期权论坛呕心精华梳理:期权高手进阶常见100问,值得您收藏一辈子期权问答—长期更新

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吴宇   2022-8-31 20:45   41457   8

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我们在期权交易过程中总会遇到这样或者那样的问题。今天与大家分享在期权交易中个常见的问题,不仅包含买方和卖方期权策略的使用以及注意事项,还结合自身实战经验详细介绍了“固定比例投资法”,帮助大家进行资金管理。一起看看吧~
本帖长期更新!

当方向看好后如何使用好的策略进行买卖?

当方向看好了,是否知道会立即涨跌或不知何时会涨跌?若不知道则可使用卖方为主的策略,赚钱方向收益的同时也获取时间价值收益,若知道短期会涨,则以买方为主,或可用垂差策略,减少权利金中时间价值的损失。大多都不知何时涨,通常卖方为佳。

期权的波动率的百分比,对于策略如何选择?

通常只要到40以上都是非常少见的,可以在IV高于40时采用卖出波动率策略,但多数时,在30以上就可以开始陆续开仓了。因为40以上多数都是因为崩盘结果。多数时候,没有什么崩盘的因素25以上都可能是高于中位数的数字。
至于IV何时偏低?统计上,大约13以下是偏低的,短线交易可以将注意力转到做多波动率来对冲,就算损失都较有限,当IV上升时,都可以有获利,当然以上数字都是经验值,可供参考

PMI数据如何看

在期权上,很少看采购经理人指数的,由于是调查的结果,对景气有一定的判断,但有点太长线了,对指数的影响可能没那么明显,大多会配合其它的经济数据来一起参考。

怎么判断高估的虚值合约?

直接说一下过去的统计数字吧,通常+0.25delta的行权价比+0.5delta的行权价高出10%以上,大约都算偏高了,而认沽由于虚值IV一般都比平值的高,而指数下跌速度比上涨快,故除非对方向有判断否则就算高20%也可接受。

做深度虚值义务方成功率非常高?

在风险与报酬对称的前提下,是的。但交易时仍需要对冲或止损才能保证安全性更高。

期权经常有三分钟熔断,怎么回事?

这………交易所规定的。
在期权连续竞价期间,期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过10个最小报价单位时,期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段,

老师,《我当交易员的日子》书里介绍的日历价差是等金额的还是等张数开仓的

谢谢支持。是等张数的开仓,并没有使用vega 中性或是gamma中性。因为vega中性使近月份的gamma太大,而gamma中性的交易,由于在合约的前半部及后半部效果并不一样,因为离到期日愈近,近月的gamma愈大,若是买近卖远的交易,则会逐渐卖出较大的仓位,而卖近买远,离到期日近,则会逐渐买入较大的次月合约,以波动率交易来说,这才是风险更低以波动率为主的交易,且以波动率为主的交易,但而在书中仅是尽量简化。

对于普通投资者来讲,简便宜行的期权投资策略?

就使用期权基本款,简单易懂。但希望由小仓位开始,再透过资金管理方式来扩张仓位。

如何从买涨或买跌期权的持仓量,来分析预测股市涨与跌

使用PCR(put- call -ratio)这些仓位的比率来分析,其实准碓度有限。一般来说认沽的IO量除以认购的IO量,若值愈大,表示市场近期喜欢留仓认沽,倾向有避险需求,应该是偏空的,但由于各市场参与者结构不一,个人投资者居多的市场反而是反向指标,个人认为预测效果没有想象那么好。

隐含波动率预测有什么方法或途径吧?

通常根据以下四种方法预测:
    (1)     从宏观市场角度
    (2)     从微观市场角度
    (3)     从标的资产走势分析
    (4)     从数据上来分析
有兴趣可以看期权基本款及其它期权的书籍都有说明

以前听过一位期权专家介绍,说普通人期权投资是四亏一赢,即4种情况是亏钱的,只有1种情况才能盈利,那么在这种概率下,普通期权投资不就是亏得多么?只有发行期权的人才能一亏四赢,但发行期权人又不是我们这种资金量少的普通人!请问,对于我们普通人投资期权,如何才能判断这个20%的盈利的机会?谢谢!

这个专家说的是错的,期权是可以做卖方的。所有的价格都是买卖双方所决定,你可以站在任何一方。卖方胜率高,遇到极端行情单次损失金额大,买方胜率低,却有一次数十倍甚至数百倍的机会,都是公平的。

1分钟macd指标

MACD称为异同移动平均线,是从双指数移动平均线发展而来的,由快的指数移动平均线(EMA12)减去慢的指数移动平均线(EMA26)得到快线DIF,再用2×(快线DIF-DIF的9日加权移动均线DEA)得到MACD柱。MACD的意义和双移动平均线基本相同,即由快、慢均线的离散、聚合表征当前的多空状态和股价可能的发展变化趋势,但阅读起来更方便。MACD的变化代表着市场趋势的变化,不同K线级别的MACD代表当前级别周期中的买卖趋势。
一分钟MACD则是我们用一分钟K线来观察得来的

如果用5分钟线,结果如何?

