【豆粕期权】连粕放量大跌 购沽隐波同升

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Gamma俱乐部   2018-5-17 18:55   3153   0
摘要
要闻公告
美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度压榨数据显示,2018年4月份美国大豆压榨量达到1.61016亿蒲式耳,创下历史同期的最高纪录,比上年同期提高16%,和市场分析师的预期一致。
期现市场
周二5月15日由于高位突破失败引发了一定的技术性卖盘,CBOT豆粕期货震荡收低,量能有所收紧。本周需密切关注中美贸易谈话进展,预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。5月16日,国内豆粕现货价格进一步下跌,跌势有所减缓,豆粕成交有所缩减。5月16日豆粕期货主力合约大幅下跌,盘中最低下探2930,总成交量和持仓总量均明显增加。
期权市场
5月16日,豆粕期权总成交总量为188,098 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加113,234 手,总持仓量为457,790 手,较上一交易日增加16,512 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.79 和0.80 ,投资者预期有所回升。5日历史滚动波动率上升至五年历史50百分位水平左右。购沽隐波多有上升。
后市展望
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量,而需求端收紧,多家油厂存在胀库现象。5月16日,我国持续受压于各基本面利空因素,豆粕期货价格震荡收跌,跌幅明显扩大,近日较大概率维持震荡行情。本周中美将就贸易问题再度对谈,当下建议密切关注消息面上动态,宜轻仓观望,静待市场企稳。仅供参考。


期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周二5月15日由于高位突破失败引发了一定的技术性卖盘,CBOT豆粕期货震荡收低,量能有所收紧。本周需密切关注中美贸易谈话进展,预计短线美豆粕将维持区间震荡行情。

1.2 国内市场
5月16日,国内豆粕现货价格进一步下跌,跌势有所减缓,豆粕成交有所缩减。5月16日豆粕期货主力合约大幅下跌,盘中最低下探2930,总成交量和持仓总量均明显增加,成交总量为3,573,720 手,增加1,602,408 手,持仓总量为4,351,760 手,增49,980 手。其中主力m1809合约结算价为2974 ,结算价跌幅为2.20 %,成交量为2,592,460 手,较上一交易日增加1,141,176 手,持仓量为2,928,624 手,当日减仓量约为56,816 手。


期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月16日,豆粕期权总成交总量为188,098 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加113,234 手,总持仓量为457,790 手,较上一交易日增加16,512 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.79 和0.80 ,投资者预期有所回升。其中,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的67.51%、14.66%,持仓量占比分别为67.31%和14.08%。主力m1809合约系列成交量和持仓均有增加,成交量为126,992 手,比上一交易日增加72,160 手,持仓量为308,136 手,比上一交易日增加8,666 手。

主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为2950认沽和3600认购(9月豆粕期货结算价格为2974 )。合约成交量PCR为0.83 ,较前一日升0.18 。持仓量PCR为0.77 ,较前一交易日下跌0.08 。多空力量当前分布较为均匀,多头发力有所加大。当前价格压力线在3600,支撑线维持在3000。

次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3000认沽和2950认沽合约(1月豆粕期货结算价格为3014 )。合约成交量PCR为0.83 ,较前一日降0.46 。持仓量PCR为1.58 ,较前一交易日下跌0.18 ,市场预期有所提振。

从持仓量变化来看,主力9月合约系列中各合约持仓多有增加,多头发力明显,增仓主要集中于3600认购合约,其次为3000认购(9月豆粕期货结算价格为2974 )。次主力1月合约中仓位多有增加,仓位变动相对最大的为3300认购和2950认沽(1月豆粕期货结算价格为3014 ),活跃度偏低。

5月16日,豆粕期货放量大跌。豆粕期权成交量和持仓总量均有增加。总持仓量PCR进一步下跌,市场预期有所提振。近期市场不确定性较大,短期操作以观望等待为主。



2.2波动率分析
(1)历史波动率
5月16日,豆粕期货主力震荡下跌,跌幅明显扩大,连粕主连的5日历史滚动波动率上升,位五年历史50百分位水平左右。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为15.03 %、15.41 %、17.45 %和22.43 %。

(2)隐含波动率
图14-15分别为5月16日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为2974 ,1月豆粕期货结算价格为3014 。

主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态,购沽隐波多有上升。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦,认购隐波上调且认沽除深虚值合约以外隐波多有上升。
后市展望
03
当下豆粕市场供应端维持宽松的供应量,而需求端收紧,多家油厂存在胀库现象。5月16日,我国持续受压于各基本面利空因素,豆粕期货价格震荡收跌,跌幅明显扩大,近日较大概率维持低位震荡的行情。本周中美将就贸易问题再度对谈,当下建议密切关注消息面上动态,宜轻仓观望,静待市场企稳。仅供参考。

分析师承诺
本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断的得出结论,力求客观、公正,结论,不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。


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