50ETF期权

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期权论坛 - 国内最专业的期权社区»论坛 › 期权论坛› 50ETF期权

衍生品定价（学习笔记）— 外汇期权（二）

 2023-2-18   期权匿名问答  3019  0

上一篇中讲了外汇期权市场交易的机制和要素。本节总结一下期权定价原理。外汇期权也是期权的一种，标的为 ...

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股票中波动率、市盈率有不同的分类？

 2023-2-18   期权匿名问答  2932  2

看到不同的股票软件显示的值在同一个时间显示的不一样，是不是有不同的计算方式或者分类，在网上查，好像市 ...

2023-2-18

期权匿名回答

波动率：用来衡量标的资产价格或投资回报率波动的剧烈程度，计算价格或收益率的标准差。波动率 - 词条波动率的分类：隐含波动率、历史波动率和已实现波动率(高频波动率/日内波动率) 一、隐含波动率的计算与衡量是一种静态波动率的估计，假定一定时期内(期权有效期内)波动率保持不变。估计的方法有几种，包括布莱克舒尔茨公式法、Newton-Raphson迭代法、二分法，B-S公式法。以无收益欧式看涨期权为例，B-S期权定价基本公式如下： https://www.zhihu.com/equation?tex=C%3DS%5Ctimes+N%28d_%7B1%7D+%29-Le%5E%7B-rT%7D+N%28d_%7B2%7D+%29 https://www.zhihu.com/equation?tex=d_%7B1%7D+%3D%5Cfrac%7Bln%5Cfrac%7BS%7D%7BL%7D+%2B%28r%2B0.5%5Ctimes+%5Csigma+%5E%7B2%7D+%29T%7D%7B%5Csigma+%5Ctimes+%5Csqrt%7BT%7D+%7D+ https://www.zhihu.com/equation?tex=d_%7B2%7D+%3D%5Cfrac%7Bln%5Cfrac%7BS%7D%7BL%7D%2B%28r-0.5%5Ctimes+%5Csigma+%5E%7B2%7D+%29+T%7D%7B%5Csigma+%5Ctimes+%5Csqrt%7BT%7D+%7D+ 其中：　　C—期权价格　　L—期权执行价格　　S—标的资产即期价格　　T—期权有效期　　r—连续复利计无风险利率　　σ2—年度化方差，隐含波动率 N(d1)，N(d2)—标准正态分布变量的累积概率分布函数 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B1%7D%7B%5Csqrt%7B2%5Cpi+%7D+%7D+%5Cint_%7B-%5Cinfty+%7D%5E%7Bx%7D+e%5E%7B-%5Cfrac%7Bx%5E%7B2%7D+%7D%7B2%7D+%7D+dx 二、历史波动率的计算与衡量也是一种静态波动率的估计，假定一定时期内波动率保持不变。以股票为例： 1、从市场上获得标的股票在固定时间间隔(如每天、每周或每月等)上的价格(P1、P2、…Pi、…)。　　 2、对于每个时间段，求出相邻时间段股票价格变化值(收益率)，这有两种方法： (1)百分比价格变动法(即价格的环比增长速度) 上式中，Xi是资产的百分比收益，Pi是前一时间段资产(在此指股票)的价格，Pi + 1是后一时间段资产的价格。 https://www.zhihu.com/equation?tex=x_%7Bi%7D+%3D%5Cfrac%7B%28P_%7Bi%2B1%7D+-P_%7Bi%7D+%29%7D%7BP_%7Bi%7D+%7D+ (2)对数价格变动法取相邻时间段股价之比的自然对数，即 https://www.zhihu.com/equation?tex=x_%7Bi%7D+%3Dln%5Cfrac%7BP_%7Bi%2B1%7D+%7D%7BP_%7Bi%7D+%7D+%3DlnP_%7Bi%2B1%7D+-lnP_%7Bi%7D+ 上式中，Xi是资产的对数收益，Pi是前一时间段资产的价格，Pi + 1是后一时间段资产的价格，得到序列ln(P1/ P2)、…ln(Pi/ Pi-1)…。 