为什么买认沽期权对冲风险是合适的？

为什么买认沽期权对冲风险是合适的？
（股票期权分析 2020-03-02）
一、标的证券与期权分析：

截至2月28日，受疫情在国际扩散和外国股市持续大跌的影响，沪深300指数和上证50指数在上周分别下跌5.05%与4.96%，很多个股比指数跌幅更大。虽然沪深两市的股票成交额已经连续8个交易日突破万亿大关，但随着大盘的回调，老股民原来隐隐有种牛市的感觉又变得不真实起来。一涨就乐观，一跌就悲观，市场情绪总是如此。
回顾二月的行情，沪深300和上证50指数在2月3日跳空大跌，然后连续反弹了2个星期，不仅补回缺口，且大有要创出前期阶段性新高的态势。但是多头这样做多的逻辑并不坚实，存在一个明显的矛盾：二月首个交易日大盘大跌，原因是实体经济受到病毒疫情的巨大的负面冲击，后面市场预期政府会出台积极政策刺激经济，市场反弹回补缺口，其实还说得过去。但是要继续向上创出新高，是不是过于乐观了？因为国内的疫情尚未过去，它对实体经济的负面影响是实实在在的。
虽然存在矛盾，但市场短期走势向上、气氛乐观，单边买入认沽做空大盘的风险很大。此时，做多逻辑存在大漏洞、国际股票市场纷纷大跌的时候，用部分仓位买入认沽期权作风险对冲，是最合适不过的策略了。
周末消息面：新证券法在3月1日实施，公司债券实行注册制发行；2月制造业PMI为35.7%，比上月下降达14.3个百分点；疫情在国际上扩散，截至北京时间3月1日20时，中国以外共61个国家和地区报告新冠肺炎累计确诊病例7600余例；海外股票市依然处于下跌走势，等等。消息面上，总体是利空大于利多。
期权行情方面，截至2月28日，上周认购期权大幅下跌，认沽期权上涨，波动率加权指数继续回升。值得注意的是，2月以来，国内的认沽期权的成交量和持仓量大幅上升，非常活跃。另外一个重要指标——认沽/认购比率（PCR）也上升到很高的水平，截至上周五收盘，上证50ETF（510050）期权的PCR值上升到113.63%，沪深300ETF（510300）期权的PCR值更是高达126.22%。可见，懂得运用认沽期权对冲风险的聪明投资者越来越多。
期权交易策略：1、策略新增：卖出宽跨式策略：卖出开仓“300ETF认购3月4.4”+卖出开仓“300ETF认沽3月3.4”，拟占用保证金6000，预期获得权利金157元/组，系统测算胜率97%； 2、策略跟踪：（1）保护性认沽策略：股票多头 + 买入沪深300ETF认沽3月3.8，在未来一周内逐步平仓认沽期权止盈。仅供参考。

二、期权数据：

1、上交所期权数据：

2、期权波动率指数：
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数为24.10%，与上一个交易日相比，上涨15.92%。附波动率指数日线图：

沪深300ETF（510300）期权波动率指数25.96%，与上一个交易日相比，上涨16.62% 。附波动率指数日线图：

（数据来源：上交所官网、中信建投汇点期权软件）

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