2020年4月30日
北京市朝阳区从高风险区域降低于低风险区域,5月1日至5月14日降为二级防疫,6月1日摘口罩。
4月30日
美国道琼工业指数下跌1.17%
S&P500指数下跌0.92%
5月1日
美国道琼工业指数下跌2.55%
S&P500指数下跌2.81%
主要是在新加坡上市的A50指数期货5月1日下跌4.13%,吸引了市场的一些关注。
5月4日
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图一:2020年5月4日A50期数期货走势日K线图
5月5日
小青伍德吃托克，微微一笑很倾城
阳光正好，微风不燥。
小青踏着轻快的步伐，嘴里哼着民谣，走在林荫大道。
茸茸嫩草沐浴着大地的泥土芬芳，满是夏日的气息。一缕午后的暖阳正透过指尖的缝隙映在小青如雪的瓷肌上，初夏的微风轻抚着小青的丝丝秀发，隐隐透出她的粉颊红唇，空灵且迷人。
一个倩影从老徐身后划过。
杨柳娥娥纤纤细，芝兰淡淡香。
“嘿！老徐，本姑娘驾到。我可没迟到啊，是你来早了！”
小青从身后拍了下老徐的肩膀，灿若繁星的双眸笑盈盈望向老徐。
“对对对，你这么傻说什么都对！哈哈哈” 老徐一如既往的好脾气，转过身边笑边说道。
PS：
五一长假,整个公司驻京的人一下子似乎全离开了北京,偌大的单位只剩老徐一人。身为北京土著的小青,义不容辞的招待老徐在北京附近走走。
在东四美术馆附近正好有一个小小的市集,明媚的阳光,正适合好好的逛一下。
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“哎，也不知道我们大A股长假后会不会有意外情况发生呢？”小青看到老徐也不知怎么就突然想起了行情，顿时开始焦虑……”
欧美股市下跌对A股的影响
小青突然抬起头望着我:“周三开市A股会大跌吧?”
好不容易的假期,居然问了这样的问题,我只好使出声东击西的绝招应对“好好的假期,何必担心行情呢,这岂不是担误了大好时光?北京好不容易有这么好的天气,又有这么好的假期,这是很难得的日子。”
小青笑了一下”我担心双买期权波动率突然掉得太多,也担心双卖期权波动率突然涨的太多,好纠结啊！”
我笑着说“既然市场己经有有心理准备,行情就不算出乎意料,若是意料之内的事,IV不会太大的变化,大家担心的不是意料之内,而是意料之外。所以不用太过担心,太操心,容易有黑眼圈,趁个假期多找些朋友多运动才是真的。”
朋友+黑眼圏+运动,目前的热门双关语,不知道的我幽默感是否太差,一点也不好笑。
小青撇了我一眼。
我只好拿出手机,指着4月30日收盘后的日内IV走势图(图二)”在长假前,买入期权的力道使得IV上升了2个Vol,季月与次季月的IV都上升了1个Vol,市场对长假仍然是有警觉心的。”
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图二:2020年4月30日上证50ETF当日平值IV走势图
小青似乎显得不耐烦,白着眼说:“说白话说”
老徐只好接下来若无其事的说:“由于长假这件事是己知的,加上农历春节的疫情事件,市场对长假效应还是有一点在意的,所以IV在放假前己经事前反应了,至于反应的够不够,还要看周三开盘是否有较大的跳空才是。”
我接着说:“这等于是对一个己知事件的事件型交易,除非有出乎意料的跳空幅度,否则IV不仅不仅上升,反而还会下跌,但目前看似会下跌的理由仅有欧美股市的下跌而己,不用如此紧张,况且紧张没有用。”
小青对我说“你这是站着说话不腰疼,自己手中没有仓位,以为期权卖方不知民间疾苦呀,我只是为了几个朋友在问的。”
我摸着头,不好意思的小声说,“经过2020年2月及3月的事件后,绝大多数都应该会轻仓了才对,若有超乎意料的下跌,说不定才是一个更好的机会呢。”
中国台湾的情况
中国台北股市在美国连续两天大跌,一开盘跌了3.04%开出,开盘价也是当天的最低点,接下来最多反弹了1%的幅度(图三),但隐含波动率也上升了4%(图四),市场还是相当的恐慌。
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图三:2020年5月4日中国台湾当日加权指数走势图
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图四:2020年5月4日中国台湾当日vix走势图
但情况不同的是,从2020年3月20日起,中国台湾的股价指数可是反弹了28.9%了,反观我们的上证50ETF,从最低点起算,仅仅反弹了13.5%(图五),仅仅只有一半,在IV的幅度上,大约也相差了10%左右,A股的稳定度以全球角度来看还是不错的。
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图五:上证50ETF至2020年4月30日日线走势图
上证50ETF可能引起的波动率变化策略
由于此次的恐慌是欧美股市重挫引发的,由于欧美股市在我国五一长假累积的涨跌幅仍属未知,故我们可以想一下可能的情况,沙盘推演一下,也好帮忙妳“朋友”厘清一下思路,说不定他这两天再琢磨一下,有更好的思路呢。
小青说:“最好是。”
第一种情况:欧美股市反弹,A股开盘后小涨小跌,一如往常没有什么事件,那么长假前所买入的期权在期待的事情没有发生,IV下跌将是大概率事件。
第二种情况:欧美股市持续大跌,A股受到影响,开盘一次到位,IV快速上升,但一定是近月的上升速度最快,接下来较远月份的IV将会陆续上升,由于此波动是连动性的事件累积所造成的,未来IV大概率将慢慢回复到原先的结构,故短期上可透过日历价差也有不错的交易机会。当然近月份偏态上或许也会因为市场的某些预期而有其它交易机会,例如,虚值认购及认沽过高或过低等情况发生。
第三种情况:虽然欧美股市大跌,A股开低后立即反弹,IV仅有开盘异常较高,但随着指数反弹开始降低,各个月份的IV可能以较快速度大概率回复到原先结构。而这也可能发生刚才所说的偏态发生的情况。
第四种情况:其它情况,例如,A股不跌反涨、虽然欧美大跌,但A股不受影响….。
小青边走边边在路边拿起一大颗可可豆说:“这好像说了等于没说呀”,然后要老徐拿着可可豆拍照。
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“原来可可豆这么大一颗。”
我笑着说:“妳的交易经验己经也那么多了,也该知道交易本来就建立在对行情的规划,若是猜不对的情况下我该如何反应的前提下,一连串的动作就按照剧本吧,没有定论的情况,这才是交易本来的样子,妳就别再套路我了。”
小青笑着又蹦蹦跳跳的跑去一个铜像旁,对我说,一起把手举起来吧,我们拍一张照片做个纪念。
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