爱权说0817丨认购期权大涨，获翻倍收益

行情一览
A股高开高走，期权标的大涨超2%。今日A股小幅高开，盘中持续上行，沪指再度突破3400点大关，券商、保险板块领涨。期权标的方面，50ETF上涨2.24%，华泰柏瑞300ETF上涨2.07%、嘉实300ETF上涨2.20%，沪深300上涨2.35%。期权隐含波动率有所上升。今日各期权品种加权隐含波动率较昨日有所上升，上升幅度接近2个百分点。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为27.7%、27.8%、28.3%、28.6%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-8.8%、-8.1%、-12.0%、-8.6%。（skew0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家
认购大涨，收益超100%。今日认购期权大幅上涨，收益颇丰。当月虚值认购涨幅最高，全日累计收益超过100%，部分虚值认购期权收益甚至接近200%，其余认购期权也均获可观涨幅。纵观历史每次市场大幅上涨，认购期权都有非常好的表现。例如7月1日至6日的四个交易日中，认购期权每日都获得了超过翻倍的收益，四个交易日累积下来虚值认购期权价格上涨了百倍。因此在大行情或者是日内短时间的快涨行情中，学会买入期权，能够非常可观的提升投资收益。在此需要强调的是，尽管期权有可能获得非常高的收益，但不论是长期做期权买方，还是短期买入期权去择时，建议都要控制买入的仓位。比如今日即使是以总资金的5%买期权，收益已经远超全仓买股票带来的收益了。如果仓位太重，相应的风险比较高，一旦判断失误，将会承担较大的损失。

每日一策
目前建议期权买方以价差组合为主。鉴于目前隐含波动率仍然偏高，且与标的的相关性不太明朗，建议期权买方以较为稳妥的价差组合的方式布局市场的方向性变动，降低隐含波动率对收益带来的影响。择时能力较强的投资者也可以使用浅虚值期权合约布局日内短期的方向性变动，如果观点正确，正如今日一样可以获得可观收益。可以通过负vega策略布局波动率回落。认为市场波动将逐渐降低的投资者可以通过跨式空头、宽跨式空头等负vega策略布局隐含波动率回落。在目前隐含波动率相对偏高的环境下，相应的获利空间和获利机会比较大。不过也有两点需注意，其一仓位不要过重，虽然隐含波动率已经较高，但并不意味着未来隐含波动率就不会再上涨了。如果仓位太满，很可能在一次波动中导致保证金不足从而遭受损失。其二要做好注意做好风控措施，做好出现极端行情该怎么办的打算。

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