商品期权量化报告：豆粕隐波率震荡偏强白糖卖出跨式组合持续获利

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来源：中信期货
报告摘要
豆粕：
1、行情回顾
06月04日，豆粕期权成交量为78002手，较前一日增加35840手。持仓量为528426手，较前一日增加11188手。期权持仓量PCR为0.75，成交量PCR为0.73，较前一日均有所上升，成交额PCR为0.50，较前一日小幅下降。期权市场情绪较为稳定。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅上升，分别收于20.48%和18.44%。认购认沽隐波率差仍较大。

2、策略推荐
目前主力1809期权合约隐含波动维持震荡偏强，略高于标的物历史波动率，未来隐波率维持震荡或震荡走升的概率较大。

昨日，标的有所走高，波动率小幅上升，熊市看涨组合较为稳定。目前中美贸易战再生变数，豆粕预计维持震荡态势，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。

白糖：
1、行情回顾
06月04日，白糖期权成交量17436手，较前一日减少30458手。持仓量为251638手，较前一日增加3496手。期权合约持仓量PCR为0.37，成交量PCR为0.34，较前一日小幅下降，成交额PCR为0.48，较前一日小幅上升，市场情绪稳定偏乐观。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均维持震荡，分别收于10.77%和10.64%。

2、策略推荐
目前主力合约隐含波动率震荡偏弱，仍略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

昨日标的小幅上升，波动率维持震荡，卖出跨式组合持续获利。短期来看，白糖仍偏震荡，可继续持有卖出跨式组合，待波动率进入季节性走升后，可构建做多波动率组合策略。

一、豆粕期权

1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权

2.1成交量与持仓量分析

2.2流动性分析

2.3波动率分析

2.4期权风险指标

商品期权量化报告：豆粕隐波率震荡偏强 白糖卖出跨式组合持续获利

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