日内的话,机会较少。任何指标都一样,总有容易获利的时候及不容易的时候。我在许多次的现场课也举过例子,只是在线时间有限。只要顺着大方向来做,效果都不错。

请问老师,看macd指标操作的标的是哪个?300股指期货?300etf?还是具体的C或P?谢谢!

是标的资产,上证50ETF看着50ETF来做期权。当然也可以仅照着中国平安的股票来做上证50的期权。若照着300股指期货可以去做300股指期权及300ETF期权。通常在IV高的时候,例如前一天己经升波超过2.0%以上了,这时可以改用卖方来操作。做多时可以用买入C或卖出P,当日择一即可;做空时可以卖出C或买入P,择一即可。

2月26日那天三百期权有一只收盘竞价显示四千多(当时市场前一个撮合价328)最后收盘价是591,这是啥情况?再一个最后一天收盘为啥还有人买?)看富时中国50的走势是不是可以参考做?

这告诉我们,尽量不要用市价买入,特别是你买卖的张数很大时。
因为到期要实物交割,由于当时持有卖出认沽方,手中没有足够的钱可以交割,所以急于出场买入,以免交收违约,故收盘前将手中空仓买回。
可以参考,与300的相关性不小,方向不会差别太大。

期权的时间价值是怎么确定的

我用白话一点说会比较好一点,如果要知道的更精准可以去查一下书本。你买期权,权利金(即你付出去的金额)的金额,超过内在价值的那一部分。虚值期权,全部都是时间价值。若是实值的期权,比如说50ETF为2.910元,而2.85行权价的认购期权0.0800元,那么,2.910-2.85=0.0600---这是内在价值。而0.0800-0.0600=0.0200则是时间价值,而期权是10000份,故买1张2.85的实值认购期权其时间价值是200元

老师可以就目前的行情介绍下波动率交易机会吗?

我个人觉得,由于行情不稳定,故短线的波动率交易机会还算明显。由于波动率有回归均数的现象,大多数行情因为大涨而使IV上升,可以找机会做日内卖出波动率的策略,最好是大涨或大跌的次日。
也可以趁上证50与沪深300的IV数值接近时,买入300的IV卖出50的IV。

可以用双向委托的方式吗?


有的软件有策略下单的功能,但大多以对手价成交,要留意是否仅成交一只腿,造成风险。

请问为什么非得要每60分钟才决定进出操作?明明有时候看到有好的时机,因为不是60分钟节点不能操作而延误战机了。不理解,请教一下

(这应该是以60分钟K线规划的交易逻辑的交易时间点的疑问)这是概率问题,若你能确定60分钟K线收之前是否会留上或下影线?每次都用60分的整点来交易,减少反复的讯号。当然你使用30分的K线来分析,可以30分收时交易,你用1分钟线来,可以每分钟下一次决策。
若以长期来看,有看好的时机去做和60分去做,可能差别不大,但我知道大多数的人,会因为盘势的突然变动而乱了阵脚而做出错的决策,我只是希望能尽量在交易上简化交易,并没有绝对60分做比较好,只是简化决策而己。

请问老师,卖方和买方的结合交易,有何高见?

能够买方与卖方结合交易是很好的,更灵活,也可以降低风险,可运用的范围更大,只是大多数的人,在买方与卖方的交易间不容易自由切换。一般卖方是比较被动性的交易,比较简单,例如双卖的跨式或寛跨式交易,只要涨跌到了位置,直接对冲掉即可,没有困难度,但买方,则更需要主动性,要能准预测到行情发散到某价位再对冲,获利才会比较好。若能买卖方能结合灵活运用,当然是最好的。
也有一些简单的,如垂直价差,比例式,日历价差,这些都有买方与卖方,能灵活运用,或是在对冲上能灵活运用,绝对比单纯只做卖或单纯只做买好的多。

请讲讲性价比高的保险策略,或变通策略,防止大幅回撤,谢谢

没有标准答案,纯綷看使用者的需求或其能力。若仅要防止大幅回撤,应只对极端行情避险,可买入深虚的认沽期权即可。当然也可以使用领口策略,这是一般市场最常用,也是性价比较高的方法。可以卖出虚值的认购,则买入虚值认沽,当然,有一得必有一失,没有白吃的午餐,若遇行情大涨,即上涨获利则受限了。

波动率多少算高?

