美分/蒲式耳的涨幅，对应国内大豆300— 600元/吨的上涨。因此，如何在夏季天气炒作期间更好地把握行情节奏显得十分有意义。（期货日报） 大豆天气炒作行情特点 天气炒作需要围绕大豆生长周期展开，每年5月至7月为美国大豆的播种期，此期间如果遭受灾害性天气可以再次重新播种从而降低影响，历来炒作发生的次数比较少；每年7月、8月美国主产区大豆普遍进入结荚、鼓粒期，在此期间遭受灾害性天气对最终单产形成影响重大，是天气炒作的高发期；9月后美国大豆进入成熟期，单产形势基本确定，天气炒作发生概率比较低。统计近些年夏季天气炒作行情发现，一波炒作能带来美豆80—150美分/蒲式耳的涨幅，对应国内大豆300— 600元/吨的上涨。因此，如何在夏季天气炒作期间更好地把握行情节奏显得十分有意义。 在7—8月间美国大豆大规模进入开花、结荚期，天气炒作发生概率大，价格波动率会显著上升，价格上涨概率远大于下跌概率，适合进行做多波动率的策略和看多期货上涨的策略。而在8月、9月单产基本定型以后，除非大面积早霜，否则价格易跌难涨，价格波动率会下降，适合看空期货价格以及做空波动率的交易策略，主要策略推荐： 一是天气炒作发生前做多波动率的策略；二是天气炒作期间做空波动率的策略；三是天气炒作前做多的交易策略；四是天气炒作期间做空的交易策略。 重点跟踪因素(或指标)：美国主产区天气。 美国大豆播种期为4月底至7月，从近20年美国大豆播种进度可以看出，在正常年份中，播种进度最快的时期为5月中旬至6月中旬，5月结束时(图中第5或第6周)，播种进度能达到60%—70%；播种至7月基本结束。在此期间如果遭遇灾害性天气导致出苗出现问题，农户可以选择重新播种，但越往后播种的大豆，其最终单产潜力越差。最迟播种期可以延迟至7月初，但7月后播种的大豆单产较正常水平下降显著。 7月和8月是开花、结荚期。从历史生长情况看，结荚率增速最快的是每年的7月底至8月中旬。大豆开花至鼓粒历时20—40天，开花结荚期要求较高的温度，最适温度为22℃—25℃，低于17℃花芽不能进行分化，开花期间温度低于20℃落花严重。大豆开花结荚以后，从营养生长进入旺盛生长阶段，是大豆一生中需水最多的时期，开花期需水量占总耗水量的47%，土壤湿度髙于田间最大持水量的85%，或低于70%，会使荚粒数减少，正是由于这一时期对雨水温度较为敏感，是历年天气行情最容易发生的时间段。 9月至10月是成熟、落叶期，大规模收割开始于9月底10月初。截至10月中旬收割率一般能达到60%，这一阶段单产形势基本确定，唯一能对单产产生威胁的只有早霜，过早霜冻会对最终单产造成伤害，但大范围早霜较为罕见。 美国大豆天气市期货主力价格表现。夏季天气炒作行情也围绕着美国大豆生长周期展开。主要分为三个阶段：播种期、生长期和成熟期天气炒作。其中生长期炒作最为常见，播种期和成熟期炒作相对较少。播种期天气分为干旱和洪涝两种，主要影响是推迟大豆播种进度和导致大豆重新播种；生长期炒作集中在结荚期，尤其是鼓粒阶段(8月中旬)，这一阶段的天气异常会直接影响大豆单产；成熟期炒作主要题材是早霜，早霜导致大豆发育停滞，导致青豆等现象，带来品质严重下降。 表1是历年夏季天气市统计走势，统计了近年美豆天气市起始日期、核心因素、主要炒作点以及最终行情上涨幅度等信息。可以看到在播种期(7月前)和成熟期(9月以后)的行情相对比较少，最常见的上涨行情发生在7月中旬至8月中旬。生长期的行情往往是由于核心区域高温干旱，带来的涨幅为80美分/蒲式耳至150美分/蒲式耳。另外，在没有非常典型的天气炒作的2014年，7月至8月期间美豆也是以振荡为主。因此，夏季天气市阶段，做多的胜算率较高，但天气市过后则做空的胜算率较高。 表 1美国近10年天气行情炒作统计 总体来看，夏季天气炒作行情能带来美豆80—150美分/蒲式耳的涨幅，行情更容易发生在7月中旬至8月中旬，该时期为美豆主产区大豆开花、结荚和鼓粒的阶段。 巧用波动率化解风险 根据前文美豆生长周期的分析，6月至8月为美豆天气市，价格波动将会变得剧烈，天气有任何的干旱迹象都可能引发市场炒作，但8月过后价格波动逐渐变小，价格易跌难涨。因此，在6月至8月期间我们的交易策略包括两方面：波动率交易策略和方向交易策略。在6—8月布局做多波动率的策略，和看多的方向交易策略；在8月之后的阶段我们将布局做空波动率的交易策略和看空的方向交易策略。具体如下： 1。天气炒作前布局做多波动率的交易策略。 做多波动率的交易策略有两种：跨市突破策略和宽跨式突破策略。 图1执行价为2800元/吨的跨市突破期权组合策略到期损益 图1是同时买入相同数量的行权价为2800元/吨的豆粕看涨期权和看跌期权到期损益。最大亏损每手1910元，当前隐含波动率为18%，处于中等偏低位置，波动率在天气炒作期间可能快速上升至27%，因此该策略具有较高的胜率。 图2买入2850看涨期权同时买入2800看跌期权到期损益 如果要降低成本，也可以采用宽跨式突破策略。方法是买入豆粕2009合约行权价为2850元/吨的看涨期权，同时买入2800行权价的看跌期权。到期损益图见图2，策略最大亏损每手1700元，当前隐含波动率19%。 2。天气炒作前的做多交易策略。 直接做多的策略我们推荐两种，一是直接买入虚值看涨，二是买入期货多头外加卖看跌期权的建仓形式。