修正走势开启，50期权短期迎来卖方时间

刺激，今天A股低开后在小票带领下稳步高走，创业板指数一度涨超3%，随后快速跳水终微涨0.29%，终盘上证指数、中证500、上证500均小幅收跌。连日的上冲未果加上近期趋势修正需求的存在，接下来的行情呈修正走势应可预期，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月隐含波动率小幅收跌，只要不出现令人傻眼式的急速杀跌（目前宏观背景下，概率应该小），50期权短期大概率迎来波动率走低的卖方时间。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率小幅走低至23.2%左右；50ETF25日（3月期权剩余交易日）历史波动率16.93%，隐含与实际波动率差价约6%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew微幅走低（虚值Call相对平值Call波动率走低），收在负值区；当月PSkew小幅回落（虚值Put相对平值Put波动率走低），收在正值区；当月波动率整体曲线呈小幅下移微幅逆时针旋转，看跌情绪收敛。Call/Put曲线方面，今日整体继续维持低行权部位波动率更高的负偏形态，负偏程度小幅收窄，期权市场偏跌情绪收敛。
当月平值Call-Put波动率差价较上日稳定，日内平值认沽波动率相对认购波动率稳定，当月平值期权合成变为升水约0.0064元/股。无模型Skew指数今日收104.20，偏跌情绪收敛；3月期权无模型Skew指数104.76，买3月认沽保护赌跌情绪减小。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权2月期权T型报价

分歧中结果逐步明晰，短期大概率是震荡修正行情，只要不是认为中美这次谈判会超预期的失望，大跌不易，震荡应对。买方珍惜子弹，博回落空间的因为只要不大跌还是会跌波，要做也得做类似熊市差价的组合将期权组合的Vega（波动率变化带来的期权价格变化）降低至0附近，技巧上买实值沽卖虚值沽（寻找匹配两个Vega差不多的，一买一卖正好对冲掉，因为波动率结构还是负偏的，这个组合也算占了些Skew负偏的便宜）。
期权的卖方这两天连续在说，负偏逐步修正后认沽比率的优势就开始低于简单双卖策略，当前还有一点负偏，所以暂时认沽比率稍优。执行前压力测试完毕后，剩下就是执行和Delta对冲，卖方策略请珍惜近几日，按照目前的隐波与历史波动率差，可以预期波动率回落至17/8附近，但也不排除新因素的出现打乱预期，边做边看吧。
卖方风控非常重要，再发有关卖方策略压力测试与风控手段的老文章链接：
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好了，希望下个交易日顺利！
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