期权

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晨曦穆色 发表于 2020-4-10 14:08 都是精华哪 谢谢，我会持续更新，到我自己完全弄明白为止。 回复

都是精华哪 回复

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vuS_顺其自然 发表于 2020-11-11 19:54 今天依旧没有操作，上证50的行情就是那样隔靴搔痒，让你真难受，你控制不住去做了，就算方向对了，也不一定 ... 实干 回复

看好你 回复

今天来了把短多，今天整天比较强势，节前开始发红包了，多还是可以做做的，当然调整也是比如。适当做空，赚了就跑。 明日大概率是震荡了，最后一天，休息的人比较多了。 回复

期权一哥 发表于 2020-12-29 16:53 期权太难做了 是的 把这搞定了，就是印钞机了。 回复

期权太难做了 回复

今天的行情震荡了一天没啥大的老去，尾盘就走人了，看这样子杀不下去的感觉，盘中找机会做多。 回复

最近就不贴收益率了，等到两千再贴吧，今天下午早早的做了个空结果败给了波动率，哎，明天看看空能不能下来，年底最后几天大概率震荡为主。当然也不排除发红包行情，前提是一定要放量。 回复

今天的操作真是一比吊糟来形容了，该卖不卖，该买不买。 后来想想，一千干到一万也挺吊。 那就奔这个目标去干吧。 行情还是在震荡，方向还没有出来，不过我尾盘又干了个多。 最后送大家一句话，今天细细回想了之前的操作思路，得出的结论 不要动，要快动。 简单的6字真言。 今天下午解放双手，交给了系统去做买卖点了，回归刚刚开始的方式。看看多久能成为万元户。 不喜就要喷啊，大家多多交流经验。 回复

今天的操作真是一比吊糟来形容了，该卖不卖，该买不买。 后来想想，一千干到一万也挺吊。 那就奔这个目标去干吧。 行情还是在震荡，方向还没有出来，不过我尾盘又干了个多。 最后送大家一句话，今天细细回想了之前的操作思路，得出的结论 不要动，要快动。 简单的6字真言。 今天下午解放双手，交给了系统去做买卖点了，回归刚刚开始的方式。看看多久能成为万元户。 不喜就要喷啊，大家多多交流经验。 回复

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谢谢狼君的文章。 回复

努力学习中，谢谢。 回复

顶，学习一下。 回复

帖子不错 回复

EatonChow 发表于 2017-6-30 14:58 楼主你好，请问如何通过对数正态分布计算未来一段时间内股价的概率呢？相关公式可以告知一二么，或者相关的 ... 股价有涨跌停板限制，不能这么算吧。这类学术性的东西知网上应该一大把。概率毕竟是概率，有时就赚小概率的钱呢。 期权及其价格如何隐含概率分布（PD） 股票看跌期权和看涨期权的价格由PD决定，但有趣的是我们可以逆向处理这个过程。我们可根据期权的价格轻松导出这些价格的隐含概率。您无需知道如何导出，可跳至下一个内容；但如果希望了解，这是一个任何高中生都可以理解的方法。 假设股票XYZ是在每股$500左右交易。一个月后期权到期时价格将在510和515之间的百分比概率是多少？假设510看涨期权的交易价为$6.45，515看涨期权的交易价是$4.40。您可以支付$2.05买进510看涨期权和卖出515看涨期权。 如果在到期时股票低于510，您损失$2.05 如果是在510和515之间，收益是510的$2.05损失和515的$2.95收益之差的平均值，即$0.45 如果是高于515，您获得$2.95的收益 进一步假设我们之前计算的股票低于510的概率是56％或0.56。* 因为期权是“公平”定价的，也就是说，如果市场的PD是正确的，就不会有收益或损失，即0.56*－2.05＋X*0.45＋Y*2.95＝0，这里X＝股票价格将在510和515之间的概率，Y＝股票价格高于515的概率。 因为所有的可能价格发生的概率是100％，则0.56＋X＋Y＝1.00得出的X是0.06和Y是0.38。 *计算全部PD，您需要从最低的执行价开始，需要猜测低于这个价格的概率。这个数值很小，所以您不会出太大的错误。 如果您已经阅读到此，那您也许会有兴趣想知道如何从PD导出任何看涨期权或看跌期权的价格。 对于看涨期权，您可以用每个高于执行价的股票价格，减去执行价并乘以该部分最终价格概率。对曲线图尾部，您需要猜测小的概率并使用比高执行价大约高20％的价格。加总所有结果得出您的看涨期权价格。 对于看跌期权，您可以用每个低于执行价的股票价格，从执行价中减去该价格并乘以概率。对最后部分，在零和最低执行价之间，使用最低执行价的2/3并猜测概率。同样，将所有的结果加总得出看跌期权价格。 有些人可能会说这些都是非常粗略的结论。应该说这就是预测价格的实质；无需伪装说它不是。每个人都在猜测。没人知道最终的结果。计算机精英使用复杂的模型可让外行人感觉他们在做出非常精确的计算，但事实上并没有人知道概率是多少，建立在对基本情况有所了解基础上的猜测可能比他们基于历史统计结果的猜测会更好。 注意，我们在讨论中忽略了利率的影响。我们还调整了期权可能会被提前行使的事实，这将使其更有价值。当计算整个PD时，需要考虑这个额外的值，但这仅对深度价内期权有显著的影响。使用看涨期权来计算高价的PD和使用看跌期权来计算低价的PD，您可以避免这个问题。 回复

