上下纠结、变盘临近，期权买卖皆请留够余地

      今天虽然小票依然强势，但50异常纠结，上证指数破之前高点似乎就差50一口气，全天上证指数小涨0.35%，中证500上涨1.34%，上证50下跌0.35%。中小盘依然活跃，赌涨情绪仍汹涌，50ETF隐含波动率在虚值认购端被“赌客”追捧现象引领下上涨，个人目前总体感觉如同题目“上下纠结、变盘临近”，上下的关键可能在银行等超级大股的补涨与否（补就还有一波酣畅的上涨，迟迟不补则反向影响情绪可能得重回修正，拍脑袋的，别信啊），这个点位请买卖着皆留够余地、屏住呼吸、小心等待。
50ETF分时图

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月（4月）平值期权隐含波动率较昨日走高至31.92%（昨日3月0.5Delta波动率为30.80%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF25日（4月期权剩余交易日）历史波动率33.44%，隐含与实际波动率差价约为-1.5%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，4月CSkew上升（虚值Call相对平值Call波动率日内相对走高），收盘正值区域；4月PSkew回落（虚值Put相对平值Put波动率下降），收在负值区域；4月波动率整体曲线呈上行且逆时针旋转的走势，看涨情绪上升。4月Call/Put曲线方面，最低波动率档位2.70，形态呈两端逐步上行格局。
4月平值Call-Put波动率差价较上日微幅走低，日内平值认沽波动率相对认购波动率微走高，当月平值期权合成升水约0.0115元/股。无模型Skew指数100.95（昨日指数修正为103.14），微负偏，整体中性；4月无模型Skew指数101.09，总体中性。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权4月期权T型报价

于50ETF来说，今天的行情显然是纠结的，在上证指数就差临门一脚破前高的时候，50感觉想顶但始终差口气，着实纠结；反观中证500指数再创本轮新高蕴含的澎湃群众力量，上or下估计很近了；上，可能的银行等大蓝筹补涨带来的趋势不容小觑，下，久攻不下形成的双头压力结合修正需求引发的回落估计也会比上周要大。
此时对期权买方来说，赌上赌下都得用相对保守的方式，毕竟波动率已然如此（事实上今天有比较明显的赌客买4月3.0Call的现象，看来并没有在3月3.0Call上吸取教训）。赌上or赌下目前都建议牛市/熊市差价最优；没有上下观点，纯想赌波动的不建议直接买入跨式（同时买平值购和沽），在波动率高成本之下到是可以考虑下卖出蝶式组合（买中间，卖两边）、跨式日历（买近月平跨，卖下月平跨或宽跨）的方式。
高波动率如此，包括我在内的期权卖方已经有部分入局，目前要做的就是做好风险预算和对冲，耐心些，如果行情转回落可以增加卖方头寸，破新高则可能需要再观察，毕竟这轮波动率上升的源头就是追多、赌多情绪，在情绪未转弱时请端好枪等待好的补枪机会为好。具体策略上，今日开始虚值认购又开始独立上行，继续扩大后比率认购或是相对较好的补枪策略。
好了，希望下个交易日顺利！