225期「信·期权」—— 各标的持续上行，期权隐含波动率随之上升

上周总结
（2019.12.30-2020.01.03） 50ETF、上交所及深交所300ETF、沪深300指数上周普遍上行。各标的20日历史波动率及期权隐含波动率有所上升；投资者情绪保持看涨。

大事速览
中国人民银行决定自2020年1月6日下调金融机构存款准备金率50个基点，释放长期资金约8000多亿元。此次降准节奏和力度上均符合预期，将有利于1月LPR下行、引导贷款利率下行。

市场行情
上周A股普遍上涨，两只300ETF涨幅超3%。上周周一至周四A股普遍上行，周五小幅回调，50ETF全周累计上涨1.96%收于3.068，上交所及深交所300ETF分别全周分别上涨3.04%及3.01%收于4.139及4.205，沪深300上涨3.06%收于4144.96。
20日历史波动率均有所上升，50ETF相对较低。上周50ETF及300ETF的20日历史波动率均有所上升，目前50ETF20日历史波动率最低，为11.5%；上交所及深交所的300ETF分别为13.1%及12.4%。
隐含波动率有所上升。上周在上涨行情下三个ETF期权隐含波动率呈现上升态势，50期权隐含波动率由前周的13.3%上升至14.8%，不过仍处于历史一年以来的较低水平；上交所及深交所300期权隐含波动率分别由前周的13.3%及13.6%上升至16.3%及15.7%。300股指期权隐含波动率仍高出ETF期权三个百分点左右，由上周的16.0%上升至19.3%。
投资者情绪保持看涨。上周各期权品种的隐含波动率曲面skew均保持在低于-5%的水平，表明几个品种的投资者情绪均已看涨为主。

期权成交持仓行情
300期权成交持仓大幅上升。上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量为306万张，较前周上涨11.91%，持仓量受12月合约到期影响较前周下降12.93%。新上市的三个期权品种上周日均成交持仓量较前周均有大幅提升，华泰柏瑞300ETF期权、嘉实300ETF期权及300股指期权日均成交量分别为104万张、29万张和1.9万张，较前周分别上涨80%、83%及16%。从认沽认购成交量比（PCR）来看，嘉实300ETF期权PCR延续前周态势，仍在各品种中最高。

其他指数行情上周国内主要指数普遍大涨。其中上证综指上涨2.6%，深证成指上涨4.1%，中小板指上涨5.1%，创业板指上涨3.9%。

商品期权行情

商品期权方面，上周铁矿石、棉花、黄金主力期货涨幅较大，分别上涨3.7%、2.7%、1.7%，其余商品期权的主力期货价格变化不大。

期权策略指数情况

上周三策略表现均弱于标的。上周在大涨行情下期权策略普遍有所上涨但都弱于标的，备兑策略在各策略中表现相对较优。

下周期权投资策略建议

上期信矛总结

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