天瑞资本圈 | 股票期权对A股有何影响？

【简介】
北京中方信富投资管理咨询有限公司成立于1997年，是国内首批经中国证监会批准的具有证券投资咨询执业资格的专业公司（资格证书编号：zx0121），公司总部位于北京，在上海、沈阳、南京、杭州、深圳、郑州设有分公司。各位投资人，大家晚上好！欢迎来到天瑞资本圈。张松（天瑞）

SAC资格证号：A0130611090002
中方信富首席宏观策略分析师；
拥有二十余年投资研究经验；
对宏观趋势把握精准研究思路独到。

01北上资金连续流入为春季行情奠定基础

本周市场虽然没有出现股指大幅上涨，但已经小碎步涨了8天，连续8连阳，让我们感觉市场做多意愿非常强劲。

这些做多资金来自哪里呢？大家最近都非常关注北上资金不断创造流入的记录，北上资金连续20天都在创造一个较强资金流入的规模，也正因如此，才使得A股市场形成了较为稳定的震荡盘上趋势。

个股虽然轮换比较频繁，热点交织不断，但市场的获利机会也层出不穷，尤其是最近一个阶段让大家布局的一部分科技成长股票，在近期依然保持非常强势的上涨状态。

我们认为在今年年底可能出现的筑底行情，很可能会演变成明年春天的跨年度行情。只要北上资金进一步源源不断流入A股市场，我们就有信心更加看好2020年A股市场牛市起步的高度。

昨天前海开源基金执行董事总经理杨德龙先生在斗牛财经上发布了“2020年十大预言”。大家可以在斗牛财经APP首页看到杨德龙先生详细解释了“十大预言”的内在逻辑。

我最关注的就是最后一个预言。他认为A股市场将会在2020年收复3000点，上涨幅度可以看到20%，他对未来一年A股市场的上涨幅度给出了明确的预期值。

记得在去年这个时候，市场还在3000点下方反复震荡徘徊，投资人对于2019年的市场行情抱有较大的悲观情绪，很多经济学者也对A股市场极度看空。

杨德龙在2019年1月7号发布了他对A股市场的预测，当时他认为可以收复3000点。随后一季度的上涨行情使得A股市场快速攻击到3200点。虽然在年终岁尾之际，市场依然徘徊在3000点附近，但基本上做多主力稳定在了3000点成本区间。

我们如何来看待明年的市场？他再次给出了一个预测，A股市场震荡盘上的空间预计在20%，我们用3000点来计算，也就是A股市场明年有可能涨升到3600点，大家说这个结论是不是可靠呢？

很多做趋势性判断的朋友，除了大家用政策来推导市场可能会出现趋势之外，有一些确定性的判断要通过技术指标来测量。

从我个人的理解，我认为2449点确实是一个历史性底部，从2018年11月份开始到2019年的一季度这一波上涨行情，确立了底部第一阶段的上涨趋势。

虽然市场在第二季度呈现了快速回落的走势，但并没有创出新低，随后下半年在科技股带动之下，市场回稳到3000点，说明这一波的反弹依然在中途。

当然我曾经大胆预言市场可以到达4000点附近，大家说到底是怎么预计这一波的反弹会到4000点这个位置，大家可以用一个最简单的方法来计算。

你用2440点的基数，可以乘以0.382。也可以乘以0.618。我们在计算一个阶段上涨幅度的时候，大家都会用这两个神奇数字来进行计算。

计算完之后，你会发现波段上涨如果成立的话，市场将会在接近4000点的位置完成这一轮战略牛市的第1波反弹。

从2440点市场开始反弹，第1波反弹冲击浪会在4000点这个位置结束，中途所有的调整都不会创新低，不会出现进一步趋势性下跌，包括今年四季度大家最为担心市场会不会因为流动性短缺或者GDP下降、实体经济不景气、CPI价格上涨而出现不确定性的趋势性下跌，现在看来大家还是多虑的！

事实证明，连续的北上资金流入，已经给市场明年的春季行情奠定了非常强势的基础。

02股票期权是如何赚钱与对冲风险的？

在今年年底，虽然大家看不到更多的政策性利好，但最近有一条非常重要的政策大家要积极关注。

这消息就是管理层推出了沪深300ETF期权衍生品。大家说什么叫做ETF期权？可能很多投资人对这条消息不是特别关注，因为大家从来没炒过期权，只做过股票，至于什么是期权大家并不十分清楚。

