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4 月21 日，商品期权各标的多数下跌。LPG、黄金逆市上涨。在波动率方面，当前各品种标的波动率均有所回落，但整体仍维持在高位。国际原油市场近月合约交割日临近，但全球原油需求低迷，供给过剩，储油空间耗尽，市场加速抛售。目前我国国内化工品主力合约已换至09 合约，国际市场原油大跌对国内市场情绪有影响，但不会出现极端情况。国内方面，目前疫情基本得到控制，逆周期调节力度增强，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松，复产复工积极推进。因此，拉长时间周期来看，当前区域大概率是底部位置，可以尝试滚动卖出看跌期权，控制好杠杆，逐步做多。此外，当前多数品种隐含略有下降，但仍在高位，可逢高做空波动率。持有现货或期货多单的投资者则可继续持有卖出虚值看涨做备兑。目前豆粕、棉花、PTA、橡胶等品种成交PCR 持仓PCR 均处于相对低位,而铜、铁矿、LPG 期权持仓PCR 处于历史高位，铜、铁矿、LPG、黄金成交量PCR 也处于高位。可重点关注这些品种的投资机会。