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大宗商品的崩盘是不可否认的是，只需要看看年初至今的数据，原油跌16.0%、镍金属跌25.10%、小麦跌15.50%、白糖跌28.00%。尽管如此，大宗商品市场的大跌似乎也没有与全球经济活动的步伐相一致。
通过CFTC管理基金投机头寸分析来看，贵金属目前是最为过度卖出的产品。也许是因为周一COMEX市场八月到期的期货产品有$9反弹，同时也使得黄金合约从上周五低位$1,072.30走高$22.20，至$1,094.50位置。
这个月对于黄金来说真不容易！大部分七月，黄金几乎只是慢慢贬值。7月20日亚洲早盘，黄金经历了一个闪电暴跌， 突然大跌5%至每盎司$1,100。如此不稳定的价格移动甚至让饱受市场波动蹂躏的交易老手都感到隐隐不安，不禁勾起2013年金价大起大落的可怕回忆。市场共识被此次大跌彻底搅浑，我们预期看到黄金稳步回落、小幅挣扎而非突然价值蒸发！我们预期金价向羽毛一样慢慢飘落、而非像滚下大理石台阶一般！
虽然黄金基本面上没有明确的风向标未来会发生什么改变，但也不否认这轮黄金反弹即将就此消失，毕竟现在熊市态势像黑云一样笼罩市场：中国突然失去了持有黄金的欲望，美联储即将升息等。坦白说，如果最近希腊的困境还不能让人想要紧紧抓住安全的避风港，还有什么可以呢？
毫无疑问，黄金在历史上成就了君王也加剧了分歧，但是黄金这方面的价值显然在消退，并逐渐演化成价值浮动基于对政府不负责任的财政或货币政策的担忧。正所谓“日光之下并无新事”（出自《圣经》），现在发生的事情以前一定发生过，我们可以把央行的所作所为也放上这个榜单。
咱们就来看看黄金价格的波动为什么不是“新事”：1974年，黄金从$35/盎司涨至$183/盎司（《布雷顿森林法案》），美国CPI快速上升至12%；随后由于通货膨胀黄金下跌至$104/盎司，在1980年1月经历最严重的一次上涨，到达$850/盎司的顶峰。
美国通胀随后彻底崩溃，原因是美联储增高利率至将近20%，美元随即大涨同时黄金遭遇几乎相同幅度的大跌。金价在1982年夏季回落至$300/盎司。现如今的金价比2011创出的巅峰价格低三分之一水平，历史书也会记载这次下跌源于美联储重蹈覆辙。很明显，我们就是拒绝向正确的方向看齐。
我们对市场的推理，然而支持推理的论据都很脆弱。对市场所谓的推理一段时间内总可以通过明显的言论看出来，经常有文章会写“黄金在QE1开始时上涨，QE1和QE2之间会跌撞震荡，QE2开始后金价再次上涨”。即使这趋势没有延续下去，比如在QE3初期金价开始下跌，但是有关“金价随着QE开始而上涨”的固有思维陷阱已经存在在人们脑海中，因为记忆并非单独隔离存在于人脑，而是总把其与某事物相关联再储存。
同理，我们对历史的看法——历史事件与事件间传递下来的信号警示——使得投资不仅仅是一个简单主观的行为。目前市场共识认为9月17号耶伦将宣布“联邦市场公开委员会决定升高联邦基金利率”，一下子马上自动想到了教科书中的智慧、深入我们骨髓——高利率对黄金市场不利。
说实话，我不认为联邦基金利率、量化宽松、实物仓库存储以及最终的黄金价格之间有任何实质意义的关系。同时，必须承认，趋势的持续时间会比我继续保持偿还能力的时间要长，市场共识不一定非得是错的。在此，我改变我对“卖”黄金的市场信念（2013年3月13日），换成在9月17日有升息决定的当天或之后近“买”黄金，毕竟唯一的预测就是市场不会在继续处于闲置或无所作为状态，因为他们已经做出了预测！
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