我们首先分析直接买入虚值看涨期权：图3是M2009-C-3000期权合约到期损益。当前隐含波动率为23%，杠杆比率49.6倍，权利金为565元/手，直接买入看涨期权优缺点都很突出。优点是价格便宜，杠杆比率高，后期如果波动率上升还能赚波动率上升的钱；缺点则是随着到期日的临近，时间价值损耗速度会变快。 图3为买入m2009-C-3000期权合约到期损益 由于虚值期权时间价值损耗较大，可以考虑用期货头寸加卖看跌的组合方式。该组合不怕时间价值损耗，同时能降低直接买入期权多头的风险敞口。我们以买入一半目标仓位的期货多头外加一半目标仓位的卖2750元/吨行权价的看跌期权为例。当前m2009-P-2750价格56元/吨，期货多头+卖看跌的组合可以降低成本，当然也降低了价格上涨带来的收益率，随着价格的上涨，我们需要对卖看跌期权这一头寸进行修正，例如当价格涨至2900时，继续卖出行权价为2800元/吨的看跌期权。 图4卖出m2009-P-2750期权合约到期损益 综合来看，6月至8月为传统的天气炒作期，尤其是7月至8月，价格下跌风险小，盘面易涨难跌，我们推荐了做多波动率的两个组合策略和方向性交易策略，推荐的策略组合是均衡考虑风险和收益后的结果。8月之后美国大豆进入成熟期，单产基本定型，炒作难度大，价格易跌难涨，波动率将逐渐回落，为此我们推荐策略3和测量4，分别为做空波动率策略和做空方向性策略。 3。天气炒作后布局做空波动率的交易策略。 与做多波动率的策略组合相对应，做空波动率的交易策略也有两种：跨市突破策略和宽跨式突破策略，不过与做多策略相反的是，我们需要做卖出。 图5为卖出同样数量执行价为2850元/吨的期权组合策略到期损益 假设8月执行测时豆粕期货价格2850元/吨。由于美豆单产基本定型，价格大幅波动的可能性减小，因此可以预期后期波动率将会下降，因而可以选择卖出期权策略。图5是同时卖出相同数量的行权价为2850元/吨的豆粕看涨期权和看跌期权到期损益图。当价格大于3050或者2644时我们的策略组合才会产生亏损，安全边际十分的好。 如果觉得价格下降的可能性更大，可以采用宽跨式突破策略相反的策略组合。方法是卖出豆粕2009合约行权价为2850元/吨的看涨期权，同时卖出2800行权价的看跌期权。到期损益图见图6，当价格在2627元/吨至3023元/吨之际波动时，该策略都不会产生亏损。 图6为卖出2850看涨期权同时卖出2800看跌期权到期损益 4。天气炒作后的做空交易策略。 做空我们推荐两种方式，一种是直接买入看跌期权，另一种是卖出期货叠加卖出虚值看涨期权。假设8月我们执行计划时期货价格为2850元/吨，我们买入行权价为2800元/吨的看跌期权，到期损益图如图7所示。当价格小于2720时开始盈利，最大亏损82元/吨，是有限的。 图7为买入行权价为2800元/吨看跌期权到期损益 直接买入看跌期权的策略好处是亏损有限，缺点是时间价值损耗严重，为此我们可以采用期货空头加卖出虚值看涨期权的组合建仓方式。卖看涨用来平滑收益率的波动，当价格大幅下跌时，需要卖出执行价格更低的看涨期权进行修正。卖出相同数量的豆粕2009合约再卖出执行价为2900元/吨的看涨期权到期损益图减图8。该组合缺点是一旦价格大幅上涨超过2902元/吨，风险将快速放大。 图8为卖出豆粕09合约再卖出执行价为2900的看涨期权到期损益 综合来看，在7—8月间美国大豆大规模进入开花、结荚期，天气炒作发生概率大，价格波动率会显著上升，价格上涨概率远大于下跌概率，适合进行做多波动率的策略和看多期货上涨的策略。而在8月、9月单产基本定型以后，除非大面积早霜，否则价格易跌难涨，价格波动率会下降，适合看空期货价格以及做空波动率的交易策略。 （文章来源：期货日报） 收起
昨天 08:17 来自 ＋关注
本文为记录可转债打新医疗基金计划的执行情况。 我们都是出身农村，这些年国糘对于广大农民的社保福利并不是很好，大部分人生不起病。 如果，我可以在亲戚之间建立一只医疗基金，那么有人生病需要钱，可以调用这 ... 展开 本文为记录可转债打新医疗基金计划的执行情况。 我们都是出身农村，这些年国糘对于广大农民的社保福利并不是很好，大部分人生不起病。 如果，我可以在亲戚之间建立一只医疗基金，那么有人生病需要钱，可以调用这部分资金。 但鼓励大家每年拿一部分钱放到这只基金里，并且叫我们来打理。我觉得大部分人不会接受的。 好消息是，可转债打新可以解决资金问题。 [h1]可转债打新医疗基金[/h1] 实盘记录：(每月1号更新) 打新账户：12个 本月打新收益：307元 2020年累计打新收益：11380元 2020年计划打新收益：4500元 2020年可转债打新医疗基金进度：252.9% 十年可转债打新医疗基金进度：11.38% 本月H股ETF再次破净，正好5月份也没新债，购入ETF静待花开。 免责声明 本文仅用于本人日常理财记录，文中涉及的个股及基金均根据个人风险判断得出，仅代表本人主观偏见，不构成任何投资建议。投资有风险理财需谨慎，假如因阅读本人文中买入，带来的任何盈利或损失均与本人无关…… 收起
