最近一直有人问我,“小徐呀,我发现实值的认购期权价格好像比较低耶?“
“小徐,最近实值的认沽好像价格有比较高耶?”
“小徐,合成期货最近的贴水好像非常严重?”
“小徐,好像认购的隐含波动率比认沽的隐含波动率低 ... 展开
最近一直有人问我,“小徐呀,我发现实值的认购期权价格好像比较低耶?“
“小徐,最近实值的认沽好像价格有比较高耶?”
“小徐,合成期货最近的贴水好像非常严重?”
“小徐,好像认购的隐含波动率比认沽的隐含波动率低很多,有没有套利的机会呀?”
这些问题最近一直在我的微信上出现,我不厌其烦的回答了一阵子,发现问题其实都是同一个,最近合成期货的价格比上证50ETF价格低的有点明显。
隐含波动率为零?
我们一个一个来看,这样的情况是否非常明显:
在隐含波动率上来看,确实这样的情况非常显著:
如图一所示,在上证50ETF现价为2.870元时,行权价2.75以下的认购,隐含波动率居然为0,这表示在2.70行权价的期权一点点时间价值都没有,甚至是负的时间价值,同时也说明我们买入实值的认购比买入上证50ETF要便宜很多,再加上使用的资金较少,这看起来是相当划算的一笔买卖。
例如,我们买入行权价2.70的认购1张,仅需要使用1632元,比去市场上买入10,000股上证50ETF需要花28,700元,省了27,068元,从这个角度看杆杠用了17.59倍。而且买入认购风险有限,这笔交易最大的损失仅有1632元。
如果是单纯的要短期做多而已,这绝对是一种很划算的做法,我们可以计算其负的时间价值为:
2.87-(2.70+0.1632)=-0.0068元/份
-0.0068*10000=-68元
每张期权合约有负的时间价值68元
但是我们要将利润赚到,却不是容易的事,因为你要买入2.70行权价的认购,同时卖出上证50ETF现货,由于卖空现货需要融券,考虑到融券实现难、成本高的现状，在利润不高的情况下,这种交易方式对散户而言不是件容易的事。
图一：2019年8月16日收盘IV
为方便比较，我们使用期权合约的到期盈亏平衡价格简单作为成本价（下同），来和ETF的当时市场价格进行比较。例如我们在过去一周使用买入深实认购来做多,即8月12日至8月16日期间买入行权价2.7的认购合约，其成本价与上证50ETF的当时价格,以每分钟做了一个比较,发现买入2.70的认购的成本价在大多时间比买入ETF成本低,而且其贴水在某些时间点确实还不小(下图二)。
图二：2019年8月12日至8月 16日买入行权价2.70认购相较50ETF的贴水
认沽隐含波动率很高?
我们再来看行权价3.1的认沽(图三),隐含波动率居然高达35.89%,与相同行权价的3.1的认购的隐含波动率22.66%比起来高出许多。我们试着计算一下,因为行权价3.1的认沽的隐含波动率实在太高,所以我们卖出行权价3.1的认沽来做多,我们假设上证50ETF在到期前不会涨到3.1以上,从到期盈亏平衡价格角度去看，那么卖出行权价3.1认沽合约相当于在上证50ETF报价为2.885元时以2.8774元的价格做多上证50ETF:
(3.1-0.2226)=2.8774
而当上证50ETF的现货为2.885元,所以我们可以用低于市场价格(2.885-2.8774=76)76元的价格来做多上证50ETF,对做多来说,此时卖出认沽是一项很划算的选择。
同样的,我们要将这76元赚出来,也不是一件容易的事,同样在假设上证50ETF在8月合约到期前不会涨到3.1元以上的前提下,卖出一张行权价3.1的认沽,同时卖出上证50ETF现货。这同样需要面临前述融券的问题。
图三：2019年8月19日盘中报期权报价
我们也试着比较过去一周,即8月12日至8月16日,使用卖出深实认沽来取代买入上证50ETF的情况。将行权价3.1的认沽的成本价与上证50ETF的价格以每分钟做了一个比较,发现卖出行权价3.1的认沽来做多,在多数时间比买入ETF好,其贴水程度在某些时间点还不小(如图四)。
图四：2019年8月12日至8月 16日卖出行权价3.10认沽相较50ETF贴水
合成期货贴水?
