保持delta中性怎么解决高吸低抛的问题?

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shuijing   2016-9-10 08:04   45762   19
卖购权买正股是一个做空波动率的组合,但是要保持delta中性的话,必然会带来高吸低抛的问题,请问大家是怎么处理的?
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2#
shuijing  5级知名 | 2016-9-10 08:07:41 发帖IP地址来自 广东广州
个人认为这是一个很重要的问题,但是奇怪的是所有讲delta中性的帖子对这个问题都避而不谈。
3#
好恽气  5级知名 | 2016-9-10 08:43:33 发帖IP地址来自 亚太地区
你这就是备兑开仓策略嘛。备兑开仓无需保持delta中性,涨幅超过卖出开仓认购期权的开仓行权价,你就把正股卖给对手;达不到行权价你就赚权利金。
4#
flmxf  6级职业 | 2016-9-10 10:38:22 发帖IP地址来自 上海
为什么会有高吸低抛?
5#
卡卡西  5级知名  专业研究波动率 | 2016-9-10 12:35:43 发帖IP地址来自 辽宁大连
delta对冲是高抛低吸好么?
6#
shuijing  5级知名 | 2016-9-10 18:44:25 发帖IP地址来自 广东广州
1.备兑开仓指的是1张期权对应10000股50ETF的策略,而保持delta中性指的是1张期权对应delta值*10000数量的50ETF策略(比如1张9月2.3call,对应约4000股左右的50ETF),这是两种完全不同的策略;
2. 当组合的gamma值是负数时,delta对冲必然带来高吸低抛,举个例子:
假设现在9月2.3call的delta是0.4,那么组合刚刚建立时是卖1张9月2.3call,买4000股50ETF,当50ETF上涨时,2.3call的delta值必然也跟着上涨,假设涨到0.45,那么这是就必须再买入500股50ETF以保持delta中性,而这时50ETF的价格已经上涨了,所谓高吸;当50ETF下跌时,刚好相反,必须卖出一定数量的正股,才能保持delta中性,所谓低抛;
7#
olimazhang  3级会员 | 2016-9-11 07:29:32 发帖IP地址来自 上海
要保持DELTA中性,必然高吸低抛,没办法
8#
小熊  5级知名 | 2016-9-11 08:25:33 发帖IP地址来自 陕西西安
是啊,高吸低抛是必然的,赚钱必须保证你卖出的隐含波动率大于未来的已实现波动率;另外对冲频率高一些效果好一些,但对冲成本又太高
9#
好恽气  5级知名 | 2016-9-11 08:35:37 发帖IP地址来自 亚太地区
期权投资的目的是盈利,不是为了保持delta中性。楼上的做法是为了什么?
10#
flmxf  6级职业 | 2016-9-11 17:10:01 发帖IP地址来自 上海
楼主,您自己都说了,delta中性是为了赌iv下降,您的这个策略也确实是赌波动率下降。可是您举例的是波动率上升的例子,和你构造的策略相反了,所以你会高吸低抛。其实也就是你看错市场了,和这个策略没啥关系啊。
11#
flmxf  6级职业 | 2016-9-11 18:16:38 发帖IP地址来自 上海
那么只能用麦克米伦的话来回答了,您这种卖出备兑策略应该把股票 和期权看成一个总头寸,而不是分开来计算。只要总头寸是盈利,你为什么还不满意呢?最后一句是我加的:lol
12#
shuijing  5级知名 | 2016-9-11 18:19:28 发帖IP地址来自 广东广州
这不是备兑策略。不过确实应该考虑总头寸的赢亏
13#
rypan  5级知名 | 2016-9-12 08:23:58 发帖IP地址来自 上海
这就是收权利金的代价,无解的
14#
ivo  4级常客 | 2016-9-12 16:09:00 发帖IP地址来自 上海浦东新区
这个问题的本质就是gamma的头寸是怎样的嘛,看你想赚gamma的钱还是theta的钱咯
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lszip  3级会员 | 2016-9-12 19:07:04 (来自手机浏览器) 发帖IP地址来自 山东烟台
delta中性最大好处是对冲了风险,移仓时不会出现总头寸亏损,个人理解
16#
nwales  2级吧友 | 2016-10-6 10:45:19 发帖IP地址来自 上海
要做到绝对的delta中性,这确实是个问题。我做法是大概有一个方向判断,比如略微看空,就留一个负delta缺口。
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rimrockcn  版主 | 2016-10-6 11:05:20 发帖IP地址来自 上海浦东新区
很好,好多策略可用
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lbcylgf  4级常客 | 2016-10-6 12:36:21 发帖IP地址来自 北京
实战做delta中性已经有1年多了,效果不错。关于高吸低抛问题,我有几点看法:
1、高吸低抛是期权卖方delta中性策略所必须付出的代价。高吸低抛的目的是控制D值的风险。要从整体组合角度看问题,而不要拘泥于单个合约。假如整体组合的theta值每天给你10000元的潜在收益,平时你为了调D值一天付出2000元成本多吗?有时大波动来了,代价再大一些也正常。
2、从降低操作成本角度,可以适当放大调控delta的阈值。这个需要每个人按照自己的风险偏好和操作风格把握。
3、还有一个降低操作频率的方法就是选择伽马相对较小的合约,比如说远期的,稍虚一些的,这样D值整体会更稳定一些。
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aizhan + 10 很给力!

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limsin  4级常客 | 2017-7-8 22:42:22 发帖IP地址来自 北京
有意思啊
20#
通匠  6级职业 | 2024-2-22 20:53:39 发帖IP地址来自 浙江杭州
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