通常40以上算高,通常仅有崩盘时才有。期权刚上市之际,常常到了60以上,那时真的太高了,现在根本看不到了。

买深度虚值是否是一个好策略?

正常情况下,买入深虚认沽通常仅用来做避险用。在单纯买入深虚期权的策略,一般称彩票策略,很少赚的,若是赚了,或许买的不多,也赚不了太多,故"一般"不会认为是好策略,当然有人买了之后就立即赚了大钱,都是特别的情况,就如同买彩票是不一个好习惯?有钱人不买彩票,但总是有人买彩票中奖。组合策略中,则有可能会搭配一些深虚的期权,在大涨或大跌时,可以获利超额利润,平时少赚一点点,但特别的情况中,可以倒赚一把,倒不失为一好策略。

请问老师,30分钟的60日均线卖方的合约是哪个?平值还是虚值卖出?

在期权基本款一中,我们建议是卖出平值的期权。
当然卖出虚值一档也可以,风险较低一点,但报酬也低一点。但一经确定后不要一直临时改变,否则较易造成报酬与风险之不对称,造成心理上的影响,影响交易心理。

卖方的仓位比例是怎么样的?谢谢!

一般起始都不会超过30%,不管双卖或单卖。
在双卖的策略中,我们希望在行情走势加剧的过程中有足够的资金对冲及加码,故仓位比例不宜在IV没有特别高持仓较高,如此可保持较大的弹性。

我是长期投资者 怎么样用期权来对冲风险

若是长期的股票投资者,建议先考虑要不要避险,在没有明确的避险策略前,至少不会自乱阵脚,反正都是长期的投资者了,若投资标的不错,忍受着净值波动也是必要的心态。
若要对冲风险,比较建议采用择时的方法,有时虽然避险不成,有时会止损避险仓位,但长期来说都可以降低净值波动风险。建议可使用买入虚值认沽或卖出认购的方法按照既定策略执行。在买入认沽的策略中,若遇到突然性的大跌,可先平仓;然后用获利的钱再次投入股票,形成复利效果。而卖出认购也是一样,可在收到时间价值之后,将获利再度投入股票之中,如此一来,长期当可有更好的报酬。
千万别想,使用衍生品可以帮你完全规避掉下跌风险,那不太可能,若是规避完全的风险,肯定也会限制住你在某期间的利润成长空间。

现在出了300ETF标的,做买方的话,老师是更倾向做50的合约还是300的合约?

目前由于我个人对50ETF较为熟悉,故目前做50ETF期权较能掌握利润。但是由于未来300的交易量大概率会更好,是主流,应该会将目标向300倾斜,加上300的波动幅度较大,未来应更有空间。

当前波动率比较高,在看不清楚行情的情况下,想等到波动率下降的时候再平仓,有什么保护性的操作方法吗?

由问题判断,提问者目前应持有卖方的策略。当IV下跌了一定幅度,就可以减少仓位,先降低持仓风险。
通常把风险对冲掉的策略有很多,那个最有效视情况而定。一般用的方法为,当delta超过某个幅度时,开始对冲至中性”附近”即可。或是当行情跌至或涨至某个价位时再做对冲,其各有利弊,但只要把策略定好,知道可能最大风险即可。交易上,通常只要做到该做的事,长期下来,市场会给你应得的报酬。

请问是不是趋势比较明确时做买方较好,趋势不太明确,震荡行情时做卖方较好?

行情波动较大时做买方比较好,而波动由大转小时做卖方比较好。

请问老师应该怎么复盘期权?

不好意思,由于内容太多,我在数篇文章均有写到。

买方选平值,卖方选虚值,那么实值什么时候考虑呢?

买入实值或卖出实值,其性质会比较像做期货,虽然加速效果不明显,但与标的资产的联动性更高。
(1) 当你想买入或卖出较少张数,而仓位要波动更大的情况—例如,要对冲掉delta
(2) 使用GUTS策略,想赚取因到期时的时间价值损耗
(3) 套利时使用:实值期权由于流动性不佳,故有时有套利价值
(4) 想要行权时,例如,当时有买入认购,当时是虚值买的,现在变成实值了(或者当时就买入了实值),你又没有足够的钱来行权,可以买入实值的认沽,到时行权时以轧差冲掉
(5) 当时有很大的时间价值或负时间价值,而又想长期投资,干脆透过期权去持有标的,又可降低持有成本
(6) 其它有利情况
但是当成纯交易对象,不是没有而是较少,故其实际交易量也比较少。

作卖方是不是选择时间价值大的更安全一些?