点击上方蓝字关注我们 提到债券，大多数人的印象应该是“收益低，风险小”，可是有一种债券，可以合理利用规则进行低风险高收益的投资——可转债打新。 可转债的参与门槛非常低，只要一千元便可以参与。 ... 展开 点击上方蓝字关注我们 提到债券，大多数人的印象应该是“收益低，风险小”，可是有一种债券，可以合理利用规则进行低风险高收益的投资——可转债打新。 可转债的参与门槛非常低，只要一千元便可以参与。 1多说无益，先上数据 据官网统计：2019年单户可转债打新收益期望是5672元，而2020年1-3月打新收益期望是2396元。 【注】：以上全部数据都可以在同花顺APP，集思录官网，东方财富官网等查到。 通过数据分析： 1.全部转债上市首日均为上涨 2.除搜特转债外无一跌破发行价 ２凭什么可转债打新能“低风险高收益”？ ①首先可转债是一张债券，持有几年到期之后，我们能拿回本金加利息，年化利率一般是在2-4%之间，这已经达到了存银行的标准。但他还有另一个价值，转债转债，那就是可以把债转换成对应上市公司的股票。是的，有些人已经明白了不亏钱最基本的逻辑： 如果股票大涨，我们可以将可转债进行转股获得更高收益； 如果股票下跌，我们至少可以保本，拿到比银行存款还高的利息。 ②在我【投资的原则】里面说过，要让自己的投资随时身处牛市，没错，现在的可转债之所以如此疯狂，原因之一就是因为现在正值可转债的牛市，机会转瞬即逝，也许持续几个月，也许持续几年，如果不能把握机会，等到转债的熊市时，煮熟的鸭子就飞走啦！ ③可转债打新对于所有参与的散户来讲确实是正和游戏，但是钱总不会是大风刮来的，我们都赚了，究竟谁亏了呢？是发债的公司亏了！公司之所以发行可转债归根结底是因为要融资（借钱），但由于证券制度的不完善，上市公司通过定向增发等其他手段进行融资非常难，所以上市公司更愿意选择通过发行可转债来融资，而为了确保能顺利发债，他们不得不让申购可转债的人占点小便宜。 看到这里有人会问，有这么好的投资方式，要是能all in几百万，一年翻个倍岂不是轻轻松松？那么问题来了，可转债的收益是基于能中签的基础上的，每只转债每个身份证只能限额申购一百万面值，一百万很多？每次认购大概有六百万人参与，每人都会认购一百万的面值，总共认购额高达六万亿，而上市公司发行的额度也就几亿几十亿，所以在满额申购的前提下，平均每只转债单账户中签率大约为10%，平均每发行十只转债能中一手【1】（1000元）！根本不用担心中签过多无法缴款的问题。所以为了增加中签率，圈内人通常会把父母兄弟乃至七大姑八大姨的身份证全部借来开户进行打新。 ３如何参与可转债打新？①开通一个A股账户：【A股超低拥福利开户】 ②在指定日期进行申购 ③如果中签，进行缴款（一般为一千元）（在申购日后的第三个交易日【2】） 如果没中签，也没有任何损失。 ④在上市首日卖出（大概在缴款日的22天后） 申购的具体操作以及可转债的更多细节我明天会在公众号里另出一篇推送，关注我才能看到哦~ 最后回到标题的年化率问题上，平均每户每月能中签2-3手（2千-3千元），从中签缴款到转债上市交易平均为22天，平均每手转债能净赚166元，卖出转债的钱又可以用作下一次中签缴款，如此算来，可转债的年化率妥妥在100%以上。所以我还真不是标题党。 人的一生都在为自己的认知买单，你永远赚不到你认知范围以外的钱。只有关注我的公众号不断学习才能提高自己的认知。目前，绝大多数中国股民仍然不知道可转债打新。我国股民早已突破3亿，而参与可转债打新的账户却只有几百万。 最后唠叨两句，互联网上的信息千千万，其中大部分都是没有用的，但是真正有用的部分，却往往因为超出了某些人的视野范围，从而被当作垃圾处理掉。而且最难受的是，有用的信息往往都是零碎的，而最先把拼图拼完整的人，才能享受到信息不对称带来的红利。 注： 【1】：可转债最小交易单位为一手，即十张，每张面值固定为100元，即每手面值为1000元。 【2】：一般每周的周一至周五为交易日，周六周日以及法定节假日股市休市。 END 扫描二维码 获取更多精彩 资本永不眠 扫描二维码 添加作者微信 获取更多资讯 听说好看的人都点这里哦 收起
昨天 08:16 来自 ＋关注
大家都在找寻金子，其实用力弯弯腰俯身就能拾到。 ——老人言 01 基本介绍 可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债权和股权的特征。 持有人可以选择持有债券 ... 展开 大家都在找寻金子，其实用力弯弯腰俯身就能拾到。 ——老人言 01 基本介绍 可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债权和股权的特征。 持有人可以选择持有债券获取利息，也可以选择在约定的时间内转换成股票、享受股利分配或资本增值。 一句话介绍：下有保底，上不封顶！ 02 下有保底 可转债从本质上来说是特别的债券，除了每年会有利息，到期需归还持有人本金，即使可转债市场价格低于面值（100）。 我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。 关于本金归还的风险---目前中国可转债市场暂时还未发生过违约情况。 03 上不封顶 可转债的市场价格主要是受对应正股影响。 如果正股价格大幅上涨，可转债市场价格一般也会上涨，这时候可以选择卖掉可转债享受可转债溢价；如果转股收益率更高、还可选择转股获得收益。 如果不考虑通货膨胀，一般可转债投资需用担心的是收益率高低与否（赚多赚少）的问题，而不是是否会亏损，可真是甜蜜的烦恼啊！ 本文引用的资料来源：1、《上市公司证券发行管理办法》2、安道全《可转债投资魔法书》 注：写文仅为学习交流，不构成投资建议，盈亏自负！投资有风险，入市需谨慎！ 收起
