182期「信·期权」——50ETF强势上涨，历史波动率急剧上升，期权隐含波动率亦飙升

上期市场行情
（2019.2.25-2019.3.1）
A股市场周一强势上涨，单日涨幅和交易量均突破过去三年新高。50ETF单日涨幅为7.56%，成为自2005年以来第10大单日涨幅。隐含波动率方面，3月平值隐含波动率从22飙升至38，整体隐含波动率期限结构出现了极其类似于2018年2月9日市场所呈现的下行结构，体现出风险短期聚集的特征。周二，市场回调，隐含波动率也伴随市场的下降而快速下降。周三和周四，市场呈现出震荡行情，资金博弈的状态较为明显。周五，市场上涨，尤其在最后30分钟里，各主要指数补涨近1%。3月虚值认购期权交易量异常活跃，2.8认购期权被大量买入，投机气氛浓厚。成交持仓方面，本周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量继续大幅上涨，从前周的256万张大幅上升到338万张，日均持仓量从259万张下降至232万张。

其他主要指数方面，上周主要指数均以上涨收盘，上证综指、沪深300上涨6.8%、6.5%，成长股指数也上涨明显，中小板指、创业板指上涨4.4%、7.1%。各指数的历史波动率均出现大幅上涨。

其他期权品种基本情况如下表所示。

当前期权市场中的波动率结构情况

Skew在市场上涨过程中快速下降，明显体现出市场参与者的上行偏好。尤其是3月Skew与市场方向显现出较强的负相关性，即当市场快速上涨时，认购期权被快速买入导致局部隐含波动率升高，使Skew快速下降。假如本周市场持续上涨，那么隐含波动率将维持在相对高位，义务仓将面临较大风险。