会有利一点,但安全却不一定。若平值期权的时间值较高,不一定其安全性较虚值高,因为gamma不一样。

中金所的股指期权现金结算,是不是更稳当些。末日轮不是很好把握

在中金所,最后结算有一个问题,即结算价用指数的最后二小时的算数平均数,故其下午走势会跟着结算价走,波动愈来愈不易变大,故最后一天的末日轮最后效果可能会不如上证50或沪深的300ETF。所以我们的例子使用了倒数第二天。
未日轮确实赌的成份有点大,但在行权价上下波动时,gamma值的变化会非大,这确实给了买方一个很好获利的机会。我建议不熟悉之前,可以少量,并赚到某金额即出场,然后再复盘,慢慢了解情况。

是不是无论行情好坏都可以做?行情比较差就做卖方

理论上,无论行情好坏都可以做,但是有时好做,有时不好做,跟波动比较有关系。
要IV较高时做卖方较有利,特别是大涨或大跌之后,但仍需留意风险,先想好要用什么方法做,若没方法的话,不管行情好坏,都容易亏。

我其实更想知道期权最基本的知识,比如隐含波动率波动率怎么看,然后什么升波降波之类,波动率在什么时候是机会什么时候是风险

基本上,要做隐含波动率跟市场情绪有关,觉得未来的波动大,或觉得后市悲观,IV就会上。波动率的机会与风险是相等的,关键是你站在哪一方,若IV很低,卖方的风险很高,绝大多数会出现大风险时,都是IV在很低处突然跳高很高的位置,所以IV很高时,通卖方的风险相对较低。

卖方面对跳空,好无助?有没有好的对策

最好的方法是风险控制。除非我们能预测到大的跳空(那做买方就好了….),否则我们仅能承受,并控制住风险,接下来机会就来了。
而控制跳空风险,即是控制负gamma 的数字,至少在长假前,收盘前,负gamma控制在你可以承担风险的数字,虽然利润必然会减少,但是别忘了周六的课,我们要赚的是什么?我们要做到的是什么?那才是核心。

做买方是不是一般都是只做日内交易?

并不一定,不过通常会在一些关键点做。但一般持有时间不会太长。若不含组合策略中的买方,则:
(1) 避险需求,买入认沽
(2) 隔日冲
(3) 在关键的支撑或压力附近
(4) 在重要的数据发布前数日布局
(5) IV很低很低之时的持有
(6) 其它

资金很少时如何制定交易计划

资金较少时,通常我们会比较倾向方向性的单腿策略,承受较大的净值波动,以获取较高的报酬。
其实交易计划资金较多时没有较大的差别,只是在策略上较为简单,而资金管理可以较激进一点。
当然其所承担的风险也要先了解才行。

期权成交量太小,1000张期权卖出去比较困难,怎么办?

通常流动性不佳,可能己是实值的期权,或是己即到期,在有限时间内要将这些期权立即出场,否则以目前上证50及300的交易量应该不会太困难,因为各市场每日均有200万张以上的交易量。
在交易时可能要采用分批进场及分批出场的方法,若遇到较快的走势,可利用IH或IF对冲掉delta的风险。
在盘前仍要计划好,如何分批出场,在流动性不佳的市场,流动性折溢价在所难免。
避免使用手机下单,可使用较佳的下单软件。
避免使用市价,一次性出场。

我持有股票,当发现市场有风险,但是我还想后期继续赚钱,有什么办法吗?我自己想的方法1,买入认沽,方法2,把股票清仓,买入总资产的5%期权认购,后期股市上涨认购还能继续涨。有比较合适的方法吗

这些方法都很不错,都是可以降低风险的方法。甚至降低持股,或使用领口策略,或使用5%资金做垂直价差(,因为有保证金组合制度,杠杆可用的更大,最大风险仍是相同)。但要留意,持股组合是否与指数相关性高,若看错了,知道自己最坏的情况什么。

认购是买实值的好还是虚值的好?

并没有标准的答案,视行情而定,除非我们知道行情如何走,否则每一种涨势会对映出一个最好的行权价。买入实值的认购,其DELTA较高,但流动性较差,若我们采用的是固定张数的方法来进场(如每10000元资金买入1张的方法),实值的期权使用了较大的杠杆,若使用资金比例法进场(如5%资金,有50000元则使用2500进场)。则杆杠差别不大,最后的结果要看涨幅多少了。由于风险和报酬是对称的,我们买入稍微虚值期权最希望得到的仍是那超额的爽快。买入比平值高点一点的期权,我们交易时,由于我们做对时行情常常在短期仅有1%左右的涨幅,正好虚值一点的期权进入平值区,那时gamma值最大,上涨开始进入利润加速区,故只要超涨一点,常有gamma 利润,当然代价是若不立即涨,则时间价值较多,各有利弊。不过在考虑流动性后,我们通常喜欢流动性较佳的行权价,至少我们希望在交易上,减少因为流动性而有额外的不利影响。

股票期权合约如何进行选择?

