期权早报（05-18)

豆粕基本面
  周四晚，美盘豆类商品走势分化，美豆击破1000美分关口向下运行，创五周以来新低，逼近四月初我国祭出大豆贸易战的反制措施的低点983美分一线。美豆粕跟随美豆走低，逼近五周震荡下沿。美豆油受到油粕套利盘影响收高，基本上吞噬前一个交易日的失地。受到贸易战影响，大豆销售数据急剧降低，目前中美又相聚谈判桌上，大豆贸易问题将是近日焦点，这也在一定程度上压制了美豆。
  连粕维持横盘震荡走势，昨天上午休市复盘之后，受到消息面的刺激井喷上扬。主力M1809合约休市前报价为2946，休市之后在十分钟高见3001一线，当前中美谈判牵动市场神经。据新浪网消息，商务部表示对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，其中，对原产于美国的猪肉及制品等8项进口商品加征关税，税率为25%。该消息面出台之后，令市场对本次涉及大豆贸易的谈判，增加了较多的忧虑。由于没有实锤，市场捕风捉影一番之后回档整理，目前在这不稳定的平衡中选择方向。
  趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3150持仓，收复3000减持；翻越3000短线瞬时买入。
  豆油白盘维持弱势震荡局势，结束四连阴下挫的局势。但是夜盘交易时段驱动上扬，一改本周以来颓废的局势，大有力挽狂澜的态势。导致夜盘坚挺的导火索在于马盘棕榈油突然坚挺，夜盘交易时段，大连棕油驱动上扬，新多增仓控制盘面，持仓量持续增加，至夜盘收市增仓近5万手。随后菜油闻风而动，也出现了增仓上扬的局势，最终豆油按捺不住，新多买盘与部分空头平仓盘交织在一起，收复5800关口。
  从三大植物油的走势上可以看到，植物油整体基本面都有利于空头，但是与较低的价位形成了冲突，游资反复在其它商品折腾之后，终于选择了植物油的价值洼地。与上次游资炒作一样，对本次中美贸易谈判可能出现僵局，而预期走出梅开二度的行情。

豆粕期权成交和持仓数据
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量整体有增加，各合约的持仓量均有增加。

PCR分析
目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。

隐含波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态，但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有回落趋势，已处于75分位数处附近，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上下降的可能性。

史波动率情况
近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升，20日和60日整体趋势均有上扬；目前短期波动率短期有上涨的趋势，其中5日均线有较明显反弹的势头。

粕期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。

权策略推荐
技术面来看，目前豆粕已触碰布林线中线；隐含波动率均在历史高位；不确定接下来行情的方向，且预期波动率会下降，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手3050认购期权、买1手3000认购期权、买1手3100认购期权。

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