昨天 08:12 来自 ＋关注
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[h1] 股指期货交易系列4：展期 ... 展开 [h1] 股指期货交易系列4：展期 [/h1] 收起
[h1] 股指期货基础讲座2：期货及期货市场 &nb ... 展开 [h1] 股指期货基础讲座2：期货及期货市场 [/h1] 收起
5月29日市场回顾 隔夜美股走势反复，尾盘三大股指齐跳水，道指跌近150点，纳指跌0.46%，标普500指数跌0.21%，半导体板块以及大型科技股普跌。 恒指今日低开1.52%后回升一度逼近转涨，午后再度回落，收跌0.74%，医药 ... 展开 5月29日市场回顾 隔夜美股走势反复，尾盘三大股指齐跳水，道指跌近150点，纳指跌0.46%，标普500指数跌0.21%，半导体板块以及大型科技股普跌。 恒指今日低开1.52%后回升一度逼近转涨，午后再度回落，收跌0.74%，医药股回暖，汽车股、香港银行股大跌。 美股盘前：期指普跌 隔夜美股跳水，今日盘前期指普跌，截至发稿，道指期货跌0.64%，纳指期货跌0.55%，标普500期指跌0.53%。 行情来源：富途证券 > 港股主要ETF产品表现 恒指跌0.74%，南方两倍看空恒指涨超1% 恒指低开回升，$南方两倍看空恒指(07500.HK)$涨幅由2.5%收窄至1.49%，成交额达20.78亿港元，$南方一倍看空恒指(07300.HK)$涨0.66%，成交额达5377万港元，$南方两倍看多恒指(07200.HK)$跌1.52%，成交额达7.5亿港元。 行情来源：富途证券 > 港股市场涨幅前十ETF 今日港股市场涨幅前十的ETF主要是云计算、新能源汽车、生物医药行业ETF。 行情来源：富途证券 > 美股主要ETF产品表现 特朗普表示将签署一项与社交媒体企业相关的行政令，还宣布将于周五就中国问题举行新闻发布会，隔夜美股尾盘跳水，道指跌0.58%，纳指跌0.46%，标普500指数跌0.21%。$道指ETF-Proshares三倍做空(SDOW.US)$由跌2.5%拉升至涨1.55%，$纳斯达克指数三倍做空(SQQQ.US)$涨0.51%，$标普500指数ETF-ProShares三倍做空(SPXU.US)$涨0.38%。 行情来源：富途证券 > 港交所上市相关美股ETF方面，$FI二华夏纳一百(07522.HK)$涨0.33%，成交额达3271万港元，$华夏Direxion两倍看多纳指(07261.HK)$跌0.35%，成交额达1169万港元。 行情来源：富途证券 > 能源、贵金属等ETF表现 WTI原油7月合约跌超3%，$Proshares两倍做空彭博原油ETF(SCO.US)$盘前涨超5% 美国此前公布的库存数据显示，消费需求乏善可陈，上周美国原油和馏分油库存大幅增加。分析师称，燃料需求依然低迷，即便各州解除旅行禁令。沙特和一些OPEC成员国在考虑把减产970万桶/日的举措延长实施至6月以后，但该想法尚未获得俄罗斯的支持。 WTI原油7月合约今日跌近4%，$Proshares两倍做空彭博原油ETF(SCO.US)$盘前涨超5%。 行情来源：富途证券 > COMEX黄金持续反弹，做多黄金ETF上涨 美联储周四(5月28日)公布的数据显示，联储资产负债表总规模已升至7.15万亿美元，美元指数走弱，而全球多国也继续推出宽松措施，COMEX黄金连续两日反弹，现涨0.54%，$黄金信托ETF-iShares(IAU.US)$盘前涨0.49%。 行情来源：富途证券 > 而市场仍在持续的买入黄金实物以及黄金ETF，中央银行继续净买入黄金。 其他ETF表现 隔夜美股市场涨幅前十ETF 隔夜美股市场涨幅前十ETF主要是做空天然气以及油气生产商的ETF。 行情来源：富途证券 > 做多恐慌指数ETF昨日尾盘急升，今日盘前再度上扬 隔夜美股做多恐慌指数ETF随着美股跳水直线拉升，$恐慌2X做多-VelocityShares(TVIX.US)$涨超6%，$ProShares Ultra VIX短期期货ETF(UVXY.US)$涨超5%，今日盘前，上述ETF再度走强。 行情来源：富途证券 > 收起
