贸易摩擦引发E-迷你标普500指数期权波动率攀升

号外：期权屋场外期权交易系统搭建完成
欢迎来电咨询
和讯网期权屋已搭建场外期权交易系统，包含“CRM系统”、“自动询价/比价系统”、“快速成交系统”、“在线回单系统”四大模块，目前集成了“基础版”、“旗舰版”、“交易系统（基金用）”三大版本，涵盖了PC版、手机APP、公众号版三种展示形式，有意者请致电400-888-2780与我们联系。我们期待与您一同迎接期权时代！

来源：宝城期货

4月，在中美贸易摩擦持续升温的背景下，美股波动率明显回归。芝商所数据显示，以科技股为首的纳斯达克指数进入大幅下修阶段；美国国债和黄金期货在“避险”交易中反弹时，波动性急剧上升；2018年标普500指数隐含波动率与去年同期相比显著上升。
　
芝商所首席经济学家Bluford Putnam发布报告表示，贸易冲突对全球经济增长的威胁最大。全球增长也面临其他风险，如美联储正在结束量化宽松并提高利率，但政策转变的过程是渐进式的，而且向市场提供了充分的指引。如果当前全球经济的同步增长突然结束，全面贸易冲突有可能是罪魁祸首。
　　
然而我们认为，中美贸易摩擦可能是一个持续较长时间的博弈过程。从产业结构来看，产业的国际分工结构短期内是改变不了的，产业设备、技术储备和产业工人是需要长期积累的。得益于成本优势，加入WTO后中国在全球产业链中承担生产国的角色。尽管近年来随着经济体量的增加、产业结构的转型，中国出口逐步转向高附加值，全球低端制造业转向东南亚国家，但中国世界工厂的地位短期难以动摇。
　　
那么为何美国还执意发动贸易摩擦呢？主要原因是美国需要达成几个目的：一是为中期选举造势，5—11月是美国中期选举的敏感期；二是致力于改变全球贸易规则，希望重构有利于美国的新的国际分工体系；三是希望在中国制造业升级和高新技术产业突破的时代分享利益。根据美国贸易代表办公室（USTR）提供的信息，对于特定的中国商品，美国将征收25%的关税。这些产品包括航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品等1300个类别。美国对华经贸利益诉求体现在：服务业市场对美开放，尤其是金融服务、影像服务、新兴服务市场如信息技术领域开放；农产品市场对美开放，减少中国对美农产品进口限制等。
　　
从中美贸易摩擦来看，如果贸易摩擦升级为全面贸易战，那么全球经济复苏势头可能提前终结，并没有最终的赢家。2008年金融危机之后以及2011—2015年中国经济转型背景下，经济复苏的领头羊是中国，中国名义GDP增速的见底回升领先美国和欧元区，从贸易角度看，中国的进口增速也领先全球的贸易增速。当前，中国对世界经济增长的贡献率在30%以上，中美贸易博弈的持久性对全球经济的伤害不可忽视。
　　
回到美股走势，统计发现美国企业盈利的增速滞后于全球贸易增速1个季度左右，而且与全球贸易增速的相关性更高，这显示美国企业的盈利更容易受到全球贸易的影响，如果美国为了消除贸易逆差而导致全球经济和贸易增长放缓，那么不仅货物流而且资本流都会出现中断，从而估值存在泡沫的美股调整力度将远强于A股。

截至4月9日，CBOE的vix指数（标普500波动率指数）依旧处于高位，为21.77点。未来标普500指数波动率还会加剧，因此，可做多芝商所E-迷你标普500指数期权的波动率。

图为4月E-迷你标普500指数期货期权隐含波动率

贸易摩擦引发E-迷你标普500指数期权波动率攀升

浏览过的版块