这里可能好多成熟的有经验的投资人，你们做过2015年推出的上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，还有很多人干脆不清楚，今天我在这里简单给大家介绍一下什么叫做股票期权？

期权，顾名思义，期是时间，权是权力，在特定时期内赋予你的权利，如果是股票期权，就是股票在特定历史时期内赋予给你权利，交割权力或盈利或损失等等，也就是买卖的权利。

股票期权实际上就是交易所统一制定的，规定可以在特定历史时期以特定的价格买入或卖出约定股票或者是跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

这个书面解释大家可能还比较含糊，股票期权和股指期货又有什么区别呢？

期货无论是股指期货还是商品期货，到期是一定要交割的。而期权到期的时候你可以交割，也可以选择不交割，也就说你可以选择卖掉，也可以选择不卖，权力在你手里。

但如果在到期的时候你的期权价格是上涨的，这时候你卖出的动因就比较大了，但如果到期的时候你手中的行权价格是下跌的，比你买入的价格要低，这个时候你就遭受了损失，也就是说你买期权产品所付出的代价就是你投入多少资金你就亏了多少。

举个例子大家就明白了。比如我们将来要去买沪深300ETF期权产品，买入价格可能是2元，你买看涨期权，预计一个月后可能会到达3元。

一个月后，你发现它的价格已经涨到了5元，这时候你卖掉了它，你用5元减去买入卖出的手续费后，实际净赚了1元。

你要买1手就赚1元，你要买100手就赚100元，你要买1万手就赚了1万元，你要买1000万手就赚了1000万元，当然这里边还可以做融资，还可以加杠杆，你就再乘以几倍，就这么简单。

大家说这不是赌博吗？这里肯定有赌的成分在里边。反过来，如果你用1元的价格，买入看涨期权到3元，一个月后，发现ETF产品价格跌到2元，或者跌到1元，这时你就损失了，你说因为它跌了，我不想行权。

但你如果不行权的话，你所有买入的保证金就全部耗掉了，如果你保证金又是加杠杆的，你可能还要补充保证金，否则你就失去权力了。如果你要加保证金，可以等它将来还会有上涨的时候。

如果真跌破了你的行权价格，你买入用了多少资金，你就损失了多少资金，就是这个意思。

大家说这个东西好不好玩呢？其实作为一个金融衍生产品，很多愿意去冒险的投资人都愿意玩这个游戏。

就像当年推出贵金属后，大家都愿意去炒贵金属，那时候天瑞主张大家不要去玩危险的游戏，为什么不要去玩？

因为游戏规则不明确，很多贵金属的交易柜台后边都不是国家队，也没有正规的监管措施和风控措施，都是地下钱庄制造的交易盘，抽老千的现象非常严重。

大家去玩贵金属交易有去无回，都不是正规交易场所设置的金融衍生产品，但股票ETF期权我倒是建议大家可以尝试一下，为什么呢？

国家之所以设立ETF期权产品，有几个特殊的历史意义。

2020年中国金融资本市场要全面开放，外资要大量走进来。作为机构投资者，在成熟的交易市场都有套期保值的对冲工具。什么是对冲工具？当然就是这些金融衍生的期货或期权产品。

所以中国从2014年开始推出上证180股指期货、中证500股指期货，2015年试运行推出了上证50ETF股票期权，那是ETF股票期权的一次试水。

这三个金融衍生产品推出后，当时的市场反应是什么呢？

2014年-2015年迎来了科技股的狂潮，也迎来了A股市场全面反弹，一直到2015年中期市场见顶回落，实际上市场的做多主力，包括散户投资者，都是用高杠杆融资的方式在参与股票和股票期权的炒作。

当整个科技估值泡沫破裂之后，引发了2015年市场极度调整，随后2016年-2017年市场涨得最凶的又是哪些股票呢？其实就是上证50。

大家回想一下，2016年-2017年在市场极度低迷的情况下，唯独上证50走出了漂亮的上涨态势，而且远远跑赢大盘。

那一年上证50指数涨幅高达20%，而上证指数在这两年表现平平，上涨动力匮乏。

当时大家还不明白，为什么上证50用两年的时间走出了一个小慢牛的爬升行情，大家想想这其中有没有一些特殊原因？

当年供给侧改革使得周期性行业出现了一次强劲的反弹，尤其是上证50一些权重指标股，它们是供给侧改革主要的受益者，所以走势非常强劲，理所应当。

其实还有一个内在因素大家没有分析到，就是在2015年市场即将出现见顶回落时，管理层推出了上证50ETF期权产品，很多主力可以通过ETF期权产品形成风险对冲套期保值。