3、求出2中所得价格变化值的标准差σ，再乘以一定时期内(如一年)包含的时段数量的平方根，得到的即为该时期内的历史波动率。三、预测波动率的计算与衡量 1、移动平均法是以过去M天的收益率(一般是上述历史波动率中的对数收益率形式，也可以是其他形式的收益率)的样本方差作为当前时刻或者说当日波动率的估计值，分为简单移动平均和加权移动平均两种方法，前者将每天的收益率看成是等权重的，后者则对不同的时点赋予不同的权重。该方法需要确定的重要参数即天数M，根据经验值，对于日度数据，M一般取5或10为佳。 2、指数平滑法借助指数平滑公式，将t时刻的波动率σ表示为t-1时刻的波动率与t-1时刻收益率r的加权平均值，式中λ为平滑系数，取值为0-1之间。将指数平滑公式通过递推推导，进一步可以得到t时刻的波动率σ与收益率r之间的关系式。该方法需要确定的重要参数即平滑系数λ， J.P.Morgan的riskmetrics系统建议λ值随资料周期改变，并给出一个规范值，日度数据为0.94，月度数据为0.97。 3、ARCH/GARCH类模型法是借助条件异方差动态模型的方法来估计和预测波动率。一些时间序列，特别是金融序列，常常会出现某一特征的值群集性出现的情况。例如，对股票收益率序列建模，模型的随机扰动项往往在较大幅度波动之后伴随较大幅波动，在较小幅度波动之后紧接着较小幅波动，称为波动的群集性。因此，以这类模型来估计价格或收益的波动率能更好的衡量真实波动率的变化特征。目前，最常用的条件异方差模型是GARCH(1,1)模型，基本能反映金融时间序列方差(或波动率)的特征。四、已实现波动率(高频波动率/日内波动率)的计算与衡量目前，已实现波动率一般用来表示高频数据的波动情况。常用计算方法有两种： 1、Garman & Klass(1980年)提出的日内波动率估算法—OHLC方法此法采用样本数据日内开盘价(Open)、最高价(High)、最低价(Low)和收盘价(Close)来估计历史波动率，一般基于计算的数据频率要高于前述的一般历史波动率。取每个变量的首字母，即形成OHLC法的名称。具体公式为：　　σt=【0.5×(ln(PtH/PtL ))^2-(2ln2-1)(ln(PtC / PtO ))^2】^(1/2) 　　σt： t时刻的波动率　　PtH： t时刻的最高价　　PtL： t时刻的最低价　　PtO： t时刻的开盘价　　PtC： t时刻的收盘价通过实证研究发现，运用OHLC方法所计算出来的期指价格日内历史波动率具有很强的均值回归特性，它有自己运行的一个大致区间及运行规律，因此，我们对波动率规律的分析要比现指更容易一些。上述公式是从英文文献资料当中引用的，国内一些机构在使用OHLC法计算波动率时，使用的公式略有不同，调整的原因不得而知，如下：　　σt=【0.5×ln(PtH/PtL )-(2ln2-1)ln(PtC / PtO )】^(1/2) 2、Andersen, Bollerslev(1998)提出的高频波动率或已实现波动率估算法是一种非参数的方法。此法采用按照一定抽样频率的日内收益率的平方之和来估计其波动率。理论证明，在日内抽样频率选取适当的情形下，用这一方法估计出来的波动率是日收益波动率的无偏一致且有效的估计。具体公式如下：上述公式以每五分钟的抽样频率为例，实际运用中可以根据需要选择其他的抽样频率。 —————————————————————————————— 市盈率：市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，股价与每股盈余的比值，即投资者为了获得公司每股的收益而愿意支付多少倍的价格。 [*]静态市盈率：股价与过去一年的每股盈余比值 [*]动态市盈率：以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1 / [(1 + i)n]，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。 [*]滑动市盈率：股价与过去4个季度的每股盈余比值 [*]预测市盈率：预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。 [*]发行市盈率：指股票发行价格与股票的每股收益的比例。其计算公式为：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票价格，E表示股票的每股净收益。可以根据市盈率的定义就可以大概知道如何计算了。回复
2023-2-18