在股票期权交易市场中,合约的选择是困扰大部分投资者的主要问题,投资者在进行股票期权交易的时候往往都是随意的选择合约进行交易。其实,在股票期权交易中,投资者选择合约是需要根据市场行情、自身风险承受能力以及资金情况来决定的。

深度虚值合约是否值得交易?

在股票期权交易市场中,深度虚值合约的交易成本极低,一般只需要几块钱到十几块就能够开仓交易,而很多投资者进行交易的时候都是钟爱深度虚值合约的,但是深度虚值合约由于杠杆较大,其实市场中的风险是极高的,投资者交易此类合约需要注意风险。

深度实值合约是不是风险最低?

在股票期权交易市场中,深度虚值合约的价格最便宜、风险最高,而作为深度虚值合约的对立面,深度实值合约是不是风险最低呢?其实股票期权交易市场中深度实值合约的风险并不是最低的,由于其极高的资金占用,一旦发生亏损,那么投资者的损失也是比较多的。

什么时候适合做股票期权卖方交易?

在股票期权交易市场中,大部分的投资者在交易的过程中都是选择买方进行交易的,但是由于市场行情的多变,在一些特殊的行情下,做卖方交易是要比买方交易要更加轻松的,投资者在股票期权市场横盘行情下,可以适当的卖出开仓虚值合约,这类行情比较适合做卖方交易。

如果我是5周期交易,复盘是按5分钟,还是按1分钟?

答:根据我们在直播课所说的,复盘并没有固定的时间框架,所以您是用5分钟周期的,复盘就是用5分钟,用30分钟交易的,复盘就用30分钟。


您交易是看一分钟交易吗?

答:看交易形式,日内交易,通常使用1分钟,但是会隔夜交易时,会使用30分钟及60分钟。


您看50/300操作对应的期权还是直接观察期权本身


答:若方向型交易,会观察目标的走势。


现在商品期权的隐含波动率很高,买方怎么做好?

答:在隐含波动率很高时,做买方确实不易,加上流动性不佳,且您又己知现在隐含波动率很高,若有方向性的看法,建议可用垂差的方式来做,不过仍需提醒,流动性门问题要多加留意。


我想请问一下隐含波动率多高是算是高,多低是多少?

答:各商品、指数都不一样,通常我们会用统计过去资料来判断,看目前的IV长期均数是什么?目前IV在那个分位数上?据此来判断。

在股价指数上,上证50ETF,我们一般会认为40%以上算高;13%以下算是较低,但经过2020年的走势,相信大家对IV的高低也会有个新认识,例如,美股可能从来没有那么高的IV,原油可能也没看过这么高的位IV,这次却看到了,所以对IV的看法仍要保持一定的弹性与敬畏之心。


日内交易进出场根据什么技术指标?哪个比较实用?

答:主要以均线、MACD与K线为主。至于哪个比较实用,端视交易者自己的习性及用的好不好为主,我认识有人仅看K线也可以做的很好的,也有认识用布尔通道的,使用多种方式而厉害的反而少见。


请问,股指期权如何把握波动率的趋势?


答:波动率其实比较简单,波动率上去时,就像毛刺一样,突然上去,但长期慢慢向下回归均数。在交易上,较难判断何时”突然”会上,所以买方获利次数可能较少,若是遇到突然的暴涨或暴跌,则有可能一下子赚了数倍;卖方正好相反,因为只要够高,总是会慢慢下来,故也显示出卖方常常可以赚钱,获利概率较大的特性。


书上的基本款多空挪移,加上小亏大赚的资金管理,看回测的数据非常暴力,这个我们的话可操作性怎么样,有什么需要注意的事项,还有这个回测我们能做吗,怎么做?

答:感谢买了书。基本款是比较简单及基本的方法,主要是提供一个思路。长期来看获利是大概率事件,但是由于简单,净值变化可能会较大。至于回测,只要有数据,加上编程能力,回测是没有问题的。我们是使用万得的分钟数据,并用python做的回测。我们的回测数据都是小丽做的,她这方面还是做的挺好的。


您好,您在以前的交易中如何克服冲动性交易的?

答:就是靠复盘,每次复盘后你会知道自己做错了什么。做了几次之后,盘中你一定会回想到复盘是怎么做的,那个感觉会回到在盘中的你……,你就可以知道自己什么该做或不该做,所以一定要做复盘,有做过和没做过完全不一样,做过方知余言不谬。


复盘是看标的本身比如50ETF的K线,还是看具体合约K线?

答:一般做方向性交易的,都是看目标,例如50ETF;但短线也有人看期权走势。


交易时只参考标的MACD指标吗?出入场标准是什么?