但普通投资者却不会用期权产品形成风险对冲，大家被市场的下跌搞得一头雾水，损失惨重。而主力其实在这一波下跌的过程中，应用套期保值工具对冲风险，损失程度要比普通散户小很多。

在市场见底之后，上证50为什么会走得这么好，因为大家又对未来的指数形成了看涨预期，看涨上证50ETF金融衍生产品，对于普通散户来讲，经过2015年下半年调整之后，大家不敢再轻易入市。

而这个时候主力机构包括社保基金、中央汇金等在这时候托起了这些低价格的上证50股票连续两年时间，以央企改革为龙头效应的权重指标股平均涨幅达到20%，个别股票涨幅已经翻倍了。

如果你买它的看涨期权，大家可以通过融资的方式来加杠杆，它涨20%你可以加2-3倍杠杆，你的资金套期保值的收益将会达到50%，甚至达到70%-80%，收益满满。

从这个角度讲，管理层在今年11月份、12月份，就沪深300ETF股票期权连续发布多个政策后，大家一定要关注沪深300中的股票，我觉得可能未来要形成上涨态势。

03股票期权的出现将促使大盘形成上涨

沪深300标的股票，绝大多数都是一线、二线蓝筹，是中央汇金持有的国资股票，而这部分国资股票占整个A股市场总份额的60%。未来随着价格的进一步上涨，筹码收集度更高，可能会达到70%到80%。

沪深300对于稳定大盘、推动大盘、发动战略性牛市来讲，意义非常重大。如果按照杨德龙先生大胆预言上涨20%的话，大家去买沪深300ETF指数期权，你加一倍杠杆可以赚到40%，你加两倍杠杆可以赚到60%。

明年大家如果敢去做沪深300ETF期权，敢于去买它的看涨期权，很可能是一次历史性的机会，所以买ETF期权产品、股票期权产品，它需要你有绝对的风险承受能力，而且要有绝对的专业化的判断能力。

对于很多参与中国A股市场的战略性机构来讲，他们的专业化程度要远远高于普通散户。

也正是因为国家给了他们这样的股票期权金融衍生产品，实际上也是引导外资赶紧去买沪深300标的股票，为什么？

因为他们如果想形成套期保值风险对冲的话，他左手要买标的股票，右手要买期权产品，在这种情况之下，主力机构在中国境内才能够确保它的投资收益风险可控。

从某种意义上来讲，管理层也是用这种方法稳定了A股市场的底部基座，也吸引了大量的外资进场来关注ETF300标的股票的成长价格，大家可能要问，外资要是都来买沪深300标的股票，明年A股市场要上涨的就是这些标的股票了。

当然我觉得大家判断是有道理的，你查一下MSCI的标的股票，有相当多的标的股票其实都在沪深300当中。别看中证500，看起来数量比沪深300多，但实际上总体市值沪深300要超过中证500。

2020年进入到了一个中国金融发展的元年，上证50在2015年给低价大盘蓝筹股进行了一次试水动作。

2020年，我认为沪深300的股票期权将会使A股市场拔地而起。

现在飞机就在跑道上准备加油，然后形成起飞之势，3000点这个位置我们把它称为一个护城河，也称为一个即将形成起飞的飞机跑道。很多的飞机都在这个位置上准备加油、点火、发动飞行。

所以2020年无论是从经济学家的判断，还是从政策给出来的利好刺激，我们都能感受到市场机会比2019年要大，尤其是资金层面，北上资金源源不断进场，我们更感觉到资金做多的意愿是比较强的。

讲到这里，大家可能基本上就有了一些大概的了解，但你真正想要进入到交易状态当中，我觉得还要学习一些知识。

你如果真想开户的话，不是所有人都可以玩股票期权的，要求你的资产量不能低于50万，也就是说你的开户资金不能少于50万，而且在证券公司要有6个月以上的开户的认定，而且你要具备融资融券的资格或者期货交易的经历。