点击蓝色文字关注我们吧！ 2020年5月22日，宏源期货量化交易服务部主办线上投资者教育活动，邀请vn.py创始人陈晓优先生为投资者朋友带来了一场精彩培训“股指期货和国债期货价差交易”，获得了与会投资者的高度 ... 展开 点击蓝色文字关注我们吧！ 2020年5月22日，宏源期货量化交易服务部主办线上投资者教育活动，邀请vn.py创始人陈晓优先生为投资者朋友带来了一场精彩培训“股指期货和国债期货价差交易”，获得了与会投资者的高度评价，会后不断有投资者朋友反馈此次培训质量高、干货多、会议过程中没完全跟上进度，因而索要培训视频想反复学习，经过与陈晓优先生友好沟通，决定将此次录播视频上传“PythonQuant”微信公众号，供投资者学习使用，但是严禁下载传播到B站、腾讯视频等视频类网站，版权所有，侵权必究。若您希望快速、系统的入门CTA策略或者期权交易，我们还是力荐您认真学习下《vn.py全实战进阶》系列在线课程。 为落实部门愿景，不断提升我部投资者的专业水平，我们特别策划了“开户送课”活动，想要免费获取上述课程的朋友请扫描下方左侧二维码关注PythonQuant公众号，并后台回复“开户送课”，咨询办理送课事宜！如果您执意要自费购买课程，可以扫描下方右侧二维码直接购买。另外我部与vn.py陈晓优先生将会持续策划系列培训，针对我部正式客户、公众号关注客户以及所有交易者提供相应的培训内容，我们希望在成本约束的前提下尽量多搞一些普惠的培训，但是我们更会为我部正式客户提供差异化的增值服务，欢迎投资者朋友成为我们的合作伙伴！ vn.py vn.py是一套基于Python的开源量化交易系统开发框架，于2015年1月正式发布，在开源社区6年持续不断的贡献下一步步成长为全功能量化交易平台，目前国内外金融机构用户已经超过500家，包括：私募基金、证券自营和资管、期货资管和子公司、高校研究机构、自营交易公司、交易所、Token Fund等。全新的《vn.py全实战进阶》系列在线课程，已经在vn.py官方微信公众号[vnpy-community]上线，覆盖CTA策略（已完成）、期权零基础入门（更新中）等内容。 [iframe]https://mp.weixin.qq.com/mp/readtemplate?t=pages/video_player_tmpl&action=mpvideo&auto=0&vid=wxv_1358378352142565378[/iframe] 收起
昨天 08:11 来自 ＋关注
股指期货盘的技巧很多，要选择一个适合自己的，作为股民学会如何去看盘很重要，看盘要服从于大的经济环境。做单子的技巧是，不要怕，不要悔。下面就来为大家介绍一下股指期货看盘技巧。 ... 展开 股指期货盘的技巧很多，要选择一个适合自己的，作为股民学会如何去看盘很重要，看盘要服从于大的经济环境。做单子的技巧是，不要怕，不要悔。下面就来为大家介绍一下股指期货看盘技巧。 首先认识自己是什么样的交易者?选用时间周期;日线、60分、30分、15分、5分、1分钟跟踪趋势交易。 1、当大盘趋势向下，而下午3点收盘后，股指期货还延续15分钟交易。如果这15分钟下跌跳水，次日开盘股指大多数会低开，并低走，次日的趋势看跌。所以，当发现尾盘走弱时，后市的惯性走低，将是趋势加速或者行情跌势的延续，短线应积极沽售。 2、当大盘趋势向下，大盘下午3点收盘后，若股指期货在这15分钟翘头向上或突然拉起，那么次日开盘，大多数高开并高走，次日趋势反弹向上看涨。 3、当大盘趋势向上，股指期货在尾盘这个15分钟如果也拉起，那么次日现货市场开盘往往都是高开乃至跳空高开，经常拉出一根阳线。 4、当市场大盘指数趋势向上，而股指期货尾盘跳水，次日往往低开回档，是股市中最佳的介入时机。 5、当市场大盘指数横盘震荡的时刻，股指也随之震荡，两者互相牵制互相影响。超级短线投机客在盯盘时，应参考股指期货的当月当日走势，大约在5-15秒的领先性信号，这样有利于对市场的节奏把握更有先机。 收起
[h1] 股指期货交易系列6：移仓 ... 展开 [h1] 股指期货交易系列6：移仓 [/h1] 收起
昨天 08:08 来自 ＋关注
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昨天 08:03 来自 ＋关注
目前持有焦炭空单，甲醇多单，白糖多单触及保护性止损已出局。 焦炭 基本面：部分钢厂焦企第三轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如 ... 展开 目前持有焦炭空单，甲醇多单，白糖多单触及保护性止损已出局。 焦炭 基本面：部分钢厂焦企第三轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。由于澳煤进口受限，焦煤价格持续反弹，加上五一长假后高速公路恢复收费带来的汽运价格上涨，焦企生产、销售成本有一定程度的增加，焦企继续提涨概率较大。海外疫情冲击全球制造业经济，但国内房地产产业链恢复速度较快，焦炭内需稳步回升，同时焦炭供应端压减产能计划仍在执行，华东地区预计将有明显的产能减量预期。 技术分析：焦炭2009合约，收中阳线，仓量缩减，期价低点触及1850一线回升，受相关品种带动，期价上穿5日均线，高点触及1883一线，关注1880-1900一带压制能否突破。60周均线存在压制。 操作建议：操作上，1888一线介入的空单，移动止损，持有不动。 螺纹 基本面：本周螺纹钢产量小幅增加再创新高，但库存去化开始放缓，钢厂库存还出现了小幅的增加，表观消费量回落至423.77万吨，中长期来看4月地产方面主要数据同比仍有微小的降幅，用钢需求直接相关的房屋新开工面积4月当月同比降幅缩窄至-1.25%，建筑工程投资当月同比增幅扩大至7.41%，不过4月基数较小，我们根据单位平方米的投资额测算的施工强度指数环比增幅不大。先行指标销售面积4月当月同比降幅缩窄至-2.14%。