期权基础—解读50ETF期权基本概念

01什么是vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权
期权又称选择权，50ETF期权是指期权买方（权利方）通过支付一定的费用（权利金），从而获得在未来约定时间，以约定价格（执行价）向期权卖方（义务方）买进或卖出（认购或认沽期权）固定数量（合约单位）标的资产（50ETF）权利。

02期权合约概念解析
1.什么是期权的买方与卖方

期权买方又称之为权利方，通过支付权利金，来获得约定的权利，但不承担义务。

期权卖方又称之为义务方，通过收取权利金，必须承担约定的义务，但不拥有权利。

两者的关系类似于投保人和保险公司，期权买方就像投保人，投保人通过支付保费，获得在保险期内，一旦发生事故，拥有向保险公司进行索赔的权利，而如果保险周期内，未发生任何事故，则最大损失仅为保险费。

而期权卖方则像保险公司，如果投保人在保险期间未进行任何理赔行为，其最大收益为全部保费，而一旦投保人进行理赔，则理赔金额可能远超过保险费本身。

因此对于期权买方来说，期权是一种风险有限，理论收益无限的投资方式。

而对于期权卖方来说，期权是一种收益有限，理论风险无限的投资方式。

2.什么是权利金

期权买方想拥有权利，必须付出一定的费用给期权卖方，该费用即称之为权利金。权利金的大小主要受到期时间长短，执行价高低，市场价，以及波动率高低等因素所影响。如果到期时间越长，市场波动率越高，且到期执行价与当前市场价之间本身存在利润价差，则意味该期权对买方更加有利而对卖方不利，因此该期权合约权利金报价相对越高，反之亦然。

示例：

当市场价为2.8元时，一张当月到期，执行价为2.7元的认购期权权利金报价为0.1300。则意味着付出1300元权利金，即可买入一张该认购期权，并拥有该认购期权所赋予的权利。

3.什么是期权的执行价

期权的执行价是指期权买方到期行权时，按该价格向期权卖方买进或卖出标的资产。

4.什么是认购期权与认沽期权

如果约定买方到期时拥有按约定价格买进固定数量50ETF的权利，该期权称之为认购期权。

如果约定买方到期时拥有按约定价格卖出固定数量50ETF的权利，该期权称之为认沽期权。

示例：

一张执行价为2.7元，下月到期的50ETF认购期权合约，规定了下月到期日来临时，无论50ETF市场价如何，该认购期权买方皆有权按2.7元的价格向期权卖方买入10000份50ETF的权利。

一张执行价为2.6元，当月到期的50ETF认沽期权合约，规定了当月到期来临时，无论50ETF市场价如何，该认沽期权买方皆有权按2.6元的价格向期权卖方卖出10000份50ETF的权利。

03如何通过50ETF期权获利
1.未到期时，赚取权利金低买高卖的差价

任意买进一张50ETF认购期权，随后若50ETF市场价格大幅上涨，将带动所有认购期权合约权利金上涨，对已买入的认购期权进行平仓操作，赚取权利金低买高卖的差价。

任意买进一张50ETF认沽期权，随后若50ETF价格大幅下跌，将带动所有认沽期权合约权利金上涨，对已买入的认沽期权进行平仓操作，赚取权利金低买高卖的差价。

备注1：权利金的上涨与下跌除主要受50ETF价格本身涨跌影响外，还受隐含波动率大小、到期时间长短等次要因素所影响。

备注2：买进不同执行价、不同到期的期权合约，其权利金涨跌幅度也将有所不同，通常而言，实值程度越高、且到期时间越短的期权合约，其权利金日内波动的绝对值相对越大。虚值程度越高、到期时间越长的期权合约，其权利金日内波动的绝对值相对越小。

备注3：作为期权买方，买进后如果50ETF价格保持窄幅波动，随着到期日的临近从而导致时间价值缩水，同样会导致权利金逐日下跌，这就好比逆水行舟，不进则退。

2.到期时，赚取期权执行价与市场价的差价

到期时，期权合约时间价值归零，期权合约的执行价与市场价的利润价差即为最终的交易利润。对于认购期权而言，若到期日市场价低于合约的执行价，则该认购期权合约将变得一文不值，而对于认沽期权而言，若到期日市场价高于合约的执行价，则该认沽期权合约将一文不值。

以上仅为揭示50ETF期权的主要特征，用以帮助投资者学习期权所用，本文不构成期权投资建议与任何方向性指引，据此交易，实际结果由投资者自行承担。

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