如果你在期货公司开户6个月以上，也可以直接在证券公司开立股票期权交易账户。

我想告诉大家，股票期权交易一定要学习相关的基础知识，具有深交所认可的期权模拟交易经历，当然让你去做模拟交易，主要是为了测试你的风险承受力，别等期权产品一行权的时候，你发现血本全无了，心脏病突发了，不能承受这样的损失！你在做这件事情之前，交易所都会给你一些风险，你签完了风险揭示书，风险自负，是这样一个情况。

什么叫做ETF的标的产品？其实它就是属于交易所公布的融资融券标的的证券。

从金融市场的发展状况来看，我们认为国家在2019年年底推出和测试沪深300ETF的股票期权产品，最大的一个战略目的就是增强长期资金入市的信心。

尤其是今年年底国家加大了保险机构进入A股的力度，资金份额原来可能是10%-15%，现在可能提升到了20%-25%。这些长期资金入市，跟社保和养老基金是一样的，实际上都是要必须做到风险可控的。

外资进入中国A股市场，你不给它设这种套期保值或者风险对冲的工具，他们也很难保证进场的资金会满足交易愿望的。

此外，我觉得这个产品推出之后会极大促进市场流动性的增强。对于A股市场来讲，长期不能脱离底部区域一个最重要的原因，增量资金始终没有明显的入市状态。

沪深两地的交易量最近总是微幅放大，没有急速放大，说明什么？

说明存量资金保持活跃度，但是增量资金的供给不足，所以市场在没有增量资金进入的情况之下，池子的水显得比较浅。什么时候增量资金和流动性强劲起来之后，那时候市场就会表现得比较活跃了。

总体来看，我个人认为2020年的市场值得大家期待，沪深300ETF股票期权的出现将促使大盘形成上涨。按照2014年、2015年的市场的上涨逻辑和内在上涨动因去推算的话，沪深300股票期权应该比买入看跌期权更有实际意义。

04未来三年沪深300平均市盈率有望翻一番

大家也担心目前像茅台也在沪深300的标的当中，像这样的股票一旦要是形成了回跌，会不会导致期权产品也会回跌？

我觉得目前茅台的价格从1200元已经回跌了200元的幅度，茅台要想在1000元下方继续下跌，这是不现实的，因为什么？

茅台无疑是中国白马股的龙头。很多机构对于茅台的扎堆式的买入愿望非常强劲，机构认可它未来的成长空间。

茅台作为大消费的一个龙头，我们无法预计它上方的市场价格，会不会在1500元或1700元位置止步，只要有主力愿意购买，愿意去抱团取暖，没有人能够预料到它的价格会在什么样的位置上停下来。

大家要特别关注的就是，近期格力电器被资金大规模的买入，作为家电消费龙头，北上资金正在大规模买入格力电器。所以大家最近要仔细关注一下北上资金流入的过程当中，他们的资金主力到底加仓了哪些品种。

我觉得如果没有期权产品的话，市场的波动幅度会比较小，而如果有了股票期权，市场波动幅度将会比较大，这是未来对散户投资者比较有风险的波动，因为股票期权套期保值所造成的市场的波动，犹如蛟龙出海，上下翻腾，所以2020年开始，中国A股市场机构博弈的时代真正到来了。

普通投资人如果参与这种博弈的话，无疑是胳膊拧不过大腿。因为资金量比较少，你没有极高的交易技巧的话，很难抵御住这种剧烈波动所带来的心理压力和市场风险，大家说我们应该怎么办？

我建议大家越是在这种情况之下，越应该去学一学巴菲特老先生，巴菲特对于这种融资融券，这种投机性的炒作，并不是十分感兴趣，他只对上市公司未来的业绩成长感兴趣，所以他更多是在买公司的价值，而不是在买市场的交易价格差。