基建方面，用钢需求相关的道路和铁路投资当月同比增幅已经上升至7.02%和8.51%，高于总基建投资当月增速。从地产和基建的综合表现来看，目前的高需求大部分来源仍是赶工效应而不是总量的增加，所以不能形成钢材价格继续上升的驱动。22日两会政府工作报告未设年度增速目标，特别国债发行量不及预期，整体政策基调偏收敛，中长期需求支撑逻辑走弱，情绪落地之后市场关注点将重新回到当前需求的可持续性。 技术分析：螺纹2010合约，收带影小阳线，仓量增加，受相关品种影响，期价大幅上扬，触及前高附近，上方关注3600-3630一带压制。 操作建议：周五观望为主 铁矿 基本面：上周Mysteel全球总发运量3074.1万吨，环比增加349.4万吨，澳洲和巴西发货环比都有明显回升，本周一港口库存也出现了小幅的回升。前期由于钢材需求表现强势，高炉铁水产量持续上升来到高位，而市场抱有期待的巴西铁矿石发运却持续低位徘徊，且巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加，铁矿石港口库存也降至16年以来的新低。近期供给端巴西检修结束之后的发运上升，叠加钢材需求即将进入淡季且两会结束之后政策刺激需求的预期有所落空，多头情绪有所降温。 技术分析：铁矿2009合约，收大阳线，仓量增加，期价低点触及10日均线后，大幅上涨，多头增仓明显，创新高的品种，上方空间看主力意愿了。 操作建议：观望为主，不追多。 甲醇 基本面：隔夜，甲醇期货主力合约价格下行0.39%至1787元每顿，华东甲醇市场冲高回落，上午逼仓行情下，价格冲高明显，但市场整体买气偏弱，持货商多积极出货，但午后因为注册仓单消息影响下，盘面急转向下，买气好转，部分业者逢低补空为主，常州及张家港地区亦有部分买盘放量成交，空单补货操作居多，下游刚需采买一般，周内库存增量明显，船货计划仍较集中，预计短线市场货低位震荡为主。 技术分析：甲醇2009合约，收阴线，仓量增加，高点触及1715一线回落，下破5日均线。上方压制关注1720-1740一带，下方支撑关注1660-1680一带。预计期价应有持续震荡实现。15分钟macd指标有待修复。 操作建议：1700一线附近多单，常规止损持有。 棕榈油 基本面：船运调查机构最新公布的出口数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口较上月同期增加5.1%-9.8%。不过疫情的打击仍在持续，出口绝对量也依然处在偏低水平。 SPPOMA公布的产量数据：5月1-25日产量环比减少6%，而此前MPOA公布的5月前20日数据显示产量环比增加11.8%。供给端原本偏空的情绪有所转弱，增强了期价下方的支撑。 国内方面，截至5月25日，全国港口食用棕榈油总库为42.62万吨，较上周五降幅0.7%。豆油商业库存总量88.9万吨，较上周增幅2.4%。 今日消息面较为平静，昨日在近期利多消息叠加，和孟晚舟案件的提振下，油脂大幅上涨，不过利多逐步兑现，在新的利多出现、基本面发生扭转之前，持续上涨的动能较为有限。 技术分析：棕榈2009合约，收带脚小阳线，仓量缩减，期价延续强势，预计上方空间应有限，3小时macd指标有待修复。 操作建议：鉴于3小时macd并未修复，先观望为主。 白糖 基本面：周四 ICE 原糖先抑后扬，7 月原糖涨 0.65%至 10.86 美分/磅。消息上看，巴西食糖产量大增；印 度新冠肺炎目前较为严重，且近期蝗灾再度侵袭印度，需关注后期影响。目前来看，主产国巴西 20/21 榨季增产已成既定事实，目前已被市场提前预知并消化，目前对盘面影响不大。基本面上 看，原油从底部反弹已持续一段时间，加之近期巴西疫情严重，使得糖需求旺盛，目前市场情绪 和基本面均有向好趋势，但从走势来看短期反弹仍受限，预计将在 11 美分下方震短期将受巴西 压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及市场整体需求影响。伦敦白糖 8 月合约跌 0.33%至 363.3， 原白价差 124。国内 SR2009 窄幅震荡，收于 5036（+0.54%），夜盘维持弱势。现货价格小幅回升，南宁新糖报 价 5350（+10），与盘面基差 314（-17）。基本面上看，国内疫情得到有效控制，已全面复工，加 之夏季即将来临，消费旺季或将来临。但从目前来看国内消费仍一般，加之关税下调，进口糖对 国产糖有一定压制作用，市场仍未完全反映下调影响，投资者多持观望态度，因此郑糖波动收窄， 市场均在等待进一步刺激因素，短期建议观望为主，需关注现货市场情况、国内产销数据及外盘 走势；长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。 技术分析：白糖2009合约，收大阴线，仓量增加，期价高度触及30日均线回落，回落低点下破三角形下轨。由强转为弱，下破阶段，预计应有持续回落实现。 操作建议：4999一线多单，期价回落阶段触发移动止损4999一线已保本出局。 豆粕 基本面：隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静。截至2020年5月21日当周，美国大豆出口检验量为333,127吨。