期权匿名回答

正好需要研究，上面讲得很仔细回复

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为什么有些期权到期日该归零却没有变零?

 2023-2-18   期权匿名问答  2199  1

我是期权新手，今天遇到一个很奇怪的事情，沪深300期权今天是最后交易日，收盘价格是在4034.5，但是为啥405 ...

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R语言预测期货波动率的实现：ARCH与HAR-RV与GARCH ...

 2023-2-18   期权匿名问答  5236  0

全文下载链接：http://tecdat.cn/?p=3832 最近我们被客户要求撰写关于期货波动率的研究报告，包括一些图形 ...

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初识网格交易策略-赚取波动利润

 2023-2-17   期权匿名问答  3178  0

谈到基金投资的方法，大多数人都会想到根据估值在低估的时候进行定投，但是就是这种最简单的方法也很难有人 ...

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IC评价因子效果的实证分析

 2023-2-17   期权匿名问答  1486  0

前言上一篇中，我们对 257 个因子进行了批量测试。最后用 IC 指标来评价因子的选股效果，期望从中挑选出 ...

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股票期权日内交易参考

 2023-2-16   期权匿名问答  1574  0

【风险提示】所有文中提到的股票、期权以及其他证券品种，仅代表作者本人的主观分析，不构成任何投 ...

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波动率、Theta值如何侵蚀期权价格

 2023-2-16   期权匿名问答  3263  0

时间价值随着标的波动率的降低而减小；行权价与标的价格的差值越小，时间价值越大，平值期权的时间价值最大 ...

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形势比人强——裸K线分析若干举例（五）

 2023-2-16   期权匿名问答  1796  0

本篇是敷面膜时随兴所写，未必系统。通常几根K线拆一下趋势，这里我意在使用裸K线，但一定是tacit knowled ...

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期权的波动率是什么意思？怎么计算？

 2023-2-15   期权匿名问答  1815  0

什么是波动率　　在标准的定义中，波动率就是指标的价格的波动程度。波动率的表现形式也有很多。常见的分 ...

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普通投资者如何投资期权与期货？

 2023-2-15   期权匿名问答  3562  5

例如上证50ETF期权与股指期货

2023-2-15

期权匿名回答

股指期货开户步骤：第一步：选择期货公司，先开一个商品期货账户，然后申请交易编码（申请交易编码之前需要满足一下条件）第二步：申请交易编码前5个交易日每日结算后在期货公司的保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元或等值外币（境外及港澳台客户）第三步：申请仿真账户，完成累计10个交易日、20笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录；或者最近三年内具有10笔以上（含）的商品期货交易成交记录；第四步：完成以上两个条件之后，到期货公司现场进行在线知识测试，全程录像且测试成绩不低于80分，第五步：完成风险测试，资料签署，就可以等待交易编码了。股票期权开户条件：（开户步骤同股指期货开户步骤）第一：申请开户时托管在期货公司的前20个交易日日均的资金账户可用余额，合计不低于人民币50万元第二：在期货公司开户合计满六个月，并具备金融期货交易经历；具有交易所认可的期权模拟交易经历（权限级别须相对应）第三：通过交易所认可的相关测试能给出的就这些，还不清楚的话你再问回复
2023-2-15

期权匿名回答

期权和股指期货的一个共同点是都需要开通相应权限。期权和期货的区别还是很大的。做期权卖方要注意带好止损操作，特别是操作实值期权卖方。至于做买方则需要注意拿小资金操作，毕竟亏损的概率还是比较大的。至于股指期货在交易时都得带止损，毕竟股指期货波动还是很剧烈的。回复
2023-2-15

