期权周报:标的创出新低 隐波不为所动

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黄鹂   2021-7-19 11:00   574   0
  本周华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 收盘价分别为 3.403、5.156、5.146 元,涨跌幅分别为 0.62%、0.86%、0.86%,截至周五,上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 总份额分别为 163.168、81.779、41.393 亿份。
  本周期权交易量继续保持平稳。各交易所证券类期权产品总成交 2365.53万张,日均 473.11 万张,日均水平较上周的增减幅度 11.74%;成交金额为 211.44,日均 42.29 亿元,比上周增减 4.46%。
  标的的历史波动率继续走平。50ETF 20 日、40 日、60 日、120 日 HV值分别为 17.46%、18.71%、17.37%、20.63%;沪深 300 指数的 20 日、40 日、60 日、120 日 HV 分别为 15.24%、16.05%、15.57%、20.84%。
  本周,标的经历了较大幅度的上涨或下跌,但期权的隐含波动率仍不为所动,继续低位徘徊。截至周五,华夏上证 50ETF 期权当月合约 ATM认购期权平均隐含波动率为 16.82%,认沽期权为 16.71%;华泰柏瑞沪深 300ETF 期权 ATM 认购期权平均隐含波动率为 15.43%,认沽期权为17.09%。
  波动率指数方面,50ETF 期权当月波指报收 16.1 点,较上周下跌 3.07%,下月波指报收17.64点,跌0.06%;沪深300ETF期权当月波指报收15.47点,跌 5.01%,下月波指报收 16.7 点,跌 5.92%。
  隐含波动率指标由 B-S 模型计算而出,看似神秘,但本质上是市场预期,是投资者为获取未来的涨跌幅度所愿付出的溢价。因此,近几个月来,隐波的低位徘徊十分精准得对标的做出了预判,即箱体震荡。目前的市场背景是,近期板块分化达到极致,“抱团股”崩塌导致主要的期权标的上证 50 指数饱受打压,沪深 300 指数类似。而目前上证 50 指数的整体估值也处于历史低位附近,低估值是标的下跌而隐波未出现恐慌性上涨的重要原因,即对预期未来的下跌空间不会很大。因此,有可能出现的修正行情预计会导致隐波的修正,在操作方面,必须坚持多买少卖的原则谨防隐波反弹。
  风险提示:买入期权到期日有可能价格归零;卖出期权收益有限,但有可能承担无限的风险;虚值或远期合约流动性不足;标的价格波动的风险;本文数据均来自第三方,我们无法保证其准确性。
  (文章来源:中泰证券)

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