2019年5月23日当周，美国大豆出口检验量为537,216吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为35,089,243吨，上一年度同期33,724,502吨。美国两场移动缓慢的风暴分别在西北部和中西部-东南部带来了强降雨。中西部的降雨延续了前一周的暴雨，那场暴雨导致伊利诺斯州和密歇根州的一些地区出现了创纪录的洪水。随着中西部地区的洪水消退，强降雨天气和洪水转移到了弗吉尼亚和卡罗来纳。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，菜油冲高后现疲态，出现获利回吐，油脂类近期利多消息支撑盘面，而豆粕则相对承压震荡。截止5月22日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至21.6万吨，较上周增加5.95万吨，较去年同期的63.8万吨，降幅66.14%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至20.3万吨。据统计，5月有12.5万吨加籽和6万吨澳籽到港，6月有18万吨加籽和9万吨澳籽到港。 技术分析：豆粕2009合约，收带脚阳线，仓量缩减，低点触及10日均线后回升，预计持续回升应有难度， 2小时macd指标有待持续修复。 操作建议：昨日多单止盈后，短空单也已小幅止盈，周五先观望为主。 收起
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陶金指数300ETF
波动率
令G=lnS
当样本服从正态分布的时候，偏度为零，如图1所示：
当样本服从尖峰肥尾分布的时候，偏度也为零，但和正态分布不同：中间部分更高，左右两个尾巴更厚，如图2所示：
当分布的高峰向右偏移，长尾向左延伸时，分布为左偏，偏度为负，如图3所示：
当分布的高峰向左偏移，长尾向右侧延伸时，分布为右偏，偏度为正，如图4所示：
1987年后（美国黑色星期一），投资者开始意识到了市场中存在的尾部风险，CBOE制定了偏度指数来刻画市场对未来30天极端风险的预期。类似于VIX指数，偏度指数也是根据虚值期权计算，它的值围绕100上下波动，当偏度指数为100时，标普500指数的对数收益率服从正态分布，尾部风险比较小；当偏度指数越高时，负偏程度就越大，分布左侧的尾巴就会更厚，黑天鹅出现的概率越高，投资者为了避险，对低行权价的认沽期权需求越高，导致这些期权的隐含波动率越来越高；当偏度指数越低时，正偏程度就越大。在美国，偏度指数一般在100到150之间。
当股票价格对数收益率的分布呈现尖峰肥尾的时候，波动率曲线的两侧较高，中间较低，像一条微笑的曲线，股票价格小涨和小跌的概率较大，暴涨和暴跌的概率也较大，这时候左右两侧深度虚值的期权隐含波动率都比较高，如图6所示：
当股票价格对数收益率的分布呈现负偏的时候（如图3），波动率曲线的左侧（downside）较高，股票价格小涨和中涨的概率较大，暴跌的概率也较大，这时候低行权价的虚值认沽期权隐含波动率较高，如图7所示：
当股票价格对数收益率的分布呈现正偏的时候（如图4），波动率曲线的右侧（upside）较高，股票价格小跌和中跌的概率较大，暴涨的概率也较大，这时候高行权价的虚值认购期权隐含波动率较高，如图8所示：
4.Skew
如图9所示，相同虚值程度的认沽期权隐含波动率要高于认购期权的，对应的Skew为正值。
5.Risk Reversal
对于同一到期日的期权，当OTM的认沽期权隐含波动率低于OTM的认购期权一定幅度时，就可以买入认沽期权，卖出认购期权，并买入标的物进行Delta中性对冲，从而锁定这两个合约对应的波动率定价偏差。
如图12所示，波动率微笑曲线的纵坐标是隐含波动率，横坐标是行权价格，我们分别选取行权价为2.35的认购期权9月合约和行权价为2.2的认沽期权9月合约，它们都为虚值合约，Delta值分别为0.1851和-0.118（实际交易中很难正好选取到相同虚值程度的期权，只能近似接近），隐含波动率分别为19.2%和16.03%，虚值认购合约的隐含波动率高于虚值认沽期权，Skew值为负，此时可以买入一张虚值认沽合约（沽9月2.2）并卖出一张虚值认购合约（购9月2.35），并买入相应数量的标的合约（50ETF）对冲至Delta中性。
Risk Reversal组合是用虚值合约构建，杠杆相对比较大，资金利用效率高，以上面的组合为例，卖出一份虚值认购合约时付保证金3754元，收期权费188元，买入一份虚值认沽合约付期权费87元，买入3000份50ETF现货占用资金6840元，期初，合计投入资金10493元，期末盈利75元，扣除交易手续费15元后剩余60元，单笔收益达0.57%，年化收益接近30%。
考虑到50ETF期权有四个到期日，存在四条波动率微笑曲线，Skew各不相同，从这个角度上来看可以选择Skew偏差最大的进行交易。
如图16所示，Vega随着期权剩余期限的增加而增加，因此从收益的角度来看，未必是Skew偏差最大的获利会最大，有时候远月合约虽然Skew偏差较小，但收益会更大，不过这也需要考虑不同合约月盘口流动性的情况，以获取尽可能多的Edge。
