【财通金工】反趋势类技术指标在期权上的应用

投资要点

CTA技术分析专题介绍
本系列专题将使用传统技术指标，以市场通用的指标应用方法生成多空信号，在vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权及其标的上进行历史回溯，以期找到具有高收益、低回撤特性的期权CTA策略。

本文主要介绍反趋势策略。
反趋势策略概述
本文测试了一些常用的反趋势性技术指标用以生成多空信号的50ETF多空策略与期权策略。
其中包括KDJ策略、RSI策略、ROC策略、布林带策略、CCI策略、BIAS策略。

ROC与RSI策略表现出色
ROC与RSI策略都有不错表现。
期权策略中，ROC策略在所有策略中收益最高，但是，由于其最大回撤高达60%，ROC期权策略综合表现不如RSI期权策略。
RSI期权策略表现十分惊人，策略calmar比率高达2.27，比较符合我们选取高收益低回撤策略的要求。

1、引言

1.1、 CTA简介
CTA策略(Commodity TradingAdvisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作获取投资回报。

1.2、专题介绍
本系列专题将使用传统技术指标，以市场通用的指标应用方法生成多空信号，在50ETF期权及其标的上进行历史回溯，以期找到具有高收益、低回撤特性的期权CTA策略。
技术指标可以分为趋势指标、反趋势指标、支撑指标、量价指标等等，我们将分成几个专题对这些技术指标进行完整系统的测试分析。本专题将测试反趋势指标应用于期权交易的表现。

1.3、 50ETF回测方法（假设做空没有限制）
1.初始资金：100万。
2. 手续费：双边万分之5
3.策略操作：每日检查交易信号
如果信号为多，在开盘时满仓买入50ETF；
如果信号为空，在开盘时满仓卖出50ETF；
若交易信号改变，平仓。
4.净值结算：每日以收盘价结算净值。

1.4、 50ETF期权回测方法
回测方法：
1.初始资金：100万。
2.期权手续费：单边2.5元/张，卖开免手续费。
3.合约选择：所有合约优先选择当月平值合约，如果距离行权日小于7个自然日，换至下月平值合约。
4.策略操作：每日检查交易信号
如果信号为多，在开盘时满仓卖出平值认沽期权；
如果信号为空，在开盘时满仓卖出平值认认购期权；
若交易信号改变，平仓所持有的全部合约。
开仓保证金在交易所开仓保证金基础上额外上浮50%做为风险准备。
5.净值结算：每日以收盘价结算净值。

2、 KDJ

通过比较收盘价与 5个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。个交易日均价是一种简单的捕捉上涨或者下跌趋势方法。

2.1、计算方法
对每一交易日求RSV（未成熟随机值）
RSV = （收盘价－最近N日最低价）/ （最近N日最高价－最近N日最低价）× 100
K线：RSV的M1日移动平均
D线：K值的M2日移动平均
J线：3 × K － 2 × D
参数：N、M1、M2天数，一般取9、3、3

2.2、指标介绍
KDJ指标是目前股市最普及的指标之一，全称为KDJ随机指标（KDJ Stochastics），它综合了动量观念、强弱指标及移动平均线的优点，是波段操作的有力武器。

2.3、应用方法
1. D > 80，超买；D< 20，超卖；J > 100%超买；J< 10%超卖；
2. 线K向上突破线D，买进信号；线K向下跌破线D，卖出信号；
3. 线K与线D的交叉发生在70以上，30以下，才有效；4. KD指标不适于发行量小，交易不活跃的股票；
5. KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性。

2.4、策略回溯
交易信号：
如果K线、D线均高于80，KD金叉，买入
如果K线、D线均低于20，KD死叉，卖出

3、 RSI

3.1 计算方法
RSI = N日内上涨幅度累计/ N日内上涨及下跌幅度累计 * 100

3.2 指标介绍
在一段时间内，上涨幅度代表多方力量，下跌幅度代表空方力量，两种力量的对比决定了个股及大盘所处的状态：强势或弱势。

3.3 应用方法
（1）图形上一般都有长、短两条不同周期的RSI，即快速RSI和慢速RSI；（2）快速RSI在20以下水平由下往上交叉慢速RSI，是买入信号；（3）快速RSI在80以上的水平由上往下交叉慢速RSI，是卖出信号；（4）从RSI值的变动范围来看：当0 < RSI < 20时，极弱，超卖，买入；当20 < RSI

【财通金工】反趋势类技术指标在期权上的应用

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