205期「信·期权」—— 50ETF持续下行,隐含波动率有所回升,投资者情绪保持谨慎。

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爱期权   2019-8-12 00:11   4125   0
上周市场总结(2019.8.5-2019.8.9)

50ETF全周下跌2.42%,收于2.820;20日历史波动率从12.56%上升至13.33%,隐含波动率从17.84%上升至19.56%;skew持续升高,投资者情绪保持谨慎。
大事速览
     人民币汇率破7。在特朗普宣布将对中国加征关税后,受到中美贸易摩擦恶化影响,美元兑人民币双边汇率快速上涨,离岸人民币于8月5日升至高点7.1388。受此影响,国内市场避险需求增强,黄金等贵金属受到追捧。
A股纳入MSCI比例将提升至15%。8月8日凌晨,MSCI宣布提升A股纳入比例至15%,8月27日收盘后正式生效。本次A股纳入比例提升至15%后,A股在MSCI新兴市场指数中的权重为2.46%,在MSCI中国指数中的权重为7.79%。这一举措将带来400亿至1300亿配置型资金,其中金融地产和必选消费行业获配金额或较大。
7月CPI,PPI数据公布。7月中国CPI同比增长2.8%,比上月进一步上升0.1个百分点,环比上升0.4%,强于市场预期(市场预期2.7%);7月PPI同比-0.3%,环比-0.2%,比上月回升0.1个百分点,但仍然弱于季节性规律。
50ETF市场行情

50ETF持续下跌,隐含波动率有所回升。上周前三天50ETF受中美贸易摩擦恶化影响持续下跌,分别下跌1.90%,1.06%和0.50%。周四受到A股纳入MSCI比例增加的影响以及证金公司降息对金融类股票的带动,50ETF回升1.43%。截止周五全周累计跌幅2.42%,收于2.820。20日历史波动率从12.56%上升至13.33%,隐含波动率从17.84%上升至19.56%。


期权成交行情
     成交量和持仓量较前周大幅上升。成交持仓方面,上周认购平均成交量111万张,认沽平均成交量156万张,认沽认购成交量比为1.405。日均成交量从186万张上升至273万张,较前周增加47.07%,日均持仓量从300万张上升至370万张,较前周增加23.23%。


期权市场中的波动率结构情况
      Skew持续走高,投资者情绪仍相对谨慎。从隐含波动率曲面角度来看,上周周一Skew为-0.08%,较前周周五有所回落。但随后四天Skew大幅提升,在5%左右波动。最终从前周的1.03%上升至4.97%,投资者情绪保持谨慎。(过去60日Skew均值为-2.62%)


其他指数行情   
  本周国内主要指数均出现大幅下跌。其中上证综指下跌3.2%,沪深300下跌3.0%,中小板指下跌3.8%,创业板指下跌3.2%。

商品期权行情
      棉花、玉米期货价格大幅下跌,豆粕、白糖期权隐含波动率大幅下降。商品期权方面,棉花主力期货延续前周态势大幅下跌,玉米期货同样出现下跌,豆粕、白糖、橡胶及沪铜的主力期货有不同程度的上涨。从隐含波动率来看,豆粕、白糖期权的隐含波动率大幅下降,分别由前周的21.2%和18.2%下降至16.6%和13.3%。棉花、沪铜、橡胶的隐含波动率出现了不同程度的上涨。


期权策略指数情况
      备兑、对冲、衣领三类期权策略出现小幅下跌,但跌幅均小于50ETF。期权与股票的配置策略有防范风险,降低波动的特点。上周50ETF大跌2.42%,备兑、对冲、衣领三类期权策略同样出现小幅下跌,分别下跌1.61%,0.24%,0.99%。

下周期权投资策略建议
      鉴于近期市场近期跌幅较大,但不确定风险完全消除,建议投资者使用衣领策略控制市场进一步下跌的风险,这样一方面可以在反弹行情中获得股票收益,另一方面在市场进一步大幅下跌的黑天鹅情况中可以控制损失。而对于未持有股票的投资者,在未出现进一步的大趋势行情时,可以多考虑使用价差组合来表达方向观点。

上期信矛总结
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