【期权资讯】标的上行空间有限隐波持续回落—期权日报20200408

本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
1市场短评A股三大股指集体大涨，其中上证综指上涨2.05%，收报2820.76点，深证成指上涨3.15%，创业板指数上涨3.31%，行业板块全线上扬，两市合计成交7321亿元，北向资金净流入145.21亿元。期权市场成交较上一交易日增加，三只期权各月份合约认购认沽净买量均以负值为主，日内波幅有限背景下，这反映期权投资者对于价格能否持续上行持谨慎态度。
上一交易日标的早盘大幅高开，日内呈震荡偏强走势，基本符合市场预期，北向资金加速流入，市场整体情绪回暖，但国外疫情仍在延续，市场利空消息频现，全球股市难言反转，A股亦不能独善其身。从技术上看，标的大幅跳空高开收阳线，持续上行概率不大，就算后市仍然走强，大概率也有回调需求，隔夜外围市场冲高回落，今日A股回落需求增大，一旦盘中反弹，或许提供了不错的逢高做空机会。
三大标的在上一交易日早盘平均高开1.7%，幅度可谓不小，而节前构建的买入跨式组合表现如何呢？以节前按照收盘价买入“300ETF购4月3700沪”和“300ETF沽4月3700沪”为例，该组合全天处于亏损状态！尤其是隐波下行更是加速了该策略的亏损，由此可见，买跨胜率不高，所以再次强调，买跨只能作为短线策略在特定环境下偶尔为之，长期应用性价比很低。
近期隐波持续下行，在A股上行压力加大的市场背景下，隐波恐怕会进一步走弱。近期尽量以卖方表达市场观点。至于如何利用卖方表达市场观点，有两种基本方法：1、若看涨（跌）后市，卖出认沽（购）期权，以赚取权利金为获利来源。更谨慎的，卖出认沽（购）后，买入更加虚值的认沽（购）期权以规避标的价格持续下（上）行造成的大额亏损，从而增加持仓信心。2、卖空跨式组合，同时保留某一方向的Delta敞口，这样做的好处在于，如果标的震荡运行，能够赚取双份权利金，而若标的向预期方向波动，能够额外赚取方向性收益，有效降低风险。对于大部分投资者来说，建议采用第一种方式，简单有效且易于理解，但是要注意止盈止损的跟进，以风险控制为主。

2标的交易状况

3
期权成交持仓状况

4
PCR指标变化

5波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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