期权匿名回答

这是可以直接做这样的投资的，毕竟现在这个期权是可以满足前20个交易日日均资产50万的来做这期权的，回复
2023-2-15

期权匿名回答

01 什么是保守型投资者？让我们来设想一个情景，假如在一个抽奖节目中，你抽中了大奖，可以赢得100元人民币，正当你欢天喜地准备拿着这100元人民币的奖金离开并享受你接下来的人生时，主持人给了你另外一种选择：一个抛硬币的游戏。在这个游戏中，你需要将刚刚赢得的100块钱作为赌注，抛出的硬币如果字朝上则可以拿回200元，若花朝上则会失去之前赢得的100元。当然，我们保证游戏的过程是公允的，所使用的硬币也是质量均匀和对称的。那么你是会选择拿着之前赢得的100元安全且“富裕”的离开呢，还是会选择参加这样一个游戏，从而挑战一个可能使收益翻番的机会呢？根据“落袋为安”的现实主义思维，许多人会直接选择拿着100元离开，因为这100元本身就是“抽奖”得来的，已经带来了足够的惊喜，为什么不老老实实的接受这样一个惊喜呢？这些人当然不愿意冒着“空欢喜一场”的风险拿着已经到手的奖金去赌博。如果我们简单地下一个定义，这些人就是保守型投资者。但是那些愿意拿着这100元“横财”去博弈更大的收益的幸运儿，难道进取型的投资者么？这样早的得出结论也许稍显偏颇。在今天，100元人民币已经并不是什么天价，许多人可能几小时甚至几分钟就能够为自己创造这样规模的财富，所以损失100元的风险，远远在他们可承受范围之内。作为读者的你，可能就是这其中的一员，很乐意用这100块的“不义之财”去试一试自己今天的运气。当然，我们并不会因为这样而把你归为激进的投资者。我们进一步思考这个实验，如果现在的奖金并不是100元，而是100万元。抛硬币游戏的结果也不再是0和200元，而变成了0和200万，会不会影响人们的选择呢？也许许多之前选择抛硬币的投资者，需要停下来好好思考了。因为已经到手的100万元是十分有吸引力的，即使在当下的中国，这样一笔钱对谁也不是无足轻重的小数字。在我们新的奖池面前，极有可能之前选择抛硬币的朋友里90%在我们新的奖池面前，都会选择“落袋为安”。如果我们不断推高这个数字，比如1000万，1亿，10亿一路往上增加这个数字，相信这个世界上很少会有人愿意再去用已经到手的巨款来赌博了。在上述的假设中，不论是径直拿走100元，还是用这笔钱参加抛硬币的游戏，对于最终的收入来说两个选择的数学期望都是一样的。也就是说如果给你10000次这样的机会，不论选10000个100元，还是参与10000次抛硬币的游戏，你在离开时除了筋疲力尽之外，口袋里的收获应该是相差不多的（当然，我们说的是绝大多数情况下）。 02 保守型投资者运用股票期权的方法那么为什么随着我们奖金数量的增加，人们从愿意选择抛硬币，而慢慢的变的保守了呢？就让我们结合即将讨论的内容，从风险的角度来分析。由于抽奖的奖金已经是参与者的财产（这一点毋庸置疑），那么如果选择抛硬币，则是用自己的财产在赌博，尽管战利品和可能付出的成本是一样的。正如前文所说，在赌注很小的情况下，许多参与者并不视之为风险，相反看作是用一笔“横财”来看看自己的运气。但是当奖金数目越来越大时，事情就起了变化，没有人能够不把10亿的财产作为赌注看作是风险，这时人们风险厌恶的本性就表现出来。我们所讨论的保守型投资者，其实就是风险厌恶型投资者。尽管在对于风险的判断和估计上每个人略有不同（比如有的人视100元为风险，有的人需要1万元才觉得是有风险），但是当投资者们面对属于自己的风险时，往往是风险厌恶的。显然，在期权投资领域，事情不会像“拿走100元还是参加抛硬币游戏”这么简单，概率和盈亏的计算也不再是简简单单的0或1的问题。对于保守型投资者来说（不论对于什么样的投资者来说，其实都是），期权是一种定价十分复杂，风险分析十分繁琐，不确定性很高的一种投资品种。期权也确实是这样，它的价格和价值不仅仅取决于标的物的市场价格，还和合约到期日时间、标的物价格波动率、行权价格、利率、股息率等等因素相关。任何一个因素的变化，都会引起期权价格的变化。当然这仅仅是理论上，如果是实际投资，我们还需要考虑市场短时供求关系对价格的影响、交易对手方的信用风险、宏观市场风险、操作风险、以及电子信息系统的故障风险等。这就使得投资期权需要十分繁琐的策略、风险控制方法以及计算法。对于在期权领域投资的保守型投资者来说，通常愿意接受那些更为清晰、经过选择的投资策略，他们的投资往往是为了实现更大概率（基于他们的判断）的收益，而非纯粹的高额风险收益。保守型投资者并非完全不愿承担风险，拒绝尝试新投资方式，他们只是对投机和高风险不感兴趣。因而我们所言的保守型投资者要符合以下两点：保守型投资是指投资者购买时需遵循以最低风险承受为前提的原则。保守型投资是指投资者需要在理解保守型投资的基础上，制定相对的投资决策，并不时回顾所制定决策是否符合保守型投资范围。所以本文的基本出发点，就是作为一名保守型的股票期权投资者：首先是基于对股票本身产生积极的判断，愿意买入、持有相关看好的股票；其次，才是通过股票期权产品完成对自己现货头寸的保护、增加收益、在市场波动下应急等。因而，后面介绍的一些关于保守型投资者运用股票期权的方法，主要基于以下假设：（1）期权交易仅限于已选定合格的股票。这个假设体现了风险厌恶型投资者关于股票期权的投资基础，即投资者的首要前提是甄选了其看好的股票组合，基于投资和愿意长线持有这些甄选的股票组合的基础上，我们考虑通过股票期权增加其收益、防范市场剧烈波动的风险。（2）投资者预期其股票组合有增值空间。这一点似乎更为基础，因为对于一个保守型投资者来说，如果股票组合没有增值空间，那么为什么要投资且持有它们呢？期权投资的前提，是对证券的基本面进行分析。即对于一个保守型的投资者，如果一只股票不具备基本的投资价值，那么由股票衍生而来的股票期权合约，就不具备基本的投资价值。因为那样的投资只是追求短期的、风险偏好型的收益罢了。当股票下跌时，投资者愿意买入股票。在经过了基本面的分析甄选出值得投资的股票后，当这些股票的价值下跌，而投资基本面没有变化时，保守型的投资者是愿意增持的，因为这摊低了整个组合的平均价格，而整个组合仍然是经过基本面判断的优质组合。回复
2023-2-15