四平侠客 发表于 2017-6-30 18:09 学习 学习 学习 理解定价逻辑及暗含缺陷，远比数学推导重要 回复

学习 学习 学习 回复

楼主你好，请问如何通过对数正态分布计算未来一段时间内股价的概率呢？相关公式可以告知一二么，或者相关的Excel文件分享一下，谢谢。 回复

有第三期吗？ 回复

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迎送 回复

看看老帖和老铁，时间过的好快，新人都变老人了 回复

回复 全力以赴: static/image/common/back.gif那可不是一个小亏哦 回复

今天买购吃了一个小亏！{:1_16:} 回复

今天登录上了，以后继续喷！{:1_12:} 回复

我现在只有这个手机可以上论坛了，真的很晕。若不是想看看坛子里的老友就不上了，新版实在太烂了！ 回复

学习中 回复

哈哈哈 回复

回复 Ringyun: static/image/common/back.gif你发实盘带带大家吧。 回复

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没看到黑人 回复

隐含波动率及其在现代金融市场的应用 回复

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请问论坛的历史波动率锥为何关了？@admin 回复

好文章，谢谢分享 回复

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hao 回复

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好做 回复

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牛 回复

试过，交割月确实很难把握 回复

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最近不如卖跨 回复

感觉挺好的样子，要实盘一下，看看结果 回复

感觉很牛逼！ 回复

回复 前巴克莱交易员: static/image/common/back.gif正解这是 回复

这段时间波幅很低，日历价差可能表现还好，如果波动大了，可能前半个月也不赚钱。 回复

在组合快到期之前就平仓来避免后面的亏损，这样应该可行吧？ 回复

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知易 回复

借鸡生蛋。 回复

衍生品都是零和游戏的 回复

这也对，实际上，亏小赚大才行，难 回复

没什么用 回复

诶 有讨论群么 可以分享一下群号么 回复

话粗理不粗 回复

好多东西都知道，真到时候要砍仓的时候，下不去手呀 回复

废话这是 回复

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厉害 回复

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疯狂 回复

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很赞，mark 回复

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这个跟美股长期的大牛市有关。如果偏要扯到implied vol 的性质，估计是伪科学。看看fx implied vol 就知道了。 回复

理论上vix那一揽子的期权的价格变化和标的资产的价格变化当然不是线性关系。 不过只看每日的实际数据，我觉得short VIX 先物和 7倍杠杆做多spx500的结果差不多，几乎可以看作线性，拿不出什么α来。。。。 回复

