172期「信·期权」—— 标的、波动率均维持横盘

上期市场行情

（2018.12.10-2018.12.14）
50ETF上周微幅下跌0.08%，20日历史波动率仍然变化不大，期权合约加权隐含波动率微幅下降。50ETF上周前三个交易日先跌后涨、波动不大；周四上涨1.41%后周五又下跌1.22%，最终全周累计下跌0.08%。20日历史波动率维持在16.9%，连续两周基本未变；期权合约加权隐含波动率变化也不大，全周从20.4%下降至19.9%。成交持仓方面，上周50ETF日均成交量从再前周的109.0万张下降至105.9万张；日均持仓量从再前周的日均197.5万张上升到234.1万张。
50ETF的实际波动率、期权合约加权隐含波动率已经连续两周基本无大变化。当前情况与上周类似，未来市场的波动率变化预计仍将取决于50ETF价格——如果50ETF出现创新低走势，期权合约隐含波动率可能出现上升；否则隐含波动率上升难度较大。

其他主要指数方面，上周各指数普遍下跌、中小创跌幅相对更大；20日历史波动率变化不大。

其他期权品种基本情况如下表所示，豆粕1901月份合约再前周五到期后豆粕期权日均成交量明显下降。

当前期权市场中的波动率结构情况

从隐含波动率曲面角度来看，再前周五Skew为-0.1%，情绪保持中性；上周前两个交易日Skew为-3.5%附近、情绪微偏乐观；周四上涨后Skew上升为0.9%，情绪中性微偏谨慎；周五下跌后Skew又下降为-2.9%，情绪转为微偏乐观（过去60日Skew均值为1.1%）

上期信矛总结

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