期权日记|190404知足

周四，广州，多云

昨天有操作，但没时间写日记，今天无操作，补上日记。

昨天尾盘将剩下的LP3.00@4平仓，收盘前加仓了少量LC2.50@4，至此，持仓组合变成了SP加LC，但不是简单合成多头。

第一，合成多头要求卖出的看跌合约和买入的看涨合约数量一致，但智多星手中的SP要比LC多很多，还是做卖方为主。之所以没有大举买入LC是为了控制风险，买LC的资金来自于SP收到的权利金，这种做法在香港、美国等成熟期权市场很普遍，但在国内由于还没有组合保证金，所以大家意识不到它的好处。不过有一点大家应该可以理解，那就是即便LC付出的权利金全部归零（深度实值一般会有残值），损失也很小，因为被SP收到的权利金弥补了（但SP要尽量选足够安全的位置，否则风险反而非常大）。

第二，合成多头要求卖出的看跌合约和买入的看涨合约有相同的执行价，但智多星持有的LC执行价比SP执行价要低，LC追求极度深实值是为了把时间对期权价格的影响降到最低（一般是追求临界值原则，但目前无临界条件出现，所以选择了离临界值最近的执行价，关于临界值原则在以前的日记里多次提到，大家可以去翻阅下），SP执行价稍高是为了追求风险和收益的平衡，目前的2.60和2.65都是智多星认为比较安全的位置。

第三，合成多头要求是拥有相同的到期合约，当然，智多星目前都是4月合约，但如果某一天将4月SP移仓到5月SP（基于SP剩下肉多少的考虑），就又会不同了。因此，在实操时，不要盲目去套一些策略，主要还是根据自己的目的来，最后碰巧形成了某种组合策略是果，而不是因。

这几天由于隐含波动率的升高，大家可以看到，虽然50ETF大涨，但是许多虚值看跌期权却没有跌，甚至还在涨。初学期权者可能会有一些疑惑，但看多了就见怪不怪了。以后大家看到一些背离常理的情况，一定要打起十分精神，因为所有背离中都蕴含着大量的机会，要么可以套利，要么可以以更小的风险获得更大的收益，比如虚值SP随着50ETF大涨也涨，就为卖出这些SP提供了很好的低风险赚钱机会。

钱是赚不完的，要懂得知足，祝大家清明假期快乐！

期权日记|190404知足

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