期权匿名回答

期权新手投资者适合哪种交易模式？　1、日内短线交易　　日内短线交易模式具有的优势有持仓无隔夜风险、获利周期短、日内操作分析更多的基于盘面等等。这样就能够帮助投资战回避了一些无法预测的市场风险，所以交易状况比较稳定。只不过因为日内交易时间短，所以需要专心盯盘，对自身的综合素质要求较高。 2、价差组合　　买入1份较低执行价格的认购期权，同时卖出1份同一标的、相同到期日的较高执行价格的认购期权。投资者可以根据对市场涨幅的预期和最大跌幅承受幅度来进行期权合约的选择。 3、定投+或有“卖购” 　　在等金额的模式下，指数越低，买入的份额越多，指数越高，买入的份额越少，具有摊薄成本的作用，又是一种极为科学的仓位管理模式。我们可以直接根据上方是否有压力，选择性地卖出对应数量的认购期权。整个持仓就变成了“定投的指数份额+当月卖出的认购期权”，前者用于进攻，后者用于降低持仓成本。回复

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为何“市场价格的波动率的波动越大，看涨期权的价格越低 ...

 2023-2-15   期权匿名问答  2304  5

为何“市场价格的波动率的波动越大，看涨期权的价格越低 ...

2023-2-15

期权匿名回答

我实际操作时，怎么感觉波动率越大，期权价格越高？回复
2023-2-15

期权匿名回答

根据Black-Scholes Model，如果股票价格的波动增大，i.e. sigma变大，那么所有Option的价格，Call和Put的价格都会升高。回复
2023-2-15

期权匿名回答

错了吧根据财务管理理论市场价格波动越大看涨期权和看跌期权的价格都会上升因为在期权的时间溢价中价格波动时最重要的因素回复
2023-2-15

期权匿名回答

想不明白就说明想对了。标的物价格波动越厉害，期权价格就会越高，有一个衡量这种价格变化程度的量vega，无论对看涨或者看跌期权，vega总是正的。可以这么想（当然实际理论可能不是这样的，反正我是这么记的），期权也好，其他的基础衍生品也好，有个最基础的作用——套期保值，就是降低未来可能发生的风险，那么风险越大，这样降低风险的作用就越是重要，相应的价格就会越高。在目前公认的马可维茨理论体系里，风险通过方差来衡量，就相当于这里的波动率。回复
2023-2-15

期权匿名回答

波动率是最重要因素，应该是期权价格涨，如果波动率降低不管看涨还是看跌都是价格跌的，你买个看涨期期权如果每天小涨连续涨好多天一般你权利金还是亏的，还有时间价值损耗。如果你想抄底或者摸顶，就用期权。摸错了继续摸，如果是随机事件你有25%概率赚到几倍。根据白糖周期要有一波，但是我没用期货抄底，未来不知道呀。用白糖期权摸了01合约。亏一半再补进去要保证持仓本金不变，补了2次就等到了。说实话买少了。这波翻了5倍平仓了回复

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什么是期权的买方和卖方？

 2023-2-15   期权匿名问答  2276  0

现实生活中普通商品的交易，存在买商品的人和卖商品的人；股票市场的交易，也有买方和卖方，只不过他们交 ...

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期权新手如何正确参与？

 2023-2-15   期权匿名问答  1615  0

期权有风险，投资需谨慎！记住任何投资都存在其特定的风险，没有天上掉馅饼的买卖。期权被誉为金融衍生品 ...

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如何买入已实现波动率？

 2023-2-15   期权匿名问答  3525  2

菜鸟提问如题比如预测已实现波动率和隐含波动率之间的差距会缩小，应该如何交易？隐含波动率用期权交易 ...