为什么svxy和vix一天跌了96%？ 回复

在市场平静的时候 short uvxy 是好策略，但是要注意仓位同时设置好stop loss，2008年金融危机的时候如果uvxy就存在，这东西当时可以涨10倍。short uvxy 有两个问题：利息特别高，还有就是很难借，这时候就可以通过 sell uvxy call 来 short vix 回复

【本文系本人收藏的一篇学习资料，来自互联网，多次转发，出处不详，如有侵权请联系删除】[/h1]问题一：什么是VIX指数？[/h1]VIX全名是芝加哥期权交易所波动率指数(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)，用以衡量S&P 500指数未来30日的预期年化波动率，通常可使用S&P 500指数的近月及邻月认购/认沽期权价格计算得出。2015年6月26日，上海证券交易所发布了中国自己的VIX指数——中国波指（iVIX），编制方法与VIX相似。 VIX基于期权的隐含波动率编制而成，在期权交易中，隐含波动率通常代表着对市场未来风险程度的预期，因此VIX往往被看作是领先市场的风向标。一个高VIX的市场往往意味着恐慌情绪的蔓延，故在海外VIX也被戏称为“恐慌性指数”。 问题二：VIX指数是怎样编制出来的？[/h1]我们熟悉的股票指数是由成分股价格加权计算而来的，类似的，VIX指数的“成分股”是 S&P500指数的期权，每一个期权的价格反映出市场对未来波动率的预期，如传统指数计算，VIX 根据既定原则选定期权，并按照公式加权。 VIX指数计算的是S&P500指数的30天预期波动率，其“成分股”是近期与次近期的 CBOE S&P500 指数期权，通常是本月和下月合约（到期时间分 别为 T1、T2），近期合约要求到期时间必须大于一周。 在计算出近期期权合约和次近期期权合约的波动率σ1和σ2后，通过下面加权公式计算出 VIX 指数值： http://optbbs.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/sjs/521637-97413290d670c7b730e3bcccfd9965bb.jpg 其中， NT1 、NT2 、N30 、N365 分别是近期合约、次近期合约的到期时 间（分钟计），以及 30 天和 365 天的分钟数。 问题三：VIX指数对于投资者有什么意义？[/h1]VIX的设计初衷，正是为了预警市场潜在风险，因此VIX常被投资者作为仓位增减的重要依据。在美股市场，通常VIX指数超过 40，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹；相对地，VIX指数低于15，表示市场出现非理性繁荣，可能伴随着卖压杀盘。 股票市场大多做空受限，投资者往往喜牛厌熊，牛市乐观者居多，熊市恐慌杀跌。因此VIX与股指之间存在负相关性。也正是如此，VIX也被部分投资者作为判断未来方向的指标。 问题四：可以用基于VIX的金融产品来对冲股市风险吗？[/h1]VIX指数本身是不能交易的。但是有VIX期权和VIX期货可供交易员使用。ETF兴起后，便出现了VXX和UVXY这两个看多VIX的ETF，和XIV这个做空VIX的ETF。 在这里要注意的是，很多投资人因为市场大跌常常伴随着VIX指数大涨，因此常常选用VXX或UVXY 作为做空或者对冲的工具。在大多数情况下这个策略并没有问题，但投资者必须明确一点就是，波动率的上升通常是市场对于将来有某种强烈的不确定性。而一旦不确定性获得确认，即使市场继续下跌(当然幅度不是很巨大)，做多VIX不能很完美的实现做空市场的目标。