做投资和做交易完全是两种心情，如果大家要我给出一个策略的话，既然我们在市场交易当中不是主角，建议大家就不要去充当配角和牺牲品。

如果你不愿意参加这种对冲交易，或者资金量比较小的话，面对市场可能会出现的波动，你避险的唯一方式就是持股不动，就像当年的上证50股票走出了两年“漂亮50”的行情。

预计未来三年之内，沪深300的股票也会形成慢牛趋势性上涨，可以让我们配置的沪深300的标的股票有30~50%的成长空间。

如果你配置的股票是市场行业的龙头，你的收益在未来三年有翻倍的可能。当然大家说现在头部的上市公司价格都很高了，市盈率也比较高，现在我们都已经不敢买了。

我建议你去配置二线蓝筹！因为国资改革将会在2020年、2021年、2022年逐步展开，二线蓝筹未来的成长空间也很大。

我看了一下沪深300的股票，目前平均市盈率水平是在11倍左右，未来三年沪深300的股票按照国际惯例，它的市盈率会翻一番，平均在20倍的水平，比现在的美股还低。

也就是说在未来三年A股市场的股票，从沪深300的角度来看，有翻一倍的这种可能。

如果真是这样的话，我觉得眼下对于大家来讲，你们最应该做的就是跟随长期资金，在现阶段配置这些沪深300的标的股票，这里边的内在逻辑是都可以打通的。

我在前几周给大家说了，中央汇金持有的一些目前在底部的股票，大家闭着眼睛把资金埋进去，不要去介意市场的涨涨跌跌，更多关注国家国资改革的政策预期，更多去关注市场资金的进入状况。

实际上中央汇金进驻的优质股票大概300多家，其中一些跟沪深300的标的股票有相当多的部分是重复的。所以这就为我们在筛选投资组合提供了很好的投资逻辑。

05无惧风险中国资本转型主战场坚不可摧

大家说现在我们对于一些政策上的事情，还是有一点隐忧，什么隐忧？

比如中美谈判到底能不能谈成功？如果不能谈成功的话，这外资进来要做空怎么办？在这里我想跟大家把你的疑虑打消一下。

首先我认为中美谈判经过2018年和2019年两年的时间，已经弱化了。当然可能对于实体经济来讲，还存在着比较大的风险压力，但对于A股市场来讲，其实没有什么太大的影响了，为什么？

因为底部的筹码相当夯实了，长期资金已经开始入市了，所以中美谈判应该说作为一个阶段性的谈判事件，对于未来A股市场的趋势性发展已经不构成较大威胁。

即便实体经济有进一步下滑的风险，我认为A股市场作为重要的资本转型的主战场，是坚不可摧的。

另外在GDP的问题上，大家可能也是比较担心，说今年第四季度的GDP还是比较危险的，有没有破6%的风险，国家说不注重数量，要向高质量发展，有没有破掉5%到4%或者回到3%的这种风险？

因为现在很多经济学者在去年就做出了比较悲观的论调，认为中国经济已经过了高速发展期，有可能GDP要从7%回落到6%，今年确实是回到了6%。

明年是不是要破到5%，悲观的经济学者在这个问题上，实际上是有太大的悲观情绪了，但作为资本市场来讲，其实大家也可以从另一个角度去认知中国的GDP。

中国在高速发展过程当中，我们GDP总量基数已经很大，如果GDP总量连年以7%或6%的速度增长的话，我们在3~5年之内，就可以成为全球的第一了。

所以对于基数较大的中国GDP来讲，即便是到4%，我们的GDP总量也是可以跟美国抗衡的。

从这个角度上来讲，大家对GDP可能会形成数量调整不必过虑，因为中央政府在这方面实际上是有一些应对方案的。这个应对方案是什么呢？我觉得快速把中国资本市场点燃，快速推进国资改革。

国资在资本市场上的投资收益，很可能会弥补实体经济领域里边出现的GDP下滑所带来的损失，所以在目前的这种状态之下，我们更多看到了转型的机会，而不要过分的去看衰中国经济发展的一些不利因素。

因为我们毕竟是玩投资的，抱怨是没有丝毫意义的，必须要有一颗强大的心脏，瞪大两个眼睛到市场当中去抓机会，如果实体经济没有特别的好转，大家一定要关注虚拟经济市场，尤其是中国资本市场。

大家说民营经济今年不太景气，这个我们在年初的时候就给大家提示过的了，在国资重组的这几年当中，大家更多的要从战略高度去看待国资对于中国虚拟经济和资本市场的作用。

没有大家就没有小家，我们就这样去看问题就好了，大家现在说很多经济学者不看好中国经济，从另一个角度来讲，面对强大的西方压力，我们现在最应该做的一件事情就是集中中国优势形成历史性的突破，而这个突破我在很早的时候就大胆预言，那就是在中国资本市场上。

民营公司在最近一段时间，实际上国家也在促进它们从传统经济向新经济转型，民营经济这部分如果不转型的话，未来的市场发展空间确实是很小。

我也看到了很多年轻的80、90后的创业年轻人们，他们会成为未来新经济的民营成分的主力军。

现在发现很多行业都在被互联网新技术等一些行业所取代所颠覆，你看淘宝、京东、美团这些网络电商，摧毁的是中国传统的百货行业。现在火起来的抖音、快手，它摧毁的是中国传统的广电行业。

