近几日，国内关于金融衍生品方面的重磅新闻接连发布，首先是8月21日，21世纪经济报道，证监会相关部门对银行与保险资金参与国债期货投资进行了充分研究，如果不出意外，银行与保险资金年内就有望获准参与国债期货投资；接着是8月22日，中国外汇交易中心发布通知称，将于8月26日在新一代外汇交易平台CFETS FX2017推出外币对期权交易。
国内金融机构对于利用衍生品来管理风险的需求日益强烈，尤其是保险和银行为主的金融机构成为衍生品增量需求中的主力军。那么，这些金融机构可以如何使用金融衍生品呢？本文以美国保险行业为例，让我们看看美国保险公司是如何运用金融衍生品的。
1. 美国的保险机构广泛地应用金融衍生品来管理其资产端的风险。根据美国保监会（National Association of Insurance Commissioners，简称NAIC）的报告，截至2017年底，有311家美国保险公司使用了金融衍生品，衍生工具风险敞口的名义本金约2.4万亿美元，敞口规模从2010年至2017年的年度复合增长率为13.3%。
2. 从应用目的来看，对冲是美国保险公司应用金融衍生品最主要的使用目的，占到了95%。而美国保险机构应用最多的金融衍生工具是互换和期权，分别占衍生品名义持仓本金总额的48%和43%。
3. 美国保险公司使用互换（swaps）的主要目的是对冲利率风险。截至2017年底，美国保险公司的利率互换的风险敞口达到了9111亿美元，从衍生品名义持仓本金数额占比来看，利率互换占所有互换的80%，
4. 美国保险公司运用期权（options）的主要目的是对冲股票市场风险。截至2017年底美保险公司的股票期权敞口为6197亿美元，占所有期权名义本金的66％，保险公司持有的股票类看涨期权中80%是买入方，20%是卖出方。
5. 美国保险公司越来越多的采用中央结算所（central clearing houses）或者场内交易的衍生品，来减少交易对手方违约的风险。美国保险机构的衍生品交易对手方集中在大型投资银行，截至2017年底，前10大交易对手方占美国保险业持有衍生品名义本金的70％，与前几年基本一致。
正文
随着我国保险机构在资产配置端重要性的凸显，其对风险管理的需求也越发重要和迫切。在众多金融机构投资者中，保险机构成为越来越重要的买方力量。截止2018年底，我国保险行业年保费收入4.6万亿元，保险资金运用余额总体规模达16.4万亿元。保险资金的大类资产配置结构以固定收益类产品为主，2018年固收类资产占比为49.2 %，股票资产占比11.7%，其他投资占比39.1%（不动产、长期股权投资、基础设施管理计划等）。尽管投资股市的比例不高，但保险资金在A股话语权不断提升，截止2018年底，保险资金投资股票市场的规模达1.9万亿元，占A股流通市值的5.45%，已基本和公募基金相当。 从国际经验看，美国的保险机构广泛地应用金融衍生品来管理其资产端的风险。根据美国保监会（National Association of Insurance Commissioners，简称NAIC）的报告，截至2017年底，有311家美国保险公司使用了金融衍生品，衍生工具风险敞口的名义本金约2.4万亿美元，敞口规模从2010年至2017年的年度复合增长率为13.3%。在311家报告持有衍生品敞口的保险公司中，寿险公司占217家（70％）；从所持衍生品的名义本金来看，寿险公司占到了96％，财险公司占比3%，剩余为健康险和互助险公司。
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