“一场大火所引发的期权思考”，别等到失去.....

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来源：策略星

从未想过巴黎圣母院会消失在这样的和平年代

还未来得及欣赏，现在也只剩遗憾了……

所以咱们还是先好好赚钱，想做的事情尽早去做，不然时间拖得越久，风险也就越大，这就好比期权的时间价值，随着时间的推移，期权的价格也会随之变化。

虽然期权看的是未来，但是未来源于过去。

简单回顾什么是时间价值？
期权，是未来的权利，既然是权利，肯定要付出代价，天下没有白吃的午餐，期权的代价就是权利金，而权利金里有两个部分组成，内在价值和时间价值。

内在价值是此时此刻执行权利，你可以获得的收益，以下图vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权报价为例：

50ETF股票价格为3.0，你如果有买2.95认购期权，相当于拥有可以拿到成本2.95的50ETF股票1万股，那当下获利就是每股0.05。

也可以从下图看到，内在价值0.05，但因为还没到期，对于未来的不确定，给了这些期权额外价值，所以你看2.95认购期权的权利金报价是0.0796，多出来了部分（0.0796-0.05=0.0296），就是时间价值。

这些时间价值都是多余的，如果没有转换成内在价值，那到期将全部归零。

现在想象一下，你可以知道未来，你闭上眼睛，抬起头，放空思绪，突然间，你看到了，看到这个月50ETF期权结算价在3.01，那你在月初时，就会把所有3.0以下的认沽期权都卖了，也把3.0以上的认购期权都卖了，赚取所有时间价值，因为到期都会归零。

好吧，仔细说，如果结算在3.01，3.0的认购期权还有一点价值，但那点损失比不上你卖在3.0认购赚的肥肥权利金。

但钱有限啊，不可能全部都吃，考量到资金使用率，你想在一样资金下，收割最多时间价值，我们先假设长期而言，方向上判断是50%对，50%错，真正想获得的额外报酬是时间价值。

你可以把所有部位的时间价值加总，再除保证金，算看看你的投资回报率是多少，这理论上都蛮高的，但实践上，你通常无法把时间价值全部吃完，还要再减去你容许自己在几次方向上的大亏损百分比，综合算出你的年化报酬。

咏春软件上风险总管可以累计总时间价值

光是这样，还无法判断该如何卖，才能最优化风险收益，就如我们在期权赌圣班里讲解的，不同行权价的时间价值流逝速度不一样。

举例：

如果我们知道4/15号巴黎圣母院将烧毁，那他的门票会再最后几天暴涨到非常高，直到最后归零，但考虑到不同地点，贩卖的价格不一样，变化速度也不一样，最后8个小时，巴黎圣母院门票在巴黎还是很贵，但在上海估计就开始快速降价了（纸质的，不能转卖），距离太远，能看到的可能性太低。

上面那图，很多学期权的应该都看过，说明期权在越靠近到期时，时间价值衰竭变快，但很多人不知道的是，这图指的是平值期权。

越靠近平值，时间价值越大，一开始损耗的速度较慢，但到最后一周加速，直到最后崩溃归零。越虚值，时间价值越少，损耗的速度较快，但靠近到期时，反而衰减速度变慢，比平值慢，毕竟也没剩多少钱了。

以上这些概念，应用在实战交易上，你靠卖期权赚时间价值，如果距离到期还久，虚值可以撑的比较久，例如原本收权利金500，可以熬到权利金下跌到200，获利60%再离开，而平值会想尽快获利了结，例如原本收权利金1000，权利金下跌到800，获利20%就先平仓离开，但如果进入快到期时（风险增加），为了获利，操作思维会反过来。