我们再试着计算一下行权价2.85的合成期货的价格(图五)。
根据期权平价公式我们可以计算出不含利率的期货价格
0.0410-0.0310+2.85=2.86元
如果我们买入一张认购,同时卖出一张认沽(本例使用行权价2.85),做一个合成的多头,其做多的成本价可以达到2.86元,这比在市场上直接买入上证50ETF的价位要低0.01元,即每10000股可以低100元,这也是一个划算的交易。所以目前用期权合成期货来做多,价格上比去市场上买入上证50ETF更划算。
但如果要将这100元差价通过套利赚取出来,因为融券限制,又遇到相同的问题。
图五：2019年8月16日期权报价
目前看套利机会时常有，但在行情严重贴水的情况想通过简单的“合成期货+方向现货”交易的方式进行套利，似乎没有太好的办法。
我们在此提供给大家一个变形的做法思路：如果大家手中有上证50ETF持仓的话,可以每卖出10000股,同时使用期权进行反向做空(买入深实值的认购、卖出深实值的认沽、做多合成期货三者择一),来做一个替换,这做法可以降低大约0.34%的持有成本。
隐含波动率不对称且差距太大，合理吗?
由于市场上大多的软件都是使用上证50ETF当做标的来计算隐含波动率,使得当合成期货与上证50ETF价格差别太大时,会产生同样行权价的认购及认沽合约的隐含波动率差别很大,很多投资人会产生“认购太便宜了或是认沽太贵了”的错觉。
然而，如果我们用合成期货当成标的资产来计算隐含波动率,会发现认购和认沽的隐含波动率居然差不多(图六),先前的不对称情况居然不见了?那到底哪一个软件隐含波动率比较合理?为什么会这样呢?我们该如何做呢?
图六：2019年8月16日期权报价
这个问题的症结其实在于：你在做什么交易?你用什么在对冲?
如果你做的是方向型的交易,关系不大,完全按照你原先的讯号及计划去执行,就好像做股指期货,难道会因为有贴水就不去放空，难道因为有有升水就不去做多吗?
如果你做的是中性交易或波动率交易,此时就要看具体自己使用哪个标的来对冲,用使用标的来计算隐含波动率比较合理。
由于资金成本的考虑,市场上绝大多数的对冲者(含做市商)都使用期权来对冲手中原有的仓位,所以使用期权合成期货来计算隐含波动率是市场的主流,故多数对冲交易者会使用合成期货来计算隐含波动率,并认为这时的隐含波动率是较合理的结果。而绝大多数的期权交易者,不会对上证50ETF期权进行交割,所以很有可能一直到到期，合成期货都不会收敛至等于上证50ETF价格。因为这个原因,他们会认为使用50ETF计算隐含波动率的意义不大,而选择使用合成期货来计算隐含波动率。
我们比较以上证50ETF与以合成期货得出的微笑曲线,来了解下因为使用计算标准不同在图形上产生的差异。
图七：2019年8月16日以上证50ETF计算的波动率微笑曲线
图八：2019年8月16日以合成期货计算的波动率微笑曲线
看到这里，我们已经明白了差异的来源，但看到不等于赚到，在此情况下难道我们就眼睁睁的看着这种情况从我们眼前溜走吗?难道我们一点办法都没有,把握到这个“可能”的交易机会吗?这就要看看你有没有胆子(guts)了。
交叉跨式价差(Guts)
我们可以使用一个做市商常用的手法“guts”来交易,以期能赚取实值期权行情变化的利润。
先来看下概念：
如果我们同时买入或卖出虚值的同月份认购和认沽期权,我们通常称为strangle,又叫做勒式/宽跨式交易。
如果我们同时买入或卖出实值的上述合约,也称为strangle,但有时又称为交叉跨式价差(Guts)。
由于合成期货与上证50ETF的价差不小,使得以上证50ETF计算的隐含波动率在实值行权价的数值看起来比较离谱,但这也隐含着,实值的行权价的隐含波动率会有较大的波动变化,我们可以换一个角度来思考,在合成期货贴水很大的情况下,“很可能”向50ETF收敛,这也隐含着实值的认购或实值的认沽都“可能”会因为合成期货贴水的减少而明显变化,我们可以统计这样的变化情况来做一些统计套利的交易。
虽然在理论上,我们应该买入认购并卖出认沽,同时再卖出50ETF才能”套利”,但实务上由于无法在没有仓位的情况下“卖出50ETF”而持有中性仓位,所以我们才换一套思路。