答:在这个范例是如此。在DIF向上穿越零轴与否为出入场标准。但在交易中,请按照自己最信任用得最好的方法来做,可以用复盘的方式来慢慢找到自己的最佳状态。


波动率多少算合适买方介入的?

答:这问题类似股票市盈率多少适合买入?只要波动率没有上涨的可能性及迹象,再低都不适合买入,不过IV够低时,也表示未来突然出现极端行情时,有较大的获利潜能。所以我们需要的是如何发现波动率有机会未来会升高?若能持有买入波动率的仓位,在每日对冲的情况下仍能获利,就可以买入,而那时波动率也可能相对于实际波动”被太低估了”。


日内交易进出场根据什么技术指标?哪个比较实用?


答:本直播的范例中我是使用了均线、MACD及K线确认。但那个比较实用,端视个人喜好及交易习惯而定。



历史波动率怎么看呢?

答:可以在期权论坛(www.optbbs.com)上看,也可以尝试着自己用excel计算。


请问现在做空标普vix应该还是不错吧?用SVXY?

答:在历史数据上来看确实不错,除了用SVXY的波动率ETF之外,也可以用VIX的期货来做,也可以直接去交易S&P500的期权。


如果不是日内单,而是隔夜的持仓单,例如当天开仓后,过了好几天后才平仓这部分仓位。那么,这种复盘,如何计算刚才您讲的那几个数据?

答:可能时间要长一点才能统计出来数据。仍然是以每一次的进场为主要计算标准,只不过一次的进出要数日才能完成一次。根据每一次进出的损益,我们仍可以计算出平均获利,平均损失,盈亏比等数据。


月均线5日线下买,卖出策略是什么呢

答:是先前所说的以期权合成期货的长期投资策略,<或许你知道合成期货,但你真的了解吗?>一文有介绍。

当月收盘价低于5月均线,则买入一单位,每月持续换仓,达到目标区即出场,由于使用了期权取代了ETF,其资金使用效率最佳,也可使用更好的杠杆。要留意的是换仓及你杠杆用了多少。


双卖的止损止盈怎么管理?

答:通常使用卖出期权收到权利的百分比来做为止盈止损的标准,以期在未来的交易中能使得赚赔比例维持某固定的比例。如此才能维持一个好的盈亏比及胜率。


历史波动率只能自己计算吗?目前有没有可以查阅的网站?

答:软件上可以查看,例如,期权论坛均有数据。若自己计算也不会太困难,因为是日数据,每日收盘价输入EXCEL计算其报酬率的标准偏差再年化即可。


您在交易中如何把握波动率的走势,及如何解决交易过程中的冲动性交易?

答:差点看成性冲动……抱歉。通常指数交易中,由于回归长期均数很明显,故认为有较大的当日波动幅度可用买方,否则多以卖方较佳。要克服冲动性交易,就是要复盘。

大家可以思考一下,何时IV容易上升?先剔除掉无法预测的部分:

(1)长假前后,累积的消息使目标资产价格一次性到位(2)国内外有重大消息公布前后(3)目标资产连续上涨或连续下跌后,则连续会引起强平的价位(4)目标资产跌破重要心理关卡价位,有可能引发止损的卖单(5)IV在技术线图的方向明显

虽然并非都有用,若能考虑这一些情况,应该可以掌握一些改变,降低一些风险


请问股票也可以这样复盘么?

答:股票也可以这样复盘的,可以确实帮助在实践上非常有用。但是股票交易有一点不一样,因为可以交易的目标很多,其复盘对于买卖点的重要性没有衍生品那么重要,故复盘的重点在于热点的追纵上,有趋势及有潜力的个股上,重心不太一样哦


T型报价界面,同一行权价里怎么区分是买购的量还是卖购的量多、买沽的量还是卖沽的量多?

答:买购和卖购的数量必然也一样多,买沽和卖沽的也必然一样多。如果数量不一样,他们是咋成交的啊?

期权如何止盈止损?

答:期权策略组合本身是自带止盈止损的,不用再在盘中再去做选择。这也是我建议使用的方式。因为期权的杠杆率太高了,靠临场判断去做止盈止损太难了。

skew策略怎么用?

答:波动率偏斜或者偏度交易,一般是用于套利交易的,做正向套利或者反向套利。A股市场空现货比较难,所以出现正向套利机会可做,反向套利一般实现不了。

波动率高位时,买方怎么操作?

答:波动率处于高位的话,不做买方。用价差策略、阶梯策略、比率策略、日历策略、对角策略都可以在不承担波动率风险的情况下做方向,何必非要做买方呢?

选好策略后开仓是一次性建仓,还是分批建仓?

