周末海外新冠疫情数据飙升，美国成为确诊人数No1着实会让投资者心慌慌，直到早盘欧美期指开盘未再现暴跌稍安军心，之前的下跌已经Price in了美国数据大增让亚洲 市场比预想更安稳。A股今日低开震荡，午后同步亚洲其他股指快速收敛跌幅，内部来看，创业板稍显弱势，300和50指数得益于大蓝筹在低估值区得到资金支持跌幅更少，至收盘分别为0.97%、0.42%。 期权市场这边，今天虽然未能大幅降波，但从早盘跳空升波不明显开始即能发现相比上周有些趋稳的情绪。分别看， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权4月平值隐波小跌不到1个点至32.5%+，其中认购期权隐波升近1个点至31.5%+、认沽期权隐波跌超2个点收34.0%，合成贴水大幅收敛；300期权这边同样跌约0.5个波动率，000300指数期权4月平值隐波收36.0%-，159919ETF期权4月平值隐波收35.5%+，510300ETF期权4月平值隐波收34.0%-。 周末欧美疫情数据大跳升下，欧美股指今晚若能够平稳即兑现亚洲盘面Price in的预期，估摸着美股Vix的第二轮下跌将开始，对市场的二次冲击担忧暂结束，国内金融期权的隐波或也能开启一轮较大的回落，卖方时间将近。 所以交易执行上，只要今晚欧美政策，短期当持偏卖少买个原则为好，波动率卖方千万别松口，买权交易者则需要特别注意赌方向时控制波动率敞口以规避“对了方向输了钱”现象，方法见上周五文章。话说回来，即便今晚欧美继续波动，目前的隐波仍属于2015年后的超高隐波区间，卖方继续做好长期鏖战准备即可，压力测试情况允许，拿住负Vega控制好Gamma继续熬。 隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为4/5/6/9月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。 扯完 行情，今天在提醒一下关注我的朋友们，A股分红季正式开始，金融期权交易当做好一些预估防止因分红造成的不利影响。简单来说，只要是需要联动50或300指数期货做的期权策略（或者做IO的朋友），都不得不防护在分红季指数会跑输ETF的现象，下边以50ETF为例说明。 相信还会有不少粗心的期权交易者根本没有关注过每年4/5/6/7/8月份上证50成分股的分红对50ETF期权的影响，以为只会在年底50ETF分红那一刻才有合约带A及其他影响。其实不然，实际的交易过程中4/5/6/7/8月份50ETF期权受到的影响比ETF分红更关键， 附上2015年4月以来50ETF-上证50指数的wind差价图看一看就知晓(红框为每年分红季)： 你会发现成分股分红季，50ETF会因为含权较指数跑赢分红的点数（扣减一点管理费，15年跑的明显快很多是因为大牛市下市场让ETF价格升水超过了分红的影响），显然这意味着分红季内必然时有发生的50ETF与上证50指数走势不同步除了所谓的市场情绪导致某时刻套利缺乏进而不同步之外，更多的恰好会是成分股分红。 所以对于期权交易者而言，看指数多头信号用期权做多50ETF会因为分红额外得利，看指数信号用期权做空则需要考量分红带来的影响了，毕竟50ETF基本都会在这几个月获得2.5-3%左右的额外收益（多涨或少跌都行，去年上证50指数成分股分红的金额相当月78个指数点，即3%上下），其中6/7月按规律是额外收益最多的（约2%）。对于期权套利者而言，如果你仅看着50股指期货的贴水即断定套利机会显然不可以，这个贴水恰是市场对指数不含分红的反应，执行时需要将这个贴水与实际拟分红点数对比才可以。 附上目前我们团队参照过往分红规律预测的300和50分红点数： IF4月合约到期日前预估分红2.14点对比去年3.12点，5月合约到期日前预估分红11.65点对比去年4.44点，6月合约到期日前预估分红43.69点对比去年32.85点，9月合约到期日前预估分红92.32点对比去年83.47点。 IH4月合约到期日前预估分红2.45点对比去年2.53点，5月合约到期日前预估分红14.57点对比去年2.53点，6月合约到期日前预估分红42.16点对比去年33.38点，9月合约到期日前预估分红81.1点对比去年78.34点。 好了，希望下个交易日顺利！
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