*本系列中涉及期权的概念和论述均指场内期权
今天的盘面真给力啊，周末的幺蛾子并没有出现，那么利空出尽就是利好，各个标的纷纷大涨，主要成分股大涨，茅台突破1400元！实现了一股 茅台一瓶酒。
买入认购和今天早晨追入认购的投资者获取了较高的收益。
当然，卖出认沽更加稳妥，几乎没有回撤和回落。
但是我们在对标的和期权的价格进行对比的时候，发现了这样的问题。
上海 300ETF与股指的数值，上涨的比例基本一样。
从图中可以看出，ETF期权的4000购涨幅为145%，股指期权的4000购涨幅为198%。足足多了50多个点。两者的波动率基本一样，没有特别明显的变化。
前几天股指最大贴水接近50点，上周五收盘贴水46点，今天开盘，只是贴水了26点。
今天好奇怪，历史波动率5/20都在上，但是隐波却在下。
短期有关中美博弈的干扰“项目”兑现，博弈招数似乎尽显短期缺乏新担忧事件逻辑意味着后期300和50期权市场估计得走自身逻辑，我个人觉得短期隐波难涨了。当然，如果因为“放水养鱼”导致A股超常规快涨，赌涨导致隐波升高也不是不可能，在期权市场越来越人精化背景下目前感觉概率不大，除非新韭菜进来狂赌。目前期权合成依然是贴水结构，更奇异的是远月贴水明显较近月继续走扩的情况反映的显然是机构or长期多头持仓者的防守逻辑还存在，所以在这个结构修复之前都不能蛮横预期新韭菜会来狂赌，再来几个阳线修复贴水结构再谈赌多情绪更合理。综上，短期或有机会维持一段时间的低隐波了，本轮降波的低点15%-有较大概率被重置，建议头寸以偏卖少买的原则为好。顺势愿赌多者，贴水结构下选择不少，卖沽or合成多头or期货都可以选；非要无视估值与短期趋势赌空者则面临难题，贴水结构下最优选择或是认沽熊市价差，执行上可以卖平沽买实股留出点负Vega正Tehta。好了，希望下个交易日顺利！ 
表 1美国近10年天气行情炒作统计 总体来看，夏季天气炒作行情能带来美豆80—150美分/蒲式耳的涨幅，行情更容易发生在7月中旬至8月中旬，该时期为美豆主产区大豆开花、结荚和鼓粒的阶段。
图1执行价为2800元/吨的跨市突破期权组合策略到期损益 图1是同时买入相同数量的行权价为2800元/吨的豆粕看涨期权和看跌期权到期损益。最大亏损每手1910元，当前隐含波动率为18%，处于中等偏低位置，波动率在天气炒作期间可能快速上升至27%，因此该策略具有较高的胜率。
图2买入2850看涨期权同时买入2800看跌期权到期损益 如果要降低成本，也可以采用宽跨式突破策略。方法是买入豆粕2009合约行权价为2850元/吨的看涨期权，同时买入2800行权价的看跌期权。到期损益图见图2，策略最大亏损每手1700元，当前隐含波动率19%。
图3为买入m2009-C-3000期权合约到期损益 由于虚值期权时间价值损耗较大，可以考虑用期货头寸加卖看跌的组合方式。该组合不怕时间价值损耗，同时能降低直接买入期权多头的风险敞口。我们以买入一半目标仓位的期货多头外加一半目标仓位的卖2750元/吨行权价的看跌期权为例。当前m2009-P-2750价格56元/吨，期货多头+卖看跌的组合可以降低成本，当然也降低了价格上涨带来的收益率，随着价格的上涨，我们需要对卖看跌期权这一头寸进行修正，例如当价格涨至2900时，继续卖出行权价为2800元/吨的看跌期权。
图4卖出m2009-P-2750期权合约到期损益 综合来看，6月至8月为传统的天气炒作期，尤其是7月至8月，价格下跌风险小，盘面易涨难跌，我们推荐了做多波动率的两个组合策略和方向性交易策略，推荐的策略组合是均衡考虑风险和收益后的结果。8月之后美国大豆进入成熟期，单产基本定型，炒作难度大，价格易跌难涨，波动率将逐渐回落，为此我们推荐策略3和测量4，分别为做空波动率策略和做空方向性策略。
图5为卖出同样数量执行价为2850元/吨的期权组合策略到期损益 假设8月执行测时豆粕期货价格2850元/吨。由于美豆单产基本定型，价格大幅波动的可能性减小，因此可以预期后期波动率将会下降，因而可以选择卖出期权策略。图5是同时卖出相同数量的行权价为2850元/吨的豆粕看涨期权和看跌期权到期损益图。当价格大于3050或者2644时我们的策略组合才会产生亏损，安全边际十分的好。
图6为卖出2850看涨期权同时卖出2800看跌期权到期损益 4。天气炒作后的做空交易策略。
图7为买入行权价为2800元/吨看跌期权到期损益 直接买入看跌期权的策略好处是亏损有限，缺点是时间价值损耗严重，为此我们可以采用期货空头加卖出虚值看涨期权的组合建仓方式。卖看涨用来平滑收益率的波动，当价格大幅下跌时，需要卖出执行价格更低的看涨期权进行修正。卖出相同数量的豆粕2009合约再卖出执行价为2900元/吨的看涨期权到期损益图减图8。该组合缺点是一旦价格大幅上涨超过2902元/吨，风险将快速放大。
图8为卖出豆粕09合约再卖出执行价为2900的看涨期权到期损益 综合来看，在7—8月间美国大豆大规模进入开花、结荚期，天气炒作发生概率大，价格波动率会显著上升，价格上涨概率远大于下跌概率，适合进行做多波动率的策略和看多期货上涨的策略。而在8月、9月单产基本定型以后，除非大面积早霜，否则价格易跌难涨，价格波动率会下降，适合看空期货价格以及做空波动率的交易策略。
