期权日记|190820短期与中期

周二，广州，多云

今天50ETF整体波幅不大，隐含波动率变化也不大，但8月期权全绿，这是因为8月离到期日剩余天数不多，时间价值的损耗已经开始加速。

智多星目前期权持仓整体delta负得比较多，50ETF方向的运动对其影响是成反比，也就是说，下跌有利上涨不利。但是，如果真要是下跌，中期来看并不能捞到太多好处，因为大量的义务仓主要还是要靠获取时间价值来获利。智多星目前持仓的最大获利位置在3.00元附近，只要不过3.00元，到期时越接近越好，但一旦超过3.00元，获利回吐也将加快，这是因为智多星持仓有很大一部分是由看涨比率价差组合组成。

这有点像玩21点，要想尽可能获胜，几张牌的点数加起来越接近21越好，最好刚好是21点，那就完胜了。但是，过犹不及，一旦超过21点，就会与胜利失之交臂甚至一败涂地。

比率价差组合和这个有点类似，它可以看成是一个牛市或者熊市价差组合加上一些裸义务仓，前者是风险有限的，后者是风险无限的，他们组合起来，虽然出现无限风险的临界点离得更远了，但依然是风险无限。

所以，对待比率价差，离临界点远的时候不用担心，但一旦离得近，就要密切关注，随时做好应对。

目前的市场，最好还是调整或者震荡，成交量太小，要是硬拉会出现更大的问题。