期权 | 叶歆韵：A股宽幅震荡，现阶段以弱势寻底为主

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本期嘉宾：浙商证券衍生品经纪业务总部叶歆韵
上交所十佳期权讲师、期权高级策略顾问浙商证券研究所对近期市场的总体策略近期，境外疫情进一步发酵，国际金融市场动荡加剧，全球经济下行的风险在不断加大，各国应对举措不断升级，美联储重回零利率，主要发达国家均迈入非常规货币政策。相较之下，国内疫情逐步收尾，各地陆续复工复产，情况正在好转，但独木难支孤掌难鸣，国内股指近期呈现低迷状态。从近期公布的1-2月经济数据看，受疫情影响，各行业生产基本停止，经济数据显著低于预期，工业生产、投资、消费均呈现负增长。为此，央行政策进一步加码，保持流动性合理充裕。周末，央行副行长在《国新办举行应对国际疫情影响维护金融市场稳定发布会》上提到，目前人民银行通过准确的公开市场操作和定向降准，来提供短期和中长期的流动性，保持银行体系流动性合理充裕。一方面，专项再贷款支持疫情防控的重点企业，以及增加再贷款、再贴现额度来支持中小微企业复工复产。另一方面，通过积极引导市场利率的下行，降低企业贷款的实际利率。目前，各国政府已高度重视并在积极行动保证市场流程性充裕，但自上而下传导需要时间，疫情的管控情况是短期的核心矛盾。眼下全球疫情所带来的负面影响正在发酵，我们预判A股宽幅震荡，现阶段以弱势寻底为主。中短期期权策略目前市场呈现下跌态势，对后市看跌的投资者可采用熊市价差策略。例如：买入300ETF4月3.6沽，卖出300ETF4月3.4沽。有意向抄底的投资者可以考虑牛市价差策略，例如：买入300ETF4月3.6购，卖出300ETF4月3.8购。目前，期权加权隐含波动率位于35%——40%区间，期权合约溢价较前段时间有所提升，但考虑到近期市场波动加剧，不推荐投资者采用裸卖出策略。- END -

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