答:这个不一定,要看具体的市场情况和策略。多数时候建议是一次性建仓,因为分批建仓做得好会产生更大收益,做得不好也会有额外损失,这个相当于是在增大风险。

交易软件里各种策略汇总在一起的持仓总体希腊字母有用吗?还是要各种策略分开看?

答:汇总在一起的总体希腊字母不是太准。如果你的持仓都是同一个标的的,这个时候总体希腊字母能凑合着用,如果持仓里面有沪深300期权,也有上证50的期权,这时候的希腊字母就基本没用了,得各个策略分着看了。

delta可以理解为期权到期成为实值期权的概率么?

答:可以的,是近似值。

认购标的价格上涨到了牛差卖购的那条腿的行权价。如果还是看多的话,如何移仓最好?是两条腿都平掉整体往上一起移动,还是只把卖购的那条腿往上或者往远月移动比较好?

答:整体上移会比较好。如果是等组数上移(平一组就开一组),上移的时候相当于把部分收益提前兑现了,这样可以继续上涨的时候收益继续增大,万一判断错了,前面取得的收益也不至于回吐太多。只移动卖购那条腿,如果继续上涨的话,会比整体上移多赚一点,但也多不了太多。万一判断错了冲高回落,损失会比较大。所以综合考虑各种可能情况。还是整体上移比较好。
如果对上涨的预期非常强烈,可以考虑整体上移的过程中增加些组数,比如说平四组之后开五组。平仓一组收回来的钱比新来一组要多,所以上移的时候增加开仓组数不需要额外补充资金,增加的组数也别增加太多,因为增加收益的同时也会增加最大损失。

认沽认购比是什么意思?实战中怎么用?

答:认沽认购比认购不做说明的话,是指认沽合约的成交量与认购合约成交量的比值。也有用认沽合约的持仓量与认购合约的持仓量做的比值。这个指标是从国外传回来的,设计这个指标的设想是认沽合约交易更活跃意味着交易者看跌,认购合约交易更活跃意味着交易者看涨。有不少人相信这个说法,但是无论是从逻辑上来讲,还是从历史数据分析来看,实际上都没有这个作用。实际上认沽认购比受标的价格变化的影响,而不是未来标的价格变化的原因。如果出现背离的情况,比如说下跌的时候反而是认购合约交易活跃,可以提示我们这个时候可能有事,需要小心点。

牛差策略都变成实值后,如何合并行权?

答:牛市价差策略没法合并行权。牛市价差的买认购变成实值了,可以再买一个实值的认沽合约,在行权日的时候做组合行权。组合行权是一个行权指令。

牛差策略最终盈亏固定的,为什么不持仓到底?

答:牛市价差组合,在E-2日(也就是行权日前两天)就会自动解除组合,不享受组合保证金优惠了,所以一般不拿到最后。

从没见过你介绍反向比例价差,这种认购反向比例差价相比牛市价差有什么短板么?

答:反向比率价差一般会用在隐波非常低的时候,这种时候跟它形成竞争的策略是单腿买购,而不是牛市价差,所以使用它的机会比较少。反向比率策略最常规的开法是卖平值,买两张浅度虚值。在隐波低的时候,未来价格的概率分布会比较窄,这个时候买的虚值合约会非常便宜。如果标的价格继续维持小幅震荡,使用反向比率不会有太多时间价值损耗,甚至还能反而赚点钱,这样相比较于单腿买认购,能更有利于长期持有。一旦价格突破上涨,能跟买认购一样享受到标的价格上涨和隐波升高的收益。
跟牛市价差两者并没有太大的可比性,因为使用的条件不太一样。如果隐波非常低,就没有必要做牛市价差了,卖的那条腿收回来的钱太少了。如果隐波在正常值或者更高的位置,做反向比率,建构成本并不低,小涨的时候还亏钱,这个时候跟牛市价差比劣势就很明显了。

牛市价差上合约月份选择是不是也有讲究的地方?感觉近月不一定最优。

答:现在开仓肯定要用7月份的了,六月的存续期太短了。一般是当月合约存续期剩一周到两周的时候把当月合约的持仓移到次月去,隐波高低和标的价格位置会影响移仓的具体时点。

合约的成交持仓比是什么?如何用?

答:合约的成交持仓比是用当天期权合约的成交量除以持仓量得到的比值。因为投机者交易更频繁,而做市商和套保者更倾向于长时间持仓,所以成交持仓比能体现出期权市场投机性的强弱。不过期权合约的持仓量有周期性变化的特点,当有主力合约到期时持仓量会因为主力合约到期一次性减少很多,然后再逐渐增加。持仓量的这种周期性变化会使得通过成交持仓比来判断市场投机性的可靠性并不是非常高。

普通投资者是不是做无风险套利和统计套利,没有什么优势,或者机会较少,一个是需要监控计算的的量化软件,闪电下单,第二滑点的存在,普通投资者容易存在一头买进速去,另一头没进去,此时需要考虑,进去一头出来,或者计算盈利率,看是否合适进入?这些机会都是很短时间出现,还是其他?