假设我们所交易的认购及认沽在到期前仍均为实值的前提下,并在认沽贴水较大的条件下,即“买入认购”的贴水小于“卖出认沽”的贴水下,同时卖出认购及认沽:
举例而言:
表一:2019年8月12日09:31行权价2.70认购及3.10认沽报价及贴水情况
由于行权价3.1认沽的贴水远大于行权价2.70认购的升水,故这是个相当好的卖出Guts的机会(否则可买入guts),由于这段时间,卖认沽的贴水一直大于买认购的贴水(可将图四与图二的价格相减),其贴水价差的走势如下:
图九：short3.1认沽与long2.7认购贴水差
故我们可以在行权价3.1认沽及2.7认购贴水差扩大时,卖出guts,在其贴水差减少时回补仓位。
从2019年8月12日至8月16日(下图十)的走势中,我们可以在A点时,即贴水差达-100元左右时进场,当时也是guts权利金值较高时卖出,而在贴水差接近零轴时,也是guts权利金值较小时(B点)出场。而C点的入场及D点的出场也是如此。
如此交易,即可在实值期权在某范围内且概率有利的情况下,套出的们想要的利润出来。
图十：2019年8月12日至8月16日guts权利金变化
在简化的过程中,我们知道升贴水使深实认购或认沽某一边时间价值为负,但另一边太高,由于合成期货与50ETF的升贴水,我们可以在guts权利金太高时卖出,可以在因为guts太低时而买入,形成一个稳定的统计套利交易模式,而此交易模式的另一个好处是，当组合保证金等保证金优化制度实施后，整体占用保证金会先对较低,这也是国际上很多成熟机构喜欢用此法交易的地方。
小结
(1) 手中若有上证50ETF,可利用深度实值的认购或认沽来取低以降低成本。
(2) 当合成期货与现货出现大幅贴水或大幅升水,不同方式计算出来的隐含波动率存在较大偏差，具体使用哪个视你的对冲标的而定。
(3) 可以利用Guts来短线套取利润。
最后要留意的是,我们一直假定所卖出的实值期权到期前仍为实值,如果持有到期也会被指派轧差交收，不会出现单边指派交收风险。另外实值期权的交易量比较低,实际交易中容易遇到流动性风险,在进场前也要特别注意。
作者简介
徐华康，历任台湾大众证券、金鼎证券、元大期货副总经理，宝来期货投资长、金鼎期货总经理，大陆银河策略总监，方正证券高级副总裁。前台湾期货交易员协会主席，荣获2005年金彝奖，是台湾近20年来最佳衍生品交易员之一。出版《交易与马的屁股》、《关键价位——股票与期货的进出场时机》，参与创作《操作的艺术——13位赢家的投资心法实录》、《期权基本款：人人可用的期权专业知识和操作手法》
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警惕隐含波动率下降带来的期权价格下跌风险
投资策略在投资哲学上可以分为两类——方向性的和非方向性的。非方向性的投资策略，收益不受价格涨跌影响，牛市熊市都有获利空间，而方向性的投资策略，收益往往 ... 展开
警惕隐含波动率下降带来的期权价格下跌风险
投资策略在投资哲学上可以分为两类——方向性的和非方向性的。非方向性的投资策略，收益不受价格涨跌影响，牛市熊市都有获利空间，而方向性的投资策略，收益往往受到价格涨跌影响，趋势预测正确才能获利。在期权工具的应用方面，非方向性策略主要指波动率策略，包括买入/卖出跨式，买入/卖出宽跨式策略等；方向性策略包括买入看涨/跌、卖出看涨/跌、牛市看涨/跌，熊市看涨/跌策略等。另外，方向性策略中还包括一种特殊的对冲策略，包括备兑看涨/跌，保护性看涨/跌，多/空头双限策略等。
非方向性交易，即波动率策略，要求投资者对波动率、希腊字母有较深刻的理解。因此，多数普通投资者，是以方向性交易为主，根据标的资产的价格走势开仓。相较直接买入或卖出期货，期权的方向性策略更加灵活多样，其特点是高杠杆、低成本、风险可控、收益相对乐观。不过，也存在血本无归的情况。考虑到期权价值非线性、时间价值损耗、杠杆可变等因素，交易期权要比交易期货复杂得多，需要对期权属性、策略适用条件等有深入的了解。
方向性投资策略，主要以对标的物未来价格走势方向的预测为主，同时兼顾市场波动率的可能变化。根据标的物价格未来走势方向的不同，这类策略又可分为看涨策略和看跌策略。下文主要介绍八种方向性策略，其中，看涨策略包括买入看涨期权、卖出看跌期权、牛市看涨价差组合、牛市看跌价差组合；看跌策略包括买入看跌期权、卖出看涨期权、熊市看涨价差组合、熊市看跌价差组合。
