期权买方请远离要你命3.0购，卖方咬定别松

      A股市场继续分化，蓝筹股领跌，中小票部分分化有强有弱，至收盘上证指数收涨0.14%，中证500收涨1.27%，上证50大跌1.78%。今日vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月隐含波动率继续走高，但推动隐波走高的动能从追认购转换为买认沽，市场情绪看似有些消停了，可鉴于中证500依然强势，短期压力有所缓解，但卖方还是继续留个心眼好，期权买方此时切记珍惜子弹，特别规避“要你命”3月3.0Call。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率继续上升至38.20%%左右（昨日0.5Delta波动率修正为36.86%，我每天盘后直接取的ATM波动率）；50ETF14日（3月期权剩余交易日）历史波动率38.14%，隐含与实际波动率差价约为0%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew大幅回落（虚值Call相对平值Call波动率日内相对走低的），收盘在正值区；当月PSkew基本持稳（虚值Put相对平值Put波动率持稳），收在负值区域；当月波动率整体曲线继续呈上移并顺时针旋转，看涨情绪回落。当月Call/Put曲线方面，最低波动率档位下移为2.50，两端逐步上行，整体负偏较前日继续回落（目前的当月负偏受虚值认购档位大幅少于虚值认沽影响较大，实际上在平值上下几档的区域内曲线是高行权价波动率更高的正偏格局，今日该局部区域的正偏程度有所收敛，还是附图在下面说明一下）。
50ETF期权当月波动率曲线近日变化图

当月平值Call-Put波动率差价较上日继续回落，日内平值认沽波动率相对认购波动率走高，当月平值期权合成变为升水约0.0038元/股。无模型Skew指数走低至102.53，3月无模型Skew指数走低至104.79，4月无模型Skew指数走低至98.46，数据基本呈中性但得重视上图所示平值附近实质正偏的结构。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权3月期权T型报价

行情波动率加大，短期上or下逐步清晰，买方要不不参与，什么钱都想赚，赌跌的交易者切记不能盲目单纯买期权，利用熊市价差（按照时间价值部位能基本抵消的原则，买入实值卖出虚值认沽）构建不受波动率走跌影响的负Delta头寸才好，否则可能赚行情输波动率；相反继续赌涨的，在目前38%的波动率位置，也同理，还幻想14个交易日50ETF能涨超3.0元/股的交易者，该醒醒了，适时切换思路保全筹码不受波动率影响更重要。
  期权的卖方今天看见行情回落应该是压力缓解，虽然波动率仍是上行的，日内对冲做的不好的卖方大概率还是没赚到钱，但卖方赚钱机会已然临近，特别是3月剩余交易日还有14天的情况下，请做好压力测试和风险预案，咬定青山不放松。执行上，关注行情滞涨转跌可能带来的高行权价部位认购波动率补跌。
好了，希望下个交易日顺利！



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