2023-2-15

期权匿名回答

这个问题很复杂，而且收益率不怎么可观（在国内的期权市场看）。首先，决定期权未来价格的是所谓的IV，标的资产的波动解释了期权价格变动的75%-80%，所以IV是和期权现在价格是一一对应关系，但IV不决定未来。其次，期权由于期权的属性--对冲工具，IV几乎都要高于HV。利用波动率基差的改变来赚钱思路肯定没问题---实质也是预判未来HV的变动，但是赚的是小钱，亏的可能是大钱。期权这个衍生工具非常棒，有很多人去研究波动率，波动率曲面，却不一定能赚钱，如果想利用期权赚钱，还是要把主要主要尽力放在underlying本身的变动趋势分析上，不是为做期权而硬轧期权。当然，多学一点波动率的知识用来了解观察期权本身和反推underlying本身的变化也是好的。回复
2023-2-15

期权匿名回答

要获得实现波动率的头寸，一是可以用期权，另外也可以用其它场外的工具，比如 vol swap（波动率互换）等等。期权的话，主要通过 Gamma 体现，因 Gamma 会通过标的价格变化改变 Delta 的值，你可以规定自己在特定的时点把 Delta 做平来实现买卖股票，也即做多或者做空实现波动率。如果你的头寸是 Gamma + ，你就是实现波动率的多头，在标的上你就是低买高卖；反之你就是空头，高买低卖。在第一种情况下，你会是 Theta -，那么你在标的交易上的盈利要多于 Theta 带来的损耗就能赚钱；在第二种情况下，你会是 Theta +，那么你在标的交易上的亏损要少于 Theta 带来的补偿就能赚钱。那么怎么知道 Breakeven 在哪里呢？盈亏平衡点就是：隐含波动率 = 你实际交易到的波动率的情况下。隐含波动率是年化的，那么如果你每天收盘对冲一次，你的 B/E 算到股价变动的百分比就是隐波 / sqrt (252)，约等于隐波除以16。比如你的期权隐含波动率是 16%，那么你持仓的 B/E 就是标的日波动 +/- 1%。然后你“预测已实现波动率和隐含波动率之间的差距会缩小”，如果你的意思是仅仅是说，隐含波动率 - 实现波动率的这个值会减小，这个还不够明确。因为没有太好的方法同时做空隐含波动率，以及做多实现波动率，并且只要这个差值减小就赚钱。事实上，只要隐含波动率持续大于实现波动率，你在 carry 上面就是亏钱的；然后隐含波动率的变化也会带来盈亏，那个可能赚可能亏，又是不确定的。这个好比是保险公司卖了人寿保险，按照人均寿命80岁来卖。而实际实现的人均寿命从70岁涨到了75岁，他们要多支付些年金，但是钱仍然还是让他们赚去的，只是少赚而已。因此你要判断两件事： [*]实现波动率是不是会大于隐含波动率？ [*]隐含波动率会上涨还是下跌？那么实际上，情况可能复杂得多，这也是一般我不建议个人或者没有经验的机构用期权进行波动率交易。除了上面两个最最基本的问题，交易员可能需要考虑另外五个或者八个问题。还有另外一些场外交易产品，最主要的是 vol swap，用来轻松获得波动率头寸。说它轻松，因为它给你存粹的波动率头寸，没有 Gamma，Theta 这些烦人的东西，每天记笔账就好了。当然他有 Vega，也会影响你的盈亏。希望以上可以给你一些基本的概念。时间有限我没法都展开讲，有问题欢迎留言。回复

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期权买卖双方的区别是什么？

 2023-2-15   期权匿名问答  3095  5

期权买卖双方的区别是什么？

2023-2-15

期权匿名回答

期权买卖双方的风险是不对称的。期权的买方即权利方，支付权利金获得权利，风险有限，潜在收益是无限的；期权的卖方，即义务方，收取权利金，缴纳保证金，收益有限，潜在的风险是无限的。在期权交易操作中，投资者最需要注意的是价格风险，即在期权交易中，买卖双方都面临着权利金不利变化的风险。但是由于买卖双方权利义务的不同，期权卖方缴纳保证金，潜在风险无限，承担着被行权的义务，当价格发生不利变动导致的损失可能远大于其收取的权利金。回复
2023-2-15