将来支付宝、微信，包括未来的区块链，可能也会摧毁原有的金融行业或者其他消费行业，包括智能制造、机器人等，可能也会把传统的服务行业也取而代之，以后汽车也不需要有司机了，医院可能也不需要医生了，甚至将来律师和记者都不需要了，因为都被电子计算机所取代了。

所以人类的高科技实际上既拯救了人类，也摧毁了人类。当然最先被摧毁的就是没有科技创新能力的这一群传统企业。

这是一个世界的浪潮，不单纯是中国。

其实全球都会在科技浪潮的推动之下形成新旧的转换。作为中国人，我们应该认识到这种历史趋势的存在，不要去抱怨，要努力跟上变革，以乐观的心态去面对。

06科技股行情有望持续到明年春节

大家问我2020年如果沪深300所携带的这些标的股票，在未来三年有长期投资价值的话，科技股在这期间会充当什么样的角色？

我个人认为，2020年既然是中国金融改革开放的起步年，也是新经济转型的重要一年，科技股明年的涨升幅度是最大的，科技股明年的活跃度是最强的。

沪深300会形成慢牛的上涨态势，而科技股明年会形成加速度的上涨趋势。为什么？因为科技腾飞，这次设立的多层次资本市场，主要是为这些民营创新型企业提供融资机会。

明年通过科创板和创业板上市的中小民营企业会比较多。市场在科技领域当中所形成的获利机会是比较大的，但是随着一些长期资金介入之后，大家也应该警惕科技泡沫也可能会在未来率先出现，所以大家在追逐科技股的时候，要关注一下科技股在国家产业政策扶持的领域当中一些行业龙头的成长趋势。

如果这些行业龙头出现了拐点，大家应该立刻做清盘了结的动作，就像当年的乐视被炒得高，最后也是从100块钱的价格回落到了一块钱的价格。

今天晚上，我给大家重点讲的沪深300ETF期权，它的设立会对明年A股市场产生哪些影响？大家在交易策略上要做好哪些准备？刚才我讲到的科技股，第一大家要注意看行业龙头可能会出现的拐点；

第二大家一定要注意科技股可能会和沪深300形成的切换拐点，我觉得沪深300明年很可能会和创业板指数再次形成此消彼长的状态、跷跷板的作用，所以大家把要握这两个策略。

我最后做一个总结。

第一，我觉得对于主力资金来讲，2020年大家可以尝试通过沪深300的期权套利模式来降低投资风险、扩大投资收益，明年这个产品可能有较大获利空间的机会；
第二，对于我们散户投资者来讲，我们要积极配置沪深300的标的股票，尤其是目前价格较低，重组机会较大的，中央证金持股比例较多的国资改革的股票；
第三，我觉得大家在明年的市场机会当中，要抓住跨年度的科技股行情，有可能会持续到明年春节。

明年春节过后，大家要关注科技板块和蓝筹板块的市场切换。拐点的来临，不是所有人都在争夺科技股的筹码。但是，我相信科技股如果形成跨年度结构性牛市的话，大家很可能会在科技股的反弹、高潮到来的时候跟进。

随后市场一旦形成科技和蓝筹的切换，大家将会被套在阶段顶部，而失去参与蓝筹股行情，也就是2020年春季行情的市场机会。

我对2020年春季行情是抱有非常乐观的期待。整体来看，2020年A股市场将会脱离3000点的区间震荡，杨德龙先生说有20%的成长空间。

我个人认为这一波市场行情从2440点到4000点是这一波反弹的终极目标，所以大家在这个阶段当中，无论市场出现什么样的波动，大家都要坚持看多市场。

中央政府在最近三年加大国资改革的过程当中，是有能力控制资本市场的节奏以及筹码的，所以只要这个市场不失控，我们认为中国资本市场才是中国经济转型的主要战场。

我宁愿大家把更多的精力投入在这里，可能是未来三年大家在个人财富和家庭财富上保值增值的最好的资产配置。

好了，各位投资人，今天晚上的天瑞资本圈就跟大家介绍以上内容，非常感谢大家关注天瑞资本圈，我们下周三再见！

(本文根据每周三晚《天瑞资本圈》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富董事长、首席宏观策略分析师。)

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。

天瑞资本圈 | 股票期权对A股有何影响？

浏览过的版块