【财通金工每周观点】期权持仓量创新高，关注短期反弹机会

投资要点
1.情绪中性11月23日Ivix指数收于26.36，较上周的29.15大大下降。上证50指数交易额与上周相比又有小幅下降，RV依然维持在低位。看涨期权与看跌期权交易额继续有小幅下降，期权市场活跃度进一步降低。综合来看，波动率动能依然不足，我们认为之后波动率会继续下行。2.波动率下行11月23日IVIX指数收于26.36，较上周的29.15大大下降。上证50指数交易额与上周相比又有小幅下降，RV依然维持在低位。看涨期权与看跌期权交易额继续有小幅下降，期权市场活跃度进一步降低。综合来看，波动率动能依然不足，我们认为之后波动率会继续下行。

1、 50ETF期权持仓量创历史新高
1.1 50ETF期权持仓量创历史新高

11月23日50ETF期权持仓量达到2537104张，创历史新高。
最近两次50ETF期权持仓量的高点分别是9月13日和10月18日，这两次之后50ETF都有一波小的反弹。

1.2 资金可能押注短期反弹

50ETF期权持仓量与交易量同步上升，这可能表示资金在持续进入期权市场。

本周看跌期权的持仓基本没有变化，而看涨期权持仓量增加了大约五万张。
目前大部分期权持仓集中在近月合约上，而近月合约的持仓又集中在虚值的看涨期权合约上。
平值看涨期权合约的隐含波动率大大高于平值看跌期权的隐含波动率，在IH升水并不明显的情况下出现如此的波动率溢价可能表示市场对于看涨期权需求较大。
而近月合约将于11月28日到期，这可能表示资金正在重点关注短期反弹机会。

1 一周热点行情回顾
1.1 情绪中性
11 月 23 日 50ETF 收于 2.442，本周下跌 2.59%。
交易额 PCR 由 11 月 16 日的 0.779 上升到 11 月 23 日的 1.344，PCR 显示市场情绪转为偏谨慎。
11 月 23 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 27.68%与 24.22%，看涨期权有波动率溢价。

11月23日当月IH合约升水5.8个点。
综合来看，情绪中性。

1.2波动率下行

11月23日IVIX指数收于26.36，较上周的29.15大大下降。
上证50指数交易额与上周相比又有小幅下降，RV依然维持在低位。
看涨期权与看跌期权交易额继续有小幅下降，期权市场活跃度进一步降低。
综合来看，波动率动能依然不足，我们认为之后波动率会继续下行。

1.3 50ETF走势

1.4 期权交易量与持仓量

1.5 主要期权合约隐含波动率

2期权类私募产品净值参考

3进退自如表现

4 策略库
所有策略在周一开盘时点开仓，选用当月合约交易，如果距到期日小于7日，换入下月合约。
策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本（买入开仓时为开盘价×合约乘数，卖出开仓时为保证金），总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。
4.1买看涨与看跌期权

4.2牛市策略

4.3熊市策略

4.4波动率策略

4.5期现套利策略
本文内容来自于
证券研究报告：《金融工程：期权持仓量创新高，关注短期反弹机会》
发布时间：2018年11月26日
法律声明

根据《证券期货投资者适当性管理办法》（2017年7月1日正式实施），本订阅号发布的观点和信息仅供财通证券专业投资者参考，完整的投资观点应以财通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非专业投资者，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。若您并非财通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。
本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资参考信息”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以有关正式公开发布报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，信息发布人不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。