爱权说0506丨日历效应得以验证，隐含波动率如期下降

行情一览

A股低开高走，期权标的受银行板块低迷影响表现一般。五一假期过后第一个交易日，A股普遍低开近一个百分点，开盘后沪深两指快速拉升并先后翻红。下午维持涨势，截至收盘沪指涨0.6%，深指涨1.5%。期权标的方面，由于银行板块领跌一级行业，今日四个期权标的表现一般。其中，50ETF下跌0.1%收于2.848；华泰柏瑞300ETF上涨0.3%收于3.918；嘉实300ETF上涨0.5%收于3.986；沪深300指数上涨0.6%收于3936点。
日历效应得以显现，隐含波动率如期下降。今日开盘时各期权隐含波动率短暂跳高，不过很快便快速下降，全日持续走低，截至收盘四个期权隐含波动率分别为19.0%、19.2%、19.7%、22.3%，较节前下降超过2个百分点。这就是我们之前跟大家多次提到的日历效应。

谁是赢家

认购认沽普跌，负vega组合获利。今日受隐含波动率下降影响，认购及认沽期权普遍下跌，这也是我们昨日在信期权中建议大家使用负vega组合的原因。事实上，认购熊市价差、认沽牛市价差、跨式空头或宽跨式空头等负vega组合在今日均获得了不错收益。

每日一策

免责声明：

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，中信证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。