50ETF期权数据（成交持仓请以交易所数据为准）>>
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领导，你尿尿也尿得这么好
穿白衬衣黑人 9 小时前 买入2月沽3700权利仓 ...图片精华期权论坛新增期权数据中心，全网数据最多，日访问10万次，欢迎使用明mhinMO 昨天 11:38 求稳定的期权平台？rookies668 昨天 11:01 说真的，这种行情还坚 ...
蓝色为隐含波动率，橙色为历史波动率，从图中可发现3个基本结论：a.隐含波动率与历史波动率长期走势高度相关；b.大多数时间隐含波动率较历史波动率高；c.隐含波动率的突变性较历史波动率大。 a结论意味着隐含波动率历史数据不够多的新上市期权可以利用历史波动率的分布作为参考，这也是历史波动率锥(其实就是当前波动率在历史当中的相对高低位置)有参考意义的基础。 b结论说明市场大多数时刻总是需要有额外的风险溢价(想想你在做任何不把握事情前大概率都会保守点)。这一点也就是期权卖方只要能坚持下去，长期总是正期望的理论基础之一，反过来即买方瞎买长期必输的证明之一（别被幸存者偏差的明星效应诱导了）。 虽然卖方长期有必然的正期望，但这不是引导加入卖方的理由，因为理论上没有可以无限续命的资金量。无论买卖，长期想要存活于市场，都得做到在各自交易约束下交易期望为负的时候认怂停下。 c结论则反应期权市场的交易情绪特征(人非圣贤，孰能完全理性呢？)。这里我自己喜欢用一个比喻，历史（真实）波动率是人，隐含波动率是人牵着狗绳遛的狗。狗子的听觉、触觉、味觉都比人灵敏数倍，遇到任意突然事件后它往往会先于人反应，或狂躁、或兴奋，等人有反应的时候，它可能已经基本反应结束，甚至回归了再度悠闲的散步。 隐含波动率与实际波动率是相互回归的一个关系，两者之间的差自然可以考量作为判断隐波未来走势的一个参考，同样来一张图：
橙色为隐含波动率-20日历史波动率差，可发现两者的差基本是均值回复的，但是细看也会知晓并不是这个差值在高位隐含波动率后面一定会下降的，这里就需要交易者思考之所以差价高位时隐含波动率随后不是必然下跌的根源在于实际波动率的走势是过去式，而隐含波动率是未来预期，在未来预期稳定时可以正常预期隐波会回落，但若未来预期很不明朗，两者的回归方式未必是隐波回落而是实际波动率上升。 扯完期权理论，还是惯例小扯下行情。A股内部连续几日的抱团牛股弱，低估低价票强今天迎来小反转，白酒、新能源牛股似乎王者归来，而低估三傻又弱了下去。这顺周期、低估值、低价格风刚起飞又要回去？ 我认为极大概率不能，今天南下资金继续大幅流入即是这种寻低估动作的体现。A股内部这风格小逆转只是中期趋势下一次小憩而已。投资者朋友切不要回去，有高位站岗风险，万一骗了输的是真钱。银行多头小兑现后依然很香，可转债多头同样如此，其他寻低估找安全的路径请延续，毕竟错了也只是输时间不输钱。 期权市场这边，市场震荡背景下，今天隐含波动率总体继续持稳。截止收盘，50ETF期权2月期权跌收21.0%-，3月期权跌收22.0%+，其当月平值（过度到2月合约）与下季平值历史位置图如下： 
期权交易我维持昨天的看法，隐波和历史波动率基本一致且徘徊在中位数附近，行情预期仍是震荡反复，仍是对卖方有利的节奏。短期我个人觉得下不去，毕竟低估值些还没大涨，最近资金入市也不敢说不快。这两日美国的总统交接媒体看起来有事情，但市场的表现是不太Care，所以对正Delta友好，更警惕负Delta是对冲原则。 对了，趁着今天抱团变强让300vs50的差价又有些走高，如果认可低估趋势会继续的，不妨用期权赌赌300vs50的差价回落。如果最近反复震荡，这个价差可以反复的干，算是在最近隐波环境下挺好的策略。 好了，希望下个交易日顺利！ 
2. 交易热点研判 今天开盘后，上证50指数和沪深300指数午后震荡下行，两大指数收盘价相较上一交易日分别下跌1.06%和1.47%。 期权市场依旧是平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃，从成交结果来看，隐含波动率震荡下行，市场交易理性。我们分别来看： 上证50ETF期权，隐含波动率震荡下行，认购期权的ATM波动率目前在16%-23%之间，认沽期权的在17%-23%之间。
华泰柏瑞沪深300ETF期权，隐含波动率震荡下行，认购期权的ATM波动率目前在17%-21%之间，认沽期权的在19%-25%之间。
嘉实沪深300ETF期权，隐含波动率震荡下行，认购期权的ATM波动率目前在18%-22.5%左右，认沽期权的在20%-25%左右。
沪深300股指期权，远期合约隐含波动率震荡下行，看涨期权的ATM波动率目前在21.5%左右，看跌期权的在23%左右。