买入看涨期权
投资者预计期货合约价格将上涨，但又不希望承担可能的下跌带来的损失，或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，可以买入看涨期权。这一策略的吸引力在于投入的资金量小且做多看涨期权所提供的金融杠杆大。
投资者的最大利润决定于期货合约的潜在价格涨幅，理论上来讲是无限的，潜在亏损却是有限的，最高损失100%的期权费。期权到期时的盈亏平衡点是执行价格与期权费之和。但在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的价位。买入看涨期权的时间价值会随时间的流逝而贬值，只有投资者预期标的资产在短期内就能快速上涨的时候，才适用该策略。
如果投资者预期标的期货合约能够快速大幅上涨并超过某点位，那么可以选择买入以该点位为执行价格的虚值看涨期权，因为虚值期权Delta小，相对便宜，杠杆效应大。如果投资者预期标的期货合约仅小幅上涨，为了实现利润最大化，那么可以选择买入实值看涨期权，因为实值期权Delta较大，接近于1，标的资产价格涨多少，期权价格基本上就能涨多少。
另外，标的期货合约价格隐含波动率的上升对该策略有正面影响。波动率的上升使买入的期权在到期前变成实值期权的可能性增大。反之，波动率下降，对买入的期权头寸不利。因此，操作上尽量不要买入隐含波动率过高的期权。
以玉米期货为例，近期主力2001合约大幅下跌，但国内玉米现货价格基本稳定。期权持仓量PCR和隐含波动率都处于相对低位，市场对未来以看多为主，就可以买入看涨期权进行套保。
卖出看涨期权
当投资者预期标的期货合约价格下跌时，可以使用卖出看涨期权策略，这种下跌不一定像买入看跌期权要求得那样剧烈，只要能够在到期时下跌到使该执行价格的看涨期权变成虚值期权就可以。即使标的期货合约没有下跌，而是停滞不动，甚至稍微上涨，投资者也能从该策略中获利。
卖出期权是一种高胜率策略，虚值期权被行权的概率较低，多数时候，期权卖方都可以赚取期权费。同时，卖出期权也是一种盈亏比相对较低的策略。理论上，期权卖方的最大收益是有限的，即收到的期权费，最大风险却是无限的，标的大幅上涨的话，会亏损很多。所以，对卖方来说，一定要事先计算好盈亏平衡、选择好行权价格和行权日。
在该策略中，随着标的期货合约价格的下跌，投资者可以通过Delta效应获利。卖出看涨期权策略的Delta值是负的，随标的合约价格的上涨从接近于0逐步下降到-1，卖出期权也进入实值。除此之外，时间价值衰减也对投资者有利。卖出期权在时间价值的衰减过程中，头寸价值却在增加。卖出期权策略的Theta是正值，时间的流逝对投资者有利。
若投资者已经买进期货，则卖出看涨期权获得的期权费等于降低了买价。如果标的期货合约价格上涨，那么投资者更愿意将期货卖出；如果标的期货合约价格不变，那么投资者的期权没有损失；如果标的期货合约价格下跌，那么期权费为投资者提供了一层保护，避免其在不恰当的时间和点位出场。
以橡胶期货为例，价格回落，接近万元关口，下行空间相对有限。但是，在缺乏利多题材的情况下，上方压力位也不易突破。期权持仓PCR一直处于低位，隐含波动率略有下滑，但仍处于高位，此时可以卖出看涨期权。
买入看跌期权
投资者预期标的期货合约价格下跌幅度可能较大，若标的期货合约价格上涨，投资者也不愿承担过高的风险，则可以买入看跌期权，作为卖出期货的替代，因为其潜在风险较小，还可以提供较大的杠杆。
如果投资者预期标的资产价格会有一个快速剧烈的下跌，有信心一定会跌破某价位，那么可以买入虚值看跌期权，Delta相对较小，而杠杆较大。如果投资者预期标的期货合约价格会小幅下跌，并想从中获利，那么可以选择买入实值看跌期权，因为实值看跌期权比平值看跌期权拥有绝对值更大的Delta值。
若到期时所持有的看跌期权仍是实值的，则投资者可以选择行权。当然，能够行权的前提是投资者已持有标的期货合约，这样可以在比市场价更高的价位出售持有的期货头寸。若投资者继续看空标的期货合约，则可以选择展期，即卖掉将要到期的看跌期权，同时买入随后一个月到期的看跌期权。
卖出看跌期权
