期权投资试水

一
第一次知道期权，是1997年，那年刚上研究生。当年诺贝尔经济学奖授予经济学家迈伦.斯科尔斯和罗伯特·默顿，他们获奖的主要理由是他们对期权定价的理论贡献，即著名的布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）。那时中国股票市场刚运行才几年时间，离期权还很远。沪深交易所开业至1997年五年期间，曾经上市过一些衍生品，如国债期货、配股认股权证等，但都很快取消了。
那时关注，因为正好在学校，理论学习热情十足。也因为上研究生之前，在证券公司工作了几年，对股票相关的事物兴趣自然更浓厚些。当然，那时对期权的了解仅限于浅尝辄止的表面，囫囵吞枣似懂非懂的给自己灌了一些相关知识而已。
后来上博士，选了金融专业，包括期权在内的衍生品自然是重点学习对象。印象中只记得学了各种金融工具的一个又一个模型，期权模型又是其中最基础和最重要的知识。现在想起来都已经很模糊，全都还给老师和学校了。当然对衍生品少不了会经常关注。
再后来，因为日常工作与证券市场关系不密切，2015年推出沪深vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权时，只是当做新闻浏览了。去年底再推出沪深300ETF期权，才觉得应该找适当机会参与。
二
虽然对期权有些基本了解，但一直停留在纸面。参与投资实际操作，又是另一回事。今年春节，因新冠肺炎疫情在家时间长，打算做些准备工作，读了两本投资策略方面的书，关注期权品种市场波动，尝试做一些模拟交易。下一步，计划在五六月份开通期权交易权限，择机开始投资。
与股票相比，期权价格波动性大很多，收益和风险都可能很大，为此，在正式参与交易前，先梳理确定一些纪律和策略，争取在风险可控前提下实现较高收益。
三
以下为2020年交易纪律和策略。2020年底总结后再调整确定2021年纪律和策略。
交易纪律：
1、多看少动。每月最多只做一次交易，即在认为时机最好或相当好的某一天，下单买入期权产品开仓，之后平仓视为同一次交易。
2、初始投资总额：总额不超过股票投入资金的5%，原则上，单次交易、单个期权品种仓位总额不超过期权投资总额的四分之一。
3、只开权力仓。看多时只买入认购权证，不卖出认沽权证；看空时只买入认沽权证，不卖出认购权证。
4、只开持仓量大，或交易量大，交易活跃的轻度虚值仓，即轻度虚值认购仓、轻度虚值认沽仓。

5、期限选择。只做50ETF、300ETF第二月、第三月到期仓位，不做当月到期或6个月到期仓位，开仓后平仓时间最晚不得晚于期权合约到期日前两周。。
6、止盈止亏设定：止损位，亏损20%；止盈位，盈利100%。
以上纪律和策略，从现在起，正式交易之前的模拟交易（交易频次由每月一次改为每周一次，其他不变），以及之后的正式交易，均需严格遵守和执行。

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