改三观大阳来了，趋势末端or中途接挡？请做好对策

疯了！疯了！三观改了！今日A股大小票齐涨，上证指数大涨1.84%，中证500大涨1.64%，上证50大涨1.87%。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值隐含波动率伴随大涨大幅走高，市场兴奋了？定睛再看，波动率结构负偏程度再大幅走高说明赌跌或防守情绪进一步增加，这根大阳直接成为途中强势接档的可能性有吗？有！但理性点，我们可以对后市整体乐观，别忘了新一轮中美更高级别贸易磋商临近，也应该在高兴之余小心实时可能出现的快跌型行情修复。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月平值期权隐含波动率今日大幅上升至20.10%左右；50ETF11日（2月期权剩余交易日）历史波动率11.50%，隐含与实际波动率差价继续拉高至9%左右。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，当月CSkew基本持稳（虚值Call相对平值Call波动率走平），收在正值区；当月PSkew较上日上升（虚值Put相对平值Put波动率走高），收在正值区；当月波动率整体曲线顺时针反向旋转，看跌情绪进一步增加。Call/Put曲线方面，今日继续维持低行权部位波动率更高的负偏形态，负偏程度再走高，期权市场共识偏跌增强（保护或赌跌意愿再走高）。
当月平值Call-Put波动率差价较上日继续微幅回升，日内平值认沽波动率相对认购波动率小幅走低，期权合成变为贴水约0.0020元/股。无模型Skew指数今日收111.83，高位再高，偏跌情绪再增；2月期权无模型Skew指数117.70，偏跌增加；3月期权无模型Skew指数107.43，偏跌增加。
50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线图

50ETF期权2月期权T型报价

行情如此疯狂，买方面临落袋与否的抉择，有利润的可以留利润继续博输了无所谓，新参与的买方目前在策略选择上得应对尽量不踏空但有急速下跌风险的问题，即是要求策略涨可以赚，跌不亏钱或有少亏，基本上有下面几类策略方向：

简单买认购期权，涨赚跌亏有限；
构建牛市差价期权，涨赚有限跌亏有限；
构建如反向认购比率差价期权，涨赚跌不亏或有赚，小涨或不涨亏有限。

涉及跨月的对角期权组合本处暂不讨论，就上述几种策略来说，在目前波动率负偏异常（低行权价期权被市场赋予更高波动率）的情况下，反向认购比率差价期权依然是个人认为相对较好的应对策略，详细了解不妨看看昨天的文章推荐，付出一定的时间与波动率成本情况下，在大幅的波动中可以赚到钱之外，还在近日可能的负偏回归中额外挣到隐含波动率差。
波动率再度上行到20%，隐含实际波动率差也继续进一步拉大，卖方的机会正在来的路上，但目前上下大波动的概率还是不小，短期再忍忍为好，真要做，暂时别简单双卖，可以考虑认沽比率差价。
好了，希望下个交易日顺利！