无聊行情下波动率走低，卖方得意不能忘形

果不其然，真无聊，今日A股集体小幅回落，过程实在无聊，主要指数振幅均在0.5%上下，上证指数收盘小跌0.26%，中证500收盘小跌0.26%，上证50收盘小跌0.40%。二次破位后的政策暖风继续有效，但市场似乎正等待明日中美部级贸易磋商结论，希望不会不太意外；vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率再度回落，期权卖方笑、买方哭，明日风险事件来袭，卖方得意别忘形，乐观可以，别盲目。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率今日下行约0.8%，收于22.9%左右，继续保持在近1年波动率走势区间中值附近，50ETF13日（1月期权剩余交易日）历史波动率15.67%，隐含波动率与历史波动率的差价继续处于偏高位置，后面行情只要不是非常恶劣，两者以隐含波动率走低方式回归概率高。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew走低（虚值Call相对平值Call波动率走低），收在负值区，下行幅度约0.20%；当月PSkew回落（虚值Put相对平值Put波动率走低）收在负值区，下行幅度约0.40%，当月波动率整体曲线今日整体微笑平坦化，看跌情绪、看涨情绪均回落。Call/Put 曲线可以看到，今日曲线整体继续呈低行权价部位波动率高于高行权价部位的负偏看跌形态，但是负偏程度因虚值Call端波动率下行有加重，Call/Put IV曲线在平值附近区域的微笑更平坦化反应市场仍处于平衡位，上下行方向继续待选。
当月平值Call-Put波动率差价走高，幅度约0.5%，当月日内认沽波动率相对认购波动率走低，期权合成升水走高。无模型Skew指数今日走高0.70点至101.26点，轻微看跌，较昨日稍走高，整体继续无显著观点；当月无模型Skew指数走高1.43点至100.26，轻微看涨转看跌；下月无模型Skew指数走低0.016点至102.72，看跌微幅收缩。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权1月期权T型报价

今天卖方既赚了时间，又赚了波动率，短期内预期仍有空间，我个人认为双卖继续是当前首选策略，不过就像前面说的，目前50稳定的根源在于政策暖风与中美摩擦缓和预期，按照预定流程明日下午好像得做中美部级贸易磋商的记者会，预期可以是好的，但不能不说还是有不好的可能。所以，至少在该信息未落地之前，卖方千万不能因为这两日的好赚钱而得意忘形，忘乎所以，严守事前压力测试、事后风险预案的流程控制头寸量是生命线，千万不能松动。
期权的买方就更不用说，方向不明，波动率下行，最好不要动，只要明日的记者会不给出太意外的利空情绪（可能会是再破低点的导火索时，买Put可行），即便是看涨也建议不要直接买，得控制持有头寸组合的Vega（波动率变化带来的期权价格变化）为0或负规避波动率走低损失。
卖方，请珍惜收获期，明日事件落地后无异常可适度根据自己账户属性扩大敞口；同时，更不能忘了事前压力测试、事后风险预案的生命线，若事件落地行情不对记得先跑路或缩小敞口。有关压力测试与风控预案，请参见昨日文章。
好了，希望下个交易日顺利！

PS：做个小广告——感谢策略星学院、成都天府新区对冲基金学会组织与协调，我的期权交易进阶课程目前计划在2019.1.19-20两日做第一次授课，地点在成都，课程内容主要包括期权压力测试器的使用与制作、保险/收益增强策略详解、波动率交易策略、期权风控方法与技巧等内容。如果在成都，也确实对期权进阶交易感兴趣的朋友，欢迎到时候报名，报名时记得提示发鹏期权说公众号粉丝就成。期待到时候与您相会成都，感谢！感谢！
策略星学院的伙伴做了一个很用心的宣传图片，我放在这，有意者可以直连：