3. 指数期货市场 上证50指数期货和沪深300指数期货成交量比上一交易日小幅上升，当天上证50指数期货成交了55505张合约，沪深300指数期货成交了133003张合约，投资者在场内期权市场和期货市场寻找最适合自己的对冲工具。
日内基差方面，上证50指数期货和沪深300指数期货主力合约的日内基差窄幅震荡，最后分别收于0.06%和-0.02%。
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如果我们再看它最近半年的话，它大概是沪深加起来合计的量比50要多大概17%，大概接近两成左右。另外，从ETF期权全市场交易量，我们可以看出来它的成长趋势是非常稳定的。最底下有一条线是深交所300的量，我们可以再看一下，这个是放大来看，我们看到左边表格里面，这是上交所50ETF期权的量，右边是沪深就是上交所加深交所300期权的量，从今年的1月到11月，因为今天刚好是今年的最后一天，如果下周可能包含12月份的数据在里面。我们看到今年1月到12月里面，300的期权它的量已经超过50的了，最近半年的它其实超过的幅度是更大，就是我刚才讲的大概17%。
主持人：近期四大交易所领导的发言，对于期权市场是否有些重要的事项呢？
以日本、韩国为例，2020年四季度以后，除中国以外的铁矿石到港量出现超额增长。2020年12月，日本、韩国合计到港1820万吨左右，同比增长13.52%。值得注意的是，虽然在此前二、三季度，新冠疫情极大影响了当地钢厂生产，甚至出现过转售铁矿石到中国的情况，但全年来看的铁矿石进口量持平于2019年。除中国以外，2020年11月，世界其他国家的粗钢产量已经恢复至近3年来波动区间内。随着铁矿石进口的进一步增长，世界其他国家的粗钢产量将滞后实现超额恢复。 图表2：日本及韩国铁矿石到港量
2021年是钢铁新产能投产大年。虽然2020年年底公布的新版《钢铁产能置换实施办法（征求意见稿）》严格控制了置换比例（大气污染防治重点区域置换比例不低于 1.5:1，其他地区置换比例不低于 1.25:1），但按照《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》（发改电〔2020〕19号）的规定， 2020年1月24日之前已经省级工业和信息化主管部门公示、公告且无异议的产能置换方案，可以按原办法继续执行。以各地目前公布的钢铁产能置换的计划投产时间来看：今年1季度将新增炼铁产能1085万吨、炼钢产能852.5万吨。全年净增炼铁产能2834.12万吨。若产能置换时间全部准时完成，21年5月、12月会有大批炼铁产能密集投产。 图表3：钢铁产能变化量（以现有公布置换方案计）
与之对应的是主流铁矿供应国的增量将十分有限。澳洲三大矿山的新项目均以维持供应为目标，铁矿开采投资的季度投资自2015年以后一直在在70-100万美元区间附近波动，不复2012年前的投资高增长盛况。巴西方面，淡水河谷公司2021年上半年因东南矿区产能恢复，预计将净增产能约2800万吨。但巴西地区发运近年来频繁出现问题，淡水河谷公司连续两次下调年度发运目标。在当地新冠疫情确诊病例持续增长的情况下，矿区产能恢复情况存在疑问。 图表4：澳大利亚主要矿业公司铁矿发运目标和扩产计划
图表5：澳大利亚铁矿开采投资额
图表6：巴西新增新冠感染病例
总体上，我国2021年矿石供给缺口将扩大。以周度铁水产量计，21年新产能预计约增加铁水产量6.59万吨/日。假设海外生产复苏后，中国进口铁矿石占比无变化（既不增加也不减少），矿山新增产能速率与往年一致，21年度铁矿石缺口将相对2019年增加至少约1800万吨。铁矿石供应持续紧张，市场将面临更大的波动。 图表7：日均铁水产量
2 铁矿石期权策略 在铁矿基本面紧平衡的情况下，矿价在一季度大概率高位宽幅运行。盘面上看，I2105合约从600元/吨涨到1000元/吨之上，整个价格中枢大幅抬升，相应的铁矿石期权的运行特点也发生质的改变，选择期权策略或或者交易期权时就要多些考虑。 图表8：I2105期货合约行情
首先标的也就是矿价的大幅上涨，对应的看涨期权价格也大幅上升。对比相同到期时间的行权价为650的I2005、I2009、I2101和I2105的看涨和看跌期权价格，可以明显看出矿价不断增加，对应看涨期权价格逐渐上升，看跌期权价格逐渐下降。同时标的价格上涨幅度越大，看涨期权价格差距也相应加大。 图表9：I2005、I2009、I2101和I2105同期限同行权价期权价格对比(元/吨)