期权匿名回答

期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权买卖双方的区别如下： 1、买方期权一般指看涨期权。看涨期权（calloption）又称认购期权，买进期权，买方期权，买权，延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。 2、卖方期权一般指看跌期权。看跌期权又称“认沽期权”，“卖出期权”或“敲出”，看涨期权的对称，期权交易的种类之一，在将来某一天或一定时期内，按规定的价格和数量，卖出某种有价证券的权利。客户购入卖出期权后，有权在规定的日期或期限内，按契约规定的价格、数量向“卖出期权”的卖出者卖出某种有价证券。其使用的范围，一般说来，只有在证券行市有下跌的趋势时，人们才乐意购买卖出期权。因为，在卖出期权的有效期内，只有当证券价格下跌到一定程度后，买主行使期权才能获利。例如，某客户买了某股票的卖出期权，有效期为2个月，每股协议价格为100元，数量为100股，期权费为每股10元。在这2个月内，如果股票价格下跌到每股50元时，客户行使期权卖出股票。这时该股票每股市价与协议价的差价为50元，扣掉期权费10元，每股可获利40元(经纪人佣金等费用暂且不计)。100股可获利4000元。另外，由于期权对买主来说是可转让的，因此，如果该股票行市看跌，造成卖出期权费上涨时，客户可以直接卖掉期权，这样他不仅赚取了前后期权费的差价，而且还转移了该股票行市突然回升的风险。但如果该股票行市在这2个月内保持了每股100元的水平，没有下跌，甚至还逐步回升，这时，客户行使期权，卖出股票或转让期权，非但无利可图，而且还要损失期权费。因此，卖出期权一般只是在证券行市看跌时使用。温馨提示：以上解释仅供参考，入市有风险，投资需谨慎。您在做任何投资之前，应确保自己完全明白相关的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估后，再自身判断是否参与。回复
2023-2-15

期权匿名回答

期权买方的盈利都来自于期权买卖过程中权利金的差额，一旦标的资产的价格向不利方向发生变化的时候，最大损失为买入权利金，期权卖方在交易的过程中需要缴纳保证金，同时还会根据期权价格的变动进行相应的调整回复
2023-2-15

期权匿名回答

金融从业多年，举例商品期权下图为郑州商品交易所棉花期权T型报价图，中间为执行价，左侧为看涨期权，右侧为看跌期权报价 http://pic1.zhimg.com/v2-accf71f83a777f586ba37e58dc98f105_r.jpg?source=1940ef5c 快期v3 期权报价页面 1.含义区别期权和正常商品交易一样，有买方和卖方交易才可以成交。期和权理解为两层含义，未来预期和权利，所以买方和卖方相同之处在于做未来的价格的预期不同点就是这个权利，权利的归属方不同，合约规定买方就是权利方，卖方就是被执行权利的义务方。比如棉花左侧看涨期权，执行价15400的期权合约，图中最新价639元/吨，作为买方支付639块后，花钱获得的权利就是以15400元买一吨棉花。卖棉花的人，在收到639块钱以后，在期货价格高于15400的任意时刻都必须履行15400卖棉花的义务。这个就是期权卖方与买方本质的区别，看跌也是同样的，简单理解就是买方就是花钱让你必须给卖货，卖方还不能反悔。由于权利和义务的区分，卖方和买方的收益结构正好相反，而且是一种非线性的相反，这个后面再讲。 2.交易区别交易上的区别是投资的小伙伴最关心的点。买入需要花多少钱，卖出需要花多少钱，盘面张多少我能挣多少，跌多少我能亏多少。我们先说获得一个权利需要花多少钱。买入期权，仅仅需要支付权利金就可以参与交易，大家需要了解的基本知识就是合约标的单位，棉花为例标的合约每手5吨，期权、期货盘面报价都是1吨的报价，所以买入2209CF-C-15400合约所需要的资金是639x5=3195/张当然铜也是期权的最新价乘以5吨，如果是螺纹钢的话就乘以10吨，豆粕10吨，棕榈油10吨等等。沪深300指数期权，乘数100，盘面价格乘以100，沪深300ETF期权乘以10000，依次类推。花钱的是爸爸，花了钱当然可以为所欲为，让你卖你就得卖，我不想买就不买，所以期权可以不认账，钱我花了，我也可以不要货，我放弃。所以在固定损失的便利条件下可以博更大的收益，相反作为义务方，收钱给人办事，担心不办事，在卖出的时候要支付保证金，事情办不了保证金就别想要了。 3.胜率的区别综上所述花点钱并非可以真的为所欲为，期权有一个关键参数就是波动率，期权交易被称为波动率交易，买入期权其实买的是未来价格波动率的增长，无论看涨看跌，波动率急剧增加，作为买方来说收益越大。波动率是随着标的价格涨跌进行调整的一个参数，而且买方拥有的权利会随着到期而逐步衰减。盛必衰之的道理大部分人都懂常说的买了期权，价格不涨也不跌也亏钱，损失的是波动率的降低和时间损耗的钱。所以收益率较低的投资，往往胜率较大，所以卖出期权的盈利概率较买入方高。 4.买方不能真的为所欲为，买强弱程度刚开始交易期权的时候，总是在关注标的物的价格波动，其实期权作为研究标的物波动率的工具更具有代表性，简单的说就是价格波动的强弱程度。买方关心的其实是价格强弱波动带来的收益，波动率急剧上升的时候，同时买入看涨与看跌期权，在一定时间内可以双向盈利。当然，这个时候卖方双向亏损。买方的权利金涨幅最大是标的物的价格，所以收益也是有界限的。做期货，找小鉊谈。回复
2023-2-15

