ETF和股指期权操作要点

2020 年 2 月 20 日，上证 50 指数涨跌 1.86%，收于 2978.1829。沪深 300 指数涨
跌 0.41%，收于 4144.6561。50ETF 涨跌 1.85%，收于 2.9670。沪市 300ETF 涨跌
2.25%，收于 4.1310。深市 300ETF 涨跌 2.37%，收于 4.1980。
中国 1 月金融数据全面超预期，社融、新增贷款规模均创新高。1 月 M2 同比增长
8.4%，预期 8.6%，前值 8.7%；M1 增速为 0，为该指标有统计以来首次。社会融资规
模增量为 5.07 万亿元，预期 42863 亿元，前值 21030 亿元；新增贷款为 33400 亿
元，预期 28211.1 亿元，前值 11400 亿元。2 月 LPR 报价出炉：1 年期品种报 4.05%，
上次为 4.15%；5 年期以上品种报 4.75%，上次为 4.80%。央行公告称，目前银行体系
流动性总量处于合理充裕水平，2 月 20 日不开展逆回购操作。Wind 数据显示，当日
无逆回购到期。资金面宽松，当天 Shibor 多数下行。周四在岸人民币兑美元 16:30
收盘报 7.0153，较上一交易日跌 212 个基点。人民币兑美元中间价调贬 14 个基点，
报 7.0026。
期权策略方面，股市依然维持逢低做多的思路，买入轻度虚值认购期权或牛市价
差依然是值得考虑的重要策略。从波动率方面看，春节后波动率大幅上行，沪深３０
０波动率从１３％上升至 24％左右，上证５０指数波动率从１４％上升至 25％，昨
日波动率回落至 20%附近。随着疫情得到进一步控制，波动率有望继续回落，策略方
面可以逢高卖出认购期权，或者卖出跨式或宽跨式策略做空波动率。