简单的卖出认沽期权策略是长期战略

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薛亨旭   2020-3-24 12:36   2430   0
期权的每月费用大约是2%。也就是说,如果股价在一个月后不涨不跌(市场中性预期),那么期权的卖方的每月收益率就是约+2%。大的投资机构的融资费率大约是每月0.5%,所以这里就有了每月平均1.5%的净利润。如果,我们适当稳健加2倍杠杆,那么就是每月4%的利润。在牛市预期下,我们可以大胆的加5倍杠杆,这就是牛市平均每月+10%的收益率。
加5倍杠杆的意思就是,防止出现股价突然暴跌10%的极端情况。也就是说,我手上有3元现金,卖出5份平值认沽期权,需要缴纳3*10%*5=1.5元的保证金;即使股价意外暴跌10%,我也只需再追加2.7*10%*5=1.35元。我的初始资本金3.0元>1.5+1.35,不会引起爆仓。
按照正常的情形,在一般牛市预期下,每月卖出认沽期权,加5倍杠杆,是恰到好处的。
当然,大资金会更加保守,一般是2到3倍杠杆,大约是年30%的收益率。长期来看,在大多数的年份里,这个收益率是很棒的。因为,市场的年均收益率是8%而已。
卖出认沽策略在执行时,有两点需要注意。第一,当股价高涨时,不要可惜“当初没有买认购,少赚了”。第二,当股价突然大跌时,不要中途止损,一定要坚持到月底才能平仓,耐心等期权时间价值归零。这个很重要。很多人当初自信股价不会下跌,所以卖出认沽。而中途股价回调下跌4%,就止损,造成实际损失2%。一般来说,只要耐心等待,股价在月末往往会反弹至0%附近,这就是正常情形下的预期最大收益月+2%。

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