也就是说，VXX, UVXY只是在市场开始最惨烈的那一跌的时候具有非常有爆发力的做空作用。如果大盘持续下跌，VIX却没不一定会出现太大的涨幅。 此外，VXX和UVXY这两个ETF有个天然的缺陷，他们追踪的是VIX短期期货的的走势。而期货是有到期日的，到期，就要roll over。在过去一年里，VIX基本是在历史低位徘徊。因此不断的roll over 导致了VXX, UVXY不断的价值磨损。 例如，2013年1月2号VIX 指数为14，而在2013年整整1年里，VIX指数几乎都在14-25的区间来回波动，而且主要在15以下的低位徘徊。但是VXX的价格却从2013年1月的121左右一路跌到了40-50的位置。 问题五：可以利用VIX指数的波动性进行投机吗？[/h1]波动率具有均值回归的特性，这使得比股票价格具有更高的可预测性。当股票价格上涨时， 难以预测股价在未来会上涨还是下跌；但是当波动率远高于历史平均值时，波动率在未来有很高的概率会下跌。 http://optbbs.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/sjs/521637-2404845eefc17825faf2f3d3ecbc668a.jpg 尽管如此，由于厚尾性的存在，选择在VIX指数迅速升高后立即做空波动率，可能给投资机构带来巨大的损失。1997年亚洲金融危机过后，波动率指数从超过30%下降到了25%以下，秉承历史数据分析的美国长期资本管理公司（LTCM）认为，此时的波动率扔处于历史高位， 因为波动率的历史均值为15%。于是，LTCM以22%的波动率做空了大量期权跨市组合。起初，波动率有所下降，但1998年俄罗斯政府宣布卢布贬值和延期偿付到期债务，随后波动率暴涨了一倍多至44.28%，LTCM的大量头寸被强行平仓。其波动率交易的损失高达13.14亿美元，占LTCM总损失的1/3！ 问题六：用VIX作为整个美国股市的反向指标完全无风险吗？[/h1]S&P500 指数与 VIX 指数呈反向关系，联合证券曾计算了两者从2000年到2009年以来的相关系数，该值为-0.53，说明两者呈较强的负相关性。在指数持续下跌时，VIX 通常会不断上升，而指数持续上涨时该值则会持续走低。 http://optbbs.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/sjs/521637-e80237bdff8a9da840abb763dba362c4.jpg 但是，“VIX 越高，风险越高”说法并不完全正确。VIX在剧烈波动处有聚集的特征，而这些波动聚集处通常是在市场剧烈波动，或指数的低点和高位处。那么，在股指高位处的 VIX 聚拢高企意味着市场风险的集中；而股指快速下跌处的 VIX 高企意味着市场风险的释放。若VIX指数在股市快速下跌时持续的高企并突破极值，这可能预示市场的重大转折——风险已经释放到极致，股市将开始企稳并上扬。 此外，值得注意而是，VIX指数反应的是市场对于标普500波动率的量度。虽然大多数情况下，美国三大指数的波动方向是一致的，但对于道琼斯指数和纳斯达克指数来说，VIX指数并不是一个完美的反向指标。 几个可交易VIX指数的差价合约平台： 嘉盛：https://apply.forex.com/newols_GCCI_cns/applyforex.aspx?BC=MQCI&IBC=DGYG&SIBC=DGYG 易信：https://record.partners.easymarkets.com/_0bBrz9RDazLJh72hnsu9RmNd7ZgqdRLk/1/ 回复