当然除了标的价格这一最大影响因素之外，还有波动率的特殊变化。下图为铁矿石期权上市以来主力合约隐含波动率走势。上市初期，标的价格相对低位震荡，期权隐波也在20%~30%区间变化。但2020年春节之后，市场发生重大黑天鹅风险，铁矿石供需受到冲击，价格波动剧烈，期权隐含波动率大幅上升，且不断创新高。I2005期权合约隐波最高在60%上方，当时其它非主力期权合约隐波也超过40%~50%区间。随后至今，铁矿石期权隐波一直在30%~50%区间运行。如此高的隐波水平在目前上市的商品期权中也排在前列。隐波高意味着期权价格比较贵，而矿价又涨至目前如此高位，期权价格也不得不水涨船高了。 图表10：铁矿石期权主力合约隐含波动率走势(%)
面对这样高价格高波动的情况，期权策略就要更多考虑降成本了。如果持有期权头寸的投资者，可以配合期权规避价格波动风险。现在标的矿价在高位宽幅震荡，从1200下来，960又上去，1100再下来，如果期货上做高抛低吸，不妨相应加一个买权予以保护。例如1060做多，被打止损，但同时买了看跌期权的话，可以对冲大部分损失，这样的组合可以更稳健的实现试多铁矿的观点。同样做空铁矿石搭配买看涨期权，例如12月29日在1010做空10手I2105，12月30日可以部分止盈，也可以再买入20手虚值看涨I2105C1000。元旦节后I2105涨回1010，期货头寸从盈利到小幅损失，而看涨期权盈利2.4万，可以弥补掉一部分亏损。后期矿价继续上涨，期权盈利也继续扩大，如果坚持做空，可以再高位介入，同时期权止盈。 图表11：铁矿石看涨期权I2105C1000合约价格走势(元/吨)
而对于只有期权头寸，也可以类似构建价差组合，做多者买入看涨价差或者卖出看跌价差，做空者买入看跌价差或者卖出看涨价差，在宽幅震荡行情中锁定盈亏区间。例如1月5日矿价继续反弹上行，卖出看跌期权I2105P1000的同时可以买入I2105P960，整体组合仍是做多矿价，虽然收益空间降低，但风险也锁定。1月8日I2105一度涨至1079，但1月11日大幅回落，最低降至1022，波幅超50个点。而看跌价差组合整体仍然盈利。价差组合可以随行情变化移仓到更虚值的行权价，或者矿价突破，换为单边头寸，如此充分利用期权的灵活性进行操作，是更适合的交易选择。 图表12：铁矿石期权看跌价差组合走势
（数据来源：wind，汤森路透，我的钢铁网，美尔雅期货整理） 
（文章来源：前瞻网）
指数虽然还站在十日线之上，不过五日线已经走平，MACD红柱子继续缩短，成交量再次缩小，走势越来越弱。短线看是震荡，中线看进入中期调整的可能性越来越大。现在风险已经开始大于机会，大体上都要进入防守策略为主。300ETF&50ETF行情一览周五两市早盘震荡，午后跳水回升，沪指微涨0.01%，创业板微涨0.02%，北向资金净流入8亿。受业绩超预期影响，银行板块大涨2.14%，抱团股票继续回调，茅台收跌2.44%，带动50ETF微涨0.08%，300ETF收跌0.31%。从波动率来看，标的滞涨，隐波继续回落，沪市50ETF波指收跌至19.31%，300ETF波指收跌至19.52%。沪市50ETF1月认购认沽隐波齐跌，平值处隐波价差收窄，波动率微笑两端继续回落。连续滞涨后，期权市场乐观情绪继续回落，但仍偏乐观。抱团股瓦解，但银行板块估值、业绩支撑较强，50ETF权重板块分化，预计短期将转为震荡走势。继续关注大金融板块动向。一、权利方策略：今日合约选择参考：合约选择：合约有虚值，平值，实值之分50ETF期权（510050）买方合约选择参考： 看上涨做多：看大涨1月购3600，看小涨1月购3500看下跌做空：看大跌1月沽3600，看小跌1月沽3700。300ETF期权（510300）买方合约选择参考：看上涨做多：看大涨1月购5000，看小涨1月购4900。看下跌做空：看大跌1月沽5000，看小跌1月沽5250基本上偏实值一些，是实值一，实值二，相对的波动差价大一些。声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。学习期权必看内容，下方请猛戳！
2020年5月25日，油轮等船只停靠在新加坡海岸附近。 4月17日，新加坡传奇石油大亨林恩强旗下的兴隆贸易公司Hin Leong Trading（以下简称HLT）与油轮公司Ocean Tankers向新加坡法院申请了债务重组，汇丰银行是23家债权人中债务规模最大的银行。综合新加坡当地媒体消息，4月末，新加坡警方开始对兴隆展开调查，兴隆持有的石油库存与其向银行承诺的库存之间存在巨大缺口，并隐瞒了8亿美元亏损。
在1973年及1979年两次中东石油危机连续冲击下，西方经济陷入了衰退。 70年代初，“布雷顿森林体系”崩溃，美国随后建立了以石油为参照、美元为中心、亚洲货币紧盯美元的“石油美元体系”。两大体系切换之际，经济以高通胀和低利率为基本特征，对资产保值的高度渴求驱动大批资金进入航运业，全球造船业迎来春天，商船载重吨位快速攀升。
2020年5月28日，河北省石家庄一家加油站，工作人员正在给汽车加油。 在经历了前期史诗级行情之后，油运市场已快速回落，如果石油需求经历暴跌后难以回复至疫情前水平，油运将面临较大挑战。
