【期权君视点】股指期权即将上市规则要点一文遍览

中金所将于2019年12月23日上市沪深300股指期权，本文总结股指期权规则要点，并附录汇总了即将上市的三个品种的合约规则、交易规则以及交易所相关公告文件索引。

中金所股指期权规则要点一、股指期权开户条件，简单总结为三个条件满足其一即可：
1.申请交易编码前，连续五个交易日，可用资金大于50万
2.一年内有50日的的交易记录（其它交易所）
3.本来能做股指期货的，直接可以交易股指期权
详细参阅附录三。

二、沪深300股指期权的合约乘数是100点，是股指期货的三分之一。合约乘数过大可能导致流动性不足，而过小可能会导致机构投资者买卖合约数量过多，交易成本较大。因此合约乘数应平衡好市场流动性与交易成本两者的关系。

三、沪深300股指期权的最小变动价位是0.2点。目前的股指期权权利金最小变动价位与同标的股指期货的最小变动价位相匹配，方便投资者理解和操作。
　　
四、沪深300股指期权的每日价格最大波动限制是标的指数上一交易日收盘价±10%。
　　
五、沪深300股指期权的合约月份有6个。提供3个近月合约和随后3个季月合约，能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约，可基本覆盖1年的关键期限。
　　
六、沪深300股指期权的行权价格覆盖范围与间距应与指数波动情况相协调。一方面，目前的行权价格完全覆盖了指数的涨跌停板，确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面，不论标的指数如何变动，近月合约行权价间距与指数比值在1%-2.5%，远月合约行权价间距与指数比值在2%-5%。详细参阅附录一。
　　
七、沪深300股指期权到期日和最后交易日是到期月份的第三个周五。股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致，便于投资者进行风险管理。

八、沪深300股指期权的交割方式为现金交割。

九、股指期权目前仅提供限价指令，可以附加即时全部成交或撤销和即时成交剩余撤销两种指令属性。市价指令在合约流动性不足时容易造成价格异动，造成投资者损失，股指期权目前不提供市价指令，主要考虑为防范价格异动，保护投资者权益。
　　
十、股指期权引入收盘集合竞价机制，并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价。股指期权每日结算价不仅是计算保证金、涨跌停板的重要因素。
　　
十一、在行权过程中，投资者可设置最低盈利金额，未提交最低盈利金额的，交易所会对实值期权金额大于行权手续费的期权自动行权。设置最低盈利金额，是因为会员可能对客户收取的行权手续费存在差异，因而通过提供行权最低盈利金额这一设置，投资者可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

附录一、合约规则总结

附录二、交易规则总结

附录三、适当性总结

附录四、交易所期权规则文件汇总

上交所：

1.《证券公司股票期权经纪业务指南（2019年修订）》2019-11-15
2.《期货公司股票期权经纪业务指南（2019年修订）》2019-11-153.《关于推出股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能的通知》2019-11-154.《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》2019-11-155.《关于调整上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知》2017-12-196.《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引（2017年修订）》2017-6-87.《关于调整上证50ETF期权交易经手费的通知》2016-10-288.《股票期权做市商业务指南（2016年修订）》2016-8-229.《证券公司股票期权自营业务指南（2016年修订）》2016-8-2210.《关于加强股票期权程序交易管理的通知》2015-3-3011.《关于上证50ETF期权合约品种上市交易有关事项的通知》2015-2-3深交所：
1.《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》2019-12-07
2.《深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》2019-12-073.《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》2019-12-074.《深圳证券交易所股票期权试点做市商业务指引》2019-12-075.《深圳证券交易所股票期权试点持仓限额管理业务指引》2019-12-076.《深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》2019-12-07中金所：
1.沪深300股指期权合约 2019-12-14
2.中国金融期货交易所股指期权合约交易细则 2019-12-14

3.中国金融期货交易所交易细则 2019-12-14
4.《中国金融期货交易所交易细则》修订对照表 2019-12-14

5.中国金融期货交易所结算细则 2019-12-14

6.《中国金融期货交易所结算细则》修订对照表 2019-12-14

7.中国金融期货交易所结算会员结算业务细则 2019-12-14
8.《中国金融期货交易所结算会员结算业务细则》修订对照表 2019-12-14

9.中国金融期货交易所风险控制管理办法 2019-12-14

10.《中国金融期货交易所风险控制管理办法》修订对照表 2019-12-14

11.中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法 2019-12-14

12.《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》修订对照表 2019-12-14

13.中国金融期货交易所信息管理办法 2019-12-14

14.《中国金融期货交易所信息管理办法》修订对照表 2019-12-14

15.中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法 2019-12-14

16.中国金融期货交易所交易者适当性制度操作指引 2019-12-14

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国泰君安期货
金融衍生品研究所期权团队

赵晓慧
高级期权研究员

中国人民大学金融工程硕士及理学学士，主要研究方向为期权与量化交易策略，擅长依托强大的数理逻辑能力,从量化角度发掘市场运行规律寻找投资方向，发展不同类型的量化投资策略。连续荣获证券时报、期货日报评选的“最佳期权分析师”，在中金所期权投教作品大赛中获多项殊荣，全国高校“中金所杯”竞赛命题专家，在《上海金融》等核心杂志发表金融课题相关论文并荣获金融业改革发展优秀研究成果“二等奖”。从业相关系列研究报告得到华尔街日报、和讯网、Bloomberg、慧博资讯等知名媒体转载。

王智奇
高级期权研究员
美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，复旦大学经济学学士，主要研究方向为期权与量化交易策略。荣获2019年期货界最高奖项“期货日报最佳期权分析师”，中金所“金融期货与期权征文大赛”一、二等奖，“上海金融业改革发展优秀成果”三等奖，大商所认证玉米期权讲师，上交所认证50ETF期权讲师，Bloomberg、慧博资讯、期权世界等专业媒体撰稿人。
宋哲君
高级期权研究员
英国约克大学金融工程硕士，2018年上交所十佳期权讲师，深交所认证期权讲师及策略师，2018年大商所“十大期权投研团队”评选第一名，2018-2019年证券时报期货日报最佳期权分析师。擅长期权策略研究与分析，拥有丰富的机构调研和服务经验，通过多年的投研工作的积累，逐步形成了较为成熟的投研体系，能够贴近客户的投资交易及风险管理需求，准确把握市场的主要矛盾及发展趋势，并结合市场机会制定有效的策略方案。

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