牛皮市、打脸易，买卖皆难、见好就收。

从哪来、回哪去，经历多日无聊行情后，A股昨日刚挺1天，今天就泻了。牛皮市，太容易被打脸了，一度重拾的些许希望又被扇醒，中证500大跌2.39%甚至创了本轮底部起来后回落的新低，而且这形态也确实看着不爽，再一步就可能领着A股摔了，二次探底呼之欲出？担心之余看了看50ETF平值期权隐含波动率基本走平，这“有形的手”应该还没放弃，恐慌没来，算了，且先回归谨慎看着吧。
50ETF分时图

中证500指数日k线图

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值期权IV走势图

今日50ETF价格大跌，但其当月平值期权隐含波动率较昨日基本走平维持在20%的位置，反应出期权市场仍较淡定，50ETF9日（12月期权剩余交易日）历史波动率19.74%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，今日当月PSkew、CSkew均较昨日上行，说明市场对波动率的预期较昨日上升；两者皆大于0且较昨日上升逐步接近年内的中间区域，波动率曲线微笑状态回归常规区域或反应出当月波动率接近处于平衡位附近。
期权的卖方今天虽然经历的价格的波动，但波动率基本持稳，卖宽跨者只要两腿的距离不是太近，应该没有怎么输钱，输的稍多的都是这个位置贪图权利金不得不被动进行Delta（现货价格变化带来的期权价格变化）冲销的。今天这走势后，看来保持卖出期权以赚Theta（时间变化带来的期权价格变化）为主波动率走低为辅的总体思路仍是后面还继续保持头寸的交易者核心想法。记得别贪就是，我个人建议稳健的交易者目前将账户的每1%波动率对应的-Vega（波动率变化带来的期权价格变化）敞口控制在了账户权益的0.5%以内。
卖方利润惨淡、节衣缩食，期权买方就更不好过，最近上上下下的牛皮市，能踩准涨跌节奏本就不易，还要面对波动率走低和时间消耗的风险，难，实在是难。建议等等看吧，想博方向的，还是注意博涨时适度注意Vega为中性最佳（尽管这里波动率似乎不太能跌太多，但能不受它影响不是更好），博对了，见好就收为好，要不就像昨天和今天咯，简单结合技术，除非50ETF近月底部跌穿或连续两次未向上击穿的2.5一线被击穿。
50ETF期权当月&下月&下季&隔季IV曲线图

50ETF期权当月Call/Put Skew曲线图

50ETF期权12月期权T型报价

今天刚好有和2位朋友聊到50ETF期权合成现货的套利，就说说我一直有贴，但估计很多人没有人注意的“50ETF期权当月&下月&下季&隔季IV曲线图”中的合成空套利曲线。
图中已经按每个行权价对应的Call和Put合约，并以Call去买1价、Put去卖1价（因为合成50ETF的空头需要买入Put+卖出Call，所以不考虑滑点的实际交易价格分别是买1价、卖1价）结合50ETF的卖1价计算出了每个档位的期权合成50ETF空头的套利利润，公式是：
套利利润=Call买1价-Put卖1价+行权价-50ETF卖1价
有心的朋友，以后可以通过这个直接看盘后的各合约套利空间了，比如今日收盘，12月期权合约的无风险套利空间是0.0050元/股附近，1月期权是0.0150元/股，3月是0.0400元/股，6月是0.0750元/股，简单按照每个组合建立需要30000元的资金规模，四个月度期权的无风险套利利润年化收益率分别为：4.67%、4.56%、4.72%、4.70%。
不说了，肯定绝大部分人看不起这个利润。
好了，希望下个交易日顺利！