50又入垃圾时间？好事，做好对策，卖方别怂。

今天行情中规中矩，大蓝筹与中小盘严重分化，看小盘股走势，中证500再涨1.84%，双底继续成立，乐观；看大蓝筹走势，上证50微跌0.01%，还得经历考验，谨慎；终盘上证指数收涨0.72%，中规中矩。上周五收盘后的降准很多人讨论是否已经兑现在周五行情上，我心底是期望没有的，看今天银保表现，真想骂那些先知先觉者，后想想也只能忍了，毕竟目前对我没啥影响。不管怎么样，今天50虽是最弱，50ETF隐含波动率再度走高也反应市场对其的谨慎态度，但联系政策维护决心，我还是愿意认为后面即使不好也可能只是再次进入无聊行情的垃圾时间，若后面被打脸也认了，把姿势摆对就行。
50ETF分时图

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率今日上行约1.3%，收于23.7%左右，继续保持在近1年波动率走势区间中值附近，可上可下，50ETF13日（1月期权剩余交易日）历史波动率15.99%，隐含波动率与历史波动率的差价继续处于偏高位置，后面行情只要不是非常恶劣，两者以隐含波动率走低方式回归概率非常高。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew回升（虚值Call相对平值Call波动率走高），收在负值区，上行幅度约0.15%；当月PSkew回落（虚值Put相对平值Put波动率走低）收在正值区，下行幅度约0.2%，波动率整体曲线今日整体逆时针旋转，看跌情绪回落，看涨情绪回升。Call/Put 曲线可以看到，今日曲线整体继续呈低行权价部位波动率高于高行权价部位的负偏看跌形态，但是负偏程度较上周五明显缩小，Call/Put IV曲线均接近水平反应市场目前进入新平衡位置，上下行方向待选。
当月平值Call-Put波动率差价回落，幅度约0.5%，当月日内认沽波动率相对认购波动率走高，期权合成升水回落。无模型Skew指数今日收100.51点，轻微看跌，整体接近无观点；当月无模型Skew指数98.83，轻微看涨；下月无模型Skew指数102.88，小幅看跌。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权1月期权T型报价

ZF护盘政策再出、指数破位回稳，加上50ETF期权结构的几无观点，预计随后的短期行情大概率无聊。对于期权的买方来说，不好，又到该珍惜子弹的时段，而对卖方来说，很好，新一轮的双卖收获季来了，今天波动率回升还给上周五未上车的卖方投资者机会。
预期虽是如此，执行上还是千万不能马虎，双卖建议执行步骤如下：
1．选合约:尽量保证卖出合约行权价与现价的距离以求安全，建议选择Delta绝对值小于0.15的合约，目前1月的2.20以下Put，2.45以上Call；
2．确定认输事件或被动风控事件：若该事件触发意味着需要调整或止损双卖头寸，比如本轮50ETF新低2.46以下的2.40作为调整事件，2.20以下的2.19作为止损事件，同时波动率上行5%。
3．确定允亏资金，并基于压力测试工具反向测算头寸量，进一步确认保证金不会超限：比如某交易者本次双卖可承受最大损失5w元，则将2.19元与5%波动率上行情景进行压力测试，控制彼时损失不超过5w以获得建仓头寸量，更进一步确认保证金在彼时不会超过经纪商预警线；
4．非止损调整时重置双卖执行步骤，合约、新的风控事件、新的允亏资金（可以是前次失败后的剩余允亏）。
总之，卖方睡觉都得睁只眼，机会来了要敢上，敢上的前提是做好了最坏的打算。不怕被打脸，怕的是担心被打脸或是无知被打脸。
好了，希望下个交易日顺利！

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