爱权说0814丨认购期权获利可观

行情一览
A股下午持续上行，期权标的涨近2%。今日A股上午在昨收附近震荡，下午两点左右震荡上行并持续向上突破，最终沪深两指均收涨超1%。期权标的方面，50ETF上涨1.73%，华泰柏瑞300ETF上涨1.94%、嘉实300ETF上涨1.87%，沪深300上涨1.49%。期权隐含波动率变化不大。今日各期权品种加权隐含波动率较昨日变化不大。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为25.8%、25.9%、26.3%、26.7%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-3.1%、-2.4%、-2.5%、-4.4%。（skew0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家
认购涨幅超50%。今日认购期权收益颇丰，当月平值及浅虚值认购涨幅均超过50%，牛市价差组合也获50%左右收益。

每日一策
目前建议期权买方以价差组合为主。鉴于目前隐含波动率仍然偏高，且与标的的相关性不太明朗，建议期权买方以较为稳妥的价差组合的方式布局市场的方向性变动，降低隐含波动率对收益带来的影响。择时能力较强的投资者也可以使用浅虚值期权合约布局日内短期的方向性变动。可以通过负vega策略布局波动率回落。认为市场波动将逐渐降低的投资者可以通过跨式空头、宽跨式空头等负vega策略布局隐含波动率回落。在目前隐含波动率相对偏高的环境下，相应的获利空间和获利机会比较大。不过也有两点需注意，其一仓位不要过重，虽然隐含波动率已经较高，但并不意味着未来隐含波动率就不会再上涨了。如果仓位太满，很可能在一次波动中导致保证金不足从而遭受损失。其二要做好注意做好风控措施，做好出现极端行情该怎么办的打算。

免责声明：

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，中信证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。