铁矿石期货期权的交易机会

铁矿石期权已经上市4个多月了。受疫情影响，铁矿石期权并没有预期的那么火爆，但是仍然在稳步增长中，相比其他商品期权，铁矿石的势头明显比较强劲。

第一
铁矿石期货远近月价差“巨大”

期爷发现：铁矿石近月期货贵，远月期货价格逐月递减，并且近月期货和远月期货价差“巨大”，下图是今天收市铁矿石期货各个月份的收市价格统计：

1、20年6月期货今天收市价格667.5元，热门月9月期货收市价606.5，价差60多元，跨6个期权行使价档位。

2、21年3月期货收市价548.5，跟6月期货价差110多元，跨11个期权行使价档位。

第二
铁矿石期权的交易机会

作为铁矿石期权的标的，铁矿石期货近远月价差如此之大，且跨越的行使价档位很多，这给期权交易带来了机会。

下两图标蓝框的部分，铁矿石期权6月的平值call是23.2元，9月的平值call是43.3。下两图标红框的部分，同样是700call，6月的700call是虚3档10元，9月的700call是虚9档14.7元。

我们都知道，期权的时间价值使得同等行使价的远月期权会比近月期权贵，时间越远，期权金越贵。正常情况下，相同行使价不同月份的价差比例应该是差不多的。

理论上：6月700call/9月700call≈6月平值call/9月平值call。
实际上：10/14.7 ≠ 23.2/43.3

这是因为今天铁矿石6月期货收市价格667.5元，9月期货收市价格606.5，而且这种近月期货贵远月期货便宜的状态貌似会是常态。

在这种情况下，我们可以构建“买入远月虚值call+卖出近月相同行使价call”的日历价差策略。因为近月期货比远月期货贵很多，所以卖出近月call可以抵消买入远月相同行使价call的大部分成本。

比如，买入9月700call@14.7 + 卖出20年6月700call@10，如果希望收入的权利金全部抵消买入成本，可以选择9月以后的月份。

如果选择月份和行使价得当，第一个月到期时近月call归零，相当于就可以不花钱持有远月call。下一个月再重新卖相同行使价的近月call，以此类推，每个月都有稳定的期权金收益，而且远月的买权始终给近月的卖权做保护。

第三
铁矿石期权日历价差策略的注意事项

正常的标的，日历价差策略至少需要两个月才能收回成本，并且需要一个长期看涨的趋势。如果趋势不对，策略就会赔钱。

铁矿石期货远近月价差巨大的特点，使得日历价差的成本当月就收回，大大缩短了成本回收时间；并且近月期货阶梯比远月期货贵，使得近月call权利金丰厚，变相提高了回报率。

从风险控制的角度，这个策略在选择行使价的时候要注意选择尽量虚值的，最好是近月不能被升穿的价位，让它到期自然归零最佳。如果选错行使价，虽然收的权利金也多，但是一旦被升穿就需要不停的往后挪月份，浪费时间还可能产生亏损，得不偿失。

贪婪是交易的敌人，宁愿少赚些，也不能贪心。

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