期权策略笔记33：题目：情绪很平静，卖方很肥美

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作者：富伽马来源：期权星球（ID:vix-777）
【心得及总结】市场总是这么有趣，以3月16日为界，整个3月的上半月可谓是卖方的噩梦，笔者我也在这段时间经历了人生的第一次穿仓而一度开展了彻底的反思，到了下半月，风水轮流转，这次轮到买方被收割。笔者我是喜欢也擅长做卖方义务仓的，市场情况又来到了我很熟悉的领域，那么这周刚好可以此为主题，再次来聊一聊波动率。
之前的篇章提到过，波动率是一种市场情绪的反馈指标，对大多数非专业的期权交易者而言，它总是很玄幻但每个人也必须去面对，因为在大部分时间内，波动率对期权的影响甚至不亚于标的的涨跌。
上周的笔记中提到过，当市场情绪十分高涨或恐慌时，期权市场会比较容易找到“捡钱”的机会，而这种情况往往是少数。情绪在大多数情况下往往是相对平静的，如果市场持续没有出现任何惊喜或黑天鹅，情绪甚至会越来越平静，所以波动率走势反馈而来的形态往往就是“熊长牛短”。我们可以看到，从去年3月到今年1月，波动率开启了一段长达接近一年的“降波”趋势。

而波动率下降往往对卖方策略是有利的，这也是在大部分时间，卖方策略胜率更高的原因所在。3月下半月至今，卖方策略也因此大获全胜。而波动率什么时候会回弹呢？这个话题也很有意思，笔者的朋友刚跟我开了个玩笑，周三时波动率指数回踩到60日均线，这里是否会得到支撑发生反弹呢？这个研究方法当然是不靠谱的哈~这里务必善意提示读者：用均线理论分析波动率比分析股票更不靠谱！朋友们务必不要以身犯险哈~最后用期权大师麦克米伦的话做个总结——“波动率交易与其说是一种技术，不如说是一种艺术。”那么怎么掌握这种艺术呢？这便需要交易者在市场中积累盘感与经验，对市场行为与心理有充分的的研究和理解。
【标的分析】

沪深300在3800附近显示出一定的抛压，这也是笔者目前看的第一压力线，从量能上看，后市最大的可能仍然是震荡格局的维持。
【波动率分析】
（数据来源：www.7vix.com）
波动率方面，根据我们自编的指数显示，新一轮波动率的“Crash”已然开启，上文提到过波动率常态就是熊长牛短，权利仓买方交易的务必慎重哈~

【卧龙1号】目前净值0.9548（目前增强指数收益约4.84%）持有24万份300ETF备兑卖出认购期权24张4月300ETF购3.8策略旨在日积月累，长期在ETF持仓基础上增强收益

【麒麟2号】
目前净值1.126，组保下持仓不到六成卖出宽跨式卖出40张5月300ETF沽3.4卖出160张5月300ETF沽3.5卖出200张5月300ETF购4.0

期权策略交易的实操性强，读者对期权基础知识了解有一定基础后能够更好理解其中的策略原理，若读者能有一定的交易经验，效果将更好。希望本栏目能帮助交易期权的朋友加深对期权策略的理解，但不构成任何投资引导，请读者对市场及期权投资仍保留独立性。

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