期权匿名回答

什么是期权的买方与卖方？他们分别有哪些权利和义务？在期权交易中，购买期权的一方称作买方，出售期权的一方称作卖方。买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券，因此买方也称作权利方。 http://picx.zhimg.com/v2-ca7d525c4cc449b5eb0879e927af636c_r.jpg?source=1940ef5c 期权的卖方没有权利，承担义务。一旦买方行使权力，卖方必须按照约定的时间以约定的价格卖出或买入约定数量的标的证券，因此卖方也被称为义务方。其承担的义务包括（1）接受行权的义务：如果期权买方行使权利（行权），卖方就有义务按约定的价格卖出或买入标的资产。如果买方行使权利，认购期权的开仓方有义务按照合约约定的价格卖出标的资产；认沽期权的开仓方有义务按照合约约定的价格买入标的资产。（2）缴纳保证金的义务：在期权被行权时，卖方承担买入或卖出标的资产的义务，因此必须按照一定规则每日缴纳保证金，作为其履行期权合约的财力担保。回复

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2023-2-15

期权匿名回答

首先，我自己没操作过国内盘账户，以前在投资公司做美原油期权，由于原油价格波动剧烈再加上外盘期权市场较为成熟，流动性也优于内盘期权，所以很多期权投资者更倾向于操作外盘期权。在众多投资者中，有一小部分投资者倾向于利用期权进行高杠杆投机，他们自成一派，被称为末日轮流派，也被称做期权投资界的梭哈专区。那什么叫末日轮呢？末日轮就是指期权即将到期的期权合约，当然这类合约一般指的是虚值合约，只有此时的虚值合约才能将期权的高杠杆体现得淋漓尽致。我们就拿2月25日被刷屏的50ETF期权来说，2月25日买入的一张2.8买购合约的成本大概在2+0.0003*10000=5元，而截至价格为0.0581元，这合到一张合约的价值大概在581元左右。算上成本总的涨幅为116倍。而并不像外面宣传的那样有192倍的收益。期权的标的25日开盘价为2.618，此时的2.8买购合约处于虚值状态，再加上二月份的合约还有两天就到期，按照一般情况是不太可能转变为实值，没想到25日当天标的涨了0.198，收盘时标的价格为2.816，此时的2.8买购处于实值状态。再加上波动率的上升，才造就了昨天的暴涨行情。除去内含价值的2.816-2.8=0.016，剩余的0.0581-0.016=0.0421都是时间价值。 http://pic1.zhimg.com/v2-15f4c02dc5c3e7d6af8538a67748ab9c_r.jpg?source=1940ef5c 不过很少人会在25日进行操作，就像别人说的，能赚到这种钱的要么是真牛X,要么就是个二愣子。毕竟合约还有两天就到期了，当时合约离实值状态还有2毛钱左右的距离且入场成本相对较高，就近几年的行情，都没有找到能走到实值状态的，所以这种情况买方很少会愿意冒险去认购。再看2月26日的情况，26日上证高开低走，50ETF最终收盘价2.728，对应的1902C2.8价格为0.0048，较昨日的收盘价下跌了92%，其中大部分是由于波动率下降而导致的。此时1902C2.8合约距离实值状态还差0.072，而该合约又将在27号到期，如果该合约对应标的27日的收盘价达不到2.8以上，该合约就将一文不值。此时的合约价值0.0048全部是时间价值。可以计算出来25号到26号仅仅一天时间的时间价值消耗竟然高达0.0421-0.0048=0.0373，占前一日时间价值的88.6%。 http://pic1.zhimg.com/v2-56a35896912bc45c7e8204d326b972cf_r.jpg?source=1940ef5c 27日，标的合约价格还是未能站上2.8，此时合约到期归零。 http://pic1.zhimg.com/v2-6595158755c7efe48033bc938d3fd53e_r.jpg?source=1940ef5c 此案例充分说明期权是带有高杠杆的工具，特别是针对深度虚值还即将到期的合约，不把控好风险就会有归零的可能，普通投资者不应只看到192倍的过度宣传而投身期权特别是深度虚值期权的操作。（深度虚值合约见下图的梭哈1区以及梭哈2区，其中梭哈1区为深度虚值看涨期权、梭哈2区为深度虚值看跌期权） http://pic1.zhimg.com/v2-915cb757bb7764d67d8fda27829064fd_r.jpg?source=1940ef5c 回复

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