周三，广州，晴转多云
这两天50ETF高位震荡，隐含波动率继续下跌，床下今年新低。智多星认为，隐含波动率继续大幅下跌的空间很有限了，短期可以暂时忽略掉隐含波动率对期权价格的负面影响，也就是说，我们在考虑方向、时间和隐含波动率几个因素的时候，可以暂时把隐含波动率排除在外，专心研究方向和时间。
随着本周的向上突破，智多星认为趋势很可能会持续，所以从昨天开始就很想做一件事，那就是继续将部分SC3.10@11移仓至SC3.20@11。昨天之所以没动是因为调整的时间和空间都不够，尤其是最近的跳空上涨缺口没补。今天虽然上证指数补了缺口，但50ETF还没补。
除此之外，没有移仓还因为智多星期权组合的整体delta已经比较高了，再移仓将会更高，从而抗击下跌风险的能力也同时会下降。有同学问，以前你总是说delta偏正，偏正比较多，到底多少才算多，有个量化的标准吗？
这个标准当然是有的，智多星之所以不想多说，是因为每个人的风险承受度不同，标准也因此而不同，不想太多误导大家，特别是一些新手。但是既然有人问了，今天还是简单说一下。
举个例子，目前智多星持仓比例大概为LC2.90@10:LC2.95@11:SC3.10@11:SC3.20@11=1:2:3:2，我们假设各合约持仓就为1,2,3,2——那么，整体delta=0.9940*1+0.7982*2-0.4205*3-0.1939*2=0.9411，这意味着，50ETF每变动1，期权持仓受方向性的影响变动0.9411。如果不考虑履约担保率，构成这样的组合共占用资金22401（含保证金）。
如此一来，大家就可以算出50ETF每波动一个单位，期权账户波动多少了，以此来判断自己是否能接受这样的风险或者收益。
也许智多星讲的还不够清楚，大概就是这个意思，祝各位同学好运！
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