前人之述备矣，不过都没有说策略的，我给个简便易行的，with acceptable risk，你可以用用看 Long 100 UVXY short 1 UVXY ITM Call Monthly Long 1 UVXY +100% OTM Call hedging purpose 其实之前用过一个更好的，但是现在没的用了 Long 100 SVXY Long 1 UVXY +25% OTM Call Monthly 回复

任何泡沫的破灭都会有前兆，关键在于你是否拥有一双善于发现的眼睛。 1999年网络泡沫的时候，你可能会发现你隔壁酩酊大醉的邻居老王每天穿着大裤衩徘徊于其门廊上交易当时的热门股票http://pets.com。2007年次贷危机爆发之前，一位22岁的脱衣舞娘甚至能囤积价值240美元的抵押债。而到了2017年，主角可能变成了前Target经理Seth Golden。 五年之前，Golden还是当地目标商店（Target ——美国全国连锁商店）的物流经理。在辞职之后，Golden开始转战于如今热火朝天的波动率指数交易。而其交易场所也十分简单——就是Golden自家的卧室。 按照《纽约时报》的报道，每天一早开盘之后，Golden就会打开电脑，开始一天的交易：做空VIX指数。过去几年周而复始的操作，伴随了VIX常年的稳步下跌，帮助Golden成为了一名千万富翁。 “市场总是会有一些白噪音。大家都在讨论朝鲜危机、阿富汗局势、特朗普政权等等等等。但是我一点都不紧张。就像今天这样，吃着爆米花，安心等待VIX下跌，然后赚钱那就行了。”Golden如是说。（8月22当天VIX大跌超过10%） http://optbbs.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/sjs/521637-cda2e2a9b2660e8c115e855a2d24edfe.png （图片来源于网络） 过去五年内，Golden这样的“神操作”帮助他的账户从50万美元飙升到1200万美元。 “VIX有时候是会飙升，但是每次飙升过后，都会归于平静，最终走低。长期来看，波动率已死。你只要记住这一点，就能无往而不胜。是的，现在这种交易方式硬十分拥挤，但是我并不担忧这个问题。我只关心，下一次实质性的惊喜或者意外究竟是什么，然后再利用冲高的机会做空。”Golden的总结十分浅显易懂。 看见没有，赚钱就是那么简单，只要简单的五个步骤：1）无视所有的风险，包括核危机；2）开一个户；3）拿一点爆米花：4）获利了结：5）重复上述操作。 当然，如果这个操作步骤最终亏钱了，那也不要过于沮丧。或许十多年后市场回忆起上一次危机的时候，会把你作为经典案例拿出来…… 回复

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一般来说，不要逆着趋势去做呢。 回复

如果卖的已经没有任何溢价（时间价值）的实值购，那么基本上就是扛到标的回调然后止损平仓。 如果溢价占比仍旧较大，不妨扛到到期日看看。 做错方向，回头用对冲去补救的效果一般。 回复

132fhxh 发表于 2020-7-31 19:25 这种行情你为什么不买期权？最多亏点权利金 可能亏得你倾家荡产 回复

wangjie428 发表于 2020-8-3 08:51 先买实值认购对冲风险 这是为何？ 回复

先买实值认购对冲风险 回复

先买实值期权对冲 回复

这种行情你为什么不买期权？最多亏点权利金 回复

钱多你就熬着，钱不够就止损吧{:10_477:} 回复

通常的“教科书”做法是，sell call或buy put用于对冲多仓（持有股票），sell put或buy call用于对冲空仓（做空股票）。做空股票和sell naked call一样，风险和损失理论上无限大。实际上，sell naked call造成的损失远远大于做空股票，因为期权本身就意味着高杠杆，做空股票损失百分之几十，sell naked call就可能造成数倍、十几倍、数十倍的损失。相比之下，sell naked put的风险和损失是有限的，其风险在于股价暴跌，最大损失是股价为零。做空股票或sell naked call，弄不好要负债累累，而sell naked put只是损失本金，到手的股票价格虽然重挫，还有翻盘机会。 买put或call，方向不对，都只是损失权利金，风险和损失最小。然而，期权最不利于买方的特点是时间价值的消耗。市场往往出现这种状况，股价在长期震荡后虽接近或超过执行价格，买方依然亏损。sell naked put，方向错了，还能得到折价的股票；买put或call，方向错了，期权就成了废纸。市场交易，关键还是在于择股。股票选择合适，按月sell naked put，相当于每月领工资。 sell naked put风险低于sell covered call，因为後者需要持有股票，如果股价暴跌，sell call的权利金弥补不了股价的损失，还不如sell put以更低成本买入股票。在sell put的同时用一部分权利金买入更低执行价格的put，的确是更稳妥的做法，然而也损失了收益。在合约到期日，假如股价处于sell put的执行价格以下（价内），buy put的执行价格以上（价外），恐怕还会亏损。 股市有风险，限制风险就限制了收益，畏惧风险不如去买银行理财产品。 除了sell naked call万万使不得，也不宜做空股票，其他的策略可以灵活运用。我愿意居于期权的卖方，喜欢在持有股票时sell covered call，或者在未持有股票时sell naked put。 回复

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一直想找一篇这样深入浅出地讲解波动率的文章，终于找到了，非常感谢。 回复

简洁易懂，多谢 回复

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