投资者预期标的期货合约价格短期内会小幅上涨或者维持现有水平，且不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益，就可以卖出看跌期权。只要标的期货合约价格上涨至期权变成虚值，看跌期权的卖出者就可以获利。通过卖出看跌期权，投资者不仅能从标的期货合约价格的上涨中赚钱，还能从看低期权时间价值的损耗中赚钱。
一般来说，期权被执行都是对卖方不利。但投资者若想获得标的物，则要卖出适当的执行价格的看跌期权，一旦期权被执行，就可以按执行价格获得标的物。若期权未被执行，则期权费可以降低现货的买进成本。套期保值也是如此。以沪铜期货为例，在铜市供需结构改善的情况下，铜价有小幅上移可能，但全球经济疲软，且贸易不确定，铜价上行空间被限制，加之期权持仓量PCR重心仍在历史低位，隐含波动率有上冲趋势，下游套保者可以卖出看跌期权。
牛市看涨价差组合
牛市看涨价差组合策略是买入某一个标的期货合约的看涨期权，同时卖出一份同一标的、同一到期月份、执行价格更高的看涨期权。由于该策略会付出净期权费，故这是一种借方价差期权策略。牛市看涨期权价差策略能够降低时间价值损耗带来的不利影响。该策略也可以看作通过折扣方式买入看涨期权，卖出虚值看涨期权所得的期权费可以有效抵消部分买入实值/平值看涨期权所花的期权费。
投资者通常在温和看涨的市场环境中采用牛市看涨期权价差策略，希望能够从标的期货合约价格的小幅上涨中获利。另外，如果投资者认为单独买入和持有看涨期权成本太高，或者对于自己看涨市场的观点不太确定，那么可以使用这种策略降低风险。牛市看涨价差组合被认为是一种双重对冲策略。
当标的期货合约价格上涨，牛市看涨价差期权组合倾向于能够获利，因为较低执行价格的看涨期权总是比较高执行价格的看涨期权要贵，总是会产生净费用。当标的期货合约价格跌破较低的执行价格时，这一价差通常会产生最大的亏损。如果两个期权都变成虚值，那么投资者为这个价差所支付的净费用将全部损失。这个价差的最大利润发生在标的期货合约价格高于较高执行价格时，这样两个期权都会以实值方式到期。投资者可以执行买入的看涨期权，以较低的执行价格买入期货，然后在较高的执行价格执行时卖出期货。
牛市看跌价差组合
牛市看跌价差组合策略是卖出一个平值看跌期权，再买入一个执行价格更低的虚值看跌期权来降低潜在的最大损失。当持有牛市看跌期权组合时，投资者对行情的展望是价格在一定范围内变动或者上涨。该策略在构建之初就收到了净期权费。也就是说，牛市看跌价差组合是一个贷方期权价差策略，即使标的期货合约价格横盘，投资者也可以从时间价值的流逝中赚到钱。如果卖出平值看跌期权的同时，买入虚值看跌期权，那么只要标的期货合约价格横盘或者下跌，该策略就可以盈利。
与卖出看跌期权相比，该策略能够为面临的向下风险提供保护。尽管向下风险具有上限，但该策略的最大损失通常大于所能获得的最大收益。如果期货合约价格上涨，那么能获得的向上收益也有限。如果期货合约价格超过看跌期权空头执行价格之后继续上冲，那么投资者可以把虚值看跌期权多头头寸卖出平仓，保留看跌期权空头头寸。这样，就把该策略转换成一个卖空看跌期权的策略。投资者还可以在标的期货合约价格突破看跌期权空头执行价格之后，把整个头寸都平掉，该策略就成为一个更加激进的买入看涨策略。
熊市看涨价差组合
当期货合约价格在一定范围内变动或者下跌时，熊市看涨价差期权组合策略就可以获利，即卖出具有较低行权价的看涨期权，同时买入同样数量具有相同到期日、较高行权价格的看涨期权。
当期货价格低于低执行价格时，收益是一定的，即净期权费。当期货价格高于高执行价格时，会产生最大损失，即高执行价-低执行价格-净期权费。期货合约价格位于低执行价格和高执行价格之间时，随着期货合约价格的上涨，此策略从最大收益变为最大损失，其中，益损平衡点为低执行价格+净权利。
熊市看跌价差组合
投资者通常在温和看跌的市场环境中采用熊市看跌期权价差策略，即卖出具有较低行权价格的看跌期权，同时买入同样数量到期日相同、行权价较高的看跌期权。与仅购买看跌期权的策略相比较，对于中期到长期的熊市交易，该策略能够减少风险，并降低成本和盈亏平衡点。买入较高执行价格看跌期权的费用，可以部分被卖出较低执行价格看跌期权获得的费用抵消。如果投资者被要求执行卖出看跌期权，以执行价格买入相应数量的标的期货合约，那么这些期货合约可以通过执行价格较高的看跌期权以既定价格卖出。
