【股票期权】市场如期震荡，继续维持卖出策略

作者：时晨鑫（S1440115080243）

市场如期震荡，继续维持卖出策略
今日期权
5月18日上证50ETF现货报收于2.733元，上涨1.64%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额357.507亿元，期现成交比为1.17，权利金成交金额6.131亿元；合约总成交1308585张,较上一交易日增加36.71%，总持仓1685988张，较上一交易日增加1.84%。

近期期权市场成交情况如下：

50指数与市场观点

上证50指数收报于2740.53，周五上涨1.47%，周涨幅0.58%。本周前四天市场整体以震荡下跌为主，无论是主板还是创业板，成交量都极为低迷，直到周五，在石油板块的强势引领下，绝大多板块跟涨，挽救了摇摇欲坠的市场人气。虽然整体来看市场萎靡，但从五月份以来的周线级别反弹行情仍在延续，仍可积极参与。

本周市场最佳策略是“追涨策略”，即前期表现好的，后续大概率也会表现的好。在存量资金博弈的格局下，市场资金关注的也仅是有限的几个板块，绩优股在近期市场中并没有取得很好的表现，反而是题材股、消息股受到追捧，但如果考虑长期投资，就必须要考虑个股的安全边际和成长潜力，短期资金在医药、石油、化工、二线食品饮料等几个板块间轮动。

期权策略
本周期权策略始终如一，在上周五的策略中，我们对于50指数的观点为震荡偏积极，短期50指数大幅上涨或下跌的概率都不大，因此我们建议的是卖出5月份行权价为2.60的认沽合约（认为50指数短期不会跌破2.60），以及卖出行权价为2.800的认购合约（认为50指数短期不会大涨超过2.80）。如下图，是上周五收盘时的价格：

期初卖出这两个合约，是作为义务方，收钱，但需要承担责任，因此需要冻结4810元的保证金，可以得到80+154=232元权利金。

到了本周五收盘，变成了如下图情况：、

两份合约的价格分别变为了10元和72元。如果此时想要平仓，则立即盈利，需要付出10+72=82元买回前期卖出的合约，同时保证金解冻。

这时，我们的策略整体收益为232-82=150元，再除以占用的资金，收益率为150/4810=3.11%。
实际策略执行时间为5个交易日，7个自然日，年化收益为3.11%/7*365=162%，非常高！

在市场未发生突变的情况下，我们维持前期策略，不需要进行买入平仓操作，可以等待期权的自然到期失效，时间价值归0。

在此做比较长的描述，是因为很多人在市场震荡的时候，就不知道该怎么办了，但我们有期权工具在手，无惧行情的萎靡，照样能够赚得很好的收益。
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