答:做无风险套利的话,是你说的这样,普通投资者现在已经很难做了。普通投资者现在还有机会做统计套利,前提是得自己具备计算能力,靠着别人给的指标会下手太晚。这个能维持多久不好说,毕竟参与进来的机构越来越多了。

如果长期看涨,结果第二个月大回调,这时持有的牛市价差,买腿已经变成虚值了,而且是满仓状态,这时候该怎么办?等张同样合约移仓到下个月?

答:这里需要明确一下满仓状态是什么意思,是按照自己能接受的最大损失作为付出的权利金开的仓,还是把钱都用上开的仓?等张数向下和向后移仓都需要更多的权利金,前面已经是满仓的话,现在还有钱等张数移仓吗?如果这个时候已经没有可以等张数移仓的钱了,那意味着之前的开仓太重了,不是现在移仓的问题,是之前开仓的时候太激进了。如果前面开仓是按照自己可接受的损失开仓的,那么大跌也算是在可接受的范围之内,此时怎么做移仓取决于对后续市场走势的判断。如果仍然坚持自己原本的点位判断,可以移仓到下个月相同行权价位置;如果仍然坚持上涨的方向判断,但不确定具体点位,那建议在当前价的位置买平值卖虚值;如果已经改主意了,不看涨了,那就认赔重新做判断,不用因为之前判断错了一次坚持原判断。

买一跟卖出一相差很大,这是什么情况?

答:实值合约和远期合约容易出现这种情况。交易的人很少,流动性不好。
这个时候买一卖一有可能都是做市商出的价,所以会有比较大的盘口差。如果你不急着成交,想买得便宜点或者卖得贵点,可以挂单等着成交,这样做有可能会不成交。如果你着急成交,不在乎一张差几十块钱,那就得以卖一价买,以买一价买,才能直接成交。

同时卖出深度实值的认沽和认购,进入交割,是不是只需要准备差额就行,轧差交易规则,不用同时准备50ETF对应卖购,和现金对应卖沽?

答:如果卖了实值认沽和实值认购,进入到交割环节,是轧差交易的。就是你所了解的这样。不过周四的时候要看看行权指派信息,因为有时候可能会有权利方不行权的情况。

什么时候该去买ETF给买方?还是说要在交割那天。

答:每个月第四个星期三是行权日,期权的买方得在这天下行权指令,下指令之前得准备好交割用的钱或者券。
收盘之后会对义务方做随机指派,被指派要交割的义务方得在行权日的下一个交易日这天准备好交割用的钱或者券。然后在这个交易日收盘之后结算的时候双方完成交割。

同时卖出深度实值的认沽和认购可以组合保证金吗?

答:不可以,宽跨式必须得是认购的行权价高于认沽的行权价。

牛市阶梯与牛市价差相比,不但可以减少下跌时的损失,缓涨时收益也更多。只是涨过头了,收益会减少甚至变亏损,不过只要及时调整策略就能应对。

答:这似乎并不是个问题,但是说的都是对的。另外需要留意点波动率变化的影响。牛市阶梯策略要比牛市价差策略受波动率影响更大。
标签 期权
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萍水相逢,尽是他乡之客

8 个回复

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2#
珺珺珺  3级会员 | 2022-8-31 21:37:19 发帖IP地址来自 澳大利亚
又出好帖子了,谢谢
3#
nuli  14级大佬  膜拜论坛高手 | 2022-8-31 21:46:18 发帖IP地址来自 辽宁大连
期权名人堂积分:NO. 58 名发帖:NO. 255 名在线:NO. 230 名
谢谢
4#
我姓栗丶  4级常客 | 2022-9-1 10:08:49 发帖IP地址来自 澳大利亚
谢谢&#128591;
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shade2020  1级新秀 | 2022-9-7 15:04:32 发帖IP地址来自 四川
最近在了解期权,这篇文章很及时
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小依婷  4级常客 | 2022-9-8 13:40:20 发帖IP地址来自 澳大利亚
作为工具书,很有用!谢谢
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czce  3级会员  郑州商品交易所 | 2022-9-20 09:27:37 发帖IP地址来自 湖南常德
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mzlong  1级新秀 | 2022-10-15 16:04:31 发帖IP地址来自 广东广州
谢谢!
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梧桐  13级元老  在期权论坛认识期友 | 7 天前 发帖IP地址来自 辽宁大连
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谢谢分享
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