卖空看跌期权是为了得到期权费、降低成本，应当在适当的时候，采取平仓措施。若价格始终保持在低执行价格以上，在到期日空头头寸毫无价值，则投资者可以轻松获得全部期权费。若价格在构造策略后开始上升，则组合头寸中看跌期权空头头寸会阻碍盈利扩大。当价格下跌到向下益损平衡点后，如果投资者预期价格会进一步下跌，那么平掉空头头寸，以消除盈利上限，这样便可以充分享受盈利。
以棉花期货为例，基本面疲弱态势未改，中期仍有下行空间。同时，持仓量PCR处于相对低位，隐含波动率处于相对高位，操作上就可以买入熊市价差。
总的来说，在方向性策略的实施过程中，投资者可以通过选择期权合约的有效期和期权执行价格来配合期货合约价格变动预期。当其他条件相同时，实值期权价格随标的期货合约价格变化更大，但期权价格更贵，杠杆更低。同样，剩余期限长的期权，所含的时间价值高，价格也更贵。另外，投资者要时刻跟踪标的期货合约走势及其他相关信息，若买入期权的前提不成立，则应及时采取应对措施。除了受标的期货合约价格的影响，隐含波动率的变化也会引起期权价格的变动。因此，投资者也要警惕隐含波动率下降带来的期权价格下跌风险。
(作者单位：华闻期货)
（文章来源：期货日报） 收起
凯伊 昨天 12:58 delta非中性策略虽然 ...
你知道为什么3000认购期权57元，3100认购只要18元吗？很多人问，差一个行权价，为什么价格查了那么多倍，根本理解不了！这时候，使用期权论坛废纸概率计算器，你就一目了然了：比如3000的认购合约有85%的概率变成废 ... 展开
你知道为什么3000认购期权57元，3100认购只要18元吗？很多人问，差一个行权价，为什么价格查了那么多倍，根本理解不了！这时候，使用期权论坛废纸概率计算器，你就一目了然了：比如3000的认购合约有85%的概率变成废纸，但是3100的认购合约有98%的概率（即统计学的小概率事件）变成废纸。98%概率废纸的居然还要18元，您说是不是可以再卖出一点点3100的认购合约呢？？还有更简单的套利策略吗？所以这个计算器告诉你可以卖那个合约！！！
需要特别说明的是：期权论坛5年积累了大量的波动率历史数据，形成了全国最大的期权数据库：计算时选择实时数据，您将使用期权论坛的波动率指数进行优化拟合计算；计算时选择历史回测，你将使用全国最大的期权数据库进行计算。两者算法差值一般在0.5%左右，区别一般情况下可以忽略不计。 收起
梦里寻房千百处 昨天 17:26 崇端 发表于 2019-8-1 ...
3. 日内ATM隐含波动率认购和认沽期权合约的日内ATM波动率宽幅震荡，认购期权的ATM波动率目前在16%-17%之间，认沽期权的在22%-24%之间。
4. 日内Borrow Rate50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在14%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对紧张。
5. 上证50指数期货基差
上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水0.5%左右。
6. 无风险套利机会根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。8月19日当天没有出现相应的无风险套利机会。
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铅笔道8月19日讯，据《晚点LatePost》消息，近两个月，滴滴员工收到了该公司对期权调整的通知。员工有两个选择：一是可将行权价降成接近于0元的一个低价格，但是股数会相应减少；二是维持行权价格和股数不变。
而这也就意味着，美国股市在2019年出现上涨，完全是由于美联储在企业盈利下降之际采取了温和的转向策略。在Wilson看来，“美联储看跌期权（Fed put）”已经在7月31日（美联储降息）那天失效了。
美联储看跌期权始于格林斯潘。自从美联储前主席格林斯潘时代以来，投资者一直假设央行会在必要的时候救市，令股票投资者幸免于市场大幅下跌。
